控制風險（３）(2007/7/25 )
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]美股道指大跌２２６點，皆因次級按揭問題惡化，令財務機構受累，美國樓市唔好，連帶賣油漆的杜邦化工股價都大跌，亞洲股市今早開市全線跌，港股升咗咁多日，睇嚟都要跌番少少交吓功課。近排發現不少散戶做了淡倉唔認輸，見股市升溝淡追沽，其實這是高風險行為，大戶要食散戶，自然會挾淡倉挾到底，挾到你投降為止，我又係嗰句，見個市調整都唔好做淡，唔好沽空，這句話我由２１８００點講起，講到今日仲係咁講，咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既市隨時升到你唔信的水平，做淡好易輸死。如果大戶做淡，美股咁跌法，港股可以跌１０００點、２０００點，但若大戶持續做好，美股跌都未必理，港股可能調整吓又上路。[/font][font=Times New Roman][/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]繼續講講利記事件帶來的教訓，我話買股票要控制風險，你唔輸過錢，或者起碼見人輸過大錢，唔會識控制風險，控制風險的方法有好多，止蝕／止賺係一種方法，分散投資係另一種方法。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 控制風險有代價，例如止蝕，你執行一成止蝕的規則，好多時止蝕完等一陣就升，你又會好後悔，認為早知死守唔止蝕，就可以見家鄉；你唔知道如果死守，一次成功，兩次成功，到第三次中招，都可以成副身家唔見一大截，電盈的例子，相信好多人都瀨過嘢。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過今日想講多幾句分散投資，網友買利記（０６３７）中招，好多都係過份集中買死一隻股。集中買一隻股，中[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既時候好中，唔中[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既時候好唔中，有人話股神巴菲特都話唔駛睇咁多股，集中睇一兩隻就夠。我相信你有巴菲特咁 [/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既功架時，買兩隻股都嫌多，買一隻就得架啦，既然識得揀股，低價買中好股的機會極高，又使乜買咁多隻股呢？不過大家要記住，我地未到巴菲特的水平，所以分散少少，買三到五隻股，風險亦會分散一點。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 舉個例你會明白，例如你把注碼分成三份，買三隻股，假設市道一般，你選股的技法與運氣亦一般，揀三隻股一隻升，一隻跌，一隻唔郁。跌那隻一成止了蝕，等如整個組合損失了３．３％，升那隻你唔好一升就走，食到盡啲，幾個月賺到三成，等如整合１０％，減番輸個３．３％，你淨賺６．７％，你一年走到兩三轉，在普通的市道，一年都有機會賺番１０幾％。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好似而家的市道，雞犬皆升，買三隻股升兩隻絕對唔奇，升亦可以升４０％、５０％，只要控制輸那隻的虧損，夾埋合共賺３０％、４０％，不難做到。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 大基金和小散戶買股票的方法最大的不同，是小散戶追求短時間的最高回報，而從不考慮風險。但大基金首要控制風險，它情願唔賺咁多，唔博咁盡，而不想組合輸錢，要長線有不斷贏錢兼跑贏大市的住績。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 假設你有３０萬，再借４０萬，一注單[/font][font=Times New Roman]Q[/font][font=新細明體]買利記，３．５元入貨，博佢升５０％升到５．２５元，你可以賺３５萬，即係賺本金的一倍，聽落好和味，但發生的機會有多大呢？首先，利記升到咁高的機會有多少？假設有５０％，但問題是你到高位能否成功沽貨，人通常係咁，到高位又再睇高些，最後見佢跌番落來又唔順氣，唔想沽，結果眼白白睇住佢打回原型都有，買股曾經升過但一股都沽唔到，亦大有人在，假設成功高位沽貨機會只有５０％，即係股價升到咁高又沽到貨，只有２５％機，四舖中一舖。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 倒過頭來，衰起上來，假設利記唔知點解急跌，跌穿兩元，你的本金就會輸清，又假設出現這個情況的機會為１０％。你要諗諗，２５％機會本金升一倍，１０％機會輸清，博唔博得過呢？[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]我就唔會博，有兩個原因，第一，這是錢搵錢的社會，若不幸輸清，無哂本金就無得錢搵錢，要好辛苦儲過才可以重新開始，機會成本太大。第二，就算呢舖俾你博中２５％機會升咗一倍，你下次一定連本帶利去博，又會唔會輸番哂俾佢呢？如果長賭必輸，咁樣賭咁大為乜啫。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]說到底，散戶愛借到盡去賭，就係一種想一朝發達的心理，但現實中舖舖瞓身博盡最後能上岸者萬中無一，但細細膽賺少啲積小勝成大勝者，十個人之中，都有一兩個能做到，聰明仔揀捷徑，結果可能永遠唔到岸，蠢蠢地行慢啲，結果可能更快上岸。記住交學費唔緊要，輸錢唔緊要，最緊要學到嘢，學到幾多就睇你自己識唔識反省啦。炒股最寶貴的是經驗，輸錢唔好逃避，要面對錯誤，從中學習，終必有所成。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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控制風險（４）( 2007/7/26)
[size=3][color=#000000][font=新細明體]利記（６３７）昨日再急跌，收報２．２元，跌得好甘，佢從上周五造３．２元，自週末發出盈警後，至今下跌３０％，好多網友話自己唔知點解會輸錢。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]網友阿[/font][font=Times New Roman]May[/font][font=新細明體]話，「[/font][font=Times New Roman]For 637 my own problem is did not follow the 10% cut lost golden rule. But how to handle 10% cut lost
and [/font][font=新細明體]震倉[/font][font=Times New Roman]? I lost quick a lot( for me ) on 637,
I really want to know what mistakes I made . Can any one help me. Maybe we can learn together from 637. [/font][font=新細明體]如果[/font][font=Times New Roman]637 [/font][font=新細明體]是炒股，输了没話好说，但[/font][font=Times New Roman]637 [/font][font=新細明體]是不明不白地輸！」（阿[/font][font=Times New Roman]May[/font][font=新細明體]大意係話買利記沒有遵守一成止蝕，但不知應該止蝕還是當它震倉，想從利記的錯誤中學習）[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]另一網友[/font][font=Times New Roman]mochacha[/font][font=新細明體]亦話：「[/font][font=Times New Roman]May, I am feeling the same. But I think some older bro and older sis are right... if thinking buying a [/font][font=新細明體]實業股[/font][font=Times New Roman] won't be as dangerous as [/font][font=新細明體]炒股[/font][font=Times New Roman]... that is a very wrong concepts... I learned by mistake.. but I really want to learn more.. can [/font][font=新細明體]陸[/font][font=Times New Roman]sir write a post explaining a bit? Thanks a lot!![/font][font=新細明體]」（[/font][font=Times New Roman]Mochacha[/font][font=新細明體]大意係話與阿[/font][font=Times New Roman]May[/font][font=新細明體]的看法一樣，如果以為買實業股無買炒股咁危險，係錯誤的想法，但他想陸羽仁解一解為何會出現這種錯誤）[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁而家做事後孔明，講好多嘢都唔公允，例如話利記係去年上市的新股，有做靚盤數上市的可能；又或者佢係貿易公司，有經營風險等等；這一切在當時都可能啱，可能唔啱，我現在唔想再多講，反而想講一些控制風險的基本原則。睇錯股唔緊要，我都會睇錯，問題係如何控制睇錯的風險。[/font][font=Times New Roman] [/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]以阿[/font][font=Times New Roman]May[/font][font=新細明體]的個案講，佢最大問題係跌過１０％止蝕位無止蝕，而佢無止蝕 [/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既原因係因為利記係實業股唔係炒股，佢覺得安全，見利記下跌只覺得係震倉，無止蝕。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]首先應該講，實業股的確比炒股安全，以利記為例，從今年一月低位到五月高位，只係升咗４４％，唔算暴升。所以跌得雖然甘，但係亦未算暴跌，因為買炒股暴跌起上來，可以跌９成幾，甚至停埋牌渣都無，所以順帶提一提，買炒股風險好高，要嚴守嚴守嚴守止蝕。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]不過實業股雖然叫做安全少少，但買隻利記，若摸頂入市，都無咗４成幾，咪話唔傷，所以我的第一個建議，係買實業股都要守止蝕，打靶唔手軟。可能你會問，股神巴菲特話如果係好股價錢又平，可以越跌越買，見跌唔應該止蝕，應該增持。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁不妨告訴大家，在現時香港的股市，我都無乜邊隻股我好有信心愈跌愈買，大陸銀行股唔係，大陸保險股唔係，中移動（０９４１）唔係，甚至匯豐（０００５）都要諗過，以中移動為例，現價９３．