避險與博矇 (2007/8/17)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 世界金融市場昨晚認真精彩，首先上演一幕日圓狂升潮，在套息交易拆倉影響下，日圓昨日本已急升，到美國市時段更美元兌日圓更跳崖式下跌，日圓一度升上１１２的年內新高，相信日圓一升穿１１５水平後，觸發大量套息交易止蝕盤斬倉，把日圓急促推升，因為日圓升到一定程度，對沖基金計埋賺息差都要蝕時，就被逼斬倉，形成美元兌日圓跳崖急跌，當時成個商品及金屬市場都大混亂，金、銀、銅、油價都跌，市場恐慌觸發炒商品的對沖基金也要急急平倉。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股當時亦相當大鑊，道指最多跌過３４４點，不過尾市又神奇反彈，之前受創最深的金融股反彈最多，美國第五大證券行[/font][font=Times New Roman]Bear Stearns[/font][font=新細明體]獲得新資金，股價大力反彈１３％，結果道指無事收場，只是微跌１５點，而標普５００指數更升４點。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股回穩利好亞洲市場，但日股開市仍跌２００點以上，因為日圓急升，對出口商影響很大，出口股帶頭急跌。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 以日圓利差交易拆倉為例，按傳統智慧，經過昨日美元跳崖式下跳，已觸發大量平倉盤，要沽都沽了，後市應趨向穩定，但近日金融市場跌到出「災味」，無人講得實日圓會否再升，不過今早美元已反彈近１１４日圓水平。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 呢次搞到出災，相信美資大行和聯儲局都有跌眼鏡，初時美資大行自己成手次按貨，本來唔信次按爆得成，聯儲局亦認為無事，大家有共識。後來出現信心危機，令次按證券價格急跌，美資大行知道唔掂，但聯儲局到今天仍然話無事，依然企硬，無格老當年咁手鬆隨時放水，所以好多人估美國會突然減息，但睇聯儲局的態度，機會不大。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 講番香港，陸羽仁建議大家做做功課，睇番自己的組合，諗吓自己想點，再定行止。現時的市況仍極之波動，大上大落，風險不低。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 如果自認係投資者，係羔羊，恒指破了２１０００點的大位，雖然蓄勢反彈，不過後市係點無人知，第一個動作是檢視風險，要問自己接受到輸幾多錢，再做風險測試，問吓如果彈完再跌２０００點，自己頂唔頂得順，會唔會吊頸，有問題就要撤退，要早早減持唔係增持。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 如果問完睇完，發覺自己再跌頂得順（生理上及心理上），不想沽貨，這也無妨，但要保留的主要是你有認識的優質股，舉一個例，中移動（０９４１），出完業績，你估佢全年每股可賺４元，２０倍[/font][font=Times New Roman]PE[/font][font=新細明體]可值８０元，理論上現價可吸，唔係要沽。但你要問兩個問題，第一要問目標股份投資收益多不多（是不是靠炒[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股有此盈利），第二是假設衰起上來股市再大跌，高增長好股也只值１５倍[/font][font=Times New Roman]PE[/font][font=新細明體]，不排除佢可以跌到６０元，若你仍然話頂得順，想長揸，就可以分段小注買吓，如果覺得唔啱路，就唔好買啦。一句話，而家買股，要預咗佢再跌幾鑊，預咗要長揸，你頂得順至好買。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 如果自問是投機者，係老鼠，我只能話買任何嘢要嚴守一成止蝕，因為個市有災味，住後大升大跌的可能都有，無人敢話無事一定升。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過炒作除了炒方向之外，亦可以炒波幅，網友[/font][font=Times New Roman]fisherman8850[/font][font=新細明體]話早前聽了我的建議，買了一個馬鞍式窩輪組合，昨日計數有３０％利潤。其實未來都是大上大落市，兩三個月內，急升２０００點和急跌２０００點的機會都有，維持現水平唔郁的機會反而較細，而家又係買馬鞍式窩輪組合的時候，個市波動，期權溢價高，但窩輪溢價低，揀上下都略價外的認購輪和認沽輪（唔好揀會打靶的牛熊證），同時買入同種的認購輪和認沽輪，博在下一步大波動後平倉賺錢。炒輪有風險，買入馬鞍式窩輪組合，風險係個市係現價點咗穴唔郁，咁窩輪就會不繼咁輸時間值，唔對路亦要止蝕。記住，睇唔明或者唔想炒者，就唔好學了。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]後記：同意網友阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]的意見，無炒過輪者，價內價外都唔識分，唔學好過學，而且窩輪不能長揸，咁上下賺蝕都要走，新仔唔識去死守，隨時輸死。[/font][/color][/size]
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[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
血流成河 (2007/8/17)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 唔知係唔係大鱷輸咗錢要搵番小小使用，所以港股今日上演一幕血流成河。港股期指開市升１００點左右引人買，跟著就插，插穿２００００點重要心理關口後，上午已經跌穿１９８３０點的２５０平均線。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 中午日圓再升上１１２，日股尾市急插，由跌３％變為跌５％，跌成８００點。港股下午兩點半一開市就低開幾百點，１９５００都守唔到，穿埋１９４００點，最多跌１２００點，所有散戶面色大變，炒即日鮮博反彈者輸得最慘，全線打靶。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過下午港股最後一跌時，美股[/font][font=Times New Roman]S&P[/font][font=新細明體]指數期貨其實升緊，歐洲開市多數都微升，但港股仲要插埋最後一轉，盡殺博反彈的好倉，然後才大反彈，有少少人為食你糊的味道，最慘是不少散戶在二點幾被經紀行追孖展，唯有不問價斬倉，血流成河，呢吓「最後一跌」踩死好多人，死哂人個市才急彈。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 最後反彈亦係[/font][font=Times New Roman]Deep V[/font][font=新細明體]或咁上，可以話一挾就上，反映沿線有大量淡倉，一直等食糊，見到穿１９４００點後彈上來，亦急急止賺平倉，所以上來亦上得好易，大市從最低位計最多跌了４１００點，一日亦跌了１２００點，淡倉獲利已深，一彈亦觸發好多平倉盤。結果現貨恒指最後跌２８８點收場，以２０３８３點收市，收回今日大部份跌市失地，從低位反彈了過１０００點。期指收２０１８７點，低水２００點。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過個市穿埋２５０天線，技術走勢極差，未來即使再反彈，恐怕仍有反覆，各位網友要量力而為，買又好，沽又好，都唔好博到咁盡啦。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]陸羽仁[/font][/color][/size]
一條彎路 (2007/8/20)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美國聯儲局出手減貼現率救市，美股大反彈，今早亞洲市場普遍反彈，日股彈升５００點以上，升超過３％，日圓匯價亦初步穩定下來，做１１４．３日圓左右，看來風暴會先定一定，港股會有像樣反彈。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 網友們最關心的問題是港股是否已經見底，甚至可否瞓身入貨。我諗「瞓身」兩個字一定要戒，我星期五聽到不少散戶，甚至大散戶被人斬倉，斬到喊，真係喊嗰種，有人借兩三成錢孖展（本來唔算多）買雞股要斬首，有些有錢[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既大散戶做了結構產品，同樣要補孖展，即時補唔到就斬，隨後個市彈番都唔佢事矣。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 次按危機比想像中大，主要是大家估唔到那些次按[/font][font=Times New Roman]CDO[/font][font=新細明體]，有「[/font][font=Times New Roman]AAA[/font][font=新細明體]」評級，竟然會騙人到這個地步（見今天頭條日報專欄），原來評信貸級機構也是幫兇，而家發現評級機構穆迪，在０２年至０６年間，為這些次按[/font][font=Times New Roman]CDO[/font][font=新細明體]評級，總共獲利３０億美元（２３４億港元），這生意佔其母公司利潤４４％，你就知這是一個什麼遊戲。既然是如此騙人的遊戲，不同於一般危機，其深度好難見底，因為它會令好多本來不想冒險的機構投資者落叠，影響之廣泛會照乎人合理之想像範圍。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美聯儲減貼現率利息後，市場初步穩定，但次按呢鑊唔會咁快完，對債市和美國金融市場的影響，肯定大過９８年長期資本對沖基金爆破。所以呢一次跌市不同今年３月那一次跌市，那次雖有次按問題，但主要衰日圓套息交易拆倉，當時日圓拆倉交易一定下來，住後港股就係一條直路，我怕今次可能係一條彎路，住後仍有風險。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 未來有幾個可能，第一，美股又無事，港股又無事，立刻照炒過。第二，美股好傷，要養傷，但港股無事，自行炒上。第三，美股鑊未完，彈完再尋底，港股亦彈完再回吐，也要養傷一排。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我希望港股無事，但無絕對信心，正如早前所言，主宰股市的環球大鱷亦受重創，它們回過頭來，想在亞洲搵點使用，要搵食，就要大波動，大力推升和大力再插低都有可能，令市場走勢更難測。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 所以我只我作一個「量力而為」的建議，想買股的朋友要量力而為，不應瞓身。第一，本身已好重貨者，唔好瞓身加注，不要輸咗錢希望一注贏番，財不入急門，無咁易翻身。第二，另一種極端，本身早已清貨者，由於大市的確有可能已見了底，不妨酌情加注，但也不要一注推出枱面，分注買入優質股，安全啲，唔好博撈最低位了。第三，中等人家，手上都有唔少貨，可以小注怡情，追番少少貨。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 若你又想買貨又怕痛，有一著「買一半」的技術，係穩陣老師父教我，適合穩陣網民參詳。假設你有１０萬元，覺得股市見底，通常就會一注瞓身，把１０萬一注買哂一兩隻股，萬一買完後不幸股市再跌，你就唔知斬唔斬好。老師父話一般股民興一注買哂，特別在氣氛好時買（或者似而家氣氛開始轉好），好易短期摸頂，所以他會分兩注（分三注亦可），假如睇中了中移動，佢今日造８５元，先買一半，另一半跌低１０％（即７６．５）才買，如果咁「幸運」買到，即股市再大跌，你的平均價都低５％。如果咁不幸買唔到，你都買了一半平貨，唔應抱怨，散戶面對的情況，經常是有股無錢買，不是有錢無股買，你有餘錢，將來還有大把投資機會。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]後記：阿爺在中午出手，話放寬試點讓大陸人買港股，本來在天津濱海試點，每人上限５萬美元，但如今改為不設上限，阿爺托市訊息明顯，外資蜂擁入市，大市升幅加倍，估計次按危機仍有餘波，但阿爺出埋手，確認大市早前已見底，可以把這條反彈彎路拉得直一點吧！[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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股海殺人事件 (2007/8/21)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指升４２點，市場相信聯儲局會控制次按危機，看來減息已初步穩住環球股市。港股再升多的，回到２２０００點樓上，就好似無事發生過，不過中間的起伏波動，已殺死幾許股民，當中有些殺人事件，值得提出來等大家參詳參詳。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 上星期五下午開市一插入１９３８０點時，已把不少股民坑殺。第一種，炒雞股低價打靶。由於當日嗰市跌得太嚇人，好多已從高跌咗一半的雞股，再跌多一半，即係等於高位跌了７５％，嚇到股戶被逼打靶，亦有按了股票借了幾成錢，再急跌時要補倉，補唔到就打靶，有經紀話有個師奶客唔見咗百幾萬，急到喊，都無人幫到佢。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 呢個故事教訓我地：雞股風險高。我記得股市最風光時，好多網友話自己阿媽點炒點炒賺幾多，教極佢都唔聽；到股市急跌後，大家應明白雞股風險好大，炒得雞股，食得咸魚要抵得渴。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我經常講炒股要一成止蝕，網友話雞股一開始跌就跌兩三成，過哂止蝕位，止唔到蝕。事後去看，即使過咗止蝕位忍痛打靶，都好過死守。因為開始唔止蝕，最怕後來遇上大跌市，被人／被市場逼到要止蝕，輸得少時唔止蝕，輸得多時被逼止蝕。早早止蝕，想再炒雞股，而家還有大把機會撈平貨。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 第二種是炒期指被逼斬倉，散戶炒期指輸多贏少，在三月後開展升浪時，好多散戶做淡，一路輸，輸到２３０００點才開始打靶，到跌下來又好多人沿線撈底做好倉，到星期五那種市況，左一巴右一巴，一插下去將所有好倉殺清，無人忍到痛不斷補孖展唔平倉。到股市急彈，又將一眾跟沽者殺哂，咁波動既市，炒期指輸多贏少，呢次真係輸到人喊。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 呢個故事講了個老生常談的道理，期指唔易炒，咁波動[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既市更難炒。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]第三種死法是做了結構產品打了靶，市面上好多投資結構產品以高息為包裝，例如[/font][font=Times New Roman]ELI[/font][font=新細明體]，[/font][font=Times New Roman]Accumulator[/font][font=新細明體]之類（唔知佢係乜的讀者亦不用深究），在２３０００點樓上，個市有少少敗象時，都湧咗一大批產品出街，上週五好多做了這些產品的客戶打靶，有些人因為要補孖展補唔到被逼斬，更多係好怕要孭上身夾硬平倉。試想買個[/font][font=Times New Roman]Accumulator[/font][font=新細明體]有長到兩年期，日日接貨，如果隻嘢急插到比接貨價低一、兩成，持貨者諗起要接貨兩年，當年腳軟，唯有止蝕平倉，你要在上星期五咁波動的市況平倉，自然只能用好賤的價格，大出血平倉。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好多人做這些產品是貪高息，例如年息２０厘，和兩隻紅色股掛鈎，以做時的８５％股價接貨，我在２３０００點的時候，見這些產品的利息突然抽升，已經叫好多朋友唔好做，話風險好大。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 做這些產品等如沽出認沽期權，我[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既理論係做期權沽家，只能夠在平靜市做，不能在可能波動的市況去做。見到期權金大升（等如那些結構產品的利息），即係話引申波幅好勁，風險當然好高，所以見到期權金高時，一般散戶會被吸引去沽，其實應該去買，大波動市，買期權者隨時扑中，你去沽就好大鑊。呢個故事教訓我們，不要在波動市貪高息或高期權金，走去沽期權或買結構產品。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
大波動 (2007/8/22)
