轉貼者：可能這是期指的歷史吧.


陸羽仁經常以期指來談論大市，皆因期指是大戶炒作股市的主戰場。透過期指交易，可以看到大戶的手影，他們就如股市的神一樣，造好大市時，陽光普照，萬物欣欣向榮，百毒不侵，好像早兩日美股大跌，日圓急升，港股跌一跌又立即大反彈；但大戶要造淡大市時，股市就陰霾密佈，就如沙漠一樣，寸草不生。你千萬不要以為只炒本地莊家股，可以不看大市，其實莊家也是睇住大市做人，市況好時，造高股價事半功倍，市況差時，花大資本也頂不高股價，所以莊家也是跟大市做人，在市底好時才會順勢而炒。

　　如今透過期指交易觀察大市，比以住難得多，這裏要講講一個歷史。經過１９９８年金融風暴後，改革期指市場，期指由過去人手交易，在２０００年開始變成電子交易，按道理電子交易更現代化，更有效率，而理論上政府經過金融風暴之後，明白了外資大戶經常操控期指市場，不應該做出有利外資的遊戲規則，但不知怎地，期指變成電子交易後，交易方法現代化之後，對大戶更有利，令他們更容易隱藏自己的交易身份。

　　以前期指是用人手交易，方法是各間經紀行在美銀中心的舊期交所交易大堂派出市代表，用人手喊價，如經紀行甲接到客戶期指買盤，想揸１００張期指，買入價２２８５０點，經紀行甲的期交所出市代表就在交易大堂，喊出叫價指數的最後兩個字，即大喊「５０！」，想沽期指的對手就會應價，例如經紀行乙的客戶想沽１０張２２８５０點的期指，它的出市代表就會講「５０，１０張」，那時就有１０張期指成交。當經紀行甲揸夠１００張期指後，他就停口不叫價。

　　就種交易手法極為傳統，但那間經紀行買、那間經紀行賣，一目了然，那時稍有規模的經紀行都派專人在期交所，把期指的成交情況現場向自己經紀行報告，經紀行多數會在公司內部廣播出來，讓每一個經紀和在場的大客戶不斷聽到期指的成交情況，知道那間經紀行買，那間行沽。

　　既然交易情況如此透明，外資大行要做大單嘢時，例如自己要重手揸期指，當然不能全部由自己經紀行的出市代表去做，所以有時亦會把買賣盤射俾本地經紀行，列如要買１００００張期指，就會拆成１０間本地行每間幫佢買１０００張，這樣一來，雖然表面可以隱藏身份，但知道外資大行動作的人也不少，造就搵食機會。那時幾間活躍期指市場的華資行盤房經紀，放工行埋一齊，把幾間行的情報夾一夾，就夾大戶的動向，例如個個都收到某美資大行揸期指的盤，夾吓料就知道美資大行揸重期指，強烈睇好，他們跟住美資大行買期指的方向去炒，無住而不利。所以當時亦有一班經紀咁樣炒期指發達，唔係佢地叻，係佢地間接收到外資大行的動向。雖說外資大行落的盤，不知最終客戶是誰，但市場老手懷疑，幾間活躍期指市場的美資大行，根本不是代客成交，他們大手買賣期指，就是外資大行本身的坐盤交易。

　　２０００年期指交易電子化，本來正常不過，亦令交易更有效率，很難想像現時每日幾萬張期指成交，還可以用過去人手喊價這種方式完成。不過期指交易電子化後，同時不顯示買賣雙方的身份，這和現時股票電子化交易的方式不同，因為股票電子交易還可以看到買賣雙方的經紀，期指電子交易不顯示買賣者身份的做法，顯然是外資大行的要求，當時華資行也反對，但結果當然是鬼佬把聲大，最後接受了外資行的建議，電子交易不再顯示買賣雙方身份，這樣一來，外資行要重手落盤時，也不再需要假手於人，可以直接在電子交易平台上進行。我早前講過本地經紀行期指盤房中人的夾料生涯，亦到此為此，無得再靠追踪外資大行的期指交易搵食。
　　
講咗咁耐故仔，除咗想大家知道歷史之外，係想說明外資大戶買賣期指的
行動，早已證明可以左右大市。所以我地猜度外資大戶的期指倉位，即使只係靠估，都絕對係判斷大市走向的重要因素。