２５元，或者４０元時我可以話愈跌愈買，但９３．２５元我買咗中移動都會硬守一成止蝕。又或者國壽，現價３２．７５元，佢１２元時我都夠膽話愈跌愈買，而家當然唔敢。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]這些幾千億、萬幾億市值的大股，容易睇過細股，睇大股都唔敢話愈跌愈買，何況細股。我自問無巴菲特之能，所以買股作長線投資時，也會定一成止蝕，這種就涉及第二個建議，既然止蝕一定要執行，就要盡量防止自己陷入止蝕的處境，所以我的長線投資，極少高追，只會低吸（短炒反而會追貨），甚至分段定低價入貨，入齊貨都比第一注的價錢低７％至１０％，以減少要止蝕的機會。但衰起上來一定止蝕，所以我買股最關心是初段，買完跌了份外留神，只有等到升到入貨價１０％以上，才算到達安全水平，到時以入貨價為止蝕，好大機會守到，買這隻股才算安全著陸。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]對１％的股市高手來話，假若他的投資夠分散，的確可以不止蝕，但對９９％股市老散來說，止蝕是避險的不二法門，買股唔止蝕，就如無著避彈衣行入以色列的西岸或加沙的戰區一樣，都有三幾成機會中彈身亡。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]若果做到以上幾點，部份人高位買了利記，可能已止蝕離場，又有部份人分段入市，可能未入齊三注，減少了損失，若再加上早兩日講的分散投資，就可以把虧損控制在小範圍，買十隻輸一隻，都唔會好入肉。當然亦有好唔好彩的網友，重注在３．５元買利記，之前未到一成止蝕，周一一開市就蝕多過兩成，點搞都走唔到，唯一可講是周一已過一成止蝕，當日趁略反彈即打靶，打得早會輸少的。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]最後要一提的是阿[/font][font=Times New Roman]May[/font][font=新細明體]混淆了概念，她既認為利記是實業股，可以不守一成止蝕，但見佢下跌時又懷疑係震倉，其實講得震倉，就係話幕後有莊家，以插低股價震倉收貨，但若然有莊家，你就唔可以當佢係不用止蝕的實業股，兩個概念有少少矛盾。[/font][/color][/size]
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[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
驟雨( 2007/7/27)
[size=3][color=#000000][font=新細明體]美股周三跌完，昨日再跌，解釋係澳洲有兩隻對沖基金又因為次按貨款出事，結果歐洲股市大跌完，美國開始又跌[/font][font=Times New Roman]....[/font][font=新細明體]股民都好擔心個市會借勢大插。[/font][/color][/size][size=3][color=#000000][font=新細明體]網友[/font][font=Times New Roman]s2000[/font][font=新細明體]話買[/font][font=新細明體][/font][font=Times New Roman]hsbc[/font][font=新細明體]，撞正美股下跌，擔心會「百佳」，聽到呢個講法，陸羽仁都好奇怪，皆因現在買得匯豐，點睇都屬於穩陣派，雖然話匯豐即刻係美國跌[/font][font=新細明體][/font][font=Times New Roman]1[/font][font=新細明體]、[/font][font=Times New Roman]2[/font][font=新細明體]個[/font][font=Times New Roman]%[/font][font=新細明體]，但同其他股到興烚烚的股仔比，佢已經駛[/font][font=新細明體]入避風塘啦[/font][font=Times New Roman]![/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]Kathleen[/font][font=新細明體]提過，匯控月底公布業績，但陸羽仁留意到按過去經驗，十年有九年都會偷步炒上，今年竟然例外，事前好多大行股匯控中期因為有出售倫敦總部，帶來一次大筆收益，令上半年有靚靚增長，股價一樣郁都唔郁，跟住中東大戶幫手出口術，話支持分拆亞洲業務，都一樣好似拉牛上樹，現在謎底揭開，証明醒目資金又走在消息之前，不過，中東班豪客購物，應該做足功夫，咁都被人過一戙，証明股市幾時都係一山還有一山高。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]「[/font][font=Times New Roman]Larry:[/font][font=新細明體]睇黎聽日真係重唔落返一次大雨[/font][font=Times New Roman]??[/font][font=新細明體]是否應先減持股票呢[/font][font=Times New Roman]???[/font][font=新細明體]唉[/font][font=Times New Roman]......[/font][font=新細明體]灰[/font][font=Times New Roman]......[/font][font=新細明體]會較像正常調整定係大跌市[/font][font=Times New Roman](1000,2000[/font][font=新細明體]點[/font][font=Times New Roman])??[/font][font=新細明體]」呢個問題，相信係好多股民都想知答案，陸羽仁覺得，今次呢場係驟雨，來得會好急，雨勢會好大，如果你話跌[/font][font=Times New Roman]1000,2000[/font][font=新細明體]點係大跌市，無人可以排除這個機會，正如早前講，大市上[/font][font=新細明體]兩萬三，再上兩萬五的機會，肯定細過落返兩萬一，但要補充一句係，近日個市其實一早應該調整，但幾次回落幅度，都比「應該」出現的跌幅為低，呢個水平大戶沽貨，仍然係啖啖肉，所以個市跌成點，要睇資金係唔係會大量回防美國。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]有網友一早留意到近日出現日圓強，美股跌的情況，現在睇番有人話係[/font][font=Times New Roman]carry trade[/font][font=新細明體]倉，同呢個現象一齊發生口既係所謂[/font][font=Times New Roman]flight for quality[/font][font=新細明體]，即係資金由高風險資產流向穩陣的優質資產。今次觸發跌市的，係兩隻澳洲次按基金，這些基金借平錢追求高回報，結果損手，呢個情形同以往每次對沖基金出事的模式都一樣，對沖基金要賺到盡，投資經理一如亡命車手衝向懸崖，邊個最早停車就邊個輸，直至最後有人跌落懸崖，早前美國有次按基金出事，跟住到澳洲，但他們都只係二打六的散仔，同以前[/font][font=Times New Roman]LTCM[/font][font=新細明體]相差好遠，相信未必能夠令到美國聯邦儲備局減息挽救，係環境未曾穩定下，傳統大基金會流向國庫券等穩陣資產，即係話驟雨未必會好快停晒。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]昨晚大跌市，陸羽仁接到老友電話，話覺得好開心，因為終於有機會令大家冷靜[/font][font=新細明體]，等公司班員工有番小小意識，明白個市不會日日升，記得做好自己份工。[/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]而家個市同以前唔同，以前港股只受美股影響，但現在中美兩國因素，幾乎已平分秋色，大陸經濟好勁，紅籌下個月又準備回歸，都係次按負面因素以外的利好刺激，可以任大戶用來舞高弄低大市。根據過去經驗，逢親跌市，又係大戶同散戶對著幹的日子，陸羽仁最怕聽到的，就係散戶唔識驚，若然今日大家去茶餐廳飲下午茶，又或者俾擦鞋仔擦鞋個陣，聽到佢教你博反彈，咁你就要加倍小心，反之就可以放心小小囉[/font][font=Times New Roman]![/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]陸羽仁[/font][/color][/size]
驟雨2 (2007/7/27)
[font=新細明體][size=3][color=#000000]今日場雨都幾「甘」，恒指先插低，中午反彈，下午歐洲開市，大戶又係期指郁手，指數再插過，經紀張打電話來，話下午去茶餐廳飲咖啡提神，真係聽到有伙記話要掃貨，心諗今次唔通真係弊家伙？所以急急打個電話交流下後市點睇。[/color][/size][/font][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁話，呢場驟雨由美國引起，所以下午時段的交易參考價價特別高，照目前睇，外圍形勢仲未定。未來幾日，最有可能出現三個情況，第一個係個市反彈，仲破埋上次高位[/font][font=Times New Roman]23,500[/font][font=新細明體]添，若然係咁唔使講個市都好掂啦[/font][font=Times New Roman];[/font][font=新細明體]第二個情況係反彈雖然出現，但無力突破，形成雙頂再跌，呢個機會都不能排除，第三個當然唔使講，就係直碌落去啦，若然出現第三個情況，就同今年二月份日圓回升時，觸動套息交易時差唔多，但當時拆倉情況唔嚴重，今次程度係點，就要睇外圍[/font][font=新細明體]。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]三個走勢有不同啟示外，大家要留意短期兩個因素，一係日本議息結果[/font][font=Times New Roman];[/font][font=新細明體]二係匯豐月底公布業績，好可能兩個因素明朗前，大戶會偷步做[/font][font=新細明體]，到形勢明朗，就反手掉轉做。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]股壇新手[/font][font=Times New Roman]Tracy[/font][font=新細明體]問，「[/font][font=Times New Roman]3988[/font][font=新細明體]（中國銀行）呢隻股，點解佢明明係銀行股，又係大銀行，點解ｄ股價硬係升唔上？我應唔應該長搾？定係應該趁「落雨」ｏ既時候入返ｄ貨呢？」[/font][font=Times New Roman]3988[/font][font=新細明體]跑得慢，係因為上市幾隻國有大銀行中，佢持有外匯比較多，在人仔升值下會特別吃虧，陸羽仁從來不贊成貪平買落後股，反之跌市應該係「清理門戶」，趁低買強勢股之時，至於邊[/font][font=新細明體]係強勢股，係跌市後個兩三日就較易睇到。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]另外有好多網友議論隻聯洲急跌，呢單[/font][font=新細明體]同鈞濠被廉署查有關，但詳情係點，似乎無清楚交待，而家公司訊息發布，真係好[/font][font=新細明體]似好混亂，呢點有關方面要注意[/font][font=新細明體][/font][font=Times New Roman]!