[size=3][color=purple][font=新細明體]轉貼者註：看來今天陸羽仁要來個言不驚人誓不休.[/font][/color][/size][size=3][color=#000000]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁跟中環茶友傾偈，大家都對這種狂升急跌的市況嘖嘖稱奇，話這幾天每天１０００點以上的升跌幅度固然是９８年金融風暴之後所未見，特別是「波子機式」彈來彈去每天１０００點上下波動，更是前所未有，好像昨天早狂升到２２７００點時，好友狂呼慶祝，到下午打回原型，又到淡友發圍，好友、淡友都曾經中獎，若未平倉，最後誰是勝利者，有誰說得清。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁認叻，話自己一直估是大波動市，講過好幾次升２０００點和跌２０００點都有可能，之後多次大幅波動。茶友們紛紛柴台，話如果唔炒波動，估中都無獎。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 陸羽仁被茶友激發，唯有逼出幾個觀點：[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]第一，在這種大波動市，走勢分析並不可靠，論走勢上週五恒指一舉跌穿１９７３０點這個２５０天平均線位，急插向下，大市走勢劣極，論走勢要試１８０００點，怎知卻大反彈。反彈彈到跌幅一半，到２１８００點應有阻力，但在昨天上午卻一舉升穿阻力位。昨日升穿阻力一舉破上月期指結算時的２２７００點，股市應該大好，但卻即時調頭急落。股市昨日升１０００點後單日轉向，按走勢應該大壞，但按近日股市唔跟走勢的運作方式，又好難有看淡的結論。一句話，信走勢去炒作，死得人多。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]第二，大波動的成因是次按危機這種拉跌力量，和聯儲局救市及大陸資金自由行這些拉升力量的角力；是跌市累積的淡倉和潛藏好倉的較量；各方在跌市後、特別在阿爺公布資金自由行後，要調整策略急促變陣。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]第三，陸羽仁靠估，本月的大波動未完，到臨近期指結算（如果不是更早的話），又會大幅波動，走向本月結算的終極方向。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]第四，股市未來幾個月的中期波幅更大，是上下３５００點以上的幅度，如果升，會升穿２５２００點，如果跌，會見１８２００點的水平，睇好睇淡，還有好深水位。睇好的理論是大市經過五輪急跌，經歷兩個成交過千點的跌市，要估的沽得八八九九，打好個底，再向上拉升時，一定會大幅超過上次高位２３５００點。看跌的理論是大市急跌後，一度反彈３０００多點，差不多再上高位，若再下跌破位，應要再深度尋底了。總而言之，股市在現水平上下１０００點牛皮的機會頗細。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁自己略為睇好，主要是阿爺公布的資金自由行，雖然只是試點，長遠好大件事，讓大陸人不限量來香港買股票，有拉近[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]、[/font][font=Times New Roman]H[/font][font=新細明體]股差價的作用，[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股炒得火熱時當然無人來港炒股，[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股一靜少少，內地資金就湧落來炒。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 若果我係外資大戶，在這種形勢下，較難做淡，一則大市已調整，二則若隊到咁上下，阿爺又再擴大資金自由行的幅度，好易被佢挾死，所以昨日早市港股一度喪升，我估有沽空[/font][font=Times New Roman]H[/font][font=新細明體]股的對沖基金，要急急入市補貨，驚被人一[/font][font=Times New Roman]Q[/font][font=新細明體]清袋，所以買得咁狼忙。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]這些大波動市，也是搵錢的好機會，愛好炒作者可以炒波動搵食，但炒單邊者好易中招，衰起上來一天之內被人左一巴右一巴打兩巴，這幾日手風唔順者，最好暫時作壁上觀，唔炒好過。炒期指、沽期權更隨時輸身家。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]這些波動市亦對不愛炒作的投資者不利，在波動中好易上錯車，例如你睇好，昨日見個市狂升追貨，一追就坐艇。這種市況，極端考驗人類的[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]，直覺感覺，如果你[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]夠好，持貨沒有在大波浪中被震走，將會有不俗收穫。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
落後股尋寶 (2007/8/23)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指升１４５點，外圍進一步穩定，利好港股。恒指昨天大升６００點，不過昨日亦是近期略為穩定的升市，因為它不是一抽狂升那種，而是一級一級咁升，升百幾點又回百幾點，一步步向上，是近期首次見到比較「實淨」的升市，一路向上一路回吐，大把時間俾人沽貨，既然有咁充足的沽貨機會都可以升，購買力好強，理論上股市升完可以回吐，網友可以趁回吐吸貨。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 從窩輪發行商的行為亦可看到一些啟示。港股波動幅度大，發行商做多錯多，所以拉濶差價，根本唔想你買輪，同時發行商是淨買入，回購街貨較多，散家原本持有認購證不少見大市反彈便平倉，怕大市回吐，開新倉也是買認沽證多一點，也是博大市升得多會回，散戶睇得短，發行商睇得長，你同散戶做相反方向之事，成功機會較大。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 自從大陸公布「資金自由行」之後，港股市底增強，唯一只餘外圍風險，美國股市久不久亦炒聯儲局減息的消息，部份網友生起不少疑問，就係個市好聯儲局才減息，為何減息係好消息？難道央行能醫百病，把任何衰退都搞番掂？[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我經常講，美國是萬水之源，是全球資金供應的主要來源，如今全球資金泛濫，和美國關係至大，美國國民胡亂花錢購物，出口國就賺大錢，美國政府胡亂花錢打仗，石油出口國和軍火商亦大蒙其利。不過美國都幾古惑，胡亂使錢之後，除了狂印電腦軟件賺錢之外，還把垃圾級的次按包裝起來，貼上一個「[/font][font=Times New Roman]AAA[/font][font=新細明體]」的評級，賣給歐洲和亞洲，又把花出去的錢吸回來。美國濫花錢按理會造成全球通脤，但中國、印度、解禁的歐洲釋放出大量廉價的勞動力，它們可以用低價賣貨和賣服務給美國，把通脤壓力舒緩，這造成過住幾年高增長低通脤的好環境。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 一個種金融產品出事，按理只應影響從事有關交易的人士和公司，但正如我在週一的頭條專欄所講，次按包裝出來的產品，由於欺騙性太大，吸引了好多穩陣投資者入市，亦透過對沖基金把問題幅射到銀行體系，所以次按危機爆煲，即時令銀行水乾，金融體系一缺水，再幅射成信心危機，一間銀行唔敢借錢俾人，問間都唔敢借，這就叫做信貸緊縮，股災通常由此而起。雖知金融市場經常存在欺詐，水乾時，欺詐行為就浮現出來，遮唔住，好似炸彈咁連環引爆。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 這時央行的角色就十分重要，央行放水，流入銀行體系，水一多，搶錢的人減少，慢慢攬住錢唔放者都開始放心，放番錢出來，信心危機過去，市場就回復正常。只要次按危機不向外爆發，只係買次按者才中招，對環球股市的影響就有限。水多時，欺詐事情又會被遮蓋，唔會有咁多公司或基金爆煲。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 早前市場最擔心聯儲局主席伯南克不願減息，大家都怕他新官上任太學院派，堅持要美國核心通脤降到２％以下，才可減息，若果他堅持如此，在次按爆到七彩時也不減息，通脤數字通常會滯後，到他看到１點幾％的通脤時，可能經濟已經開始衰退。危機不斷深化到不可挽回的地步，股市自然會爆煲，港股跌到１７０００點都未夠。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]後來法國[/font][font=Times New Roman]BNP[/font][font=新細明體]旗下基金出事後，美國跟隨歐洲央行放水救市，但聯儲局當時放水是收取較貴利息，舒緩銀行資金緊張作用有限，關鍵要減息，聽金融猛人講，伯南克看到上周五港股和日股的跌勢（日股當日跌５％），怕市場崩潰，最後才決定臨時減銀行向聯儲局借錢的貼現率利息，消息一出，市場相信伯仔會救市，初步回復信心，可見股市升跌，有時還在關鍵人物一念之間。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 次按的問題根源還在美國樓市，若聯儲局下一步在９月削減聯邦基金利率（銀行間拆借的利率），就會拖低按揭息率，一次唔得，減夠幾次，當可舒緩美國樓市的跌勢，約朿了次按爆鑊的速度，當次按是慢慢爆而不是急爆時，其衝擊可以較易被市場吸收掉，如買了次按的機構，分段撥備，就可以吸收了次按帶來的虧損，所以即使金融機構因次按受損的新聞仍時有所聞，但只要市場相信金融市場將無信貸緊縮，危機就可逐步過去。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]後記：期指一開市就升７００幾點，好誇張，領先股好難追，小心高追中伏，但可吼領先行業內落後股，若距高位仍有一定跌幅者，可以尋吓寶，補些貨。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]
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[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
險中求勝 (2007/8/24)
[size=3][color=#000000][font=新細明體]網友[/font][font=Times New Roman]yuki[/font][font=新細明體]問了一系問題，其中大部份本來都是我想講的入市時要思考的問題，可以綜合講講。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]她問：「[/font][font=Times New Roman]Luk Sir:The liquidity injection is up to USD172.5[/font][font=新細明體]億[/font][font=Times New Roman] last night. Do you think the recent crisis is still very serious?[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]Do you think we can still take the strategy as before, i.e. buying non-leading stocks and holding them? The risk concerned is when great correction occurs, even they have not rebound yet, and they will also fall drastically with the market.[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]Seeing the small priced stock being active again. Do you think it is time to make short term strategy to speculate them?[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]Do you think being a [/font][font=新細明體]好友[/font][font=Times New Roman] in long term always win? When the market performs well, the central banks do nothing to prevent it being too hot, except the Chinese one. However, when there is serious downturn, the central banks use all measures to help build up the public’s confidence. [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]I do know the mechanism of straddle and strangle and under what circumstance investors should use it. However, I think there are implementation problems. The cost of using option or futures is too high. If use calls and puts, the effect would be affected on the choice of warrants. Sometimes, the issuers may quote the bid and ask price too wide, the premium may be too expensive to make the strategy not profitable. Can you further explain how to choose the suitable warrant to give a better return, apart from similar expiry date, the conversion price? [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]You give us an example some days again, i.e. 19800 put and 23400 call which is 1800 points from 21600. That means we need the HSI goes up or down more than 1800 to make it profitable. I am wondering why we don’t us small difference, say 1000 instead of 1800 to make the strategy more easily profitable?[/font][font=新細明體]」（對不懂英文的朋友，我暫不翻譯，住下會逐一重覆問題）[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]網友如果是投資者（不是投機者），會被近日的股市嚇親，初時不信嗰市會升得咁快，繼而抱怨，再感無奈，最後會相信，但會怨句信得太遲，甚至衰起上來一開始信佢去入市，佢又回吐，即時中一棍。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]投資者會比較遲疑，投機者會搶先，大市初定，炒作香港大市的大戶，便搶先入市，次次都係咁，你未睇定時，佢已把大市搶高，今次所不同的是他們手法更狼，目前已搶過上月期指結算時大市的水平（２２７００點），更令我懷疑佢地大量好倉主力未平倉，所以外圍局勢初定，佢立刻全面發難，根本唔俾淡友有任何機會反攻。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]你問外圍大勢，仍在刧後穩定中，所以美國聯儲局仍在放水中，但大勢已趨穩，日本央行決定不加息，日圓一度跌番去１１７水平，套息交易又在日圓高位開倉（紐元現價０．７１７美仙左右，８．２５厘息，半年中期投資有吸引力），次按的問題本質其實好嚴重，商業票據市場目前仍然死咗，但在聯儲局發功放水下，應該又可以把問題冧住，等個鑊慢慢爆。大市當然有風險，目前去買，是險中求勝。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]你問好友是否長勝，從一個三、五十年的角度，在一個增長中的經濟，做好友，買佢嗰股市整體向上，道理似乎啱。但從一個兩、三年投資的角度，雖然一跌央行就會干預，但資金泛濫到咁上下，資產泡沫吹到咁上下，就有一爆，那種爆法係央行都頂唔到，二０００年科網潮爆破，就是一例，你高位２８元買了電盈（０００８），現價撇除股份五合一的效應，１元都唔夠，你話好友一定贏，又唔係噃，當然要睇你乜位入，買乜股。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]在次按危機和大陸資金自由行一好一淡消息影響下，兩個都係巨大的利好或利淡消息，我傾向睇好港股後市，認為要對港股、甚至香港整個投資市場再評價（我會在周一頭條日報專欄再論述）。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]短期紅色指數股超買，高追有風險，但大把股票好落後，好多二、三線的股票，例如二、三線大陸地產股，若大市向好，它們還有好多水位。[/font][font=Times New Roman]Yuki[/font][font=新細明體]問追這種落後股，雖然升咗唔多，但若果再大跌時，會唔會都跌好多。我認為你首先要對大市中線（三到五個月）有個看法，若睇好，可以追；若睇淡，認為港股未跌完，當然唔好追。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]至於雞股，道理亦一樣，雖然我唔會叫人買雞股，但若你有買開雞股，低位放咗，好多而家只是升番少少，未大郁，但如果大市向好，過兩三個月，莊家又會再炒過，所以也是睇大市，買唔買就要你自己判斷了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]另外有關馬鞍式窩輪的策略，下星期一再談。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
