贏粒糖　輸間廠（４）

講起止蝕，有網友問起止蝕了好股可能有好大損失，值得深入研究。


　　網友亞K講起佢止蝕了中海油（２８８３）和A５０基金（２８２３）的故事。亞K說：「再想問問止蝕問題,(雖然陸sir都講得很清楚),回顧本人組合,雖然3月之後,密食當3番,由負20%至負5%,發現組合仍負數,可能原因如下。


1.在3月大跌市時,我有4手A５０基金（２８２３），平均成本１１８，當時太害怕，跌完再跌，在１０６，１０％止蝕，而Ａ５０，現價１６８附近！
２．有８０００股中海油（２８８３），買入價５．７，在４．９止蝕１５％，現價７．９！
３．　１０８３百江燃氣，４元買入，３.6止蝕１０％．放出後最高升至4.4
４．當然仲有１７９德昌，同２８６金匡　（差不多３０％止蝕）．這２隻我明白，德仔基本因數改變，無得好講，買金匡，擺明炒股，跌落來，跟本走唔切，食得咸魚要抵得渴．
我想問的是，Ａ50，同中海油田，其實當時止蝕是否正確決定？當然現在升，是事後孔明，但面對突然期來的大趺市，即使如你所說，不在早上爭著賣出，睇定小小，在反彈位才沽，都是要蝕．但蝕少些。
我知道１０％止蝕是買保險，買保險當然要付代價．但可否說在Ａ50，同中海油田輸錢，是時不與我。好想透過檢討有進步，避免再犯。」


　　亞K話止蝕如買保險一樣，陸羽仁絕對同意，不過我相信大家未睇透止蝕的真正作用。你旅行買１００元旅行保險，結果平安回程，你唔會話我最後無死，真係蝕咗俾保險公司。你可以即刻駁我，話我如果買咗２．４萬元咁貴o既保險，落飛機發覺自己無死時，真係會好揼心。


　　我在講亞K的例子，單計他的８０００股中海油，在４．９元止了蝕，如今７．８９元，無咗２．４萬元，當然肉痛。不過我可以話俾亞K聽，假設時光可以倒流，成件事再發生一次，佢在２月底３月初的跌市時再問我，我一樣叫佢止蝕。


　　止蝕係要防止風險，嚴重點講，係防止「輸間廠」的風險，風險之為風險，就係可能發生，但不一定會發生，唔好以話嗰市結果無股災，就話當日無風險。點解我話時光倒流都會叫佢止蝕，因為佢買的雖然算好股，但入股價不便宜，防守力弱，所以在當時的情況下不能不止蝕。


　　我經常叫大家買股要低吸，唔好高追（極短線炒股例外，買股炒即日鮮食幾個價位走人，當然要順勢高追），從亞K買中海油（５．７元入）及A５０基金（１１８元入）的入貨價估計，佢係在今年１月升市後高位追貨。從今日的角度，佢當時買這兩隻股票的價錢相當便宜，但以當日的股價睇就幾貴，因為中海油去年長期在４元上下浮游，到去年１２月２１日才開始抽升，而A５０也是在去年１１月底從８０元的水平起步急上，所以亞K買這兩隻股票雖是好股，但入貨價中高，抗跌能力較弱。如果佢係３．８元買中海油，５０元買A５０基金，在２月、３月跌市中，就有條件睇長線，不一定要止賺出貨，這就是止賺和止蝕的心理分別，止賺可以慢慢想，止蝕無得諗，下手一定要狠，錯過了止蝕價位，可能要在更低位止蝕。


　　遇上跌市時，先問自己手上是否好股，有無長線投資價值；若是好股，再問入貨價夠不夠平，抗跌能力強不強。若是好股，入貨價又夠平，那就不怕長揸，有時出出入入太多唔係幾好，沽咗未必夠膽買番。但若果是雞股，又或者係好股但入貨價貴，就無幾多選擇，唯有止蝕。


　　你可以問好股唔止蝕怕乜？陸羽仁怕貴買好股坐艇６、７年。中移動（０９４１）係好股，你在２０００年科網股熱潮時，在８０元買了它，要等到今年才見家鄉，更不用講在２０００年買入「以為係好股」的電盈（０００８）了。