　　現時見到大市升跌時，好多人會以基本因素來作解釋，若果這些評論人員對大戶的操作全無了解，你真係信佢一成都死。叫你講你都識講，見到個市跌時，可以話受美國跌市、日圓走勢影響，見到個市回升時，又話美股大反彈，這些影響己經消化，總之阿媽就係女人啦。

陸羽仁

[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2007-7-14 12:41 AM 編輯 ]

thx your post

轉貼者註：續上週期指之分析論.

港股升穿２３０００點，升到你唔信，早前港股還是在美股跌、大陸股跌的情況下獨升，如今美股破高，港股更加升得有道理，造就環球散戶，把錢投入基金，回流包括香港在內的亞洲高增長市場，大戶要炒上就唔係咁犯本了。

陸羽仁經常講期指，只係想講一個簡單的事實：「有實力超強的大戶在炒作期指及大市」。這個事實雖然簡單，但就可以否定另一些大家普遍相信的東西，不要以為香港的大市是因為經濟基本因素隨機形成，不要以為大市的好倉淡倉是隨機分散在大戶和散戶手中。這樣亦會導致一個簡單的結論：不要隨波逐流，見好睇好，見淡睇淡。

炒作期指的外資大戶，如巨龍潛伏在水中，你要觀察巨龍的動向，來判斷大市的安全程度。當好多人見到陽光普照，水波不興時，好放心去游水時，最後可能成巨龍的午餐；當你見到傾盤大雨，無人游時，可能是最安全的時候，因為食物不多，巨龍都潛番水底瞓覺了。講得幾講，你可能會有一個相反理論，咁樣逢係落雨去游水咪得囉？呢種道理大方向幾啱，但你都要有判斷力，唔能夠盲目咁做，有時下傾盤大雨之後就一場黑雨，亦唔以話一見無人游水就去游，無人游水只是出現一個機會，落唔落水還要判斷。

網友Kevin問「其實我睇左好耐都唔明點樣可以係期指睇大戶動向.......期指最多都係高水低水...好似近日咁, 早一兩日低水, 今日又高水....今日高水即係買既人多...但係又點知係大戶買定散戶買?」

我相信Kevin的問題，亦是多數網友的問題。我的答案是的確好難睇，但係點都要用個腦去諗，諗錯唔緊要，但在諗的過程，就會有很多發現。

今日講多兩句你所講的期指高低水，如果恒指２３１００點，期指２３１５０點，呢５０點的「高水」怎樣來的？期指高低水的形成，主要源於市場的購買力，大部份朋友應該讀過中學的經濟學，產品的價格，由供應和需求決定，供應少、需求大，價格就會升；供應多、需求少，價格就會跌。但大家不要忘記，期指只是衍生工具，其價值本應依附在恒生指數之上，點價衍生產品會貴過基本產品？

期指高於現貨，當然有少少是衍生工具的價值，因為它可以以少控大，有槓桿效應，但當它高水增多時，就反映它的需求強勁。假如我係基金，見到恒指升，一時間買唔切現貨，可以先搶入期指，等買夠現貨才沽番啲期指出去（其實這也是一種對沖）；期指和現貨有互相替代的關係，如果期指高水，按理大戶也可以全部買現貨，不用付貴點價錢（即高水的部份）來買期指。所以期指高水，可能是一種市況急轉，大戶買唔切現貨，所以先搶期指。如果持續高水，至少代表購買力很強。如果在月底轉倉時下月高水很多，更代表有炒作期指的大戶在轉大量好倉。