[/font][/color][/size]
避險與爭勝 (2007/8/27)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指上週五又升１４０幾點，港股今日有機會搶上高位，甚至挑戰２３５００點高位，不過升咗咁多，又近期指結算，如果買指數股，高追小心中伏。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 散戶投資股票，通常只有一個目標：爭取勝利，投資前先問自己想贏多少多少，所以買股必問目標價，然後計吓由買入價到目標價，可以贏幾多，發覺有幾成潛在升幅，正！買之哉，等收錢。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 散戶這種心態，等如你有兩隻眼，不過只用一隻眼來睇嘢，所以睇唔出層次感，立體感，只睇到平面，只睇到買股票的正面，即係贏錢的一面，睇不到股票的背面，即係輸錢的一面。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我今日寫這篇文，是從網友常在股的一個問題引起，佢講：『唔好理隻股會唔會最跌[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]合理就買[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]低又唔夠膽買[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]高又唔願沽[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]成日話長線投資[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]好股點解要止蝕[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]』[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 常在股這個問題，表面看十分合理，「好股無需止蝕」，而且要愈跌愈買，正正係股神巴菲特的名言，所以買了好股當然不用止蝕。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 但你有留意陸羽仁平日答網友的問題，好少提「好股無需止蝕」這種說法，網友[/font][font=Times New Roman]Reactor[/font][font=新細明體]答常在股的答案，已說出我的潛在憂慮，[/font][font=Times New Roman]Reactor[/font][font=新細明體]咁答：[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]「常在股：好股係可以唔便止蝕，但有三個先決條件[/font][font=Times New Roman]:1. [/font][font=新細明體]真係識得分邊隻係好股。[/font][font=Times New Roman]2. [/font][font=新細明體]你的好股係平價時入貨。[/font][font=Times New Roman]3. [/font][font=新細明體]萬一好股的基本因素有變時，識得鬆人。」 [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]Reactor[/font][font=新細明體]講的是標準答案，股神買股，首先佢識計數，知道什麼是好股，其次佢在好股價錢平時買，最後係佢買入「好股」後，發覺貨不對辦，識得走人。我擔心大部份散戶既不識得分什麼是好股，多數係聽人講，而且即使係咁啱搵到好股，都係在好多人講時、即係好熱門時買，你話邊會買到好價錢，貴買好股，亦不是安枕無憂。我有這麼多擔心，自然唔想答你話「好股無需止蝕」，甚至叫你愈平愈買，除了極少數極少數的例外，這些例外除了公司本身條件極好之外，還有極優良之管理，這一點紅色巨股仲有排學，你看中國銀行（３９８８）有近８００億港元的次按，在次按風暴中，竟然可以唔講，到公佈中期業績要披露時，亦只作出數目有限的撥備，就可以知道「管理」這一門學問，紅色巨企還在學習中。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]再講番常在股的意見，佢講出咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既意見，我估有個背景，港股最近最低跌到１９３８０點，然後奇蹟升番近４０００點，你揸住股票，就好像一瞬間經歷了地獄與天堂，在事過境遷之後，作一個事後孔明，回頭再看，有股票當然唔好咁笨去沽，其實更應該在低位大手買，一買完幾日就富貴，唔買就笨。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]時光倒流到大跌市之日（８月１７日），這些說話就唔似而家咁易講，在風暴中的確幾高風險，當日開市２０７６１點計，我當時話那種市況升２０００點和跌２０００點的可能性都好大，結果當日最低就跌了１３７５點，至今就升了２１６０點，其波動性和當時預計好接近。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]如果聯儲局主席伯南克當日無減貼現率，如果其後阿爺無出「北水自由行」政策，你估會點，即使有大戶炒作，到是炒高還是炒低，無人知，這些政策何時出台，都是在美國和中國官方機構高層人士的一念之間。我估若兩地政府無出手，若恒指還在２００００點上下浮沈（不要說它還再大跌），大家講的話題就不是「好股唔怕長揸」，而是「為何不早點止蝕」。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]買股票不能只看賺錢的一面，要看兩面，要看可能輸錢的一面，要想方設法控制風險，否則無論你賺幾多都好，都好易俾人一[/font][font=Times New Roman]Q[/font][font=新細明體]清袋。市面上有好多股神遊戲，假如我參加這些遊戲，我就會嘢嘢賭到盡，賭輪賭雞股，有咁大賭咁大，博贏幾舖就變股神贏獎金，博唔到都無壞，反正係遊戲，輸咗唔入肉。但現實投資不是股神遊戲，你博贏幾舖，可能一舖輸突，控制風險，極其重要。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]陸羽仁[/font][/color][/size]
避險與爭勝（２） (2007/8/28)
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 我在這裏寫文章，看的人數以萬計，從初入市的新仔，到入市３０、４０年的老雀都有，早前更有自稱９歲的小朋友話係網友，人人水平唔同，經驗唔同，自制力唔同，風險胃納唔同，要寫一篇文章啱哂所有人的程度，實在有好大困難。我有時講投資，有時寫炒作，有時有些好意念，的確忍唔住寫出來，但寫完就好後悔，或許可以從[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]的回應講起。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]Top[/font][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]Gun[/font][font=新細明體]之前問過我一些馬鞍式期權的事，我前一日咁答佢：「期權唔啱新仔玩，你都係唔好學啦，千祈唔好同人講，話我教你炒期權，期權也好，窩輪也好，只宜好有經驗的炒家去玩。」我印象中[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]話過自己係新仔，我心諗都唔知呢個新仔幾多歲，思想成熟未，如果唔好彩教咗佢炒，佢有事唔識得走，咁咪好大鑊，所以就咁答。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 後來[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]再回應。佢話：「陸[/font][font=Times New Roman]Sir :[/font][font=新細明體]原本好期待你嘅回覆，但今朝睇完好唔開心，唔知係咪自己問嘅問題好蠢，啲概念攪錯哂，所以你都費事再詳細解釋，只係話[/font][font=Times New Roman] : “[/font][font=新細明體]期權唔啱新仔玩，你都係唔好學啦，千祈唔好同人講，話我教你炒期權，期權也好，窩輪也好，只宜好有經驗的炒家去玩”。我都唔知自己問錯乜嘢令你下如此結論[/font][font=Times New Roman]? [/font][font=新細明體]明明之前仲聽你講平左先前嘅鞍輪並重新買入組合，舊組合嬴左錢，新組合暫時亦只係平手，但你又突然叫我唔好玩喇……[/font][font=Times New Roman].[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]初時唔諗住再問你嘢住，自己檢討下先，但係你嘅回覆不斷在我腦海裡，老實講對我信心打擊真係好大，我實在瞓唔著，唯有起身開機，寫下嘢，抒發一下，如有得罪，請多包函。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]無錯我知你出發點係好，見我呢個新仔不自量力，唔想我撞大板，但係我真係好比心機去學，呢[/font][font=Times New Roman]8[/font][font=新細明體]個月我睇左二十幾本書，每日由朝到晚都係股票，努力去揾啱自己嘅方向。我三十幾歲人，做木材做左十幾年，高峯時做到部門經理，其后公司結業，就自己開公司做，做左幾年，但從去年開始供應短缺，今年連貨都無，根本無生意做。木材行業式微，揾其它工又高不成，低不就。攞住十零萬，但每个月要供樓要生活，希望盡自己能力，可以在股市殺出一條血路。呢[/font][font=Times New Roman]8[/font][font=新細明體]个月輸過嬴過，各种唔同嘅方式都試下，唔明就睇書，而家主要都係用技術分析炒細價股及窩輪，嚴守止蝕，但呢條血路點殺出來好呢[/font][font=Times New Roman]?[/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]
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[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]P.S : [/font][font=新細明體]我原先叫做[/font][font=Times New Roman]fisherman8850[/font][font=新細明體]無出息的漢子」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 一切都從８月１７日轉角市早上我寫的一篇叫「避險與博矇」的文章開始。我講講當時寫文章的心態，早一日８月１６日恒指收２０６７２點，走勢極差，外圍亦極波動，那日看來都係大跌市的日子，但大市跌到那些水平，再跌一些，當時估會試穿２００００點，從高位回落３５００點，應該跌到夠，是趁低吸納的時候。不過若外圍再出大事，股市若再穿位，就可能是一日跌２０００、３０００點的股災了。散戶只買升或跌，我從來都知道可以炒波動，所以忍唔住在篇文提到，好炒作者可以買馬靶式組合，炒吓大波幅。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 寫完篇文好快就後悔，第一唔想教人炒作，怕將你地由綿羊變成老鼠，怕你地唔夠精乖，最後變埋死老鼠。跟著見到網友阿[/font][font=Times New Roman]K[/font][font=新細明體]話佢掛咗成日牌都買唔到，結果單邊買咗[/font][font=Times New Roman]Put[/font][font=新細明體]輪，我心諗個市單日轉向，從低位升咗成１０００點上來，點解仲變咗揸單邊[/font][font=Times New Roman]Put[/font][font=新細明體]？如果佢初次做老鼠，仲係我教[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既，揸住[/font][font=Times New Roman]put[/font][font=新細明體]輪唔識走，我就罪過甚大。更明白有些我以為好簡單的事情，你們無經驗去做，好易中招。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過事後回看，若那天買了一個馬鞍式窩輪組合，揸到今天，的確可以賺錢，我睇番那日的窩輪價位，假設買了２１０００點的價外認購輪，同時買了１９２００點的價外認沽輪，認購輪０．１元變了０．３元，認沽輪由０．１３元跌到得番０．０２４元，一加一減，仍有收穫。我當日判斷若果股市最後無大事，可能等２個月，大市會上番２３０００點，亦想不到大市可以顛到即月創新高。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] （再再再警告：買馬靶式組合都係投機行為，只適合在大波動市，若市況轉靜，在你買的上下幅度中間牛皮，最後結算時不到上下位，你的投資就會輸清，不想做老鼠的人不要去做，去做者也量力而為，小注怡情，下那一注時，想清楚這一注輸清都唔後悔，才好下注）[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 回頭再講我為何這樣答[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]，大市仍在發顛中，大上大落，可能延續至９月初段，之後會慢慢平靜下來，既然大市走向平靜，若買入馬鞍式組合，在轉趨平靜的市道唔識食糊或止蝕，好易輸清，所以我開始要提示風險，特別因為[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]改過名，我不知他是曾經買馬鞍式組合賺過錢的[/font][font=Times New Roman]fisherman8850[/font][font=新細明體]，所以更加唔鼓勵佢去試。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過看完[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]的留言，我仍然建議他要慎作投資。我經常講，炒股考[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]多過[/font][font=Times New Roman]IQ[/font][font=新細明體]，當人人講「爭勝」時，成功者要識得「避險」，唔同人有不同心智與條件，但你正識不利，想在股市博番，難免失諸浮燥，冒進有餘，小心不足，有句老話叫「財不入急門」，就是講這種心理狀態，愈心急想贏，愈可能輸，你炒股搵錢供樓開飯，有礙炒股時泠靜從事，有時好衰，偏偏係用多餘錢炒股、氣定神閒之人，愈能抽離，愈易贏錢。[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]要自己考慮自己的處境，你炒不炒，怎樣炒，只能自己決定了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 補答[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]當日問的問題，你問在跌市時我曾經講過上下３５００點，向上望２５２００點，向下望１８２００點，為何幅度咁大，同時以現價計，向上２５００點（他在上周六問，以昨日價計只有１６００點）向下有４５００點（以昨價計５４００點）？[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]你的觀念有少少錯誤，用一種固定的觀念看股市。股市係死[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既，人係生[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既，不是我早幾個星期咁講，而家又係咁，我講的時候無北水自由行，大市亦未穩定，若好似你問的方向，應該單邊買[/font][font=Times New Roman]Put[/font][font=新細明體]，但現實中我就唔建議你咁做，股市跌定了，向上的走勢大過向下，波幅會慢慢收窄。