中國龍工：訂單足盈利看好

中國龍工(3339.HK)

　　中國主要輪式裝載機及基建機械製造商與分銷商中國龍工。在國內固定資産投資高速並持續增長的情形下，預料基建機械的需求將保持殷切。

　　道路、鐵路、隧道及橋梁專案約占中國龍工2006年總營業額40%。估計將在「十一五規劃」期間展開的該等基建專案涉及的總投資達到14,000億人民幣，而「十五規劃」的相對數字爲21,900億人民幣。未來幾年中國龍工不愁訂單。

　　公司亦擬進一步提升出口銷售，2006年出口僅占其總營業額2.5%。其海外市場包括中東地區國家及俄羅斯。長期而言，對新興市場的出口將成爲公司的主要盈利增長點。

　　中國龍工是中國最大的輪式裝載機生産商，與其他三大生産商在2006年合共擁有約55%市場佔有率。但餘下的市場卻頗爲分散。隨著更多外來競爭者進入中國市場，預料該行業將出現集成。中國龍工料將活躍於並購活動以保持市場領導地位。

　　鋼材占公司2006年銷售成本55%。因此，鋼材價格的升跌對公司盈利能力有重大影響。假設公司未能將額外的鋼材成本轉嫁給顧客，則以我們的2007年盈利預測進行敏感度測試，鋼材價格每上升1%，公司純利率及純利將分別下跌0.3個百分點及2%。

　　預測中國龍工2007及2008年盈利分別達7.13億人民幣(每股盈利:0.69人民幣)及8.80億人民幣(每股盈利:0.81人民幣)，按年上升14%及17%。以2.5%終極增長率及11.0%加權平均資金成本算，我們的折算現金流量模型得出該股目標價爲19.87元，相當於2008年23.8倍預計市盈率。

[ 本帖最後由 italyitaly 於 2007-8-4 09:03 PM 編輯 ]

曾由52最高下跌超過 25% , 現階段可觀望或小試!

BNP指龍工(3339-HK)中期業績或令人失望,逆市挫逾7%  
2007 / 08 / 03 星期五 11:06

BNP昨發表報告，雖把中國龍工目標價由13.9元調升至16.98元，但投資評級由「買入」調低至「持有」，08年盈利預測則由9.44億元人民幣降至9.06億元人民幣，預期龍工中期業績會令市場失望，主因是新產品銷售較弱，毛利亦受鋼價上升所拖累，估計上半年輪式裝載機的毛利率會下降2個百分點，按全年計算，輪式裝載機毛利率每下降1個百分點，龍工的盈利便下降5.5-6%。
大行唱淡消息，拖累龍工今早逆市下挫，新報14.6元，急跌7.24%，成交達4,014萬元。