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中國國航:盈利預期高


中國國航:盈利預期高


中國國航:盈利預期高


  世界商業報導消息:中美兩國於北京時間710日正式簽署擴大航空運輸市場准入協定。根據協定,中國空運企業可立即不受限制地進入中美航空運輸市場,在維持2004年協定有關包機、協力廠商代碼共用、客運第五業務權等規定的基礎上,2011年兩國航空貨運市場將過渡到全面開放,2007年至2012年美國至中國東部地區的客運運力將在2004年協議的基礎上逐年增加各方共70/周,中國中部地區(安徽、湖南、湖北、江西、河南、山西)至美國的直達航空運輸市場完全開放。

  中國國航711日公告稱,公司於710日與空中客車公司Airbus S.A.S簽訂飛機購買協定,向空中客車公司購買23架空中客車320系列飛機。

點評:

  在中國三大航空公司中,中國國航的國際航線的經營收入占總經營收入的比例最高,06年為39.6%,南航與東航分別為14.7%35.9%。但中美航線對中國國航的盈利貢獻一直不高,且多為中國國內乘客。根據新的中美航空協定的簽訂,中美航空市場的逐漸開放,在短期內,中國國航將會受到一定的影響,但長期來看,特別是作為08年北京奧運唯一指定航空合作夥伴,中國國航的品牌美譽度與國際市場份額將只會得到提升。

  在消費升級的帶動下,中國國內航空市場需求旺盛,070809年將會保持超過15%的年成長性。新購買的23架空中客車320系列飛機,以公司去年底的可用噸公里計算,運力增長僅為5.88%,遠低於航空市場需求的增長,公司載運率將進一步提升,預計公司070809年的客運率分別為77%79%80%,貨運率將提升到54-55%

  中國經濟增長強勁,人民幣升值加速。截止到06年底,中國國航的美元負債為30.1億美元,07年人民幣升值按6%計算,將獲得匯兌收益為RMB14.01億元,增厚EPS0.12元。

  航油價格穩中有降。民航總局07年多次下調航油價格,我們預計07年航油價格將低於06年平均水準。航油價格每噸降低100元,將增加公司淨利潤RMB2.7億元,增厚EPS0.02元。

  新航空協定的簽訂及航空市場的開放,相對於航空需求的增長、人民幣升值加速、航油價格對公司盈利的影響很小。預估公司20070809EPS分別為0.38元、0.58元、0.70元,給予推薦評級。

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國泰君安給予中國國航“增持”評級

    國泰君安報告稱,2007年前5個月,中國國航在客運運力同比增長12.4%的情況下,依然實現了整體客座率同比提高2.1個百分點;其中,國際航線的表現更加優異。表明中國國航的“國際航線”戰略、“新兩艙”計畫和“樞紐強化”戰略經過前幾年的實施,已經開始逐步進入收穫期。因此,中國國航在客運方面的優異表現將可以持續下去。另外,中國國航在貨運方面的表現出現轉機,2007年5月份,中國國航國際航線的貨運載運率為55.4%,同比提高了0.6個百分點,而前4個月的情況是同比下降5.5個百分點。

    國泰君安預測中國國航2007、2008每股收益分別為0.29元、0.39元,給予“增持”評級。

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可以看看另一個股評人, 曾淵滄對航空股的評論




曾 淵 滄 專 欄 : 航 空 股   不 應 看 得 太 淡(2007年7月19日)