想做馬靶式窩輪，要在當下判斷後市短期內會否大波動，不是以幾星期前的判斷來看今天的市況。你問我，我看今天的市況，我就估國指仍會有大波動，可以升得太急回得也急，但未來中線也可以再大幅炒上，國指波幅，好有機會大過恒指也。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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避險與爭勝（３） (2007/8/29)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 過去兩日港股炒到顛狂，昨天國企首先上演高位回落的高追殺人事件，陸羽仁見未到結算就破哂新高，一直好擔心期指結算前有事，結果昨晚美股道指大跌２８０點，跌２．１％，將過去一星美股期的升幅掃清，日股開市跌近４００點，看來港股臨結算又要殺一殺好倉了。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 有時環球金融市場都好「妙」，衰起上來一齊衰，除了美股大跌外，日圓又升上１１４日圓的水平，都成為利淡因素。美股昨日一跌，主要是因為美林降低花旗、雷曼、貝爾斯登等金融機構的評級，話次按會影響他們的盈利咁話，評級由買入降到中性。次按會大幅影響美國金融巨企的盈利，似乎唔係新聞，陸羽仁上個星期在報紙專欄已不斷講，唔係話自己叻，只係想話美國市場後知後覺到這個地步，的確實惹人懷疑，而且美林一個報告，無甚新觀點，唔知點解可以有咁大影響。另外又話聯儲局８月７日的議息會議紀錄顯示，儲局不相信通脤放緩，問題是這並非８月１６日臨時減息會議的紀錄，參考價值亦成疑。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 千祈唔好以為陸羽仁係好友，所以唔信壞消息，我只係唔信表面解釋跌市的原因，在亞洲市場臨近結算時，美國大行放出壞消息，美股帶頭大插，可以估到亞洲幾大市場日本、香港、新加坡都會跟跌，若有大戶在這些市場高位沽了貨，呢個月結算咪可以先收割囉！[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我成日話，大戶係唔會輸錢[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既，意思唔係話佢地無失利的時候，而係話佢失利時好快就會在散戶身上搵番錢追番。如果本月中次按危機爆得咁深非他們所願，不受他們控制，令他們受損的話，跟手一下就推上創新高的位置，恐怕就是他們控制的結果了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 期指明日結算，如今的市道是任佢舞，你都記得我在上週初風暴初定時已講過，睇盤路貨源盡入強手，後市由他們話事。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我對一星期內大市的估計，維持早兩日的看法，估計會在２２０００點至２３５００點中間遊走（你信六成好啦），事實上短期收市高位是前日（８月２７日）的２３５７７點，微穿了２３５００點，昨日（８月２８日）日中造過２３７５０點的新高，但只是曇花一現，收市已回到２３３６３點的低位，今日就要插一插了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 網友[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]講到想做全職炒家，我心中唔太讚成，並非因為[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]自已的問題，我見佢講嘢有紋有路，睇書都睇出一點心得。我睇淡這個「全職炒股」行業，主要係對手問題，散戶的對手實在係太強啦，全世界最最最聰明的人，就在金融業，他們就是金融業鉅子。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]有人講個笑話，話政治家最聰明，因為他們唔使做嘢，講吓嘢吹吓水，已經享盡榮華富貴。不過金融家更聰明，因為他們控制政治家，他們控制一切。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 你跳落去全職炒股，不知不覺間就同全世界最聰明的人鬥法，好多人炒股先睇股市走勢，陸羽仁炒股先看對手，要知道自己跟誰對賭，他們想造什麼走勢。如果你炒大市，就係跟全世界最聰明的人在對賭，未賭先輸一大半。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我不妨告大家一點經驗，炒股有時中，有時唔中，當你炒得中時，初則自鳴得意，再中得深啲，照鏡都想笑，再再中得深的，覺得自己簡直係股神，心中對自己講一個字：「勁」。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過按我[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既經驗，當你中得咁緊要時，好易又走到反面，轉眼又把你的利潤吃掉一大半，我稱之為「打荷包」，未試過勁中的朋友，不知這種感覺，已得之物，又從你手上搶走，其激氣可想而知。所以每當我勁中之時，覺得自己「簡直係股神」時，我就會提醒自己，要投資自己的錯誤，買一買相反的東西，或者做做保險，結果發現投資自己的錯誤，屢有收獲。開始問自己，點解次次都係咁，結果就發現市場裏有「大阿哥」，佢主宰一切，專吃散戶，你全職同佢炒，好難贏，唯有炒股作娛樂，小注怡情，輸光唔緊要，咁就識得逃避風險，反而較易「鱷口偷金」。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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避險與爭勝（４） (2007/8/30)
[size=3][color=#000000][font=新細明體]美股認真搞鬼，前晚大跌２８０點，昨晚又大升番２４７點，差不多等如之前無跌過，只係玩咗一日啫。昨晚美股大升的原因係市場對９月減息的期望上升，睇落都好鬼搞笑，早一日美國市場用一個聯儲局舊議息紀錄（即並非臨時減息那次的會議紀錄）話儲局要員認擔心通脹，如今又話減息預期增加，而且早一日因為美林降低金融機構評級的憂慮，又唔知點解突然一掃而空，講好聽啲可以話美國市場人心脆弱，講唔好聽啲就係俾大戶玩哂。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]美股早一日大跌，帶動港股急回，昨日一度跌到２２６８６點，比前收市價２３３６３點，跌了６７７點，比上一日造出的高位２３７５０點，更跌了１０６４點，波幅很大，按我講有波幅就有人賺錢的道理（大戶經常賺波幅，而不是賺方向），昨日又有人搵水了。昨日由最多跌６７７點，到最後只跌３４３點，當中有好大購買力買番上來，有人話好淡爭持，亦有人話神又係佢鬼又係佢，我覺得後者亦有可能，大市市底強，都唔等到結算日，大戶可以早兩日高位沽了貨，昨日低位時平倉兼開下月好倉，低價開倉都幾爽。記住大戶成個亞洲都係咁做，你睇起上來好似全世界都係咁，好合理，唯一的漏洞是點解次次都係近期指結算才來個大波動呢[/font][font=Times New Roman]?[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我話大戶犀利，炒股難玩，惹起網友回應，[/font][font=Times New Roman]Miumiu[/font][font=新細明體]咁講：[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]「我好敬重陸[/font][font=Times New Roman]sir, [/font][font=新細明體]但我想就你對[/font][font=Times New Roman]Top Gun[/font][font=新細明體]回應[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]講一個全職炒家的故事[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]。我學習投資只有兩[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]三年時間[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]我曾幫一些專家[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]不是財經界[/font][font=Times New Roman])[/font][font=新細明體]工作[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]好不幸[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]有[/font][font=Times New Roman]d[/font][font=新細明體]所謂專家[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]當然唔係全部[/font][font=Times New Roman]) , [/font][font=新細明體]其實都係濫竽充數[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]大話滿天飛[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]所以我唔會盲目信專家講既野[/font][font=Times New Roman]). [/font][font=新細明體]於是[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我諗[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]如果將自已的前途交在這些人的手裡[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]等於自殺[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]加上[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]遇過金融風暴[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]於是[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我決定命運要掌握自己手[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]而去學投資[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]唔係炒家[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]但陰差陽錯成咗半個炒家[/font][font=Times New Roman].).[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]我身邊所有的人都話投資[/font][font=Times New Roman]=[/font][font=新細明體]賭博[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]一定輸[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]總揾一百個理由話千祈唔好學[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]不勞而獲[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]絕對不應沾手[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]我的看法是你不學投資[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]不等於你不會有財務危機[/font][font=Times New Roman], '[/font][font=新細明體]負資產[/font][font=Times New Roman]'[/font][font=新細明體]的故事[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]大家都聽好多吧[/font][font=Times New Roman]! [/font][font=新細明體]真的是全香港人都炒樓嗎[/font][font=Times New Roman]? [/font][font=新細明體]相反[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我認為應該積極去面對[/font][font=Times New Roman].[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]亦有好多人話[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]做炒家賺錢係唔可能[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]不要試[/font][font=Times New Roman]!
[/font][font=新細明體]但我認為做人唔應該抱著咁既心態[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]相反[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我會想辦法去克服困難[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]事實有不少人做得到[/font][font=Times New Roman], '[/font][font=新細明體]唔得[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]做不到[/font][font=Times New Roman]'[/font][font=新細明體]只係無能的借口[/font][font=Times New Roman].[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]結果呢[/font][font=Times New Roman]? [/font][font=新細明體]由於學懂理財及投資[/font][font=Times New Roman]([/font][font=新細明體]但不是炒買[/font][font=Times New Roman]), [/font][font=新細明體]令我由負資產到擁有數百萬[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]有人話[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我無經歷過股災[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]其實我的測市方法[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]在過去[/font][font=Times New Roman]3[/font][font=新細明體]次大跌[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]都預測得到當日會大跌[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]跌幅接近一千點[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]而最近一次大跌[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我亦高位買[/font][font=Times New Roman]put, [/font][font=新細明體]低位買貨[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]雖然[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]我唔知將來會唔會[/font][font=Times New Roman]high[/font][font=新細明體]野[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]但我相信透過風險管理及資金運用[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]投資不一定係輸的。所以[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]世上無難事[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]只盼有心人[/font][font=Times New Roman].
