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標題: 錢志健 : 順勢而行策略初探 [打印本頁]

作者: invincibledakin    時間: 2009-4-22 12:34 PM     標題: 錢志健 : 順勢而行策略初探

http://8pitsinvestment.blogspot.com/2009/04/trend-following-chin-chi-kin-20090420.html

「金融圈內」的讀者,久不久就會看到我提及台灣朋友「老陳」的故事,由很少資本,用十六年時間把資金漲至30球美元,但從此離場,在陽明山做溫泉飯店生意。老陳沒有任何家族背景,以槓桿期貨為主,股票為次的方法,對着每天的賺蝕機會,順勢時全力以赴,有虧損時盡力挽回劣勢。自行操盤能把playmoney變作serious money的trader,實在萬中無一。

強者如以往也有提及的Ahmet Okumus、老虎基金Julian Robertson量子基金索羅斯;他們也是要一隊團隊去做研究及操作,front office及back office等等的人才聚集一起,才有潛在的成果——「正」回報。

在操作的領域,當資金愈來愈大的時候,像老陳一樣自行決定(discretionary trade)的操作,實在有很多潛在風險,我指是asset retention。老陳選擇離場;20球以上的操作形式,很多時「風險控制」便成了大前提。

方向性策略分為三大類: 長短倉(Equity Long/Short); 環球宏觀(Global Macro)和 順勢而行(TrendFollowing),在順勢而行的策略中,90%是用電腦程式進行操作(Mechanical Trading),10%才是自行決定。

血肉之軀易生錯誤

大部分「細戶」也是做「自行決定」,用心、用神盯着電腦,我無法想像當中每月要承受的壓力和風險,每一次槓桿式做方向性買窩輪、牛熊證,大部分人蝕錢居多;資金有限的時候,以少博大的心態,令操作資金眨眼便不見了。

20球美元以上的操作,今天盡量探討。順勢而行中,以期貨管理模式(ManagedFutures)最多人受落,它在北美洲則稱為期貨交易顧問(Commodity Trading Advisors,CTA)。大部分的程式買賣也是方向性主導(DirectionalBias),也與其他類別投資工的相關性(Correlation)為低。有很多「細戶」很喜歡自己「大炒特炒」,但人最終是血肉之軀,那部Engine開到「盡」時,人為錯誤有時可變成具大損耗;一些人因睡眠不足,情緒出現問題而在短時間內(短至一天交易日)輸掉20%交易資金的「細戶」,自然會有很深領會。

簡單就是美

返回順勢而行的領域。順勢而行有50%至60%機會投資部位(Position)也是蝕錢的,但程式當感應到是WhipsawMarket時,便會自動作出止蝕,賺錢的部位則繼續順勢而行,即Ride onTrend。如果一個人只有1球美元資本,放100%進入這些操作系統,也是大錯特錯的做法。金融海嘯前後,很多人也明白到,太集中火力在數種投資工具,或幾隻以為是Sure Win的股票,將令到整件事變成你的Death Wish...........................

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