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[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]陸羽仁[/font][/color][/size]
揸重貨最好減倉 (2007/7/29)
[size=3][color=#000000][font=新細明體]上周五大市急跌６７０點，走勢極肉酸，網友們憂心仲仲，急問各種策略，我可以講一種基本策略，就是要用各種方法去「控制風險」。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 這種市況的最大風險，就是大跌不是調整的完結，而是調整的開始，美股道指週五再跌２０８點，按理走勢頗唔靚仔，記得今年二月底也是期指結算前開始急跌，由２０８００點跌到２０２００點左右，但結算後過了幾天，在三月五日大跌至１８６００點，即係第一波跌完後，第二波仍然再跌１６００點。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman] [/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我早前講過八月唔係咁淡，大戶可能仍在做好倉，但美股和美元大幅波動，不能排除大戶順風轉舵轉了淡倉，具體情況要睇埋期指結算，現在所以只能贈大家四個字：「審慎為上」。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 一般人傾向得到大市的準確預測，而唔睇自己投資的情況，我就認為大市難測，對預測不可盡信，要按自己的持倉情況，定出投資策略。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 從短炒來說，大市急跌這麼多，裂口這麼大，好多人會想去博反彈，我就建議不要在現階段撈底博反彈，因為反彈的機會固然有，甚至可以在反彈完之後再上高位，但在２２５００點這種水平，在大市剛急跌時，博反彈是極高風險的行徑，大市可反彈１０００點，但亦可以再跌１０００點，賭博成份甚重，博反彈不見得勝算特高，所以不博為宜，錢係賺唔哂[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既，要博可以在按安全的環境下博。換句話說，而家要博唔係唔得，而係預咗博唔中有可能會輸清。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 從長線投資而言，我覺得要看自己倉位多過睇大市，如果自己成手係貨，同自己手頭上無乜貨，處境分別好大，若果手頭上無乜貨，這種人本來已看淡大市，早已沽貨（甚至這個浪都無入市），問題是應否把手上僅餘的貨尾沽清，如果已經在２３０００點樓上把大部份貨沽了離場，其實也不用心急把餘下少少貨尾沽清，在大市急回時你已佔了上風，也無需一股不留，萬一自己睇錯，大市回吐後再上高位，留番少少貨，投資一下自己可能出現的錯誤，也有好處。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過更多人可能不是股太少，而是股太多，在旺市中成手貨，遇上這種市況要小心，若本來已睇好者，見大市急回，好易堅持自己的意見，認為大市無事，不但不執行止蝕規距，還要加注，這樣做風險極高。我倒建議如果已經成手貨，要酌量減持，若已觸及止蝕位者，更要硬手打靶，不能心軟，亦都係嗰句，要投資自己的錯誤，若果睇錯，大市繼續急跌，唔減貨損失會好大，減少少貨，可以降低風險。沽了部份貨後，若大市跌完大升，但你減貨後仍有不少貨在手，唔會無得賺，只是賺少啲而矣。股票幾十年長玩長有，在大波動時控制風險，保存實力，是長期成功的要素。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 無論如何，在２２５００點這種高位，即使大市急回，我亦唔會建議大家雨天購物，怕大雨後有黑雨。你可能會問，現時無買，若錯過了升市點算？我就話如果跌完無事，睇定的再買，當然會賺少啲，但安全的噃，安全啲永遠無壞唧，有時保險金唔能夠唔交。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
睇定埋位 (2007/7/31)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指反彈９２點，日股開市微升，日圓兌美元匯價略回軟至近１１９圓的水平，環球股市有喘定跡象。港股昨日在結算日下半段升勢轉強，這是少少利好跡象，後市要觀察港股走勢在頭半個月會否穩定下來；而匯豐（０００５）業績比預期理想，有利大市反彈。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 可以再講講昨日的市況，陸羽仁最怕在期指結算日大市被人頂住、甚至頂高，因為大市頂住，意味好友頂住大市自然結算平好倉，若出現這種市況，一過下晝三點就開始跌，因為期指是以結算日每五分鐘平均價結算，如果好友頂到三點，已差不多可以造到較高的期指結算價，就不用再大力頂，所以結算日三點後才跌，意味大市有點人為頂高結算的味道，這樣大戶的好倉可能已自動平倉，下月不再做好。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 但昨天走勢剛好相反，反而有少少壓住的味道，大市早段略彈，壓到三點後大市走勢再向好，可能有大戶想壓低期指結算價，壓到三點多就放手，股市自然上彈，這種走勢即使不算利好，起碼不利淡，壓住結算價的目的是低位平倉，自然是平淡倉，可能意味有大戶上月抽高期指後急插食吓細糊，期指上月高位曾見２３５００點以上，但結算價只有２２６１８點，有成９００點水位，小注做淡都幾好肉，不過這些錢就唔到散戶可以賺啦。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 雖說大市走勢好番少少，但仍要看外圍美股和日圓穩定了沒有，如果外圍穩定了，而港股在本月頭十天都反彈向好的話，就可能已走出危機，但如今仍未能排除大市仍有再急跌的可能，穩陣派只能繼續觀望，當然賭博型就可以博大霧。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 近日有不少屬穩陣型的網友問渣打（２８８８），渣打昨收２５１元，在大波動時我一定叫你唔好買，但穩定番啲買唔買就係見人見智，無論如何大市已在高位，可能高處未算高，但在這種水平入眞，和２０８元買渣打有很大分別，如果入只能是投機買入，嚴守一成止蝕。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我昨天叫持貨太重者要減啲貨，雖然大市反彈，甚至未來有機會脫離危險，但你千祈唔好怪我，正如我買人壽保險，結果今年無死，都唔會怪個經紀[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]架。如果你揸重貨，見到個市急跌，點都係減的貨安全的。揸重貨者，見到市跌一的都唔郁，又唔減貨又唔對沖，結果個市升番，唔等如佢啱，只係佢好彩啫。記住三次狼來了的故事，一次當無事，兩次當無事，第三次就嚟料，我建議穩陣派的策略是次次狼來了都避一避好啲，肯定無事時才走番轉頭，睇定先至埋位。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我對已對早前已減貨者亦有建議，遲啲覺得個市跌定，又睇好後市，可以補番啲貨，若果有隻股１０元沽左，跌定時１１元買番都唔拘，嗰１元當做保險費。另一個做法是買少少認購輪，咁做預咗啲輪會輸哂，但若大市真係咁好彩再大升，就唔會錯過升幅。我一般唔建議人買輪，但做對沖式買輪係例外，總之量力而為。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 當然，若果賭性強一點的網友，亦可能心郁郁想入市，而家入市我估是１．５比１的機會，前者是睇好，後者是睇淡，睇好一方機會高少少，但想低價撈博市升，亦要做足安全準備，因為睇淡一方仍有相當成數，所以入貨後若發現睇錯，要硬守一成止蝕跳車。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 另外，我記得網友阿[/font][font=Times New Roman]Ray[/font][font=新細明體]問過同時買認購輪和認沽輪的策略，問幾時買好，我話若想咁做，現時的市況都幾啱，因為現時仍屬波動市，未來兩三個月，恒指升２０００點和跌２０００點的機會都有，好淡兩邊的窩輪同時買，等如買入一套馬鞍式期權，賭大市波動。買入馬鞍式期權（亦等如同時買認購輪和認沽輪），最怕遇上牛皮市，如果大市牛皮，在結算日前窄幅波動，結果認購和認沽的行駛價都唔到，就會輸清，要大市大波動才有機會贏，這種大波動市就快來臨，大家等睇好戲。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
期指賭局（６）( 2007/8/1)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 港股在期指結算日後被大力挾升，不過美股早一日升完到昨日就跌，道指跌１４６點，主要受一家按揭公司[/font][font=Times New Roman]American Home Mortgage Investment Corp.[/font][font=新細明體]宣佈要出售資產拖累，可見外圍情況未明朗。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 港股除了看外圍，亦要看我們的期指市場，昨日是結算後首個交易日，是期指賭局的活生生教材，昨日期指大升４９０點，坦白講升得幾離譜，同前幾日跌的時候一樣；期指結算日前後的動向，最能反映大戶的倉位。正如我昨日所講，上月期指結算日（本週二）大戶一直壓住大市壓到三點幾，似壓低位平淡倉，之後市況自然反彈。到結算後翌日（昨日），若論「正常」情況，大市上一日已反彈，昨日再彈多百幾點都可以抖抖，但大市不但無抖，還在下午繼續抽高，要大升近５００點收場，好友挾高股市的手法都幾狼死，由此推算，部份期指大戶上月中借高位平了部份期指好倉，轉行做淡，到月底借外圍隊低大市平淡倉，但他們同時做了本月的期指好倉，所以都唔俾大市抖氣，一過結算就大力挾上（這只是陸羽仁的分析，信六成好啦）。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 若果分析正確，大戶是好倉底，即使美股跌，只要唔係股災，個市調整吓好正常，但大戶唔會俾個市散。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 大戶上月呢招，叫做「挾完好倉挾淡倉」。先講好倉，大戶睇好，你跟佢搵食做好倉，或者買認購期權，佢一下帶你遊大西洋，令個市由月頭２２０００點升到上月２５日（上周三）的２３５００高位，升咗１５００點，你揸好倉當然開心到不得了，但之後突然回頭，反手做淡，兩日後在上月２７日（上周五）就大力插低，最低見２２４１６點，跟往做好的好友大部份要打靶，你唔打靶跟到結算，都係得２２６１８點，早前跟住大戶做好高追的人，大部份要輸錢離場。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 再講淡倉，股市大升當然有散戶做期指淡倉，上週五股市大幅調整，理論上做淡者應可賺錢，但試想大市上週五最低時從高位回落超過１０００點，做淡者有幾百點利潤在手，絕大多數咬住唔放，等這個更大的跌市來臨，好多人會轉本月淡倉，唔會咁快平倉。好啦，大市一過完結算就大升，淡友的利潤大部份化為烏有，追沽者甚至要蝕，大戶一挾起大市，又逼淡友平倉。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 期指大戶玩的不是估大市的遊戲（一般散戶會咁睇，估吓大市幾時到頂，去沽空），大戶玩的是偷睇答案的遊戲，佢睇住成個市的期指好倉淡倉，然後用大資金去挾倉，佢如果佢做咗大量好倉，要食糊時就把股市大幅挾高，高到你唔信，高到你忍唔住痛要打靶，佢要逼散戶接佢的貨，讓佢平哂大量好倉，轉埋做淡倉，這個過程做淡友會相當痛苦，大部份人係輸少少唔投降，要輸好多才逼到要投降。如果大戶做咗淡倉，就殺倉殺到阿媽都唔認得，殺到你投降為止。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁可能睇錯，記住要自己分析，睇住自己的倉位，決定買賣策略，控制風險，我只能提供幾個建議，第一，見個市回落都唔好做淡，除你[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]奇高，身手極快，否則這些錢唔易賺。第二，做唔做好自己決定，在２３０００點這種高位，我唔會再叫大家雨天購物，要買貨只能是「投機性買入」，明知係短炒，定好一成止蝕，贏輸都心甘命抵。第三，若在上周五沽了貨者，酌情投機性補貨時，都要跟番止蝕位。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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執行紀律 (2007/8/1)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 港股午後跌勢再轉急，恒指跌過１０８６點，不但把早兩日反彈的點數一掃而空，還跌近２２０００點關口，其後略反彈，收市跌７２９點，又是一個「狼來了」的故事。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 今次港股跌浪又係由美股期貨下跌和日圓套息交易拆倉所觸發，美股標普期貨一度跌過２％，而日圓又升到１１６點幾的水平，外圍風高浪急，整個亞洲都在跌。本地沽盤中，不乏基金盤出貨，而且集中沽紅色巨股，想必是這些貨色獲利較深，所以基金先行獲利離場。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 若論外圍環境，和今年三月跌市時有的類似，那時日圓也是跌到１１６，不過那次港股從高位２１０００點跌下來一段，最後一日才因日圓套息交易一輪急跌，埋單共跌了２４００點，大市調整了１１％，如果今次跌幅相同，港股由２３５００點高位，要跌１１％[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既話，要跌到２０９００點。不過那次是反幅急跌，最後尋底日才跌７７７點，但今次港股一開波就急跌，但從高位只跌了１３００點左右，若要跟那次的跌幅，仲有排未跌夠。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 若論外圍環境，港股絕對有條件跌多２０００點，但大戶當無事照炒番上去亦得，又係五五波之局。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 由於恒指跌幅已摧毁了早前反彈之勢，後市走勢難測，所以大家無論對後市點睇，都要控制風險，特別是早前大市升上高位時追貨者，如果已到一成止蝕位，無辦法唔打靶。執行紀律是保命良方，即使佢係震倉，都焗住要俾佢震走，到止蝕位打了靶，可以博低位買過，到位唔打靶，蝕到入肉，將來有好股都無錢執。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 若要沽貨，都係先沽弱股、貴股，反而優質股、低位入的好股，就唔一定咁急沽。至於撈貨，風險幾高，要賭性好強至好做，亦要嚴守止蝕也。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
[/font][/color][/size]