Top Gun [/font][font=新細明體]加油吧[/font][font=Times New Roman]![/font][font=新細明體]」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]Miumiu[/font][font=新細明體]有少少把投資和投機撈亂咗，佢的經驗似乎話學好投資回報好大，此點我絕對同意，這也是我寫網誌講投資的主因。但你話投機容易，我就認真唔同意，即使有人撲出來話佢自己投機好幾好，我都只會回應一句「孤證不立」。好似話吸煙危害健康，你就話唔係呀，鄧小平當年吸煙吸到煙接煙，咪又可以活到八十幾歲！我的回應是凡事必有例外，正如話十賭九輸，你就係嗰個第十個，跟住話賭錢好好一樣，我都唔會同意。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 散戶投機，手法如同賭博，一般沒有避險心態，個勢順時贏到笑，個勢唔順時一[/font][font=Times New Roman]Q[/font][font=新細明體]清袋，在大升市中，賭三年贏三年，但第四年來一個大跌市，就會連本金都輸埋，賭得大，仲會欠人一身債。你攞１０萬去賭，手風順時可能賭賭吓變２０萬、４０萬，你就會心好雄，賭好大，愈有錢愈易借錢，借到突去賭，無避險之心，難逃最後一跌。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]MiuMiu[/font][font=新細明體]兩三年股齡，這幾年都係波動向上的大升市，高沽低揸，自然感覺良好，但唔怕得罪講句，你都未見過股災，未經過大考驗，未試過你啲工夫仔得唔得，捱得過股災，先好講自己識投資投機。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好似８月１７日恒指跌到１９３８６點那天，確實有點災味，那種跌市由全球經濟核心美國開始，弄不好可以跌出一天暴挫３０００點、４０００點的巨災，你唔好話唔兇險。一般人見跌市去撈，又或者跌穿２５０天線就入市，博命揸，今天回想，在８月１７日低位撈貨自然係叻仔，但如果跌出股災又會點結局呢？[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 我有個老友，在８月１７日最低位入市，揸１０張恒指價外認購期權，同時揸５張價外的認沽期權，呢種人就識炒啦，第一，佢預咗買呢１５張期權的錢會輸清，擺明係賭，作了充足的心理準備，第二，大市最後大升，佢固然賺到笑，股市若跌出股災，佢一樣大賺，雖然佢當日傾向睇好，亦買埋自己睇錯那一邊，你估買股實睇得準[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]架！（再再再三警告，我唔係叫大家學炒期權，只係想用此例子說明，腦有兩邊，唔好只用一邊腦諗嘢）[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 遠的股災不說，光說９７年亞洲金融風暴，恒指由近１７０００點，跌到５８００點，如果不是政府入市，跌到４０００點都有之，成份股市值跌到４分１都唔夠，投資者都要死。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 千祈唔好以為我話有股災，叫你唔買，誰知道股災那天來，或者兩三年後才到，股市已經炒了１０轉８轉，現時大市有勢向上，總之睇住自己枱戲，控制住風險，每天可以投資，每天可以炒股，我只係想講，全職炒股壓力太大，不易成功，當然亦會有人成功，但卻要有超凡的努力，好高[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]，才有機會到岸。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000][/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
避險與爭勝（５） (2007/8/31)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁這幾篇文章的題目是「避險與爭勝」，散戶經常講的問題是「爭勝」，講自己炒股贏幾多幾多錢，完全無提「避險」，一遇風浪，就中重鎚。我記得幾個月前都有不少網友留言，話自己阿媽大炒雞股，賺幾多幾多錢，提起都好無癮，如今雞股暫時瞓直，買了雞股走唔切的阿媽，如今當然無咁風光。大家要記得，今次恒指由上浪高位２３５００點跌下來，只跌了４１００點，跌幅１７％，都係好濕碎，試想吓若有一個大跌３０％、４０％的跌浪出現時，就完全唔係這回事，不會跌完一個月唔夠就升，隨時跌完一靜靜幾年，亂炒唔識死的股民，結局會好慘。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 炒股至緊要「最後」可以贏錢，這個所謂「最後」，不是人生的最後，而是經歷股災之後，要求最後贏錢，唔係曾經擁有。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 舉一個例，人人都睇過亞洲電視，佢最近三十年都換過唔少老闆，你話邊個老闆最得？我就話係邱德根，好多人甚至唔記得老邱曾是亞視老闆，據說呢三十年，亞視咁多個老闆，只有佢一個人賺過一、兩年錢，其他人完全係長蝕，而老邱之所以能賺錢，主要是一個慳字，好多人彈佢孤寒，但不幸地，只有這個孤寒老闆能賺錢，亦可見呢行生意難做。其他老闆都係掟錢燒一燒煙花，結果頂唔順求去。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 炒股亦係咁，要經常賺錢，最後賺錢，不是曾經風光。股場要曾經擁有，話都無咁易，只是順住勢炒，低吸而不高追，要賺錢唔太難，而家興炒北水自由行，你就等佢回一回時，揀隻無升咁多[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既股票，買落去等吓，不難有收穫，問題是你最後走唔走得到。好多朋友喜愛問冧巴，叫投資專家俾冧巴佢，我唔太喜歡講冧巴，因為唔知你攞咗個冧巴點用，明明係炒，跌落嚟要止蝕，或者曾經升過急跌時要止賺，你跌落嚟唔止蝕止賺，黃金冧巴都死。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 炒股一陰一陽，陽的一面，順勢炒作，唔算太難，咁都唔識只是幼稚園生。陰的一面，迴避風險，非常困難，難在要迴避風險同時有高回報，做得好就大學畢業。就以８月的市況為例，假設有個股民７月在２３５００點高位入了貨，跌下來郁都唔郁，結果嗰市坐完過山車上番去，佢一碌木咁，唔駛輸，結果仲可以好威咁同人講，你睇你睇，炒股要鎮定，淡定有錢剩，夠鎮定就可以贏大錢。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁就話，呢種人遲早輸死佢，若果你啲股票低價回來，想做長線投資者，見到跌市唔走，都算合理，但高價買股跌市應該先止蝕，等到個市略定就鬥快買番（若果未跌定可能要再止蝕），手揸貴貨咁樣渡過波動浪，才是既避險又爭勝的手法。咁樣一止蝕又追入，隨時唔見一、兩成的水位，這就是你避險的機會成本，俾完這些避險成本還可以贏錢，甚至贏大錢的人，才算是真高手。結果真高手今年到如今的回報，可能只得２成，上述的「一碌木」，回報有４成，不能單以一時一刻的結果論輸贏。既然避險成本高，捱得過風浪，高手就會坐貨，博有更大回報，唔會升少少就沽。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]買股票最簡單的避險方式，就是投資不投機，學股神巴菲特，平價買好股。不過正如我今日在頭條日報專欄所講，開放北水自由行後，香港股市會更大陸化，炒得更顛，波動更大，香港人要習慣買貴股的日子，你唔想買貴股，可能無乜得揀。或者那些好股係郁得好慢好慢的股票，你見人哋買股票日日升，你買隻股好似隻龜咁樣，非常另類，常人遇到咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既情況，唔易頂得順。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]要投機，都有好多方式避險，大基金會採用分散投資的方式，只要你將組合主要部份買了些好穩陣的股票，其餘才去炒，就可以降低風險（當然也會降低回報）。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 買炒股，無論係紅色股或雞股，要迴避風險，除了嚴守止蝕外，高位沽部份貨取回成本，係避險的基本手法，你而家買隻雞股，每股１角，等佢升到２角時，你沽一半，取回成本，往後跌到零都唔關你事，在喪升時把部份錢抽走，就是避險的基本方法。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 所有避險行為，例如止蝕，例如高位部份減持，都要增加你的成本，或者令你賺少咗，但這是保命絕招，可以令你長玩長有。我們站在股市巨變的前沿，怕風險，唔敢買，三幾個月後，你可能會覺得錯過很多；唔識死，瞓身買，不避險，三幾年後，你可能發現自己已一無所有。記往，股市是巨大的財富轉移機器，幾百年不斷運轉，不斷把弱者手上的財富，轉到強者手裏，所以貧者愈貧，富者愈富。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]陸羽仁[/font][/color][/size]
避險與爭勝（６） (2007/9/3)
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 美國連總統都走出來救樓市，證明咗老美[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既樓市好大鑊，不過短期內救市有刺激股市之效，係股市的好消息，這個消息公布後，已消除了市場擔心美國政府和聯儲局遇上危機唔識反應的憂慮，減低了港股短期內面對美市崩潰的危機。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 講咗咁多好嘢，要大家留心「好消息盡出」這個問題，陸羽仁星期五收市後和中環茶友傾偈，大家都認為薯仔總統救市是好事，但大家也同意港股由上月期指結算前一日的低位２２６８６點升到上週五收市的２３９８４點，已升了１２９８點，唔係唔可以再升，但這只是月頭，日日咁升４００點、５００點，到月尾豈不是要升到２７０００點，當然無咁誇啦，所以升到咁上下會抖吓氣，回吓絕對唔奇。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 再講「避險與爭勝」的話題，網友提了好多有意思的問題，例如[/font][font=Times New Roman]Sisi[/font][font=新細明體]就話，她自從[/font][font=Times New Roman]2005[/font][font=新細明體]年開始買賣股票，自問[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]不高，因此是用多餘錢來買賣一些穩陣的股票，其實原本是想作為長線投資的，可惜最後都是受不了賺錢的誘惑，多數沽出獲利變成投機買賣。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 另一網友[/font][font=Times New Roman]twohitsix[/font][font=新細明體]就咁講：「我自己八月本來只係有些少損失[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]但由於[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]不足[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]輸左的想快[/font][font=Times New Roman]D[/font][font=新細明體]追番[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]結果就賭方向[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]仲要賭大左兼輸埋[/font][font=Times New Roman]. [/font][font=新細明體]今年頭七個月我賺六成[/font][font=Times New Roman], [/font][font=新細明體]而家要拿番哂出來[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]變番同年頭一樣．．．．．[/font][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體]我成日一輸多左[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]心急[/font][font=Times New Roman],[/font][font=新細明體]就又做錯事輸更多[/font][font=Times New Roman].[/font][font=新細明體]有咩方法可以減少或避免[/font][font=Times New Roman]?[/font][font=新細明體]」[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=Times New Roman]Sisi[/font][font=新細明體]和[/font][font=Times New Roman]twohitsix[/font][font=新細明體]的情況表面看完全不同，[/font][font=Times New Roman]Sisi[/font][font=新細明體]較長線，但買了股票一升就好心急賣掉，投資變投機；[/font][font=Times New Roman]Twohitsix[/font][font=新細明體]炒作味濃一點，贏得唔輸得，一輸就做錯事。但兩者都充斥著散戶最流行的心理，根源在一種想「高沽低揸賺到盡」的心態，盲信自己的眼光。