港 股 成 交 再 減 , 觀 望 氣 氛 很 濃 , 散 戶 畏 高 不 敢 入 市 , 大 戶 也 暫 時 按 兵 不 動 , 短 期 走 勢 很 難 預 測 。
中 移 動 ( 941 ) 與 中 電 信 ( 728 ) 互 換 副 總 經 理 , 中 移 動 的 副 總 張 晨 霜 變 成 中 電 信 的 副 總 , 中 電 信 的 副 總 裁 黃 文 林 變 成 中 移 動 的 副 總 裁 , 這 種 事 只 有 中 國 國 企 才 會 如 此 發 生 , 兩 家 相 互 競 爭 的 企 業 互 相 換 領 導 , 你 知 道 我 的 「 商 業 秘 密 」 , 我 知 道 你 的 「 商 業 秘 密 」 , 或 者 , 根 本 沒 甚 麼 秘 密 , 彼 此 早 已 了 解 對 方 在 做 甚 麼 。
國 企 領 導 可 以 調 來 調 去 , 也 說 明 了 國 企 領 導 在 企 業 中 的 重 要 性 不 高 , 企 業 的 定 位 , 或 壟 斷 或 開 放 , 是 中 央 定 奪 的 , 國 企 老 總 只 是 執 行 人 員 。 這 也 好 , 特 別 是 對 大 行 的 分 析 員 來 說 , 可 以 少 了 一 項 分 析 的 內 容 , 不 必 分 析 國 企 領 導 的 領 導 能 力 。
一 般 上 , 分 析 員 的 基 本 分 析 中 少 不 了 企 業 管 理 層 的 領 導 能 力 評 估 , 像 長 實 ( 001 ) , 靠 的 就 是 李 嘉 誠 ; 新 世 界 發 展 ( 017 ) 的 鄭 裕 彤 曾 經 宣 佈 退 休 「 嘆 世 界 」 , 但 後 來 又 復 出 , 因 為 他 退 休 後 , 新 世 界 股 價 江 河 日 下 , 節 節 下 跌 , 後 來 還 被  指 服 務 公 司 逐 出  生 指 數 成 份 股 名 單 。

油 價 升 幅 轉 嫁 乘 客
國 企 的 領 導 層 不 重 要 , 所 以 中 銀 香 港 ( 2388 ) 的 劉 金 寶 出 了 事 , 股 價 依 然 向 上 , 最 近 又 有 一 些 國 企 老 總 被 送 入 坐 牢 , 該 國 企 的 股 價 依 然 走 勢 強 勁 。
石 油 價 不 斷 創 新 高 , 航 空 股 深 受 影 響 , 國 泰 ( 293 ) 股 價 從 近 22 元 跌 至 昨 日 的 19.1 元 , 是 近 來 大 落 後 的 股 , 是 不 是 有 資 格 炒 落 後 呢 ? 油 價 高 漲 , 航 空 公 司 會 申 請 石 油 附 加 費 , 將 油 價 轉 嫁 給 乘 客 , 航 空 公 司 生 意 好 , 也 取 消 了 大 減 價 。 去 年 , 來 回 新 加 坡 的 機 票 , 國 泰 竟 然 只 售 888 元 , 現 在 , 至 少 2000 元 才 買 得 到 , 因 此 , 不 宜 過 度 看 淡 航 空 股 。
強 積 金 收 的 服 務 費 高 , 吃 掉 了 投 資 者 的 相 當 大 部 份 錢 , 如 何 改 善 ? 由 僱 員 自 己 選 擇 強 積 金 ? 但 是 強 積 金 公 司 只 有 不 足 20 家 , 他 們 若 聯 合 起 來 集 體 不 減 收 費 , 你 也 無 可 奈 何 。
我 建 議 積 金 局 應 該 推 出 指 數 基 金 , 可 以 用  生 指 數 基 金 、 大 摩 指 數 基 金 , 指 數 基 金 不 必 考 慮 基 金 經 理 的 表 現 , 基 金 依 指 數 成 份 股 的 比 重 買 賣 股 票 , 根 本 不 必 聘 用 基 金 經 理 , 只 需 要 一 部 電 腦 就 行 了 。
因 此 , 經 營 指 數 基 金 的 成 本 相 對 低 廉 , 積 金 局 可 以 通 過 公 開 招 標 的 方 法 , 邀 請 現 有 合 資 格 的 強 積 金 服 務 商 予 投 標 , 提 供 指 數 基 金 的 服 務 , 招 標 原 則 由 服 務 費 收 得 最 低 的 服 務 公 司 中 標 , 來 提 供 獨 家 服 務 , 投 標 的 競 爭 必 然 導 致 收 費 是 最 低 最 合 理 , 對 打 工 仔 最 有 利 。

作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任

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thx your info

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近期期油 升幅不小~
國航 仍企穩於 5.85~6.00 水平!
期油回落時 有機爆上! 另亦受惠於奧運概念~~

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中國國航:推出1折機票  
世界商業報導 ( 日期:2007-07-23 10:07)

中國國航推出部分北京出發航線的1折機票,其中北京至大同航線1折機票的價格僅為人民幣40元。

  “我們確實推出了40元的機票,但是您必須通過電話進行支付,”對此,國航客服人員告訴記者,本次特價機票的促銷時間為一周。據瞭解,北京至大同航線標準經濟艙機票價格為400元。相比之下,機票折扣價格已經低於北京至大同K3次列車臥鋪61元的價格。