風險管理 (2007/8/2)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 經過昨日大跌後，美股先行穩定下來，道指收市升１５０點，不過係最後２０分鐘才抽升，有少少人為味道，大金融股如大摩和花旗，昨日最低跌過２％以上，收市卻倒升近１％。美股挾上，當然有利亞太區股市，但次按風波和日圓拆倉潮都有手尾，今天即使反彈，這幾日內後市仍十分波動。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 今日港股還要睇睇日圓匯價和美股期指走向，昨晚日圓匯價回落到１１８點幾的水平，現時仍在這些水位，若日圓再升破１１８，見１１７，港股又有壓力，反之就應有較佳反彈。通常這些大波動市發生後，無咁快會完，小心三幾日內還有餘震，但只要餘震不大過早前的震力，港股能守住２２０００點，後市仍可睇好，由於本月下旬有幾間大陸銀行公布業績，預料皆會公布靚數，對本月下旬股市有點支持。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 在這種大調整市中，散戶面對著各種問題，有揸重貨者蝕入肉，唔知沽唔沽好，怕一沽就大反彈。亦有手上好少貨者想撈底，唔知買唔買好，怕一買又再急跌。散戶通常想尋求一種對大市的判斷，想確切知道大市跌定未，如果偷睇到答案，知道大市已跌定，有貨當然唔沽，無貨當然要撈。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我就話判斷大市走向固然重要，但執行本身買賣紀律更重要，守住買賣紀律，長玩勝出機會好大，不守買賣紀律，不做風險管理，短線雖然可能夠運賺多的，但長玩下去好易一舖清袋。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好似昨日個市，下午一開市跌１０００點時，本來係最好玩的時候，單一跌１０００點，跌到咁誇，「應該」會反彈，記住我講應該這兩個字有括號，我昨日在波動得好大時寫了篇網誌，叫大家執行紀律，就是想叫大家按紀律行事，唔好按情緒行事。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 乜嘢叫做按情緒行事？例如你買了隻認購輪，跌咗３０％，老早應該打靶啦，仲使問。但人會按情緒行事，第一唔捨得打靶，第二覺得跌咁多好快會反彈，所以坐住唔沽。又舉一個相反例子，假設你在７月２６日歷史高位９３．９５元買了中移動（０９４１），昨日見到跌４％咁多，驚起上來，就想立刻沽。雖然你高追，但一成止蝕位在８４．５６元，雖然跌咗好多，但仲有得守吓，點解要即沽呢？又例如你是長線投資者，在４０元買咗中移動，昨日見大市跌，怕股災急急沽，隻股從高位都未回落一成，要止賺都未到，使乜咁急沽呢？正如我經講，若心上有的是平價的好股，根本不應急急沽，要沽只是沽貴股和藥水股。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 後市可能升，可能跌，若果升，中移動可以再上新高，你在大跌市日未到一成止蝕位就俾人震走咗，無計。假若大市跌，若果真係大調整，反彈完可以跌多１０００點、２０００點，你買咗輪無走，拖得幾拖，可能渣都無。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 你又可以同我拗，高位買咗中移動認購輪，昨日無斬倉，如果大市反彈後無事發生，再上高位，隻輪不單唔使輸，仲贏大錢，止咗蝕就好戇居？網友小潘話，有朋友靠炒股買咗海景樓，靠炒股發達[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既人唔係無，只不過好少可以發到尾，舖舖賭大，一元博兩元，兩元博４元，最後好易中招。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 舉一個例你易啲明，好似窩輪發行商，佢發認購輪，同時會買入一部份正股作對沖（[/font][font=Times New Roman]Delta hedging[/font][font=新細明體]），若不幸地隻正隻一路升，發行商會一路增持正股增加對沖。你可以問，為什麼它要對沖，佢可以唔對沖，可以坐盤同買輪者對賭，隻正股升完可以跌番，佢唔對沖就可以賺哂，對沖就算唔輸，都會賺少咗，對沖來做乜？機構發輪計好條數，做好對沖，係做生意（或者可以叫投資），佢唔使買中方向，只要方向錯輸得少，方向中同正股牛皮都食哂你，發行商長玩就會贏，佢唔執行紀律，唔對沖，係賭錢，只係同買輪者對賭，人地咁大間機構，使鬼去賭咩！有時大機構控制唔住員工賭大錢，就大大鑊，例如霸菱的神奇小子，又例如百富勤賭債券，為咁大間公司帶來滅頂之災，何況一個散戶？做好風險管理，可以長玩長有。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 套用同一道理，你也可以問止蝕來做乜，明明見佢跌成千點後，「一定會」反彈，若到止蝕位被逼要沽，咁咪好笨，有時笨的都要做，以免出現萬一的情況，俾人一[/font][font=Times New Roman]Q[/font][font=新細明體]清袋。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 昨日跌１０００點時，的確有反彈之雞可執，但若你已經成手貨，到止蝕位唔沽，萬一短暫反彈完再大跌，咁你點算？假設出現股災的機會少到５％，但不幸地出現時，你又會幾傷呢？[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 又反過來說，咁昨天市況又可否撈底呢？正如我早前所講，在大波動市中，上落好快，風險幾高，只宜賭性較強者去做，買入要守止蝕，睇位做人。但自問穩陣者，就算手上好少貨想買貨，等多幾天，等大市穩定啲，就算買貴少少，雖然笨啲，但唔使食驚風散。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
[/font][/color][/size]
風險管理（２）(2007/8/3)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指又升１００點，美元兌日圓重上１１９圓樓上，雖然次按風波仍然在金融機構蔓延，尚幸未有巨大崩潰出現，中重招的暫時只是玩次按的對沖基金及德國的小型銀行，若次按風受控，港股將有一輪反彈。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 股市之波動，應從昨日如過山車的市況可知，下跌的動力就是我所講的餘震，基金在第一日跌市沽唔切貨，為應付贖回要再吐，基金沽壓抵銷了大市昨日「應有」的反彈，不過亦有好友接貨，除了散戶外，應有大戶落場，似是傳統基金對期指大戶的格局。這種股市風高浪急，股市反彈後，亦要小心再試一試低位，才完成這一浪的調整。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 這種市況買要擇優而買，要買強勢股而非弱勢股，因為要捱得往可能再出現的餘震衝擊，才能守住不用止蝕，膽汁少者亦可多觀望一點時間。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 網友[/font][font=Times New Roman]DL[/font][font=新細明體]和[/font][font=Times New Roman]Pasu[/font][font=新細明體]提到德發集團（０９２８），昨日是勁跌股，急跌３３％，由前日收市１．５元跌到昨日收市價１元，單日唔見３３％。[/font][font=Times New Roman] Pasu[/font][font=新細明體]的個案值得研究，佢話：「我在[/font][font=Times New Roman]1.4-1.6[/font][font=新細明體]玩[/font][font=Times New Roman]928 [/font][font=新細明體]賺到幾轉[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]最後見佢爆上去[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]又在[/font][font=Times New Roman]1.66 [/font][font=新細明體]買一半貨[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]越高買越少[/font][font=Times New Roman])[/font][font=新細明體]之後見佢連跌幾日[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我諗係大市跌順便震倉[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]基金應付贖回清細價股云云[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]因為從佢年報黎睇[/font][font=Times New Roman], 928 [/font][font=新細明體]發展情勢十分好[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]一直都[/font][font=Times New Roman]check[/font][font=新細明體]唔到佢出咩新聞[/font][font=Times New Roman]etc, [/font][font=新細明體]點知佢真係有事。在[/font][font=Times New Roman]1.34[/font][font=新細明體]我再買一注（陸羽仁估應該是昨日的事）[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]低見[/font][font=Times New Roman]1.18[/font][font=新細明體]出現支持[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]而[/font][font=Times New Roman]NAV[/font][font=新細明體]係[/font][font=Times New Roman]1.0x, [/font][font=新細明體]以製衣股來說[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]真係平爆[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]一定係沽過龍[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我再買一注[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]之後發覺佢可以跌到落[/font][font=Times New Roman]1[/font][font=新細明體]蚊[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]而[/font][font=Times New Roman]d[/font][font=新細明體]基金真係不計價拋貨[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]果時已經係[/font][font=Times New Roman]15:49, [/font][font=新細明體]我開始再[/font][font=Times New Roman]check[/font][font=新細明體]大利市機既新聞[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]唔見[/font][font=Times New Roman]! [/font][font=新細明體]問個[/font][font=Times New Roman]broker check, [/font][font=新細明體]佢都唔見[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]佢淨係同我講要相信價位[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]佢係走勢派[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]價升買升[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]價跌信跌[/font][font=Times New Roman]cut loss)! [/font][font=新細明體]然後我突然諗到應該[/font][font=Times New Roman]search[/font][font=新細明體]港交所[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]發現在[/font][font=Times New Roman]accounting issue, [/font][font=新細明體]已經係[/font][font=Times New Roman]15:55[/font][font=新細明體]既事了。」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 最後[/font][font=Times New Roman]Pasu[/font][font=新細明體]查到德發的通造，係延遲出年報，因為核數師有保留意見，要研究聯營公司[/font][font=Times New Roman]Sino[/font][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]Legend[/font][font=新細明體]的帳目是否符合香港會計準則，[/font][font=Times New Roman]Pasu[/font][font=新細明體]話「跌到[/font][font=Times New Roman]1[/font][font=新細明體]蚊[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]成[/font][font=Times New Roman]33%, [/font][font=新細明體]已經係年幾前既價[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]嚴重性有如主席俾人捉去[/font][font=Times New Roman]ICAC[/font][font=新細明體]去查咁大鑊[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]就當佢冇收購[/font][font=Times New Roman]mudd[/font][font=新細明體]業務齋做製衣[/font][font=Times New Roman], 1[/font][font=新細明體]蚊都唔會貴[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]不計出問題的[/font][font=Times New Roman]MUDD[/font][font=新細明體]聯營業務[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]經常性業務及[/font][font=Times New Roman]GROSS PROFIT[/font][font=新細明體]也有個位數字進步[/font][font=Times New Roman]). [/font][font=新細明體]核數師保留意見[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]唔代表做假數[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]根據公告[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]聯營公司數是已根據[/font][font=Times New Roman]US GAAP[/font][font=新細明體]審核了的[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁對德發業務唔多了解，但按昨天德發的通告睇，德發聯營公司[/font][font=Times New Roman]Sino Legend[/font][font=新細明體]的帳目已按美國會計準則經過審核，但德發的核數師要從[/font][font=Times New Roman]Sino Legend[/font][font=新細明體]的美國核數師取得資料，才能確定這個公司的帳目是否符合香港會計準則。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 德發事件睇落好離奇，如果只按德發通造咁講，[/font][font=Times New Roman]Sino Legend[/font][font=新細明體]的帳目已通過美國核數師審核，只是兩地會計標準的問題，按理不會出大件事。不過整件事離奇在於德發早前已公布至０７年３月的全年業績，為何核數師不是在全年核數時已發覺問題，要等到做年報才知呢？其次講到「核數師有保留意見」咁大件事，但源於一個技術問題，似乎唔係幾合邏輯，而且如果只是很易解決的技術小事，公司應可叫核數師將就一下，就算要表示延發年數，亦唔使咁快講清楚核數師可能有保留意見，只表示等待子公司核數師提供資料，應可暫時過關，要搞到講核數師可能有保留意見，一係講唔掂核數師，一係講唔掂港交所，所以才要出通告露底。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 更大問題是德發昨晚８點２２分才發通告，但隻股昨日已經跌到阿媽都唔認得，究竟邊個咁叻得風氣之先，識得事先沽貨，港交所和證監會應該查一查。德發在今年２月和４月供批了１．８億股，批股價１．０９元，當時接貨者見唔對路，自然會急急沽貨止蝕。整件事的發生可能是倒過來的，德發帳目不能過核數師，但消息漏了出街，戲院失火人人爭住沽，到跌了３３％，港交所自然會打電話問公司有無任何需要披露的股價敏感資料，這樣才把通告逼出來。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 講番[/font][font=Times New Roman]Pasu[/font][font=新細明體]個案，之前買無得講，昨日見股份無端端急跌，查唔到有通告，不但無止蝕，仲撲入去買，在１．３４元和１．１８元買了兩注，才是最大敗筆。在股份價格不明原因急跌時，除非你睇清楚門路，否則唔好假設自己叻過沽家，你話「[/font][font=Times New Roman]NAV[/font][font=新細明體]係[/font][font=Times New Roman]1.0x, [/font][font=新細明體]以製衣股來說[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]真係平爆[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]一定係沽過龍」，基於這種分析加注，其實人人有貨在手，見到隻股跌時，第一個反應係唔想接受現實，唔想認自己錯，想話係市場錯，咁就叫做俾情緒控制理智。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]自己揸住隻股暴跌，第一個反應該先止蝕，唔斬哂斬一半，控制虧損，留番半條人命再睇，佢升番上去最好，最後可能補得到，唔使輸，咁樣俾人打一鑊，唔輸已經偷笑，唔好望贏。最唔好彩沽完再跌，沽咗一半，就輸少一半。退一萬步講，你真係想買，都唔好係情況不明下買，要買等第二日睇完通告才買，假設公司出了事，第二天可能停牌，甚至永久停賽，邊個知？急跌時即日去撈，風險大過賭大細，因為你係同強過你的對手對賭，人地知嘢你唔知，咁賭唔係幾公平。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]事到如今，[/font][font=Times New Roman]Pasu[/font][font=新細明體]最好見股份反彈酌情減磅，起碼先把昨日追的貨打靶，才謀後計吧。這個個案其他股民也可借鏡，股份不明原因急跌時，有貨在手，應止蝕而不是追貨，嚴守紀律，絕不溝淡，才是炒股長線生存之道。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