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁唔信自己的眼光，只相信大戶的眼光，靠觀察大戶和散戶的互動，猜度大戶炒作的方向，雖然模模糊糊，甚至發現有時大戶也控制不了，或者不同大戶有時會打架，但大體上觀察大戶行為，總比自己「睇市」好。原因好簡單，因為在投機的市場上，大戶永遠和散戶在對賭，大戶會做出各種股市「行情」來迷惑散戶。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]有人話去澳門啲細賭場賭錢，埋枱觀察吓那邊注碼大，跟著細細注買注碼細的一邊，贏面會大啲，因為賭場有方法專殺有大錢那一邊。賭場係唔係有機關我唔知，股市就真係有機關，大戶永遠睇住散戶啲注碼落注。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]我咁講究竟同[/font][font=Times New Roman]Sisi[/font][font=新細明體]及[/font][font=Times New Roman]Twohitsix[/font][font=新細明體]的問題有何關係？關係在於外資大戶這幾年借住全球資金泛濫和大陸把大量優質國企放到香港上市之勢，大力炒作港股，造出一個大波動向上的股市，一級一級咁將氣球吹大，直至最後的爆破。所以股市升到咁上下會大幅調整，但調整完好快又無事，早前的高位就變成後市的支持位，一級級推上，今年年初高位是２１０００點，後來變成支持位（上月「意外」穿破，不過在當天已差不多復元），接著上浪高位２３０００點，又會變成支持位，繼續往上推。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]在這個吹氣球的遊戲中，股票很快就穿越基本價值，所以散戶如[/font][font=Times New Roman]Sisi[/font][font=新細明體]即使不是想炒作，到某個價位判斷股價已過高，例如２５元的國壽（２６２８）已經太貴，將之沽出，好快就後悔。氣球吹得愈大，已沽貨的投資者愈揼心。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]在這個大波動向上的市況中，股市的短期調整細浪，專殺散戶，例如８月一跌，即使初時不是大戶導演出來，但跌到咁上下大戶定一定神，睇吓自己個倉，如果仍是好倉底，佢不會炒上，反而可能先大力插低，破哂所有位，震走哂所有散戶，食哂你啲好倉，他們才輕鬆造上，跌到你唔信，升亦升到你唔信，到你信[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既時候，佢又會再震你一震。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]所以[/font][font=Times New Roman]Twohitsix[/font][font=新細明體]你搭啱大戶之車時，自己就變股神，有時佢靜雞落咗車行咗對頭線開車你都唔知，佢就壓到你變柿餅，人總係信自己，早兩日還自覺係股神，逆勢剛開始到時，自然無咁快認自己係股蟻，普通人多數會選擇不相信，甚至朝自己原本投注的方向加注溝淡，咁就死得好快，要擇選逆勢時即時轉軚否定自己，要好高[/font][font=Times New Roman]EQ[/font][font=新細明體]才可以做到。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁面對咁強的對手，常懷謙恭之心，首先唔信自己對經濟的基本分析，以及對股票基本價值的判斷（若果信基本價值，在２１０００點以上都好難揀到好嘢買，唔係無，係好少，可以離場唔買股）。作為投資者，知道這一趟車的大方向，直至大方向改變之前，基本唔落車，通常大崩潰有大崩潰的樣子，見到苖頭先至走；當然亦可以高位減持，但不用清倉。作為投機者，就要坐順風車，比普通散戶走前半步，佢未睇好時你睇好，到佢睇到好好時你就避一避，我經常咁講，散戶打唔低大戶，散戶只可以打低散戶，你和一般散戶的想法做法完全一致，你都做梗太平山下的老襯了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]炒股者以後每當發覺自己係股神，贏好多錢時，肯定那時已是災難的前夕，你唔係股神，大戶才是股神，所以覺得自己係股神時，一係減啲貨，一係抽番五分一資金出來做相反方向，你原本做開好就轉少少錢做淡，做開淡就轉少少錢做好，唔駛等兩個月，多數有收穫，投資少少錢去估自己睇錯，就是避險最好的方法。[/font][/color][/size]
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[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
避險與爭勝（７） (2007/9/4)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 股市常變，昨天還是你的朋友，今天就變成你的敵人，大部份人炒股長線輸錢（投資例外），就是因為他們並不明白這個敵人的性質，還以為自己很了解它。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁說話誇張，其實只是一種語言技巧，或者可以說是語不驚人死不休吧，例如昨天話「面對咁強的對手，常懷謙恭之心，首先唔信自己對經濟的基本分析，以及對股票基本價值的判斷」、「若果信基本價值，在２１０００點以上都好難揀到好嘢買，唔係無，係好少，可以離場唔買股」，[/font][font=Times New Roman] [/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]但陸羽仁講了這些誇張的話，卻搞到網友不明所以，網友水滴石穿話「陸老師今天說“唔信自己對股票基本價值的判斷”，我就迷惑了。」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]這些話原本的意思只是想告訴大家現時大市，炒味轉濃，慢慢偏離基本價值，容易炒股，好難投資。嚴格一點說，價值投資者２１０００點樓上都不一定要離場，但要揀到好股就很困難，你看股神巴菲特近年手持大筆現金，好少買嘢，最近跌市才揀番少少貨，就知環球股市平貨不多。我話「不信自己對經濟的基本分析」，其實意思並非真係「不信」，只是要懷疑，第一懷疑分析可能錯，第二要懷疑即使分析啱，例如估計經濟走勢不利，但股市中短線未必跟這個經濟大勢走，可能會走相反，例如美國次按好大鑊，假設聯儲局減息，股市可能會升，但美國樓市若不可救藥，可能明年又再爆煲。所以請網友們對陸羽仁誇張的話，放在整個段落結構中去理解。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]再講番「避險與爭勝」這個話題，有些散戶過勇，遇到危險唔識走，亦有些散戶過份小心，未遇到危險就走先，除了人性的貪婪與恐懼之外，還有一些錯誤觀念，影響了投資方法。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]散戶除了經常問冧巴之外，最喜歡問目標價，背後的心態，就係想高沽低揸，當散戶知道目標價後，就如學生考試偷睇到答案一樣，用目標價去計算現價買入可以獲利多少。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]我就話目標價全無意義，舉一個例，你係我老友，在中移動（０９４１）跌到８０元時想入貨，問我目標價幾多，我話若果你唔怕股價再跌，可以買吓，目標價９０元左右吧。你計一計，有１２．５％潛在升幅，可以入貨，結果真係如有神助，買完捱咗三幾日，就開始升，升到９０元，就到價，結果沽之，沽完見佢升到１０４元，當然後悔啦，心中會想「這個傻佬啲目標價都唔準[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既」。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]呢個老友就唔明白答你[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既人的心態，講股份建議的人，首先唔想自己錯，講一隻股份的目標價，達唔到就係錯，過籠唔算錯，所以講目標價通常會講得保守一點，確保自己唔錯。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]另外一點更重要，一隻股的合理價錢，和它現實的價錢，通常會有好大偏差，你當然可以睇股票的基本價值來決定買唔買，但現在的股市好多股買唔落手，又可以舉中移動做例子，在大跌市８月１７日早上，我係咁寫中移動，「中移動出完業績，你估佢全年每股可賺４元，２０倍[/font][font=Times New Roman]PE[/font][font=新細明體]可值８０元，理論上現價可吸，唔係要沽。但你要問兩個問題，第一要問目標股份投資收益多不多（是不是靠炒[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股有此盈利），第二是假設衰起上來股市再大跌，高增長好股也只值１５倍[/font][font=Times New Roman]PE[/font][font=新細明體]，不排除佢可以跌到６０元，若你仍然話頂得順，想長揸，就可以分段小注買吓，如果覺得頂唔順，就唔好買啦。」[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]結果在大跌市當日，中移動最低跌過７５．６元，即使佢今天升到１０４元，我從一個價值投資者的角度看，看法仍然無變，７０幾、８０元的中移動，價錢[/font][font=Times New Roman]OK[/font][font=新細明體]啦，可以買吓，但並非超筍價，跌到７０元買會安全少少，雖然此浪無見這個價。大市炒向上，中移動是重要指數股，加上北水自由行，中移動特別啱炒，所以股價越炒越高，從一個價值投資角度，覺得９０元的中移動經已「到價」，但你沽了貨仍會後悔，因為大市炒上，中移動要偏離基本價值，不合理的可以更不合理。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]去番我的基本命題，散戶攞個目標價，想低揸高沽，最好一買就升，一沽就跌，沽完都唔想隻股有好日子，世界有無咁理想呢？更有甚者還想捕捉股票每一個升跌浪，升到咁上下就游吓水，低位再撈番，炒波幅股可以咁，但若果真係買中好股，游游吓好容易游走咗。所以唔好期望自己可以買到最平價，沽到最高價，真正對應方法是這樣，首先分清自己是投資的我還是投機的我，若是投資的我，方法是「絕少買賣」，盡量減少出入市，死揸，不到個別股票的基本因素或大市有重大改變時，不會離場，盡量捱過波動（那些波動有時是人造波浪），就會有大收穫。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]若是投機的我，方法是「順勢而炒」，唔使太信目標價位，亦唔好混雜太多基本分析，否則明明炒緊股會當自己係投資，例如估計公司會公布好業績，就應該偷步炒，而唔係見到好業績才入市，見到好業績入市是價值投資者做的，炒家不會做。投機的我要判斷大戶倉位基本方向，搭一兩轉順風車，食夠高位減持一部份，或者定止賺位，到位走人，唔好太貪，否則小心偷金不成，最後成為大鱷點心。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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避險與爭勝（８）(2007/9/5)
[size=3][color=#000000][font=新細明體]美股道指又升９１點，港股開市似會抽一抽，近幾日港股升起上來無乜力，網友唔係好明，其實月頭大戶不發功，所以股市游緊自由式，有北水買吓咪升的，美股好又升吓，不過你見到４００點、５００點的升市，就是大戶發力的日子，他一發力，又會觸發更多市場的盤路跟風入市，反方向亦然。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]有網友轉貼內地報章《第一財經》講中國鋁業（２６００）挾淡倉事件，和估計的情況相近，中鋁一隻市值８００幾億的股票，在８月２７日可以一日升３２％，８月２８日又一度再升２３％，簡直係挾倉挾到阿媽都唔認得，所有淡倉都要計數投降，報道講的勝方之一是一個係私募基金，我估輸錢的應該是對沖基金，多數係一個鬼打鬼的局面。一直有一批對沖基金覺得紅色股太貴，不同基金在沽空不同的[/font][font=Times New Roman]H[/font][font=新細明體]股，今次他們借貨沽空中鋁，俾人數到貨，可能本來也是幾大基金揸重貨，見到不斷有人來借貨沽空，幾個夾一夾數，就知道借咗幾多貨出街，仲有幾多可以沽貨，等對方沽得七七八八，數清可以再沽的街貨不多時，就借北水自由行的利好消息，幾家大戶一起全力掃上，兩日升５０％以上，任何唔想跳樓的對手都要投降了。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]事後看中鋁挾倉事件，可以當故仔咁睇，但也可以作為一個個案，研究投資的我或投機的我如何應對這種局面。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]股市惡毒兇險，高手過招，你走埋去玩，好易被他們的劍風掃兩掃都掃死。散戶見中鋁係咁狂升，第一個問題係好唔好去追貨，事後看來，你唔知背景，貿貿然去追貨，風險真係高得好緊要。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]其實可以從不同角度睇這個題，首先要看你是投機者還是投資者，同時要看你手上有貨還是無貨。先假設你當時無貨，究竟好唔好買貨呢？投資者當然諗都唔應該諗，記得在８月２７日急升後，陸羽仁在頭條日報專欄提到中鋁，話一日升３２％的股份，任何有理性的長線投資者如退休基金，互惠基金都不會買貨。換了投機者的角度，有句話叫「寧買當頭起」，這不正正是要搶貨的時候嗎？不過即使是投機，除非係睇幾個價位就走人的極短線投機者，否則見到咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既喪升股都好難掂，一兩日升咗咁多，再升水位有限，挾倉味咁濃，正路挾完倉會回，短線炒作的風險都極高，炒唔過。