　　今年２月的跌市開始來頭很猛，大陸在２月２７日急跌後，美股道指當日跟跌了５００點，這是我最擔心的時候，道指跌５００點唔係嘢少，如果接著不斷大跌，隨時有一個全球股災，遇到這種市況，前景未明，要避一避鋒頭，最宜趁反彈時止蝕，沽咗啲雞股或貴貨，就安全少少啦。若最後美股出現２０００年科技泡沫爆破式的跌市，都唔駛上身。


　　亞K止蝕唔係問題，問題係佢止蝕完後來無買番，所以止完蝕第一個問題，就係問幾時可以買番。以３月的跌市論，美股跌無耐就反彈，雖然那些對沖基金套利交易還在不斷拆倉，但港股３月初段有點自己單獨跌的味道，特別是３月５日大跌７７７點，更有少少無厘頭，就令人有挾淡倉的感覺，陸羽仁就是從那時開始，留意再入市的機會，當時低位是１８６００點，後來３月中過後都第二次再試一試這個低位，結果跌不穿，大市跟著反彈回１９０００點樓上，這就是止了蝕後，第一個補貨時機。


　　你可以質疑，陸羽仁而家事後孔明講得口響，如果當時在１９０００幾點追貨，追完再跌穿１８０００點又如何？人睇市總會睇錯，止蝕完追番貨，大市再破位急跌，追錯了，再跌，就要再止蝕，再止蝕完之後，睇定再入市。


　　記往，止蝕了好股，首要是尋找再入市的時機，不是止蝕完就無眼睇。好多人止蝕完一隻股就唔想睇，怕佢升，怕止蝕錯了，怕瘀，這種心態最唔要得，買股不要怕瘀，４．９元沽了中海油，５元、５個幾好多機會買番，高的買番唔緊要，又係一個新交易，上一個交易止蝕，是為了控制手持股份大跌的風險，新一個交易高一點買番，又博將來再上高位，完全唔應該有心魔。
　　
有啲人高位買貨，跌市唔止蝕，過一排嗰市跌完再炒過，隻股升到更高，就覺得唔止蝕好啱，這種人叫做「一舖清袋格」。而家個市愈炒愈高，隻隻雞股都番生，你在創業板都搵唔到仙股，若你認為死揸股票永遠是對的，這一刻一定啱，但要小心將來俾人一舖清袋。要記著「好景不常」這四隻字，股市不會永遠咁好。
　　
止蝕無錯，錯在高位追貨搞到自己要止蝕，錯在止蝕完無眼睇好股都無買番。唔止蝕遇上大跌市，成副身家可以無哂，到時恨錯難返。
陸羽仁

[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2009-8-8 01:44 AM 編輯 ]

轉貼者註：我覺得呢篇文章不錯, 預測下半年的股海狀況.雖然未必準,但總覺得能夠領略一二,就能避免在股海成為蟹民.
P.S. 我的賬面所有股票都脫離了蟹民行列了, 2380中國電力終於升番上,半年前4.3以上的價位.下半年入市,都要睇清楚,以免又返回蟹民行列.


陸羽仁 - 金融High Tea——提早開車？(2007年7月3日)

　　港股放回歸假期無市，內地股市則照開，上海及深圳股市個別發展，滬綜指收市報3836點，上升0.4%，深成指下跌71點，跌幅0.5%，收市報 12475點，兩市成交額共計1364億人民幣，比上周五大幅減近兩成，歐洲股市普遍亦偏軟，原因同英國出現汽車襲擊浪潮同英國今個星期議息，好有可能再調高利率。

　　今日開波，股市正式進入下半年交易，上半年港股表現，單睇指數表現一般，不算太過突出，但睇真紅籌國企同股仔炒味濃郁，尤其接近六月份，先是大批死鰦幾年的細價股翻生，變成喪屍周圍跳，而且股價愈跳愈高，跟進半年結前指數大力谷高，講真散戶搵食唔算難，若然無斬獲者只能怨自己炒藝不精。