你可能會問，為何轉倉時高水一定是大戶造成，為什麼不可能是散戶做成？陸羽仁有一個假定，市場中充斥著另一種食差價的大戶，他們專門睇著市場不同衍生產品的差價搵食，若差價是由散戶自然買賣形成，好快會有食差價的盤投入，差價好快會被拉平。但如果差價是大戶在大量造好倉造成，大戶倉位大，要轉倉難免如此，他們也不怕俾你食差價，例如高水１００點，等如送１００點俾淡友，你話有無咁好死？到轉倉完成後，一下抽高幾百點，咁就什麼仇也報清了。

最後講多一句，在大市急轉時，如急升或急跌時，係最難睇市的時候，如今就是這種市況，你分唔清大戶在期指市場想點，都好正常啫。

陸羽仁

美股杜指再升４３點，升到１３９５０點，距離１４０００點大關又是一步之遙，今次看來有機會破關，但在美股期指市場，淡友數量增加，看來美股走上高位後，亦有回吐壓力。至於港股也是破２３０００點關口後回吐，期指好友話，早點回吐也好，調整幾日，到月底又可以炒上。

昨天講到期指高低水如何反映大戶的動向，網友亦有疑問，「三心兩意」問道：「其實一直都不太明白期指，知道它與點數有關，如果做好倉，恒生指數高過好倉的價位就贏錢。在文章說道："所以期指高水，可能是一種市況急轉，大戶買唔切現貨，所以先搶期指。"大戶買唔切現貨，就買期指，難道期指可以換成現貨?」

「曾聽說過，如果期指一直高水，會拖著恒生指數上，相反低水也是一樣。但不太明白其理由。」

陸羽仁相信部份網友可能亦未明白期指的基本運作，期指是恒生指數的衍生工具，試想像一下，期指就像一隻大窩輪那樣，每個月的月底到期（期指結算日是每個月最後一個交易日前一日），到那天就按恒指每５分鐘的平均價，由早計到晚，取其平均數，定出當月期指的結算點數，那個月的期指就以此結算價結算。期指這隻大窩輪每月結算，而下月的期指，又變成另一個下月底到期的新窩輪。

舉一個例，你在月中以２２５００點買入一張期指（做了好倉），到月底結算日當天，恒指開市時是２３０００點，但一直上升，到下午炒到２３１００點，到收市時是２３２００點，當日升了２００點，但期指是以當日恒指每５分鐘的平均價計算結算價，所以計出來的結算價可能是２３１００點，而非當日收市的２３２００點。好了，你以２２５００點買入一張期指，在２３１００點結算，未計使費賺價６００點，每點５０元，即賺了３００００大元（舉例就舉一個賺錢的例子吧，現實上買期指唔係咁易賺錢），輸贏雙方以現金對數。

　　所以期指和恒指在月底結算時，價值會「匯合」，期指雖然不能換成恒指，但最後期指會以恒指價結算，所以買賣期指，在某個意義上來說是買賣現貨的替代品。

　　你可能會問既然兩者會「匯合」，為何有高低水，正如我所講，高低水是供求形成，當買入的倉位好大好強或好急時，期指就會出現明顯高水（４０點、５０點或以上），當沽出期指的倉位好大好強或好急時，期指就會出現明顯低水，當然有時因為恒指成份股在那個月要除息，單計除息都要低水幾十點。若是市場買賣形成的高低水，就表示走向一個方向的力度好強，我經常講，大手買賣得期指，那些人都不是傻仔，無理由現貨平啲唔買現貨，要走去買貴啲的期指，所以期指出現明顯的高低水時，跟著正股很大機會都會朝同一個方向走，慢慢把高低水幅度拉番近，所以正股走勢只是晚一點發生而矣，這就是所謂「期指高低水扯著正股走」。