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]假設你有貨在手，咁又沽唔沽好呢？同樣要分投資者或投機者，從一個投資者的角度，雖然升得誇張，明顯透支了一段時期的升幅，但忍得的話最好還是不沽，你不明白佢[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既升因，或許不是挾倉，而是有真實的利好因素，當時無法判斷，如果貪快錢沽了，或許中鋁真是見了短期高位，但誰知道三個月後的事呢？貨源集中咗，或者佢下一浪更高呢，浪頂好難估，除非你見到市場或個股有重大改變，否則笨笨地揸吓更好。我見好多叻仔叻女揸住[/font][font=Times New Roman]A50[/font][font=新細明體]基金（２８２３）游水，游游吓隻股游咗出大西洋，唔理你，所以長線投資者要盡量減少出入，即使見自己的股票現價升到唔合理的水平，都可以變得更唔合理，要持有到盡量長的時間。順帶澄清一點，我話要大家習慣大陸式的４０倍、５０倍市盈率的貴股，並唔係話叫你去買，買唔買你自己諗，但若你選擇去買這些貴股，只能當作投機，萬勿當作投資。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]若果係持貨的投機者當時見到中鋁狂升又應該點做呢？策略和投資者完全不同，投機者應該沽貨，可以高位分段減持，見狂升又沽一半，再狂升再沽一半；又或者沽貨至取回成本，有剩才揸長啲睇吓；亦可以定止賺位，跌到止賺位清貨。投機講週轉，唔係鬥命長，同一筆資金，一個月賺１０％，好過一年賺５０％，投機資金有水位就要食，唔食哂都食一部份，錯過獲利機會，鎖死資金，機會成本好大。而且投機好多是係高買高賣，只能食一段，短炒買得平，都可以睇長少少，愈買得貴，防守的空間有限，就愈加要走得快。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 睇完上面的分析，就知道投資和投機的取態好唔同，買股要避險，首先要搞清楚自己想做乜，最忌方法錯配，你主觀上覺得自己是投資者，但事實上卻專門高追貴股，或者專買雞股，做哂投機者的行為，而且有糊唔識食，結果就會扮蟹。明明係一夜情，卻想與對方長相廝守，你天唔天真啲呀？有些人連自己搞緊一夜情都唔知，就更加糊塗之極矣。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][font=Times New Roman]
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避險與爭勝（９） (2007/9/6)
美股道指跌１４３點，主要受房屋銷售數據不理想影響，對上月二手樓簽約指數跌１２％，比預期跌２％，證明樓市大鑊，令到美國地產股急跌，搞到美股急回。好多朋友問次按有無事，其實次按觸發的金融問題（例如商業票據市場停頓，企業只能用極高息發票據借錢）尚在急救中，估計唔掂可以用減息搞掂，目前減息機會不低，所以股市反彈，但美國樓市大大鑊，還在反覆爆發，減息應該都頂唔住，明年會更大鑊，所以次按和樓市好似樹幹和樹根，而家由樹根爛起，短線而言，執好樹幹又搞到棵樹幾靚仔，但中線而言，救到樹幹救唔到樹根。日圓又升，今朝兌美元升到１１５日圓邊位，高息貨幣下跌，又一輪套息交易拆倉潮，看來港股要受一受壓了。
我見好多網友的回應，都和群眾心理有關，所以今日想講講「走快群眾半步」的話題。首是假設投機市場（唔係投資市場）係一個屠場，群眾咩咩聲行入去，隻隻劏哂肚打橫行出來，見到咁情況，結論好似好簡單，做群眾相反之事咪得囉。
事實當然唔係咁簡單，股市引人入勝之事，通常會延續一段時間，引夠老襯落水，然後才走向反面，正如個市開始升，群眾半信半疑小注落場，你立刻走去沽空佢，輸死你都未天光，因為要引夠大批傻仔落叠，走勢自然要深度發展，你太早走去做相反之事，好易被走勢挾死。
所以我的理論係要比「群眾走快半步」，個個買股，升到你唔信時，投機的你就要走，唔走哂都走緊一部份。個個沽貨，跌到你唔信時，投機的你亦不妨買啲，小注試盤，試啱有賺價在手才落大注追貨。
網友非常道話香港人動西方手術，事實上大部份香港人和大陸股民一樣，只會隨波逐流，不動任何手術。要做到一感覺個市唔對路即動手術，十個人中無一個人做到，做得到，手術動得快，比一般散戶保留更多實力，到個市跌到阿媽都唔認得時，就有水頭吸貨。
估計羊群的情緒極為重要，這就是我經常講的「散戶指數」，網友Panda123話陸羽仁網誌可以做指標，回應數量多時股市就熱，反之就冷，我認為這不是太理想的指標，因為網友的回應和波動有關，大升大跌時問題最多，比股市狂熱時更多，所以頂多只能作半個股市熱度指標。
群眾情緒是最大的投資陷阱，若果跟住大圍情緒走，唔識抽離，最後的終點站只是屠房，所以不能不跟住群眾行一段，也不能跟住群眾行到尾，行到咁上下就要離隊，跟住人行是爭勝行為，識得落走是避險策略，至於那裏是「尾站」，本來幾難判斷，但又用番我早兩日講的原則，當你揸住成手股票，見佢哋起勢升，升過不停，覺得好過番工好多，認為自己就係股神，那時候就係那一浪的尾站。大家都睇過過年過節燒煙花，你想知道幾時完，唔使睇錶，突然間大量燒花放上天，燒過不完，響聲不絕，就係最後一爆啦，記住我講這個燒煙花效應，唔升到咁，點引到最後一班、也是最大一班老襯接貨呢！
陸羽仁
避險與爭勝（１０） (2007/9/7)
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 寫了這麼多篇「避險與爭勝」，是時候來個總結。寫這些文章的緣起，其實源自８月１７日[/font][font=Times New Roman]Deep V[/font][font=新細明體]日早上一篇叫「避險與博矇」的文章，當日覺得大市跌到２００００幾點時，已到臨界點，如無特大壞消息逼爆大市，應該跌到差不多了，所以寫了這篇文，警示風險之餘，亦提吓大家可以雞仔注博吓矇。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 其後大市果然反彈，但反彈速度亦出乎自己意料之外，原本預計兩個月才發生的事，在十幾日就發生了。再想寫「避險與爭勝」的文章時，其實目標已變為主要想講避險。在跌市之後，又有兩個老生常談的總結，第一，如果炒作的朋友，在跌市之初一跌到一成止蝕位即打靶，保留實力，之後就有機會執到平貨。第二，今次跌市復元得比三月跌市更快，一年已試了兩次，急促調整，急促復元，試得三幾次，散戶對跌市就完全無防備心，即使明知自己做投機的我，見到跌市只是死守，博佢一個月後無事發生，最後出現終極一跌時，就會全軍覆殁。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 陸羽仁覺得，在升市中，順市而炒，各方聽的貼士都信一半，跟炒吓，走一轉，要「爭勝」不難，市旺時冧巴滿天飛，隻隻升幾成，難就難在要「避險」，特別是要求有避險成本下仍能有較可觀的回報。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 股神巴菲特講過，投資第一個原則是要不輸，而第二個原則就是要堅持第一個原則。所以如何令自己不輸，少輸，最最重要。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 為了達成不輸的目標，首先要分開「投資的我」及「投機的我」，兩者不能錯配，錯配了，特別是以投資的心態去投機，必定死人。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 舉個例，網友[/font][font=Times New Roman]Cecila[/font][font=新細明體]讀緊書，第一次買股，買了隻富士康（２０３８）的窩輪９５７８，我見她打簡體字，不知是否內地朋友來香港讀大學，要知道買股和讀書一樣要交學費，我有少少擔心你今次要交學費。新手買窩輪的原因好簡單，資金有限，又不滿足於正股一兩成的可能升幅，於是買輪想把升幅擴大，但買的時候好少諗買輪跌幅也同時擴大，買股第一律是「未諗贏先諗輸」，買輪更要預咗輸清。富士康在去年底創了２７．７元的高位後，其後大市不斷創新高，但富士康跟唔到大市，未再創過高位，現價２０．８５元，股價長期在２０元至２５元的區間走動。[/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] [/font][font=Times New Roman]Cecila[/font][font=新細明體]買的富士康輪現價０．０４元，佢話在８月初買，我估佢買入價０．０５元左右，跌幅約兩成。這隻輪年底１２月３１日到期，行使價３０．０８元，比起富士康的現價２０．８５元，是極價外輪，再觀察富士康弱於大市的走勢，年底要到行使價的機會不算高。換言之，[/font][font=Times New Roman]Cecila[/font][font=新細明體]若持貨到尾，窩輪有機會變成廢紙，一毫子都輸清。所以[/font][font=Times New Roman]Cecila[/font][font=新細明體]買輪的原因雖然可以理解，但此行為客觀上已令她變成投機者，投機買輪，要定止蝕，一成止蝕價太窄，定三成止蝕都得，但一定要止蝕，否則正股牛皮向下，時間值耗損，價外輪可以跌價跌得好快。炒輪要快，快來快走，千祈唔好話想「長揸」守吓，一唔對路就打靶，要炒換隻波動大一點的[/font][font=Times New Roman]H[/font][font=新細明體]股輪，仲有得博吓。好多人買輪當投資，心態錯配輸死人。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 知道自己是「投資的我」還是「投機的我」之後，就要選不同對象投資，正如基金都有不同的風險度，退休基金只選穩陣投資，互惠基金一般亦不會太進取，對沖基金和私募基金比較博命，要知道高回報同高風險係同義詞，你買互惠基金，一般不期望佢一年升五成升一倍，但也不希望它大幅輸錢。但買對沖基金你就期望佢有三、四成回報，也要知道佢衰起上來會摺埋。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 按自己的風險胃納，決定投資和投機的比例。投資主要平買好股，揸長線，少進出，只要買入的股票進入上升軌，一般可以唔睇唔理。投機順勢而炒，嚴守止蝕，唔好扮專家，扮睇基本因素，買隻雞股仲講一大輪基本分析，一隻空殼炒到十幾億市值，開始跌市時唔想認輸止蝕，還說它有什麼煤礦鐵礦業務，死守唔走，結果真係會死咗，買咗雞股買咗輪唔對路時沽不足惜，呢隻唔得，炒過第二隻，最緊要週轉快，多贏少輸，而唔係要長揸做人世。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 股市步向高位，高處未算高，唔炒會手痕，亂炒會傷身，遲炒不如早炒，早炒早著，累積番少少本錢，將來跌起上來，還有些利潤可頂，最怕那種又想炒又怕痛的心態，遲遲疑疑，結果就等到股市最熱，最高位時接貨。要時時有避險之心，緊要過你睇啱大市方向。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
政治性收購 (2007/9/10)
[size=3][color=#000000][font=Times New Roman] [/font][font=新細明體] 港府上週五罕有入市，用了２４億元，購入１５７２萬股港交所股份，令港府的持股量由４．４％升至５．８８％，平均買入價約１５５．４元，在港府強力買盤帶動下，港交所當日走勢淩厲，收報１５８元，而政府入市佔港交所當日成交六成左右。政府大手買入港交所，如何影響港交所後市，深受關注。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 相信有留意港交所股價的股民，見到港交所炒到１５８元，自然會大嘆走寶，在半個月前８月１７日港股[/font][font=Times New Roman]deep V[/font][font=新細明體]試底日，港交所最低見過１００元，若當日撈底，現在已有近六成回報，以一隻巨股這麼短時間就有如此大的升幅，除了因為港股波動大之外，亦見港交所的吸引力。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 有一個中環茶友一年多前和老外芬佬談起港交所，茶友認為港交所７０、８０元已貼近外國交易所股價水平，已經「到價」，不過老外芬佬唔係咁睇，話大陸市場憧憬無限，大陸交易所股份未上市，要買大陸概念的交易所，唯有港交所，所以值得買。茶友話鬼佬買港交所其實係炒概念，唔係具體計盈利計市盈率，所以港交所股價可以升到無譜。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 港府在高位入市買港交所，等如為港交所股價打氣，但也令識計數的中環茶友們嘖嘖稱奇。市民見政府１５５元還去買港交所，好可能會跟風，話政府知道內幕，１５５元都去買，自然係睇到好高，所以唔怕跟跟。[/font][/color][/size]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 不過據陸羽仁收到的風聲，政府買港交所的行為是政治性而非財經性，即係話政府並不是從買股投資增值的角度買港交所。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 現時《證券及期貨條例》已規定，任何人未得財政司司長批准，不能持有超過５％港交所股份，政府這次增持到５．８８％，便成為唯一一個持股超過５％的股東，雞雞地都係單一最大股東。雖然港府持股量細，其他外資合起來肯定多過港府，但金管局發言人講明，希望政府在股東會議上提供意見，並在重大事件中投票。過去政府為表示中立，未必會投票，如今則表明會投票，話明會扮演更積極的股東角色。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 現時港交所董事會中，政府委任包括港交所行政總裁周文耀在內的七名董事，股東選出董事有六名，按道理政府已有足夠控制。不過隨著港交所股價愈升愈高，港交所管理層的利益亦突顯出來，是否會對政府的建議言聽計從，也是一個問題。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 中國證監會研究中心在今年二月發表報告，指港交所有可能被外資收購，香港要未雨綢繆，顯示中央對這個問題也開始關注。雖然法例限了港交所單一股東未得政府批准不能持股５％或以上，但集合十幾個持股５％以下的基金提出收購，邏輯上仍有可能；政府增持股份到５．８８％，雖然未能在股權比例上阻止他人收購，但已擺出一個姿態，港府不希望外資控制港交所，如果有意收購者只基於經濟動機，在「取易不取難」的原則下，可以嚇退部份想打港交所主意的人。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 港府高官私下講，港府購入港交所股份的原因，主要想逹成港府《十一五規劃綱領》的三項目標，包括建立中港兩地交易所的交叉買賣平台，建立交易之間戰略性聯繫，以及內地交易所將以港交所作為首選合作夥伴。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 換句話講，香港想同內地交易所合作，想港交所可以買賣[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股，上交所、深交所可以買賣港股，但阿爺對香港講，你間交易所唔係太受你控制，隨時會被外資收購埋，大陸交易所同你合作得咁深，若你一夜間被人買起，我咪好煩？所以香港想同內地加強合作，先要搞好自己個後花園。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 從股民角度，唔好見到政府入股，就以為港交所好抵，合埋眼都可以追入作長線投資，香港有機會長線加強和內地交易所合作，對港交所絕對係好事，但一時三刻未能成事，不過港府咁大動作入市，必然會再引到外資買繼續炒吓概念，而且大市續升成交大，港交所可以再炒上，但記住在咁樣[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既市道追入港交所，係炒作而非投資也。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]