　　 上半年搵唔到錢之散戶，其中有兩大類，一類是年初跟炒「五行三保」，最後忘記及時跳車之散戶，前事不忘，後事之師，「五行三保」先食住工行上市的威勢，跟住外資炒國壽（2628）[股價及相關新聞] 回歸，在A股掛牌前把壽仔推到去二十六元高位，當散戶個個睇A股掛牌升五成，隨時見四十元之際，大戶就開始玩№狂沽，來一個反高潮結果，結果不但壽仔升勢告終，連其他大陸金融股一樣，年初狂掃工行（1398）[股價及相關新聞] 、中行（3988）[股價及相關新聞] 以及壽險股者全部坐艇，心雄買輪者仲慘，個個輸時間值輸到鯔街，最後難逃打靶收場，等唔到六月份「六行三保」翻炒的第二個春天。

　　炒紅籌回歸可以好快

　　 下半年，紅籌回歸是必炒概念之一，陸羽仁成日諗，大戶會不會照辦煮碗，在中石油（857）[股價及相關新聞] 、中移動（941）[股價及相關新聞] 幾隻巨企身上重施故技呢？傳統上，五窮六絕七翻身，今年沒有應驗，但坊間的名嘴，現在普遍唱淡七月份大市，認為大戶可能會放一放手，等個市跌一跌先。

　　 從炒賣角度，六月大市上升，七月份的確沒有再谷的理由，唯一要考慮的，是大戶會不會偷步先炒巨企回歸。上個星期四，恒指衝上兩萬二差一點收市，當時陸羽仁曾懷疑，大戶是否心急到提早開車？之後，港股假前埋單跌番百幾點，但高位待變的格局就仍然未變。

　　現時講緊回歸之紅籌，無論中移動同中石油都係巨無霸級數，中移動是內地最大流動網絡商，過去幾年上客數字持續強勁增長，以二十幾倍市盈率計，放在內地A股市場，仍然有足夠水位向上炒，外資如果要偷步炒上，對個市整體氣氛同指數，影響都可以好大，現在好多人仍然睇今年個市高位見兩萬三點，除了話個市睇幾多，另一個問題係幾時到，會係先高後低，抑或係先低後高。茶友話，如果個市要炒紅籌巨企回歸，未來一、兩個月可以好快殺上，跟住夾高指數，然後再散埋水，前前後後兩個月已經得，當然以上只係一個假設，說明個市唔一定係按分析家估計的常理發展。

　　 中央上半年大力調控股市，六月份A股實際已開始調整，茶友話，單睇指數深滬兩地仲係相當硬淨，但若睇埋曾炒到飛沙走石的三四線，好多都跌鰦四、五成，加上成交減少，所以內地股市點走，會對下半年港股影響好直接。

　　另一類上半年無錢賺、甚至蝕錢之散戶，乃係新股股民，今年上半年新股缺乏重點，掛牌後升幅大大收窄，雖然如此，但如果只抽不買，最多只係賺少鱓，問題係好多散戶以為世界係唔會變，去年炒新股見搵到食，今年又照舊，但今年幾隻比較重磅的新股，都係一掛牌就見鰦高價，股民高追就中晒招。

　　今年捧新股無肉食

　　中環茶友話，去年新股有得炒，原因之一是上市股份，好多都屬於巨型國企，這類股份雖然集資額大，但因為在行內屬於龍頭企業，對基金比較吸引，同時發股訂價較為克己，基金就算招股時買唔夠，在二手市場再入貨都仲有得諗，但上半年招股的公司，好多屬於民企，這類公司賣股所得都入老闆數，所以訂價要得好盡，上市已經無力再升，基金招股時不想要太多貨，既然坐盤有限，掛牌後表現點都不會太肉緊，股價載浮載沉一輪，靠班老散塘水滾塘魚，慢慢就會沉寂下來。

　　 茶友話，近日大批新股蜂擁而上，個別被人唱得好熱，但睇落都係無辦法逃離上半年的溫吞水現象，好似隻地產股合景（1813）[股價及相關新聞] ，招股前炒富豪效應，但假前暗盤掛牌升幅好溫和，而且散戶中籤率高，掛牌日若然有利可圖，相信好多老散都會計數。

　　 另一隻正在招股的「中國和黃」復星（656）[股價及相關新聞] ，又係另一隻受傳媒熱捧的新股，有茶友話，買內地股最驚聽到甚麼「中國XX」或者「上海XX」，正如去年工行、中行上市，又話會變中國礇豐，結果引到成班投資者鯔身捧場，好彩個市夠旺先無爆鑊，但結果表現亦不外如是。