早前講過，我會先判斷大戶在期指的盤路，即是他們是好倉底還是淡倉底，然後從大市和期指的走勢，印證自己的看法有無錯，如果覺得看法是對，下一步就留意大戶到什麼位會食糊，然後把大倉的方向倒轉。這個觀察過程，充滿了假設，估中七成都好叻，不過估中七成都受用不盡，因為睇住大戶的大倉方向做嘢，無往而不利。

網友twohitsix問道：「你在回覆Ray時謂"至於估大戶期指倉位，主要不是聽消息，而是觀察散戶的心態和盤路，就是大戶盤路的相反倒影，再看期指的走勢去印證。"

1.
陸sir你分析市況的第一步(or切入點)係咪先"觀察散戶的心態和盤路"?

2.
2.如何"觀察散戶的心態和盤路"？

3.
3.如果"應升唔升"同"應跌唔跌"係睇盤路的一種，咁星期五美國升市，今日港股應升唔升，再加上期指高水收窄左，可唔可以認為係市況由好轉淡的信號？」

　　陸羽仁認為大戶造好造淡，唔會咁易俾你睇到，而且經常和群眾情緒相反，我會：１．先觀察假定大戶倉位的方向。２．以散戶的心態和盤路印證，至於如何觀察散戶心態，容易不過，你自己和身邊的朋友已是最好的對象。你問自己，今天驚唔驚，敢唔敢買？你話驚，就係大市仲未牛到底，到好多股狂升，牛到你唔信的時候，人人唔驚，你就應該驚。相反也是這樣，今年３月１９０００點時，我見大家咁驚，叫人分注買貨都唔敢，就諗吓可能都跌到差唔多矣。３．要假定大戶入貨出貨的時間和點數，再用期指走勢、散戶盤路、市場消息去引證（市場消息作用最細）。「應升唔升」係一種訊號，但單一訊號不夠，要結合基本分析，看好多訊號同時出現，才可確認一種走勢。

陸羽仁

今日想講講期指「轉倉」，這是期指這種衍生產品吸引大戶炒作的關鍵。

陸羽仁相信絕大部份網友係散戶，無大戶的煩惱，大戶手上持倉量大，如何可以在高位出貨，沽個靚價，的確係頭痛問題。在散戶的眼中，只要以市價盤沽貨，不限價，一般情況下一定沽得到，但試想像你手上有１０００億股票，你可以點沽呢？

大家記唔記得，９８年政府入市，買了１０００億股票，最後沽部份貨出街，也不是直接掛牌出貨，而是用盈富基金的方式出貨，盈富當時搞了IPO，以新股上市的形式賣貨，這種方式的好處是吸引了好多平時不買股票的散戶入市，等如吸了新客買貨。如果政府不是以盈富的方式沽貨，而是直接在市場沽，相信沽低１０００點也未必可以沽清幾百億的貨。

睇完呢個例子，你就會明白，大戶即使睇大市，在低位買了大量股票，但到高位要清貨時，這麼大量的沽盤掟落市場，都會把股市掟散，即使大戶最後能夠清貨，但沽貨價低了１０００點，你話幾無癮，如果佢地從低位買貨，股市升了２５００點，但沽貨時又平均沽低１０００點，那麼大量利潤就會在沽貨過程中流失。

所以真正的大戶，只能在市道好好的時候出貨，所以就有「大戶出貨，愈沽愈高」之說。香港股市歷史最經典的高位出貨，是１９８７年長實（０００１）批股１００億，那時的１００億，可能等如而家的５００億、甚至１０００億的感覺，長實就在市場最旺時批股集資１００億，一完成交易，美股就因為電腦程式買賣觸發大沽盤，出現股災，香港也跟著市，但長實已經過海係神仙。

大戶沽貨除了要揀時機外，揀投資工具亦都好重要，期指就係一種最好的工具，大戶可以神不知鬼不覺地大舉沽貨，就裏要講到期指轉倉的特性。

正如上文講到，期指就如一隻每個月月底到期的巨型窩輪一樣，每個月底結算，下個月的期指，又等如一隻一個月到期的新窩輪。那麼如果我一路睇好，想一路摣期指好倉，可以怎樣做？就是到月底時把本月的期指好倉，轉為下月期指好倉。可以用番昨天舉的例子解一解。