[/font][/color][/size]
中線投資 (2007/8/6)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股大跌２８０點，日圓今早又見１１７．４的高位，來一個雙鬼拍門，港股自然要捱插，如果一插插穿２２０００點，收市都比上次跌市低很多，這一浪就低過上一浪，市底仍弱，好友無力。反而如果急插後能反彈，收市收在上次低位之上，有壞消息都唔係跌咁多，就顯示大市可能已消化壞消息，渡過短期的低位。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 在這種預期的跌市中，好多人的問題係「沽唔沽」，我認為若入貨價不貴，又未觸及止蝕位者，不用心急出貨，散戶太密出出入入，走在大市之後，好多時買股得個做字，網友阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]便是一個例子。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 亞[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]咁話：「陸[/font][font=Times New Roman]sir,
[/font][font=新細明體]我估你可以用我的例子，作為散户”食粒糖”的教材．我看完[/font][font=Times New Roman]Charlie[/font][font=新細明體]網誌的[/font][font=Times New Roman]"[/font][font=新細明體]短炒成本高[/font][font=Times New Roman]",[/font][font=新細明體]我真的有很大感觸[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]不吐不快[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]原來自己為證券行打工[/font][font=Times New Roman].[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]「我從[/font][font=Times New Roman]9/06[/font][font=新細明體]開始買賣股票[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]到今個月為止[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]交易了[/font][font=Times New Roman]70[/font][font=新細明體]個交易[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]由[/font][font=Times New Roman]06[/font][font=新細明體]年的[/font][font=Times New Roman]0604[/font][font=新細明體]深圳控股開始[/font][font=Times New Roman],2.82[/font][font=新細明體]買入[/font][font=Times New Roman],2.9[/font][font=新細明體]賣出[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]中石化[/font][font=Times New Roman]4.73[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],4.77[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman],152[/font][font=新細明體]深圳國際[/font][font=Times New Roman],0.47[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman]0.55[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]工行[/font][font=Times New Roman]IPO[/font][font=新細明體]，在[/font][font=Times New Roman]3.54[/font][font=新細明體]加注，[/font][font=Times New Roman]3.58[/font][font=新細明體]賣出[/font][font=Times New Roman]. 222[/font][font=新細明體]閩信集團[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]炒了幾次賺幾毫子[/font][font=Times New Roman],2.6[/font][font=新細明體]賣出[/font][font=Times New Roman].07[/font][font=新細明體]年[/font][font=Times New Roman],17[/font][font=新細明體]新世界發展[/font][font=Times New Roman],17.74[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],18.48[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman],308[/font][font=新細明體]中旅[/font][font=Times New Roman] ,[/font][font=新細明體]炒左[/font][font=Times New Roman]1[/font][font=新細明體]次[/font][font=Times New Roman]1[/font][font=新細明體]元[/font][font=Times New Roman],4,5[/font][font=新細明體]次[/font][font=Times New Roman]4[/font][font=新細明體]毫仔波幅[/font][font=Times New Roman],902[/font][font=新細明體]華能[/font][font=Times New Roman]6.5,6.71[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman],168[/font][font=新細明體]青島啤[/font][font=Times New Roman]12.5,12.68[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman],694[/font][font=新細明體]首都機場[/font][font=Times New Roman] ,7.39[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],7.49[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman].358[/font][font=新細明體]江銅[/font][font=Times New Roman],9[/font][font=新細明體]元入[/font][font=Times New Roman],9.24[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman],1898[/font][font=新細明體]中煤能源[/font][font=Times New Roman],7.6[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],7.76[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman].1133[/font][font=新細明體]哈動[/font][font=Times New Roman]9.16[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],9.42[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman], 103[/font][font=新細明體]首長寶佳[/font][font=Times New Roman]0.72[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],0.73[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman], 116[/font][font=新細明體]同生生[/font][font=Times New Roman],6.35[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],6.49[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman], 2088[/font][font=新細明體]西王糖[/font][font=Times New Roman],3.95[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],4[/font][font=新細明體]元出[/font][font=Times New Roman],190[/font][font=新細明體]香港建設[/font][font=Times New Roman],1.47[/font][font=新細明體]入[/font][font=Times New Roman],1.54[/font][font=新細明體]出[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]仲有其他[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]賺的差價多小小[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]粒糖大小小的[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]唔打啦[/font][font=Times New Roman]. [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 「我得出一些總結[/font][font=Times New Roman]: [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]1.
[/font][font=新細明體]新手開始時選股[/font][font=Times New Roman]OK,06[/font][font=新細明體]年尾[/font][font=Times New Roman],07[/font][font=新細明體]年頭仍炒[/font][font=Times New Roman]H[/font][font=新細明體]炒[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]於是我買[/font][font=Times New Roman]H[/font][font=新細明體]炒[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]反而近[/font][font=Times New Roman]3[/font][font=新細明體]個月[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]開始識小小[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]扮代表[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]學人去睇業績[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]買唔熱炒股[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]之後走去捉大户動向[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]買雞股[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]賺[/font][font=Times New Roman]2[/font][font=新細明體]隻[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]輸[/font][font=Times New Roman]3[/font][font=新細明體]隻[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]好在賺的[/font][font=Times New Roman]2[/font][font=新細明體]隻[/font][font=Times New Roman]cover[/font][font=新細明體]到輸[/font][font=Times New Roman]3[/font][font=新細明體]隻[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]不過[/font][font=Times New Roman]637[/font][font=新細明體]同[/font][font=Times New Roman]2000,[/font][font=新細明體]又令我負數[/font][font=Times New Roman].[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]2.
[/font][font=新細明體]上半年做緊”密食當[/font][font=Times New Roman]3[/font][font=新細明體]番”[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]3.
[/font][font=新細明體]有些交易[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]股票行賺的錢仲多過我[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]我而家都唔明[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]點解當時扣手續費[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]有百幾元賺都賣[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]我估可能是以為自己入貨價貴[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]賺左先算[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]想游水[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]再低小小買番[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]點知買唔番[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]唔知股票的真正價值[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]4.
[/font][font=新細明體]如果[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]我求其留番幾隻[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]我現在的利潤應至小有[/font][font=Times New Roman]2[/font][font=新細明體]倍[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]唉[/font][font=Times New Roman]. [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]5.