　　 老友話，復星過去增長係好強勁，但過去強勁不等如將來強勁，更不等如盲目追捧實有覑數，正如長實（001）[股價及相關新聞] 七二年上市，投資者飛身認購，長遠梗係大賺特賺啦，問題係如果一開始就去到盡借「行」孖展買貨，怕且一早就被股市大浪淘汰鰦出局啦。

　　復星只宜打繯生波

　　復星被譽為「中國和黃」，又有一批「大孖沙」捧場，茶友話坦白講，所謂中國和黃，即係綜合企業股，綜合企業股無錯最叻係和黃，但唔係隻隻都做到和黃，正如美國總統係美國人，但唔係美國人做到美國總統，綜合企業有無成功呢？除了和黃，美國的通用都係綜合企業，這類股份最考管理層能力，對分析員來說，要跟這類公司同向客戶作出推介絕不容易，理由是業務焦點不清晰，不同睇好地產買新鴻基（016）[股價及相關新聞] 、睇好銀行買礇豐（005）[股價及相關新聞] 或恒生（011）[股價及相關新聞] 。

　　 至於復星管理層自詡能力高，揚言自己可以當成是管理費最平的私募基金咁炒，可能開記者會之時，百仕通股價仲未破底，所以復星管理層先會咁講，不過，以現時該股之「墟軃」情況，就算首日掛牌表現同百仕通看齊，入飛散戶都係無水食。

　　茶友淋完一輪冷水，咁係咪叫大家不要買呢？茶友話，炒股有時不能太清醒，既然現在大家捧到復星咁高，他不反對跟風下注，但對於落重孖展和掛牌後高追，他則認為可免則免，尤其復星未掛牌先加價，吸引力再打折扣，就算中到籤，分頭同水位都有限，只係適宜當打繯生波參與。

　　陸羽仁

[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2007-7-4 01:40 AM 編輯 ]

轉貼者註：大概是下半年的一個預測. 大概和天氣報告差不多吧, 趨勢而已.


大市昨天無情情又搶高近４００點，月頭已經係咁，炒味相當濃，上週假期前都有點覺得大市有點開車格局，估不到月頭咁快就炒。

　　網友阿Ray問起，「有茶友朋友話現在好多人睇今年個市高位見兩萬三點. 但是他覺得只有兩個可能性: 1）個市overshoot（超過）兩萬三點好多，或者，2)個市唔到兩萬三點」，問陸羽仁點睇。

　　其實２３０００點作為大市今年的目標，並不是一個太進取的目標，去年底恒指收１９９６４點，若今年高位是２３０００點，升幅１５％。但恒指今年１月已抽高，日中高位曾見２０９７１點，其後急回，以高位和高位比，２３０００點比年初高位高２０２９點，高９．７％，即係話年初上完高位回吐完，再上o既高位比年初高位升１０％都唔夠。

　　可以看看去年的例子，若以去年６月１３日大跌市浪底１５２４３點，和今年１月這一個的浪頂２０９７１點比較，更是大升５７２８點，升幅３７．５％；以今年３月５日大跌市的浪底１８６６４點作起點，如要有去年至今年初這一個升市浪的３７．５％升幅，恒指要升到２５６６３點！

　　我不希望計出這個２５６６３點的數字，令你覺得這就是恒指今年高位的目標，我亦相信略為保守的網友看到這裏，已經媽聲四起，話陸羽仁亂嗡恒指目標，妖言惑眾，誤導讀者網友，所以我再重申一次，２５６６３點不是恒指的目標。我經常講，過去的走勢可以參考，但歷不會簡單重覆，不能盲信過去的走勢。

　　回到阿Ray的問題，恒指已處於２２１５１點的高位，距離２３０００點不足１０００點，以現在的眼光去看，恒指今年升穿２３０００點的機會增加，所以我估係overshoot，問題是略overshoot,　還是多多overshoot。

　　我雖然有講恒指要上２３０００點這些目標點數，但其實我主要睇的是走勢，而非點數，我會以走勢指導我的行動，決定在股市的投資是去還是留。

　　若以今年的升市和去年的升市比，今年升市起步升得急很多，去年由１０月起步，１０月升７８１點，１１月升６３６點，１２月升１００４點，這三月升幅最高。但今次上月一升就升了１１３８點，最後上月收在２１７７２點，不止起步升得多，而且喺幾日好急咁升，又無大幅回吐，走勢去得幾急。