假設你在本月中以２２５００點買入一張期指（做了好倉），到月底結算日，結算價是２３１００點。好了，你玩到這時收手，以２２５００點買入價計，在２３１００點結算，未計使費賺價６００點，每點５０元，即賺了３００００元。但你可以決定唔食糊住，繼續賭下去，把好倉轉到下個月，方法有兩個，１，到差不多結算時，提前賣番本月的期指好倉出去，再買番下個月的期指好倉。２，本月的期指好倉由得它自動平倉，然後再買番下月的期指好倉。

假設在到期日上午，本月期指現價２３０８０點，下個月期指２３１３０點，你用第１個方法，沽本月期指，摣下月期指，這樣就轉了倉。你也可以用第２個方法，不理本月期指，任由它按結算價自動平倉，齋買下月期指，即是同樣在上午以２３１３０點買下月期指，如果最後結算價更高，當然有著數，如果最後結算價低了，就要輸少少，這樣做有點賭眼光的成份。

或許有網友睇完都唔知兩個方法有何分別，又用窩輪的例子，舉例你買隻恒指認購輪七月底到期，隻輪就快老死，但你繼續睇好，想繼續持有恒指認購輪，你可以先沽快到期的窩輪，即時轉買一份新的後一階段才到期的恒指認購輪。你亦可以任由現在七月到期的窩輪到期結算，齋買一份新認購輪，期指轉倉的道理亦復如此。

這個期指月底「自動平倉」機制，對大戶極之有利，明天續談。

陸羽仁

　　美股昨日回吐，道指最多跌了過百點，不過最後只跌５３點。大陸數據押後到明天公布，市場估計有宏調措施出籠，港股仍有調整壓力，特別是國企指數更是焦點，若回吐較多時，或許是短炒吸貨的機會。

　　昨日講到期指到月底「自動平倉」，是大戶愛好炒作期指的關鍵。

　　試想幾個大大戶本來睇好大市，合共揸咗１０００億元的股票，佢地覺得個市升得差唔多，想沽貨平倉，但係點沽呢１０００億股票出街呢？千萬不要以為我呢個例子誇張，期指市場經常有十幾萬張未平倉合約，以一張期指現價計２３０００點，每點５０元，代表１１５萬元貨值。如果期指市場的持倉狀況傾斜，幾個大大戶夾埋揸咗１０萬張期指，即係代表１１５０億元的貨值，你話犀唔犀利？

　　揸住價值１１５０億元的股票好難清貨，但揸住同等價值的１０萬張期指，想清貨話咁易，只要持倉者到月底時不轉倉，由得本月期指自動平倉，就可以神不知鬼不覺地把背後等同價值過千億的倉位沽掉！

　　你可能有一個問題，若大大戶夾埋有１０萬張期指好倉不轉倉，那麼下個月又有誰來做好倉呢？理論上做好倉人數大幅減少，就會出現供求問題，市場自然調整，下月的期指就會低水，以反映沽期指人多，買期指人少的需求現實。

　　更有甚者，是大大戶若對大市由睇好改為睇淡，他們不單會讓本月期指的好倉自動平掉，多數同時會反手做下月期指的淡倉，所以下月期指大好友消失，變成了大淡友，沽期指的一方需求大，就會出現大低水。不過低水低得多時（例如有百幾點），又會吸引一些套戥盤入場，沽現貨買期指食差價，令低水不至於太過份。當然大戶亦可以在月中市場不留意時不斷吸納下月期指淡倉，不用等到月底才一次過做，以減少低水的幅度。