[/font][font=新細明體]原來自己為證券行打工[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁睇完阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]的經驗，又印證我一個睇法，股民學買股，人人的問題都不同，不能一概而論。有人太過狼，所以要教佢認識「貪婪」兩字之害（借到盡炒股就有此問題）；有人太細膽，就要教佢「恐懼」同樣有害（阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]或者有咁問題）；最慘是有些新入場的散戶，同時有「貪婪」和「恐懼」，平時「贏粒糖」就走，到一些可能令他輸大錢的環境，卻受市場氣氛影響，唔想止蝕，唔識得走，結果就輸間廠。[/font][font=Times New Roman] [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]還要留意一個背景，這是一個大牛市，佢話如果佢無咁密出入，利潤至少有２倍；換一個角度講，如果唔係咁樣一個大牛市，你咁密出入，結果可能仲要輸錢。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 據阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]自己之總結，佢話可能入貨價貴，可能係想游水，所以才咁密出入。我認為入貨價貴是其中一個關鍵，散戶通常係「跟人買」，特別是騰雞之人，聽人講起某隻股份，初時唔信，要見股票升先信，但隻股隨時短期已到一個小浪頂，例如報紙或雜誌推介一隻股份，即使係好股，但一推介一大批讀者去買，半個交易日可以搶貴哂，只果唔係炒股，搶完過兩日就回吐，你買了見跌幾個巴仙，心裏已經好唔舒服，捱番一兩個月，隻股又開始有番少少升勢，一上番你入貨價樓上，你到岸已經想沽，所以好多時賺少少就想走。如何選擇第一個入市位，都有好深的學問，如果入市位選得好，買股不用捱價，或能改善投資心理，有較大定力長揸。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 另一個唔好的心態是「游水」，或者陸羽仁有時都會講到「游水」，教壞了網友，其實游水只是炒作者所為，稍有投資心態者，都不應去游水，好多時游水而能買番的股，都不是會大升的股票，真正的大升股，可能一游水就游出大西洋，追唔番。真正可以游水者，可能只是一些[/font][font=Times New Roman]Range[/font][font=新細明體]股，它的價位只是在區間波動，你睇個兩年圖好易睇得到，如果是一隻向上股而不是[/font][font=Times New Roman]range[/font][font=新細明體]股，游水往往會失掉好股。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我覺得阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]首先要改善自己的心理，發掘好股，分段去吸，務求入貨價不貴，要守有得守，然後揸長一點，平均半年以上，不到止蝕位不出貨，試試有無大一點的收穫。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
中線投資（２） (2007/8/7)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指大反彈２８６點，又收復番上周五的失地，真係俾佢玩死，唔知港股又可唔可以收復部份昨日的失地呢？不過日股先升後回，無乜力水。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 講話要揀時候，個市升到火紅火綠時，我講買股時要控制風險，你會聽唔入耳，那時最多人講係「唔知邊個炒雞股發咗達」，到而家跌到甘甘地時，講買股控制風險之法，你會比較啱聽。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 昨日阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]提到買股經常賺少少就要走，今日可以再探討這個話題，今日再講講一個「中線投資」的概念。經常有網友問我一些新股好唔好長揸，在２３０００點時，我的標準答案是「２３０００點時買的新股難言長揸，總之唔跌穿買入的上市價就揸吓啦，一穿就打靶」。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 這個「標準答案」背後有些假設，第一，這種市道上市的股票，價錢幾貴，就算係好股，都係貴買好股，有一定風險。第二，既然係貴買股票，就要控制風險，若不幸跌下來就要止蝕。若你誤以為好股可以有理無理去長揸，話得「長揸」，股價跌下當然唔會止蝕，仲可能扮哂股神巴菲特咁愈跌愈買，衰起上來，可以非常[/font][font=Times New Roman]PK[/font][font=新細明體]。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 買新股又好，普通股票又好，我就非常關心買入的價位，我買股之後，第一樣要知幾時脫離危險期。乜嘢叫「危險期」？就係新買入股票後可能要止蝕的時期。我話一般買股我會守一成止蝕，只有極少數我好清楚佢底細的好股是例外，更加絕少愈跌愈買，我唔係巴菲特，就算買好股，如果開頭定一個數，例如５０萬元，假設不幸地買夠貨後即跌，通常諗[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既唔係溝淡，而係駛唔駛止蝕，少數例外的好股，買入即跌，會選擇唔郁，唔買唔賣；多數比較普通的股票，若買入後就跌，跌到一成止蝕位時，唔沽哂都會先沽一半，以減風險。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 所以買股之後，最好隻股無幾耐就升番幾個巴仙，升夠１０個巴仙最好，遠離止蝕價，就為之脫離危險，到隻股升到１０巴仙以上時，就可以把止蝕價推上購入價，如果唔跌到買入價唔使沽，在一般情況下已經幾安全（大跌市例外），咁樣就叫做脫離危險期，雖然未敢話長線，都可以把這隻股份放入中線投資類別，可以睇長少少。當你的組合買蝕本貨止蝕沽掉，把賺錢貨留下來睇長少少，就慢慢可以形成一個純賺錢的組合，不止可以賺番止蝕貨的成本，組合還可以有正回報，並在調整的市道中有抗跌力。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 舉中移動（０９４１）為例，兩個月前上一個調整浪時，大市跌到２０３００點左近，中移動跌近７０元，我當時話雨天購物，中移動係選擇之一。你話７０元的中移動，雖然唔貴，但唔算好平，假設你在７１元買入，一成止蝕６４元，有一定的安全度，但係又唔敢話絕對安全，有值博率。假設你當時買入，買入之後無跌穿過７０元，升到７８元之後，就可以用購入價７１元為止蝕位，不到不沽，當中移動升穿７８元，你這個投資中線有得守，雖然未敢話一定可以揸長線。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好啦，後來中移動最高升到９０幾元，比購入價有三成以上升幅，你陸羽仁又話唔好游水，咁而家又跌番落來，如今８６元，應唔應該走呢？[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我就話第一睇你係投資定投機，若是投資，我仍然認為可以用購入價為止蝕位，不到位不用沽。第二，睇你對後市的看法，若是全面睇淡，可以考慮定止賺位，到位酌量減貨，若果對後市仍然睇好，唔到止蝕位唔好走。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 以阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]的例子，就係出入太密，若吼中一隻好股，有一定利潤在手，在跌市中走唔走，的確好考工夫。走，可以鎖定利潤，萬一再跌２０００點，都唔關自己事。唔走，可以博大市再上高位，經過調整後，大市可以試更高位，再升２０００點亦有之，走咗以後的可能升幅就唔關自己事。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁遇到咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既環境，若買了好股有一定利潤在手，有排未到止蝕位，會選擇唔走，博一博，但會嚴守止蝕位。作中線投資時，若能捱過一個調整浪，往後風光更好，捱唔捱得過除了睇大市，睇你自己的入市位外，亦要睇你的[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]了。[/font][/color][/size]
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[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
中線投資（３）( 2007/8/8 )
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 今次雞股來一次小股災，情況和今年三月的跌市相似，不過今次好多雞股升得更高，跌落嚟更恐怖。昨日大市雖然應升不應，十分樣衰，不過單睇指數都仲唔算好嚇人，但近觀細價股的跌幅，一日跌兩三成等閒事，可謂死得人多，若在早幾日一成止蝕，仲有得走，但等到昨日才沽就有少少人踩人，沽得到都好易唔見２０％、３０％，我成日話一成止蝕和手揸重倉者要減貨，就係怕這樣的一天。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 在雨天講多兩句跌市的問題。阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]「贏粒糖」的故事，還有一個危險版，不能不和大家講講。不少網友對阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]故事的回應，很有共鳴，不少人都是新股民，都是在這幾年加入股市，工夫未練好，遇上大升市，好多人都贏錢，如今的抱怨只是「贏粒糖」，只是贏得唔夠多，唔係輸大錢，但我也必需敬告各位，花無百日好，每天都要小心大跌市最終到來。新手入市未夠兩三年者，小心贏粒糖最後走唔切，遇上大跌市時輸間廠。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 這幾年的升市，不純粹是０３年後本地沙士反彈所導致，光是反彈，彈到０５年，彈到１９０００點破高位已差不多，不會大幅升穿２００００點。這幾年的大牛市，真正原因是全球資金氾濫，加上中國經濟崛起及國企私有化所致。資金泛濫，在全球尋找投資機會，中國崛起加上把大量龍頭國企上市，吸引大量外資追逐，造就這個前所未有的升市。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 股市有升就有跌，有大升就有暴跌，升得愈多，跌得愈深，似乎是不變的地深吸力定律。股壇老兵見得多，股場新秀未見過，新手在最後一跌來臨時，未必識得走避。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 你可能會問，最後一跌幾時來？陸羽仁只能話，無人知，可能係今年、明年、後年，咁早無謂估。我並唔係話覺得而家就係大跌市開始，但提醒大家每一天都可能係大跌市的前夕（愈係大升市時愈危）。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 你可能話，既然係咁，如今沽清股票，即使是平價買的好股，亦全面出貨，唔買股咪無風險？係，不過若果你選擇了「唔買」，將來不幸股市跌完再升時，千萬不要那時才買，唔買就要唔買到底，等最後一跌，可能要等幾年，都幾考[/font][font=Times New Roman]EQ o[/font][font=新細明體]架。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我就話唔駛唔買股票，守紀律買賣，一樣可以控制風險。舉個例，你問今浪係唔係大跌市的開始？我可以話目前暫時未係好似，但如果個市真係跌穿２１０００點，中線投資固然好多到一成止蝕位，到時要打靶，即使長線投資亦要考慮好將仍有利潤的股票部份止賺，因為２１０００點的確係今年一月上一浪的浪頂，又成為今浪的起步點，若跌穿起步點，恐怕再要深度尋底，隨時係跌市開始，總之睇住大市走勢做人。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 目前跌吓跌吓，不少中線投資都快到止蝕位，好多網友到位會好猶疑，我就建議大家到止蝕位，都係打靶就算，明天升１０００點和跌１０００點的機會一樣咁大時，最佳決定是按紀律行事，以免咁唔好彩遇到大跌市走唔切。止完蝕預咗佢會升番，到時睇定再買，又當係一個新買賣了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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順風車 (2007/8/9)