政治性收購（２） (2007/9/11)
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000][/color][/size][/font][size=3][color=#000000][font=新細明體]一隻港交所（０３８８）玩轉大市，昨日港股受港交所勁升帶動，亦有北水見低吸貨，所以結果無事發生，應跌唔跌。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]北水雖多，在外資的眼中，只是散兵遊勇，他們不少是在中銀開了戶排隊等自由行政策落來的資金，其性質如炒業績的游資，估計見好消息在前面，偷步炒一炒，執幾百點、１０００點，無大志。不過北水阻住外資做嘢，假如我係鬼佬，就會變招，一係等你吸到無哂力時，隊你一鑊，一係順住你個勢，月中發力做上去，總唔之千萬不要對北水寄望太大，佢地唔係阿爺啲的錢，只係大陸有錢人和國企的私房錢。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]講番港交所，政府入市買股，的確惹起好多人媽叉。不少港交所捧場客，見佢升得高沽咗，你政府在１５５元入市，搞到隻股升到近２００元，沽早咗者自然會好慶。又有股民等跌市吸貨，政府入市炒高隻港交所，搞到個市跌唔落，又媽。這些媽叉有其道理，可以理解，最難理解為何外資都走出來媽。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]有外資代言人大力批評，話港交所要同內地交易所合作，港府都無需增持，因為港股中國色彩咁重，無人敢得罪大陸。他直指政府增持係想影響交易所６個選舉董事的選舉。又話政府咁多錢應該走去派福利減稅云云。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]這番話如果出自一個大學講師之口，大家都會覺好正常合理，但如果出自一個外資代言人之口，就覺得有少少身份錯置，因為若外資只是一個港交所的被動持股人，港府咁傻，咁高位仲去買入港交所股份，推高股價，持股大戶高興都來不及，點會去媽，千萬不要以為他們咁有原則，不義之財不去貪，合理行為應該大聲讚好，叫政府再增持先至係。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]小股民無論喜歡政府買港交所也好，不喜歡也好，要明白政府行為的動機，才可避免做錯投資決定。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁查探得知，港府公布增持港交所至５．８８％，經過一番心理爭持，因為法例沒有規限港府持股５％要公布，所以她可以選擇一直不公布，暗手增持，但最後她決定公布，皆因在這個高透明度的社會，如果增持而不公布，雖然合法，但那一天被人發現了，又會被人媽叉到暈。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]好了，政府決定增持過５％就要自行公布，聞說她開始時還是低調地慢慢吸貨，即是話由４．４％增至５％時買的０．６％，即６００萬股左右，只係慢慢買。到上週五政府買貨超過５％這個臨界點，政府打算收市後就要公布，最後就急急買多０．８８％，這９００多萬股就是當日掃貨，就是因為政府掃貨掃得急，港交所當日就被政府掃高１０元，政府公布買入平均價１５５．４元，當日收市是１５８元，由於政府早前已有較平的貨底，換言之政府當日是買到尾，見高位照掃，才會掃出１５５．４元這樣高的平均價。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]正如我所講，政府是「政治性入市」，並不是以投資回報為主要考慮，所以也不怕買貴貨。牌面看，增持到５．８８％，唔咸唔淡，按理應再增持，才有較大的影響力。但陸羽仁觀察股市主要看入市者的行為，政府在上周五「盡買」，超過５％時無停，盡掃到５．８８％，這行為顯示，她短期內不會再買，如果想再買，當日過５％之後不用咁急掃貨，所以憧憬港府短期再入市炒起港交所，小心希望落空。[/font][/color][/size]
[font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體]港府入市的背後的假設，是港交所日漸失控，港交所主要由１３個董事組成董事局，政府委任６個，股東選出６個，再加政府委任的行政總裁，表面上政府控制７個董事。６個競舉董事每次改選３個，上次選舉外資推舉人選大獲全勝，明年又要改選，結果可想而知。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]你話政府者控制７個董事，即使餘數全落入外資之手，都使唔駛咁驚呀？試想一個情況，如果香港同大陸傾掂，香港股市和內地股市深度合作，例如兩地股票交叉買賣，港交所可以買賣[/font][font=Times New Roman]A[/font][font=新細明體]股，上交所可以買賣港股，兩地股市慢慢變成二而為一。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]有一天外資選出的董事突然拿來一個建議，話紐約交易所提出和港交所合併，提出現價高一倍的收購條件，你估有股權利益的行政總裁會不會心動，即使他是政府委任，又會否接受對方建議，搞出一個倒轉７比６的局面，同意港交所接受紐交所的收購？如果香港交易所意外地被外國交易所收購，大陸的股份全數在這個港交所上市，阿爺就會十分被動，完全暴露於金融風險之中。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁講話天馬行空，但只要上述情況有１％機會出現，香港想和內地加深股市合作，都有極大困難，阿爺無必要冒這種風險，如非必要之事，有風險就唔好做，答案簡單之極。所以香港要和內地股市深度合作，先要掃乾淨自己個後花園。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]港府增持後只持有港交所５．８８％，照理並不足夠，沒有１５％或以上，好難確保選出自己友做董事，所以長線不能排除港府會再增持，但增持不一定要在市場吸納，政府要港交所發新股俾佢都得，總之有好多方法。港府現時的持股量止唔到咳，但已向外資擺出一個姿態，香港唔會被外資控制港交所，若外資的投資「非政治性」，只是為了投資增值，遇上政府擺明車馬做對手，一般不會再搞落去，因為投資搵錢，講求週轉快，若和政府鬥法，曠日持久，入咗股唔上唔落（好似領匯咁），損失好多機會成本，就要選擇打退堂鼓；不過話說回來，如果對手嚇唔走，必有大圖謀，政府就更加要小心了。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體]陸羽仁[/font][/color][/size]
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政治性收購（３） (2007/9/12 )
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美股道指升１８０點，主要是企業如通用汽車聲稱需求仍然強勁（唱好？），以及市場預期聯儲局下週二會減息，而且一減就減半厘，唔係四分一厘。照計香港紅色股在阿爺調控陰影下仍會軟軟地，但炒減息的浪潮又開始湧至，睇吓邊股力量大，我就估炒減息的力度會愈來愈大。[/font][/color][/size][font=Times New Roman][size=3][color=#000000] [/color][/size][/font]
[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美國這個次按危機大大鑊，如果聯儲局唔減息，這個月要推出市場以千億美元計的商業票據，唔知點賣，所以如果唔減息，就真係好壞[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既消息。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 再講吓港府增持港交所。陸羽仁暫時唔係覺得政府增持到５．８８％好得，因為無番１０零個巴仙，都唔可以保證選出一個董事，所以政府增持暫時只是姿態，不能確保有實效。不過西方報紙及其代言人就開始媽到七彩，又媽得過份咗少少。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好似《華爾街日報》登了一篇名為「香港除牌」的文章，指港交所日漸成為全球主要的金融中心，但港府突然增持港交所，與全球交易所私有化趨勢背道而馳，批評此傷對香港做成傷害，要將香港除牌咁話。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 老外的雙重標準嚴重到咁[/font][font=Times New Roman]o[/font][font=新細明體]既地步，真係忍唔住要講番兩句，紐約交易所、納斯特克交易所私有化呢個大趨勢大得咁緊要，的確值得學習。不過大家想像一下，如果明天工商銀行（１３９８）提雙倍價錢，全面收購紐交所或納斯特克交易所，你估又買唔買得成呢？當然買唔成啦，到時就會話共產黨想控制美國交易所啦！[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 好啦，你話我詭辯，因為工行唔係私人公司。我又改一改，由和黃（００１３）提出收購又如何？結果都係一樣，同樣話你和黃等如中國控制的公司，唔可以控制美國的交易所。過去和黃去美國買碼頭，已經被美國議員話過佢係中國控制的公司，結果買唔成。所以西方「私有化」的交易所，只係對有限對象開放。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 所以老外一句「私有化」，講落好好聽，但好似交易所這種重要公司，都係由幾個主要的金融巨頭控制，這些金融資本，最後只是幾大集團，在全球搵食，你一阻住佢，佢就話你干預市場，最好中門大開，任佢提款。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 中國是由專制的政黨控制國家，西方就係由一小撮金融巨頭操控的國家，他們主宰經濟、政治，控制埋政府，佢地投注政治，唔係揀一邊，係買全骰，以美國為例，總統選舉臨近，金融巨頭對共和黨候選人又捐錢，對民主黨又捐，唔止捐俾希拉莉，亦捐埋俾佢對手，你話有錢幾好，買嘢唔使傷腦筋揀一邊，邊邊都買，實中。[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 美國政府干預市場之多，在次按一役表露無遺，而且全世界政府都係咁，早就唔做嘢，要搞到好大劑先至有反應（例如港府為何不在港交所上市時先增持至有顯著多數股權，要到今日才搞？）美國監管當局過去任由金融機構把劣質次按包裝成[/font][font=Times New Roman]AAA[/font][font=新細明體]級的「債務抵押證券」（[/font][font=Times New Roman]CDO[/font][font=新細明體]）賣出去，任由評級機構把它們評上最高級別，到如今出事後，炒一兩個[/font][font=Times New Roman]CEO[/font][font=新細明體]或部門主管頂罪就草草了事，這又怎能算是良好監管？如今在次按爆煲之時，更放寬監管準則去救市，讓金融機構可以繼續借錢俾次按業主，還要提醒四大核數師行監管準則已放寬，對金融機構查數時可以鬆手，這種干預不正正損害著美國金融業良好監管的核心價值，為何不見《華爾街日報》對此大張撻伐？[/font][/color][/size]
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[size=3][color=#000000][font=新細明體] 千萬不要以為上述這些分析，對投資不重要，這些才是最重要的東西，你要搞清楚理念，才知道你炒股、炒大市時，誰是你的對手，這些對手有幾強，這些對手如何行事。明白大概念，投資時無住而不利。[/font][/color][/size]
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[font=新細明體][size=3][color=#000000]陸羽仁[/color][/size][/font]