　　當然，我是把局面高度簡化，大大戶又買期指，又買現貨，他們會挑選最旺時暗手出貨，例如又買又沽，先把現貨倉位大量減低，同時暗手累積下個月期指淡倉，然後到月底本月期指平倉時才一舉食糊。正如早前所講，大戶會在氣氛好好時出貨，散戶才會好開心咁接貨。

　　總而言之，這個期指賭局吸引大戶的地方，除了槓桿大之外（以１０萬張期指計，用６０幾億按金可操控過１０００億的貨值），亦是每月自動平倉的安排，絕對有利大戶可以把大倉位自動出貨。

所以在大升時市，要留意市勢到高位會唔會無力向上，若果見好消息都無力升時，小心大戶正在暗暗出貨。到月底期指轉倉時，又要留心高水低水的情況，猜度一下大戶究竟係維持好倉，定係話反手做了淡倉。

陸羽仁

[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2007-7-20 01:26 AM 編輯 ]

港股好強橫，又彈番上２３０００點樓上，咁o既市做淡唔著數，不排除近月底又再抽高，我見部份網友話自己沽了期指，奉勸他們要定位止蝕。

講咗咁多日期指，係時候講一講其他話題，今日想講講「旁觀者口水多」。

　　早兩日見網友阿K和Ty留言，都提到買股之後，老公意見多多。阿Ty咁樣講：「亞K，看到你和老公的情況,我也有共鳴,當初我買股票是他叫我去學買的,話增值喎,但我們本來就一點都不懂,之後就只有我自己一個摸索,他到現在也沒有學過,又時常意見多多,又馬後炮,我長線投資,放低就不理,他見到升了又哦我,叫我趁高賣了,說紙上富貴,不如賣了賺錢好過,但我不是貼市的人,試過在$5.5賣了隻中石油,跟住一路升到$10,買唔返,我激到死呀,現在他也是經常意見多多,我都覺得好困擾,所以好明白你的感受。」

　　大家都知道，打麻雀有句話：「旁觀者不得o依牙鬆槓」。人地打麻雀你喺旁邊睇，評彈好容易，但人家身在局中，受環境制肘，唔係咁易作決定。




　　買股都係一樣，其實那些好多口的旁觀者亦無分男女，唔一定係老公，係老婆都得，總之佢自己就唔買，叫你買，你買完佢就做旁觀者，評論家，左彈右彈，總之搞到操盤者好唔開心。


　　旁觀者意見多多（好多時我地自己都會做這種旁觀者），其實源於一樣心理，就係以為好多事情都好容易做。我個女得幾歲，但係都有一句口頭禪，經常話「我都知．．．」佢知少少就話「我都知」，但我地大人何嘗唔係咁？我地都經常知少少，扮代表。

　　唔做過唔知難，投資亦都係一樣，表面上睇，低價買吓，高價沽吓，賺錢易過食菜。但你一落場就知，低價時唔敢買，高價時也唔敢沽；低價買了，怕一買又再急跌，吃了眼前虧；高價沽了，怕一沽又再急升，錯過後了後段的大幅上升。

　　而家大市在上升中，最流行的「早知」就是「我以前都話過買乜買乜，你又無買，你睇升幾多．．．」如果你沽了貨，個市再升，又會聽到「我都話左仲有得升，你又咁快沽．．．」

　　我經常叫大家落場買股，叫大家在錯誤中學習，學習如何睇大市走勢，如何選擇出入市位，如何分辨不同股份，如何按自己投資或投機的要求來選股，唔做過唔錯過唔會識，你自己試過，一定比站在旁邊口水多多的老婆或老公強。

　　遇上這些自己唔買又意見多多的老公或老婆，當然唔值得因為買股搞到家嘈屋閉，最好的方法是叫他／她也落場，你買一份，佢買一份，看看３、５年後，誰的組合回報高，此所謂「講多無謂，行動最實際」。當佢落場之後，好快就會發覺佢自己之前的好多意見，只是紙上談兵，到實戰時就不是那回事，明白「講就天下無敵，做就有心無力」這個人類通病，佢就懂得收口了。

