中國中鐵(0390)

中國中鐵(0390)
H 股 今 起 公 開 招 股

首 隻 以 「 先 A 後 H 」 上 市 的 重 磅 新 股 中 國 中 鐵 （ 390 ） 昨 晚 宣 佈 ， 其 A 股 將 以 上 限 4.8 元 人 民 幣 定 價 ， 配 售 連 公 開 招 股 凍 資 3.384 萬 億 元 人 民 幣 ， 打 破 中 石 油 （ 857 ） 10 月 招 股 時 保 持 的 3.378 萬 億 元 人 民 幣 紀 錄 ， 成 為 A 股 新 凍 資 王 。

至 於 H 股 今 日 起 亦 開 始 公 開 招 股 ， 按 每 手 1000 股 計 ， 每 手 入 場 費 5838.32 元 。 市 場 消 息 指 ， 萬 眾 期 待 的 中 鐵 國 際 配 售 反 應 熱 烈 ， 不 計 基 礎 投 資 者 部 份 ， 已 錄 得 超 額 認 購 逾 15 倍 。

精 簡 架 構 提 升 毛 利 率
在 港 集 資 規 模 達 192 億 元 的 中 鐵 ， 07 預 測 盈 利 不 少 於 24 億 元 人 民 幣 ， 發 行 A 股 後 ， 07 年 預 測 市 盈 率 達 41.9 至 48.2 倍 ， H 股 定 價 亦 較 A 股 為 高 ， 董 事 長 石 大 華 表 示 ， 定 價 是 經 過 市 場 詢 價 後 而 定 ， 他 相 信 投 資 者 會 接 受 H 股 定 價 ， 他 希 望 定 價 水 平 是 「 大 家 能 接 受 、 有 盈 利 、 能 發 財 的 」 。
截 至 6 月 底 止 上 半 年 ， 毛 利 率 由 8.5% 跌 至 7.6% ， 石 大 華 解 釋 ， 由 於 去 年 有 大 量 新 建 合 同 投 入 ， 及 部 份 鐵 路 項 目 推 遲 所 致 。 他 表 示 ， 現 已 積 極 推 出 各 項 措 施 提 高 毛 利 率 ， 包 括 精 簡 管 理 架 構 ， 有 信 心 毛 利 率 得 以 提 高 。

積 極 擴 充 地 產 業 務

總 裁 李 長 進 表 示 ， 毛 利 率 達 39% 的 房 地 產 業 務 ， 是 中 鐵 毛 利 率 最 高 的 業 務 ， 因 此 未 來 會 努 力 擴 大 該 板 塊 ， 藉 此 實 現 上 中 下 游 一 體 化 ， 帶 動 施 工 業 務 。 集 資 額 最 多 17% 會 用 作 投 資 與 基 建 不 大 關 連 的 礦 產 資 源 項 目 。
中 鐵 擁 有 三 個 礦 項 目 ， 包 括 內 蒙 古 金 礦 ， 探 明 儲 量 約 6.5 萬 盎 司 ， 以 及 剛 果 銅 鈷 礦 儲 量 85 萬 噸 ， 金 礦 將 於 明 年 投 產 ， 銅 鈷 礦 將 分 別 於 08 年 及 09 年 投 產 ， 李 長 進 預 期 未 來 礦 業 會 帶 來 可 觀 回 報 。 中 鐵 06 、 07 及 08 年 資 本 開 支 為 67.42 億 、 97.87 億 及 110.54 億 元 人 民 幣 ， 主 要 用 作 增 添 設 備 。
中 鐵 A 公 開 招 股 共 錄 得 近 390.72 份 有 效 認 購 ， 配 售 則 超 購 53.95 倍 ， 經 回 撥 後 ， 公 開 招 股 及 配 售 比 例 為 3 對 7 ， 中 籤 率 約 為 0.5354% 及 1.56% 。

