錢志健 : 順勢而行策略初探
[url=http://8pitsinvestment.blogspot.com/2009/04/trend-following-chin-chi-kin-20090420.html]http://8pitsinvestment.blogspot.com/2009/04/trend-following-chin-chi-kin-20090420.html[/url]「金融圈內」的讀者，久不久就會看到我提及台灣朋友「老陳」的故事，由很少資本，用十六年時間把資金漲至30球美元，但從此離場，在陽明山做溫泉飯店生意。老陳沒有任何家族背景，以槓桿期貨為主，股票為次的方法，對着每天的賺蝕機會，順勢時全力以赴，有虧損時盡力挽回劣勢。自行操盤能把playmoney變作serious money的trader，實在萬中無一。
強者如以往也有提及的Ahmet Okumus、[url=http://wiki.mbalib.com/w/index.php?title=%E8%80%81%E8%99%8E%E5%9F%BA%E9%87%91&variant=zh-tw]老虎基金[/url]的[url=http://wiki.mbalib.com/w/index.php?title=%E6%9C%B1%E5%88%A9%E5%AE%89%E2%80%A7%E7%BD%97%E4%BC%AF%E9%80%8A&variant=zh-tw]Julian Robertson[/url]，[url=http://wiki.mbalib.com/w/index.php?title=%E9%87%8F%E5%AD%90%E5%9F%BA%E9%87%91&variant=zh-tw]量子基金[/url]的[url=http://wiki.mbalib.com/w/index.php?title=%E4%B9%94%E6%B2%BB%C2%B7%E7%B4%A2%E7%BD%97%E6%96%AF&variant=zh-tw]索羅斯[/url]；他們也是要一隊團隊去做研究及操作，front office及back office等等的人才聚集一起，才有潛在的成果——「正」回報。
在操作的領域，當資金愈來愈大的時候，像老陳一樣自行決定（discretionary trade）的操作，實在有很多潛在風險，我指是asset retention。老陳選擇離場；20球以上的操作形式，很多時「風險控制」便成了大前提。
方向性策略分為三大類： 長短倉（Equity Long／Short）； 環球宏觀（Global Macro）和 順勢而行（TrendFollowing），在順勢而行的策略中，90％是用電腦程式進行操作（Mechanical Trading），10％才是自行決定。
[b]血肉之軀易生錯誤[/b]
大部分「細戶」也是做「自行決定」，用心、用神盯着電腦，我無法想像當中每月要承受的壓力和風險，每一次槓桿式做方向性買窩輪、牛熊證，大部分人蝕錢居多；資金有限的時候，以少博大的心態，令操作資金眨眼便不見了。
20球美元以上的操作，今天盡量探討。順勢而行中，以期貨管理模式（ManagedFutures）最多人受落，它在北美洲則稱為期貨交易顧問（Commodity Trading Advisors,CTA）。大部分的程式買賣也是方向性主導（DirectionalBias），也與其他類別投資工的相關性（Correlation）為低。有很多「細戶」很喜歡自己「大炒特炒」，但人最終是血肉之軀，那部Engine開到「盡」時，人為錯誤有時可變成具大損耗；一些人因睡眠不足，情緒出現問題而在短時間內（短至一天交易日）輸掉20％交易資金的「細戶」，自然會有很深領會。
[b]簡單就是美[/b]
返回順勢而行的領域。順勢而行有50%至60％機會投資部位（Position）也是蝕錢的，但程式當感應到是WhipsawMarket時，便會自動作出止蝕，賺錢的部位則繼續順勢而行，即Ride onTrend。如果一個人只有1球美元資本，放100％進入這些操作系統，也是大錯特錯的做法。金融海嘯前後，很多人也明白到，太集中火力在數種投資工具，或幾隻以為是Sure Win的股票，將令到整件事變成你的Death Wish...........................
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