  目前,國內正處於暑運和旅遊高峰,各家航空公司之間基本還在遵循往年的傳統,依靠“價格聯盟”來控制機票價格。據瞭解,現階段國內各主要航線的機票價格基本維持在7-9折左右。此外,2006年7月3日,民航總局曾下發檔,要求各航空公司嚴格遵守航空運價改革方案,避免惡性競爭。

  據機票代理內部人士透露,航空公司通過直銷進行市場爭奪,已經成為一個公開化的手段。包括國航在內的許多航空公司都將低價直銷當做一個持續行為。

  “隨著外出旅遊、探親人數的增多,機票價格在25日左右將會進入‘高空運行’,”一位資深機票代理人表示,在一些機票緊張的直飛航線上,旅客可以選擇中轉聯程,或者避開週五、週六出遊的高峰期。

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中國國航在歐洲“展翅高飛”
2007年07月23日 11:14
中國民航新聞資訊網

  新華網巴黎7月21日電 在巴黎出版的歐洲最大華文報紙《歐洲日報》近日發表文章,對中國國際航空公司在歐洲的發展進行了專訪報導。文章摘要如下:

  自2006年12月28日在德國法蘭克福正式成立歐洲地區總部以來,中國國際航空公司這只“鳳凰”吸引了各方人士越來越多的目光,“國航”這個名字越來越響亮。

  “經營世界”的營造

  “國航”歐洲地區總部坐落在法蘭克福市中心。在總經理盧徐煌的辦公室內有一幅條幅寫著“經營世界”。盧徐煌介紹,這幅條幅是“國航”歐洲地區總部成立時,“國航”董事長李家祥特地為其書寫的,體現了他對歐洲總部的希望和鼓勵。

  為什麼要成立“國航”歐洲地區總部?對於這個問題,盧徐煌用一句話來概括:“整合資源,優化運作,增強競爭力。”

  據介紹,18年來,“國航”的航班在中國與歐洲之間的航線上不斷增加。以德國為例,1995年,中國至德國的“國航”航班每週只有4班;而現在,中國至德國的航班每週已增加到34班。在巴黎、倫敦、米蘭、莫斯科等其它歐洲城市,飛往中國的航班都在快速增加。在這種形勢下,“國航”在歐洲需要有一個部門來整合與協調歐洲原有的26個辦事處與行銷點。“國航”選擇將歐洲地區總部設在法蘭克福,是因為法蘭克福是歐洲的航運中心。

  “國航”歐洲地區總部成立後,立即發揮了積極作用。過去歐洲26個行銷點基本上是各自為戰,現在有了地區總部,起到協調作用,優化了整體運作。

   努力與收穫

  “國航”歐洲地區總部強調在行銷手段上下功夫,全力把效益搞上去。其中一個重要措施是以旅遊客人為基礎,深入開發公務客人,提高運輸含金量。從這個大目標出發,他們注重以骨幹旅行社為基礎,大力開發客人市場,尤其是公務艙和頭等艙市場,以提高整體票價。幾年來,這一措施已經明顯見效,從而使效益大大增加。

  另一個措施是實行靈活的促銷方法。盧徐煌要求工作人員在每次制定、下發新價格之前都要走訪客戶,徵求意見,同時要及時瞭解市場和競爭對手的動向,使推出的價格具有競爭力。

  為了取得更好的業績,“國航”歐洲地區總部不斷謀求創新。其中一個新舉措就是在當地聘請一批“空中先生”和“空中小姐”,目的是為了讓德國客人多一份親切感和信任感。實踐證明,有了這批德國臉孔的機上服務人員,“國航”對當地客人,尤其是公務艙和頭等艙的客人很有吸引力。

  盧徐煌十分強調建設優質的企業文化。“國航”歐洲地區總部要求所有的工作都要以讓客人感到“四心”為標準。這“四心”就是讓客人“順心、放心、舒心和動心”。從細微之處體現“國航”精神,是盧徐煌對自已,也是對員工的工作要求。

   讓“鳳凰”飛得更高

  盧徐煌說,1988年“國航”成立時,國家就規定,只有“國航”才可掛中國國旗,從某種意義上說,“國航”這只“鳳凰”在萬里長空中是中國的象徵,這是作為“國航”人的光榮與驕傲,也給了他們很重的責任。

  辛勤的付出,總會有豐碩的回報。2006年“國航”的品牌價值是184億,到2007年已達235億。這最好的說明了“國航”的價值。

  安全問題是航空公司的生命線。“國航”40年保持安全紀錄,這也是能贏得廣大客人信任的主要原因。盧徐煌強調,保證安全,是“國航”始終不渝的追求目標,絕不能有絲毫的放鬆。

