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如何定奪熊市來臨訊號


如何定奪熊市來臨訊號


http://8pitsinvestment.blogspot.com/2009/04/bear-market-signal-hkej-20090421.html

如何定奪熊市來臨訊號
信報研究部

傳統升市稱為牛市(傳聞與牛攻擊對手時,牛角是用力向上刺或因為牛眼向上望有關);跌市則叫做熊市(相信是熊利用其爪向下揮擊對手或有指因為熊眼向下望而取名)。至於如何科學地界定或確認牛熊市的誕生,坊間有很多不同的理論和說法。而每一個的牛熊市中,亦各有不同的特性及其背景。今期研究部嘗試與讀者探討這些議題。

首先,如何確認牛熊市的誕生?訪間有很多不同的理論和界定的方法。外國界定牛熊市誕生最經典的理論便是杜氏理論Dow Theory)。以熊市的確立為例,是當道瓊斯工業平均指數與道瓊斯運輸指數,共同跌破牛市最後上升浪的前調整低位,並且出現持續下滑的情況。此外,市場也有利用波浪理論分析熊市,把下跌浪劃分為A、B及C三個調整浪,反映熊市調整的不同階段。

界定熊市無既定指標

不過,若嫌這些理論過於深奧,美國也有較簡單及頗常見的說法,便是當主要大型指數由高位下跌20%,以及這個跌勢維持兩個月以上,便可確認大市已跌入熊市*。當然,外國投資者也有利用50天移動平均線,由上而下與200天線相交,作為確認熊市的技術指標。

至於香港方面,確認熊市是否誕生的指標,很多時均會參考「死亡交叉」的出現,即恒指50天移動平均線,由上而下跌穿250天移動平均線,作為確認中、長線大市步入熊市的重要指標。除「死亡交叉」外,港股也有「黃金交叉」,則是恒指50天移動平均線,由下而上升穿250天移動平均線,作為確認牛市的出現。

由此可見,要準確界定熊市的誕生,是沒有既定的指標,始終這是一們藝術多於科學。圖一是標普500指數1970年至今主要熊市的跌幅供參考(縱軸為對數刻度)。圖二是標普500指數2007年10月至今的走勢。從圖中可見,標普500指數自2007年10月9日開始輾轉回落,截至翌年7月9日,累積下跌兩成,確認熊市的正式誕生。圖三是恒生指數2007年年初至今的表現,從圖中可見,50天移動平均線已於2008年3月19日,由上而下與250天移動平均線相交,確認港股步入熊市.....................................................

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