陸羽仁

great effort, thx

　　我經常講，投資致富的重點不是講冧巴，不是有一個神奇冧巴就可以幫你發達，投資致富係講方法，要有正確的方法，才可以一步一步一步致富（我寫了三個「一步」，即係話唔止一步，唔會一夜間發達）。

　　利記（０６３７）發盈警，今天股價自然有大壓力，網友「常在股」十分驚恐，因為他借了大錢買股。

　　常在股話：「我唔夠膽同阿媽講,我之前借左佢十皮炒股,又同銀行借左八皮.我係3.5楂左好多利記,因為未及一成止蝕(應該係100日線樓下),所以我仲守緊.巳家睇來會去到2.8,預左蝕十皮.我睇佢盤數同以為家吓個價係市場錯價先大手入,點知俾人昆左。以前炒股真係未試過咁驚,因為注碼有限.真係估唔到.原來大部份人都係唔識睇數同揀股.我巳家真係好驚,點算????個個都話會沽,又美國插水,中國加息,,,,港股上個星期巳經無乜力,真係一堪想像星期一的沽壓!!!!!!!!!!!!!」

　　「我唔係講笑,穿3,我就蝕100K.每月要還8K咭數..由昨日開始,而經無晒心机,死氣沉沉...第一隻令我蝕大錢的股票..」

「其實我覺得市場早就知道637的壞消息，所以股價被人狂沽,從3.75到3.15.....初時以為大戶收貨,原來係有人先知先覺,又做左一次傻仔．我估應該守得住3.otherwise頭條見....」

陸羽仁對常在股最簡單的建議是最老土的兩句話，「留得青山在，那怕無柴燒」。唔見１０皮唔係好大件事，唔見２０皮都唔駛死人。將欠數一分為二，欠阿媽你分５年、１０年還番俾佢，坦白同佢講，佢會原諒你；欠銀行咭數，大不了破產，雖然我極唔鼓勵人咁做，但你２５歲人，破了產４年後又是一條好漢，可以重新做人。

對常在股的利記出貨策略，亦係唔好開市第一分鐘沽，但跌到咁上下有反彈時，就是把握機會出貨（至少沽一部份），希望可以高一點退場，你借錢炒股，根本無空間守，如果佢彈完再跌，你仲大鑊。

對其他揸利記的朋友來說，首先要睇這隻股票的本質，公司發了盈警，不能再假設它是好股或大戶震倉，就算係震倉，你都被逼俾佢震走，無得陪佢玩。我的建議是搵位走，揸得重者要走快少少，揸得少可以分段睇位博反彈才沽。（不過若果多人博反彈沽貨，佢都未必可以彈到好高）

常在股你只有２５歲，買股難免衝動，要把這次輸錢看作寶貴經驗，將來受用不盡。你犯哂散戶所有毛病，包括：

一．                買股過份集中。好多散戶都以為「好股難尋」，所以一信了一個冧巴，就瞓身，其實在大牛市中，「好股」隨街都係，最緊要分散投資，分散風險。買１０隻股，中７隻，輸３隻，夾埋都有大錢贏，如果太集中，重注買了輸嗰隻，就好慘。

二．                唔識賭唔好借錢去賭。如果你係索羅斯，唔怕借錢，雖然佢都有破產的機會，但債大不倒，銀行驚過佢。你唔同，你一唔掂，銀行立刻逼倉。你係一個後生仔，股場經驗不多，唔好意思講句，好易俾人食，借錢去博，唔著數。

　　最後建議各利記投資者，今天按自己的情況，冷靜處事，持貨太重者要減倉，佢跌完將來升上４元都唔關你事，你而家首先要控制虧損。

陸羽仁

網友「常在股」借錢買利記出現問題，我們只能如「電車男」的網友那樣，為他打氣，希望他能自己解決自己的難題，走出困局。

今天想再講講借錢買股的問題，早兩日網友們已有熱烈討論。好多人反對借錢買股，例如網友牛腩貓咪話：「買股長遠來看, 目標要長期勝利. 大牛市賺錢容易, 如果你買入後, 改為熊市, 保證你雙重打擊.
另外,當你的心態改為容易賺錢, 會加大借款, 最後......你能做到借款而且長期勝利？」

