通縮式熊市的軌迹

http://8pitsinvestment.blogspot.com/2009/04/deflation-bear-market-20090429-hkej.html

上周與讀者探討過如何定奪熊市來臨訊號，以及利用歷年恒生指數的「黃金交叉」及「死亡交叉」作為入市或出市投資策略的表現。今期研究部將與讀者進一步探討，利用相同的投資策略在國企指數上，會否與恒指有相若的表現？還是與港股出現完全不同的情況呢？

此外，恒指自今年3月9日低見11344點低位後，隨後便輾轉回升，兩周前曾累積上升近四成，這是自2008年10月27日及11月21日分別低見10676點及11814點後，第三次較為「似樣」的反彈（即所謂熊腳）。那麼今次的反彈，是否只是連綿熊市的反彈？還是壞消息已盡出，股市出現否極泰來呢？研究部將與讀者探討這些議題。

利用歷年國企指數的「黃金交叉」及「死亡交叉」作為入市或出市的投資策略表現又如何呢？自1996年12月至今，國企指數合共出現八次「黃金交叉」及「死亡交叉」【表一】。

從中可見，國企指數同樣也會出現假訊號，例如國指的「死亡交叉」及「黃金交叉」，最短只有五日及四日。而且藉國企指數出現「死亡交叉」時，沽空指數的平均回報率是-3.6%（恒指為-1.7%），反映利用「死亡交叉」訊號作為沽空的策略，看來亦不是十分奏效.....................

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