羅家聰﹕愈印銀紙愈通脹？滯後三年才跟上

http://8pitsinvestment.blogspot.com/2009/04/lawkachung-qe-inflation-lag-effect.html

一向愛看羅家聰的文章， 不會有多餘的說話， 數據圖表最實際， 一大堆分析轟得你腦力盡出。 大家今天最擔心的就是 QE 會帶來多大的影響， 超級通漲會何時出現？ 羅家聰為大家分析美元。


愈印銀紙愈通脹？滯後三年才跟上

美國聯儲局狂印銀紙，坊間以為美國將如津巴布韋般貨幣大貶值和通脹衝天。然而，論者只見美元的供應一邊，對美元的全球交易或結算及儲備需求卻語焉不詳；這還未計避險因素。是的，我們看到的貨幣數字全是供應，至於對美元究竟有幾多需求根本無從統計，永遠是個謎。之前已指出，既然幣值只受貨幣供求兩個因素影響，如果「愈印銀紙愈升值」，唯一解釋就是貨幣需求增速比供應還快。
升值與通脹兩碼子事

把 1967年有記錄至今的美滙指數與美國通脹算算關係，即見兩者的反比關係最強見諸通脹滯後十四個月，但仍不到-0.15，關係微弱【圖一，紅交叉.........

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