[size=3][color=#000000][font=新細明體][font=新細明體] 股市大起大落，扣人心絃，本週二一場細價股災，昨日又回升６２８點，左一巴又一巴，殺完好友再殺淡友。[/font][/font][/color][/size][size=3][color=#000000]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 股市一抽升，已經回到接近上月期指結算時的起步點，指數股逐步收復失地，不過好多細價股急彈後依然重傷，散戶早前高位買細價股仍然輸入肉。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 這裏想起週二細價股災後我與朋友的一段對話。話說當日收市後，朋友甲打電話來講起細價股災，我和他有此對話。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸：今日細價股災情嚴重，聽經紀張講，跌得急時，有些散戶不問價出貨，有些人甚至唔知自乜有幾多貨，唔記得乜位入，都係咁叫經紀張去沽，搞到經紀張一褲都係，幫客查貨都查唔切，真係誇張到極。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]朋友甲：你咁講即係話散戶止蝕唔啱？[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸：（見朋友甲咁大反應，難道他昨天也不問價出貨？都係唔好刺激佢啦）唔係，唔係，我只係要搞清楚自己的成本價，如果唔使輸錢不一定要走，但輸錢止蝕永無唔啱，我只不過話散戶通常輸一成錢時唔沽，等到輸好甘時才「焗沽」啫。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]朋友甲：你都無答我，咁今日沽貨止蝕啱唔啱啫？[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸：止蝕無錯[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既，你唔止蝕點知佢會唔會再跌多一千點啫，但下次記得早啲執行止蝕啦。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]朋友甲言語間露出憤憤不平的語氣，當然是被當日的市勢所逼成，面對這種「沽又死唔沽又死」的困局，的確相當無奈。今日再講番這段對話，只係想再提提大家，今次跌浪係一個活生生教材，有幾點經驗都值得大家記取，輸錢就當交學費。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]第一，[/font][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]投資無投機咁好搵，但亦無投機咁高風險，你買大價股唔買細價股，好難短期發大達，但跌落來無咁傷，買大價股如果不是太高追貨，未到止蝕位，隨時守住唔使郁，大市波動過後，可能根本無事發生。但買了雞股，如今可能仍然好傷，唔見咗三、四成等閒事。所以唔好羨慕「阿媽」炒雞股賺錢多，佢地都係搵命博。大市最深調整比高位都只係跌了１５００點左右，濕濕碎，若果咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既小跌都輸到你好傷，小心將來終極一跌時一舖清袋。炒雞股記住雞咁腳，避完風頭，無事又可以行番埋去。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]第二，[/font][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]執行止蝕好重要，若買雞股在下跌之初執行紀律一成止蝕，可以避過週二那一波，還保留資金有機會執平貨。初時無執行止蝕好被動，到大跌之時，出現人踩人的慘況，正正是沽又死唔沽又死，你問我點辦，我亦唔識答，叫你守怕你輸清，但已跌到咁深，叫你沽又怕一沽又彈。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]第三，[/font][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]大戶依然左右大局，港股此跌，表面是由跟美股下跌開始，但跌到咁上下，美股升２００幾點可以唔跟，跟住又可以急彈６００點，又係大戶玩哂，炒期指的大戶遇上大力沽貨的傳統基金，期指大戶不但無輸錢，仍然操控大局。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 散戶從來唔係做莊，只係閒家，不能硬頸，只能跟炒，大市露出穩定的勢頭，又到擇優吸納的時候，見人地開車時，咪跟風搭吓順風車囉。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]
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[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
歐洲風暴 (2007/8/10)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 港股剛開始穩定，又遇上一場歐洲風暴，昨晚美股愈跌愈多，道指收市跌３８２點，睇怕香港今日又要落一場雨。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 正如早前所講，今次外圍的衝擊比三月那次日圓套息交易拆倉潮大得多，港股暫時都算跌得少了，歐洲昨日的狀況頗具驚嚇性，[/font][font=Times New Roman]BNP[/font][font=新細明體]三個基金出事，搞到要暫停贖回，觸發外資調走和金融機構恐慌，銀行亦唔敢借錢，歐洲央行的目標利率是４厘，銀行拆息急升到４．７厘，搞到歐洲央行要大量注資入銀行體系，拉低利息，歐洲央行的大動作，令市場擔心背後有大鑊，歐洲央行才會如此行事，自然再觸發市場恐慌。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]BNP[/font][font=新細明體]早前講過，自己的次按風險有限，話口未完，旗下基金就出問題，令人覺得金融機構的披露並不可靠，所以唯有用腳投票，調走資金，相信歐洲央行一係睇到大規模走資潮，一係睇到銀行大恐慌，或者兩者皆有，銀行怕風險不願借錢出來，這樣銀根就會急促收緊，金融危機即現，所以歐洲央行立即放水救市，注入等值１．０２萬億港元的資金，承諾無限量以４厘拆出資金，實行重招救市。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 次按風波雖有危險，但中央銀行可以透過放水或減息來救市，所以理論上比較簡單可以控制風波蔓延，不過美國聯儲局局長伯南克表現較消極，例如放水入銀行體系，遠比歐洲為少，今次嚮應歐洲央行行動，放入等值１８７２億港元的資金，已經叫做比較手筆。金融界分析伯南克的心態，是非到好必要的時候不想介入，唔好益咗嗰啲大炒特炒的基金佬。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 你看美國金錢泛濫，在伯南克的眼中，無論貪高息大買次按的對沖基金、借日圓做套息交易的對沖基金、以至用好大槓桿借錢收購的私募基金，過去幾年都肥到漏油，伯南克會認為，無理由你借錢大炒作搵了水，出事又要聯儲局埋單，等如幫你繼續搵水。所以伯南克會任由對沖基金爆吓，非要到影響金融體系時才會出手。伯南克上任至今，已顯露其放水幫助市場的積極性，低於上一任的格林斯潘。這樣一來，就會增加次按爆煲的風險（因為聯儲局不積極去救），股市亦會更波動。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過話得說回來，美國股市又急跌，有少少燶味，甚至可能影響經濟，又唔到伯南克唔救，除了放水之外，他最簡單的招數就係減息，所以相信聯儲局十月會減息的市場人士愈來愈多。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 在這種局勢下，次按風波仍未完結，相信市場仍會極之波動，升得太急唔好追，跌到殘時不妨買少少好股；若到位止蝕要執行，唔好心存僥倖；低吸時要揀優質股，打靶時先打垃圾股／弱勢股。總之股市風高浪急，會大升大跌，賭性強的可以博，膽汁少者只能量力而為，唔好太博啦。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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央行拆彈 (2007/8/13)
[font=新細明體] 上週歐洲中央銀行注萬億巨資入銀行體系救市，各國央行陸續注資，大家都估債市有大鑊跟尾，加州風險管理機構[/font]InstitutionalRisk
Analytics[font=新細明體]就估計，有２５００億至３０００億美元的債務抵押債券[/font](CDO)[font=新細明體]面臨貶值，即係話有超過２萬億這類型的債券會跌價，難免有續回潮，如果各國央行唔放水，相信個鑊就會爆啦。[/font]
[font=新細明體] 其實當日當[/font]BNP[font=新細明體]宣佈旗下三隻基金唔掂時，都有爆爆地的味道，當時各種投資市場都出現混亂，樣樣都跌，股票跌，黃金跌，商品跌，油價跌，日圓套息交易拆倉，只有美國國庫券一味升，這樣現象道理好簡單，市場預期大風暴來臨，加上銀行短期唔會肯借錢，所以不單揸了[/font]CDO[font=新細明體]債券的基金要沽貨（當時乏人問津），揸股票、揸商品的基金都要先沽貨，因為他們估計市場會大動蕩，到時若有大批客戶要贖回，若基金手上無現金應付贖回，就會爆煲，所以要焗沽，攞到錢就買美國國債避難。[/font]
[font=新細明體] 中環茶友話日圓套息交易照計和次按無關係，按理資金避難入美國國債，美元應該強，日圓唔應該升，但當日日圓套息交易一樣大拆倉，挾到日圓急抽，你可以話這種現象也叫全球化，一樣產品跌，引發投資者恐慌，樣樣產品遭秧，做日圓套息交易的對沖基金都要避險。[/font]
[font=新細明體] 好多朋友問次按係乜，為乜影響咁大。次按係美國的次級樓宇按揭，借錢買樓者還款能力較差者，要付高一點利息借錢買樓，美國的房貸公司借錢後，把按揭債券化，包裝成定質投資產品，賣給投資者，投資者貪高息，就會買入長揸。如果一個基金買入次按，沽出美國國債，就連總體利息升跌的風險都抵銷埋（因為已沽空美國國債），好似可以好穩陣咁賺取次按和國債之間的息差，基金當然不是只賺二、三厘息差，佢把資金借大１０倍，就有２０％、３０％年回報，唔駛用腦，年年收錢。不過美國樓市轉弱，美國次按的業主拋低鎖匙走人不續供愈來愈多，次按爛帳比例愈來愈高，次按債券價格大跌，結果就出現次按危機。[/font]
[font=新細明體] 歷史不斷重覆，今次次按風暴，和美國８０年代的垃圾債券危機及１９９８年對沖基金長期資本爆煲，都有少少類似。８０年代美國垃圾債券大王[/font]Michael
Milken[font=新細明體]專門包銷無評級的企業債券，搞出一個垃圾債券的市場，他亦捲入龐大內幕交易案，垃圾債券終於因為炒得太厲害而爆煲（[/font]Den
of
Thieves[font=新細明體]一書對[/font]Michael
Milken[font=新細明體]炒作垃圾債券手法有詳盡描寫）。[/font]
[font=新細明體] 而對沖基金長期資本就因為炒作俄羅斯債券賺取息差，最後俄國在金融風暴中出現不還債風險，就逼死長期資本。[/font]
[font=新細明體] 每逢出現這些危機，必然觸發恐慌，跟住就有沽售潮，市場不問價出貨，銀行亦落雨收遮，不單不再放貸，還要收回貸款，一沽一挾，好大的基金都頂唔順。[/font]
[font=新細明體] 在這種危機中，市場資金緊缺，人人都頂唔順，而且愈來愈恐慌，投資者不問價出貨，好快就有災情。穩定市場最佳方法是央行放水，這是最有效方法，因為大量資金湧入市場，銀行首先不用急著收債，好快就要放錢出街，因為市場穩定後，銀行還不放貸，就要日日蝕息。而市場一穩定，早前不問價沽貨者，因為沽平咗，就有好大動機反手撈貨，買貨人多，市場就會反彈。[/font]
[font=新細明體] 央行要拆彈，先來大放水，唔夠力仲可以進一步減息，通常可以穩定危機，這種行動的副作用反而在經濟方面，假設美聯儲減息，但經濟其實未泠，一減息就觸發投資和消費，結果就引發通脤。[/font]
[font=新細明體] 央行大出手之後，市場雖然仍波動，但大膽的投資者已會入市博大霧，但穩陣的散戶只能量力而為，因為風波未定，隨時還有餘震也。不過央行出手，亦往往是跌市的尾聲，若手上有早期買入的平貨，忍到今天，若不再急跌，就唔好而家驚過籠去沽，小心賤買資產呀！[/font]
[font=新細明體]陸羽仁[/font]
巨鱷、大象與獅子王 (2007/8/14)