網友Twohitsix亦都話：「借錢買股都要睇你自己借唔借得起。本身只有一注錢，借夠1倍來買，好聽講叫集中火力，唔好聽係賭大細，就算係穩陣如匯豐，都有落難時。借錢買股，逆市心理上那種徬徨，最易令你做錯決定。(重未計利息令你賺少好多呢個point)如果有人只係focus on中短線的number，再借錢買入，咁真係同睇報紙買冇分別。」

不過網友魚蛋就唔太同意，「睇到很多關於借款投資/投機的回覆, 我覺得大家不應太注重"借款"這兩字, 借款者應注意是"利息"及還款能力. 信用咭太高息了。牛腩貓咪, 你會覺得那些借日圓到其他國家投資/投機的大戶是絕對錯誤或蠢材呢？」

陸羽仁或許就從做「利差交易」的對沖基金講起。對沖基金大多靠借錢擴大注碼，有贏有輸，有對沖基金贏大錢，亦有對沖基金輸大錢，做利差交易的對沖基金運作好簡單，日圓借貸利息２厘，高息貨幣如紐元存款利息７厘，假設兩種貨幣的匯價不變，借日圓換紐元就穩賺５厘息差，近年紐幣匯價向上，做這種交易變成又賺息又賺價。既然這５厘息差咁易賺，對沖基金自然會有咁盡借咁盡去做。假設佢借到９成（借唔借到９成要看基金的size與牙力），有１０億美元本金，就可以借９０億，夾埋做夠１００億，１０億時賺５％利息，借大咗就等如可以賺５０％。你諗吓坐喺度唔駛諗就有５０％回報，係唔係食菜咁食？如果紐元兌日圓匯價升５％，５厘息差加５％升值，加埋借貸，豈不是一年賺１倍！

　不過咁好賺自然有風險，假設日圓升值５％，已足夠令利差化為烏有，如果升值１０％、２０％，借咁大去做利差交易就大大鑊！但點解咁多對沖基金仲係唔怕風險起勢咁做，理由好簡單，第一，這是唔駛用腦都好有機會做到５０％回報的生意，而且做幾大都有得做，市場深度夠，可以無限量咁去做。第二，對沖基金經理分紅兩成，基金一年賺２０億美金，佢地可以分４億美金，博到兩三年，已經分到１０億過外，可以退休去加勒比海嘆世界矣，佢地係玩緊「他人的錢」（OPM），博到一舖就可以上岸，博唔到，係對沖基金的投資者唔好彩，對沖基金經理唔使賠。就係因為咁o既分紅結構，令對沖基金經理一定借到盡，博到盡。

　但係一換番一個私人投資的環境，你借錢去投資，那些錢並非「他人的錢」，而是「你借的錢」，你賭輸咗要還，唔係對沖基金咁拍吓屁股可以走，整個處境完全唔同。

　你借人的錢去賭，若借銀行咭數，利息２０％以上，賺埋都未必夠俾息。而且借錢炒股表面上睇可以把槓桿擴大，贏可以贏多好多，但呢句話o既反面係輸亦會輸多好多，你食得咸魚抵得渴，賭得大要自己受得起至好去賭。一賭就輸固然惡頂，借錢去賭一賭就贏也不一定係好事，我見啲賭仔十個有八九個贏錢都離唔到場，最後多數輸番哂。

　賭仔要贏錢離場，要有超凡定力，我唔知你有無，所以只能好大路咁去講，唔好借人錢去賭，你估實贏o既咩！唔借到咁大去炒股，係控制風險的最基本方法，自己o既錢，點輸都輸得起。

陸羽仁