真 優 美 ＄ 4.88 至 6.18 招 股
另 外 ， 由 高 寶 綠 色 （ 274 ） 分 拆 出 來 的 真 優 美 ， 市 場 消 息 指 ， 其 招 股 價 介 乎 4.88 至 6.18 元 ， 按 08 年 預 測 盈 利 計 算 ， 預 測 市 盈 率 介 乎 16 至 20 倍 招 股 ， 將 發 售 3.9 億 股 股 份 ， 其 中 約 6500 萬 股 是 來 自 高 寶 綠 色 所 出 售 之 舊 股 。 集 資 規 模 介 乎 19.03 至 24.1 億 元 。
真 優 美 保 薦 人 為 麥 格 理 ， 消 息 指 ， 麥 格 理 於 上 市 前 已 持 有 真 優 美 約 9% 股 份 ， 上 市 後 持 股 量 將 降 低 至 6.8% 。 市 場 消 息 又 透 露 ， 真 優 美 會 引 入 數 名 基 礎 投 資 者 ， 包 括 新 世 界 （ 017 ） 主 席 鄭 裕 彤 。

中 鐵 H 股 上 市 資 料
‧ 入 場 費 ： 5838.32 元 （ 每 手 1000 股 ）
‧ 發 售 股 數 ： 33.26 億 股 （ 10% 公 開 發 售 ， 90% 國 際 配 售 ）
‧ 招 股 價 ： 5.03 至 5.78 元
‧ 集 資 額 ： 167.3 億 至 192.2 億 元
‧ 07 預 測 市 盈 率 ： 41.9 倍 至 48.2 倍 （ 計 及 發 行 A 股 後 ）
‧ 公 開 招 股 日 期 ： 本 月 23 日 至 28 日
‧ 定 價 日 期 ： 本 月 30 日
‧ 退 票 及 寄 發 股 票 日 期 ： 12 月 6 日
‧ 掛 牌 日 期 ： 12 月 7 日
‧ 聯 席 保 薦 人 ： 瑞 銀 、 摩 根 大 通 、 中 銀 國 際
收 票 行 ： 中 銀 香 港 8 間 ， 交 通 、 工 銀 亞 洲 、 渣 打 及 東 亞 各 6 間 ， 共 32 間 分 行 （ 另 設 有 Eipo ）

銀行收緊拆借 中鐵(0390)首日券商孖展較預期遜

首隻以「先A後H」形式上市新股，全球第三大的建築工程承包商中國中鐵(0390)今日首日招股，市場原本預期這隻本港今年第二大集資新股，券商首日孖展額度勢必可觀，但結果，該股首日招股孖展縱然熱烈，但證券行卻因銀行收緊信貸，而無法提供充足「水源」予飢渴的投資者。

本通訊社總結4間券商，首日合共為中鐵借出245億元孖展金額(見另附表),以該股是次公開發售部份3.326億股、上限定價5.78元、集資19.22億元計，孖展額度相等於公開部份超額認購逾12倍，單看數字反應似乎遜於預期。

不過，新鴻基證券指出，該股反應其實非常熱烈，首日已接獲約145億元的孖展額度洽詢，但發言人指因市場資金緊張，該行至今僅能借出55億元的額度，現時仍在與銀行洽商之中。有業界人士指問題源自銀行「手緊」。

有經紀表示，原本預期可於中午開放予客戶認購，結果因為銀行收緊拆借，資金姍姍來遲，以致孖展借貸須於收市後提供，結果一個小時內該行電話系統「癱瘓」，有孖展客更因此得以與另一名操國語口音的投資者交流心得。

耀才證券總經理陳啟峰表示，該行以往亦曾試過有關情況，因此有所準備，9時開始準時提供孖展借貸，60億元額度於1小時內完全用罄。雖然中外航運(0368)今日表現強差人意，收市較招股價跌13%，但他認為只會令12月的新股「無人吼」，此隻兼營地產的基建龍頭股反應不會受影響。

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