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 歐、美、日、加、澳五個中央銀行再向市場放水，舒緩銀根，合共再注資近６０００億港元的資金，灌水浮球，歐美市場逐步穩定，美股回穩，一度上升，後尾市回落，道指微跌３點收場，美股和港股一樣，處於養傷階段。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]網友阿[/font][font=Times New Roman]Tom[/font][font=新細明體]有個問題好有意思，他問：「陸[/font][font=Times New Roman]Sir,[/font][font=新細明體] 早晨，你說：『央行要拆彈，先來大放水，唔夠力仲可以進一步減息，通常可以穩定危機，這種行動的副作用反而在經濟方面，假設美聯儲減息，但經濟其實未泠，一減息就觸發投資和消費，結果就引發通脤。』難道經濟永遠不會衰退？」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 阿[/font][font=Times New Roman]Tom[/font][font=新細明體]咁問，自然隱含不同意見，或者佢懷疑央行干預有無效，或者質疑央行這種事事干預的合理性，總之有啲懷疑。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 先講「難道經濟永不會衰退這個問題」。美國經濟，近年的確沒有經歷較大衰退，遠的不講，近的如９８年的亞洲金融風暴，２０００年科網泡沫爆破，２００１年的９１１恐怖襲擊，美國股市雖然一度大幅下跌，但好快又回穩，即使２０００年科技股爆破令股市受創較深，但實體經濟也只是略為回順，跟著又回復升軌，談不上衰退。這一切和美國聯儲局放水救市有絕大關係。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美國是「萬水之源」，中東的油元，中國的經濟增長收益，形成全球的遊資，其實這些錢大部份源自美國，你看美國人口佔全球二十分之一，但用電量卻佔全球四分之一，就知道這個國度如何消費，就明白她為何不參加控制廢氣排放的「京都議定書」。美國巨額的消費和投資，支撐著全球經濟，只要美國聯儲局肯放水，美國經濟只會感冒，發燒都唔發吓。美國可以透過聯儲局借錢、減息、和政府增加開支放水。美國政府赤字高企，政府叫聯儲局發鈔，只用美國國債抵押就可以，即係話美國政府只要願意付約５厘利息，就可發鈔應付赤字，但利息也可以發鈔支付，所以美國政府的赤字只是數字遊戲，執政黨經常唔理。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 在格老當聯儲局主席的年代，積極干預市場，延續繁榮，所以美國經濟只會傷風感冒，並無大病，至於咁樣好唔好就唔知啦。你睇美國樓市自９４年一直升到而家，才開始回落，就知道美國干預的利害。當然有一個理論話干預得多一直頂住，到真係跌時會跌得好甘，但另一個理論話真係跌時再頂，也只是有調整無大跌，睇吓你信邊個。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 有時市場的大象、鱷魚和獅子王都幾難分，今次次按危機，不少大金融機構都中重招，聞說一間大行的基金客就輸掉３０００億美金，有些大行又係大象，亦做鱷魚，但同時和獅子十分老友，你都知美國大行和政府及聯儲局關係有幾深，聞說美國大行上星期就積極遊說聯儲局放水干預，結果真的成事。明白這重關係，就知道政府為何要積極干預，延續繁榮，你知大行都唔想自己蝕太多錢啦。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過獅子王入市係唔係永遠止得咳，無人說得清，例如美國樓市，就有人話進入衰退期，減息都好難救得番。又例如經濟，如果聯儲局減息後，通脤加劇，甚至出現滯脤，就真係減息又死唔減息又死了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
餘震不絕 (2007/8/15)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股略穩定後又再跌，昨日道指跌[/font][font=Times New Roman] 207.[/font][font=新細明體]點，跌幅[/font][font=Times New Roman]1.6[/font][font=新細明體]％，跌到[/font][font=Times New Roman] 13,028.[/font][font=新細明體]點，這是４月以來的低位，隨時穿[/font][font=Times New Roman]13000[/font][font=新細明體]點。今次美股下跌是受沃爾瑪次季業績不理想拖累，亦擔憂次按危機繼續蔓延，沃爾瑪次季賺２４１億港元，差過預期，要調低全年盈利預測。另外家居修飾零售商家得寶上季盈利亦倒退１５％，營業額更是４年來首次下跌，是一個側面反映美國樓市唔掂。市場開始擔心樓市回軟和次按危機影響消費。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 國際投資者目前未完全知道次按危機的深度，所以非常非常審慎，你睇高盛股價就知，高盛昨日就跌了７．７５美元，一日跌了４．４％，跌到１６９．７５美元，又跌穿１７０美元，咁大隻股，一日跌４．４％，都幾厲害。睇完高盛股價，你就會覺得匯豐其實幾硬淨，雖然人地大升時佢無升，但人地大跌時佢亦無大跌。既然美股仲震緊，港股今日又要大力插一插了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 中環茶友話，外圍現在人心好弱，你睇外匯市場就知，目前是一片亂局，美元兌大部份貨幣都轉強，只有兌日圓轉弱。早前市場睇淡美元，所以有好多美元空倉，但次按風波觸發金融混亂，不少基金沽了各種類型資產，有錢無地方放，就湧入美國買吓最安全的美國國債，所以令美金有支持，短暫迥光反照，變得稍稍強勢。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 但美元兌日圓獨弱，今日又見過１１７．４日圓低位，日圓上升只有一個理由，就係對沖基金套息交易拆倉，你睇高息貨幣如澳紙、紐紙甚至英鎊都走弱，就知道套息交易在不斷拆倉，要沽高息貨幣買入日圓。中環茶友估澳紙、紐紙仲要試低少少才跌到定。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 今浪次按危機的風眼已過，但後面的風仲好大，要等一些時間才會穩定，市場擔心如[/font][font=Times New Roman]Bear Stearn[/font][font=新細明體]這等受重創的金融機構唔知頂唔頂得順，所以風繼續吹，小心風尾都吹到你頭暈。恒指呢個月已經有三棍插下來，隨時又來多一大棍。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股跌得多，港股已經叫做跌得無咁多，皆港股有紅色因素撐住。內地[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股還在創新高，上海[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股指數已破５０００點，上海綜指都衝向５０００點，這個紅色因素還頂住港股，所以外資對香港又不致睇得太淡。不過[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股破５０００點，加上上月內地通脤又上到５．６％的高位，宏調措施又快來，[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股可能都要抖抖氣了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
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[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
執行紀律 (2007/8/16)
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 美股道指再挫１６７點，跌幅１．３％，收報１２８６１點，今年的升幅差不多消耗淨盡，的確是弱過藥煲，今次下跌皆因美林指美國最大的按揭公司[/font][font=Times New Roman]Countrywide Financial Corp.[/font][font=新細明體]處於「無力償債」狀態，即係話佢就嚟破產，皆因它的債主逼它低價賤賣按揭資產，受到[/font][font=Times New Roman]Countrywide Financial Corp.[/font][font=新細明體]可能進入破產保護狀態的消息影響，美股由早段上升變下跌，再插一棍。[/font][font=Times New Roman] [/font][/color][/size][size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 次按危機繼續令對沖基金急急為日圓套息交易拆倉，日圓早上曾升上１１６．２日圓的高位，而紐元亦一度跌穿０．７美仙，外匯市場仍然動蕩。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]究竟今次美國的次按危機會否爆至不可收拾，人人看法不同，不過美國聯儲局成員、聖路易斯聯邦儲備銀行主席[/font][font=Times New Roman] William Poole[/font][font=新細明體]就話，無跡象顯示次按危機影響美國實體經濟，所以無需要因此而考慮緊急減息。他估計事件令金融業虧損[/font][font=Times New Roman]1200[/font][font=新細明體]億美元至[/font][font=Times New Roman]1500[/font][font=新細明體]億美元（[/font][font=Times New Roman]9360[/font][font=新細明體]億至[/font][font=Times New Roman]11700[/font][font=新細明體]億港元），唔算太大件事，暗示聯儲局不應減息救金融界。[/font][font=Times New Roman]William Poole[/font][font=新細明體]是聯儲局放水救市後第一個公開講話的聯儲局成員，睇嚟聯儲局短期內減息的機會不大。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 即使次按風暴只帶來中期調整，美國的大象和大鱷都好傷，全球最賺錢證券行高盛股價昨日再[/font][font=Times New Roman]4.85[/font][font=新細明體]美元，跌到[/font][font=Times New Roman]164.9[/font][font=新細明體]美元，再跌[/font][font=Times New Roman]2.8%[/font][font=新細明體]。高盛旗下的對沖基金[/font][font=Times New Roman]Global Equity Opportunities[/font][font=新細明體]這個月就損失[/font][font=Times New Roman]14[/font][font=新細明體]億美元資產值，即係唔見咗[/font][font=Times New Roman]109[/font][font=新細明體]億港元，搞到要免收手續費，吸引資金投資這隻對沖基金。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 在對沖基金這種大鱷都受重創的年代，你夠唔夠膽跟佢搵食，就要睇你的膽色了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]今日港股難免再插一棍，直撲向２１０００點這個好淡臨界點，如果認為次按未影響實體經濟，主要是一個信心問題，後市仍可睇好，如果認為次按會爆至一發不可收拾，後市就要轉行睇淡。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁再建議大家執行紀律，到止蝕位的股票要忍痛打靶。這可以有不同情況。第一，早前在２３０００點樓上高追的股票，如今好多都到一成止蝕，講得叫做高追，打靶不要手軟。第二，在２２０００點左右博撈底的股票，部份未到止蝕位，可以守一守，到位都係要打靶，執行紀律無辦法，打完靶預咗佢反彈，但你又點知反彈完佢升定跌呢？打了靶保留現金，謀定而後動都無壞。第三種情況最壞，成手蟹貨，仲係雞股，隨時蝕４、５成，打靶又死唔打靶又死。要注意雞股在大跌市多數頂住，等跌定後又會住下放，若雞股跌得不深，應該把握機會止蝕，但跌得好深就無乜嘢好做，唔等錢使唯有同佢鬥命長。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 止蝕永遠無錯，如果股份剛到一成止蝕位，唔沽哂都沽番一半，留番啲現金係手，等個市定啲再算。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]