[轉貼] --- 東尼日志 [6月 22]

再談石油公司
香港股市近日的龍頭股，包括大型中資石油公司，中石油(857)、中石化(386)及中海油(883)。

我不能說我對這些股份有任何喜惡，因為我從不討厭它們，而且一直都認為它們規模非常龐大。

中石油之市值為21,300億港元，或2,750億美元，比英國最大的上市公司英國石油(BP)的市值2,200億美元還要大，但相比起埃克森美孚仍差得遠，埃克森美孚的市值是4,650億美元，是BP的兩倍有多。緊隨其後的中石化，市值為8,000億港元，而中海油則為4,000億港元，兩者規模均很大，但距離中石油的級別仍有一段距離。

我不支持這些公司的原因是，它們都存在壽命的問題，一旦它們的油田開採淨燼，就不能再繼續生產，只剩下一個空殼。這不是迫在眉睫的問題，但中石油的證實壽命過往只有約20年左右。中石油正在延長壽命，他們已發現原先未有報告的新油田，而該公司現正與海外接洽，擬擴展其資源及儲備。

事實上，我又好像過份杞人憂天，如無過度提升年度產能的話，現在其壽命很可能可以維持40年。但事實上，此股在40年之後，或更久之後，根本不值得考慮，因為它不會有實際的增長，而我只喜歡會增長的股份。

中石油的市盈率為14.6倍，基於我原先對壽命的憂慮，以及其往績，我認為有點過高。這已計入新開徵的額外生產稅，我也不太了解此稅項，但本年的稅率會較去年更高。以此市盈率與其他國際石油公司比較，如埃克森美孚之市盈率為12倍，而BP之市盈率為10.5倍，這些數字資料來自雅虎網站。

中石油在現時的股市中大受歡迎，因為市場對將於上海發行A股抱有期望，而非源自其近日與哈薩克的商談，又或於中國新開發的油田，但發行A股的威力實在成疑，除非股份來自目前已發行的股本，例如來自目前擁有其88%權益的母公司中油集團。否則額外發行的股份只會攤薄溢利，而根據聲明所表示，即將發行的A股是新股，似乎像是額外發行新股多一些。

P.S. 我相信他是少數唱淡中國石油公司的評論家.看完之後,我不太讚同.
因為油公司是會開發新油田,以及積極開拓新業務以致繼續營運吧.
貼出來,不過是給各大大的參考意見.

[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2007-6-24 10:18 PM 編輯 ]

thx for sharing