  在結束採訪時,盧徐煌對記者說,上級將歐洲地區總部的重擔交給我和楊建華副總經理,說明領導對我們的信任。我相信,我們的真誠合作,依靠歐洲地區總部的全體員工,一定會將“國航”歐洲地區的業績創造一個新局面,讓“鳳凰”在歐洲上空展翅高飛。

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分析師說,原油可能下跌至67美元。


OPEC官員談話後 原油跌破每桶74美元
2007 / 07 / 24 星期二 21:51


原油期貨周二早場擴大跌幅,OPEC官員談話及預期汽油庫存上升,為市場帶來壓力。

電子盤交易中,9月原油下跌94美分,或1.3%,至每桶73.94美元。

分析師說,OPEC官員的談話開啟了原油市場的跌勢。此外,因夏季開車高峰已過,預期汽油庫存上升,亦為市場帶來壓力。

周一,原油下跌90美分,或1.2%,收於每桶74.89美元。

OPEC研究主管Hasan Qabazard周一說,原油合理價格是每桶60至65美元。目前的溢價是因煉油廠遭遇瓶頸,及投機熱錢導致。

OPEC主席亦說,該集團擔憂高油價,若有必要,準備增加供給。

分析師說,原油可能下跌至每桶70美元,甚至67美元。但即使回檔,長期的多頭趨勢仍未改變。

紐約8月汽油下跌2.84美分至每加侖2.0760美元。

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國航預測,上半年純利按年增長20倍以上,遠超出首季預期的一倍。
主要受惠期內市場需求增長、人民幣持續升值、投資收益增加等因素
,令營業利潤大幅增長。

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曾淵滄繼續講他對國般的看法.

曾淵滄專欄:個別發展未確認向淡  (2007/07/27)

港股昨日的波幅是相當巨大,恒指高低點相差400點以上,其間曾經創新高,最後收市倒跌150點,即0.64%。一般上,先升後跌是不好的象,不過,與亞太區其他股市比較,港股表現算是不錯的。昨日首爾指數跌2.03%,台北跌1.78%,新加坡跌1.29%,悉尼跌1.2%,東京跌0.88%,在外圍皆大跌的情況之下,港股表現是很不錯了。更何況,我曾經說過,我更重視20大成交股的表現而不是恒指的表現,昨日20大成交股中,一半上升一半下跌,可以說是個別發展,恒指的起落只是指數炒家在興風作浪,大市真正的走勢仍未向淡。6月底時,我曾經指出,當時恒指在結算前突然下跌的一個極大可能性是壓價轉倉,因此,目前恒指在結算前的下跌,也不是大問題。天工(826)上市第一天,股價飛升,收市報11.54元,與6.36元的上市價比較,的確是很驚人。但是,天工股價的飛升,是不是有甚麼實質的基本因素支持?我看不到,我只知道,這次天工上市,散戶獲配的數量極少,很明顯的,這是一個製造貨源歸邊的最簡單方法。可以預見,天工的升勢還會繼續,可能會升到你不相信。不過,想加入炒賣、搭順風車的人要明白,這是一個風險極大的行為,預定止蝕價是不可缺少的。

國航生意好服務差

前日全日在飛機上,從長春經北京飛回香港,乘搭的是國航班機,全機爆滿。同一天,國航(753)股價暴升,原因是國航預告盈利將大幅增長。前一陣子,我賣掉中糧(606),將錢全部轉買國航,買了之後,國航股價並沒有多大變化,前日總算見到股價明顯上升,這印證了我日前向大家建議:當你發現買入某些股之後而股價不升的話,應該耐心地等,因為目前大市已進入牛市末期,是雞犬皆升的時候,垃圾股都可以炒起,有實質利好因素支持的股更應該耐心的等,好股的股價不可能長期落後。國航股價飛升,我固然高興,但國航服務之差,也的確是不可原諒的。前日我們回到香港機場之後,在行李盤等了一個半小時,就是不見大部份的行李出來,原來數十件行李被遺留在北京。在我的印象中,每一趟我帶城大MBA學生到內地交流時,如果是乘搭國航班機,每一次的經驗都很不愉快,如果不是班機誤點,就是行李沒有隨機送到,被遺漏在出發點的機場,真不知道國航管理為甚麼會如此差?

作者為城市大學MBA課程主任

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