　　這種走勢有兩種可能，第一，今次是一個快而急的升市，可能借這個月中移動上A股和月底匯豐公布業績，急促抽上，快上快回，玩埋下個月就玩完，只是一個三個月的升市。

　　第二，今次大市的升幅比想像中大，如今只是起步，升吓回吓，但會升四至五個月，恒指會升到２４０００點樓上。

　　陸羽仁目前不知那個答案，會觀察走勢去確認，我較關心走勢，多於指數，不會盲目定一個目標，以為一定會到。
網友twohitsix問到，「我也有Ray兄差不多(但相反角度)的問題，如果我係大戶，我會先在月頭壓低指數價，等散戶以為21700高位唔安全，再慢慢係低位(21000-21400)收貨。點解大戶要花咁大力，在月頭就夾高成400點呢？如果今日好多人見美國升市而跟入，咁成本咪大左又收唔夠貨？」
這就關乎我所講o既「開車市」，大市在開車之前，大戶會玩上落市，打打底，大市在２００００點至２１０００點之間游走，好多時波幅都有８００點，甚至近１０００點，其實這時股市未想升，所以有一、兩次都係月中推高，月底回吐，大戶高沽低揸期指，賺吓波幅。
但一到「開車市」，就是兩回事，股市不是在區域波動，而是波動向上，你看上月大市抽高後，回落不深，只是在６月２７日日中見過低位２１５６２點，可以話見吓２１５００點，但當日已經急彈；到６月２９日假期前又見過２１７６８點，但放完假又急彈，這種市況叫做大漲小回，大市一級一級咁炒上，走勢圖好靚，係典型o既一浪高於一浪，若確認這種走勢，回落８００點、９００點那種大雨天將幾難出現，回落４００點、５００點都係好似樣的調整，亦不會維持太長時間。但不要誤會這種市況不會回吐，升得多回吐些少好正常，不過回吐都係守住啲大位，因為大戶首先打著引擎，令它有向上動力，唔會咁易把引擎熄掉，挫傷老散的信心，否則要引傻仔再開車亦有困難。

在這種市況，高唔高追（或追同類落後股），只能是網友自己決定，陸羽仁的分析你信六成就好了，要按自己的性格和接受風險程度，定出自己的投資策略。記住唔好沽空，有貨也不要太急一手沽清。

陸羽仁


[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2007-7-4 04:32 PM 編輯 ]

昨天講起在大市處於高位時，唔敢買股票，可以同時買入認購輪和認沽輪，博大市先升後跌謀利，今日再詳細解說之。

　　你知我唔鐘意叫人買輪，主要原因有兩個，第一，窩輪只宜短炒，長揸無著數，但大多數散戶買了窩輪唔識走，睇錯固然輸，睇中都會輸。第二，窩輪發行數目太多太濫，窩輪一過了「新鮮期」，街客好少，只有發行商開價，而它們又開出好差的價錢，散戶想沽就要蝕好多差價，非常唔公平，窩輪流通量不足和濫發有關，港交所要負責。
　　
　　所以我叫人買輪，係例外而非常態。同時買入認購輪和認沽輪，其實和一個買賣期權策略有關，叫做「買入馬鞍式期權」，我以恒指期權做例子，條數易計啲。馬鞍是兩頭高，中間低，馬鞍式期權指兩個價外不同方向的期權，假設期指現價　２２２００點，買入一個行使價比低１０００點、在２１２００點行使的認沽期權，本月底到期，期權金１００點，再買入一個比期指高１０００點的２３２００點行使的認購期權，期權金８０點。這樣同時買入一個價外認購和一個價外認沽期權，就是賭在期權到期日（本月底），期指的結算價走出２１２００和２３２００點兩極之外，由於兩邊的期權金的成本合共１８０點，即使結算日期指走出這個範圍，但如超出不夠１８０點，就仍然要輸錢。即係話，如果期指升，到結算要升到２３２００點加１８０點，即２３３８０點以上，才有錢賺。如果期指跌，到結算就要跌到２１２００點減１８０點，即２１０２０點以下，才有錢賺。
　　
　　所以買入價外馬鞍式期權，係估大市／或個股大幅波動，大幅升或跌超出正常範圍，換言之，係賭大波幅。相反地，如果你做期權沽家，沽出一套馬鞍式期權，就係估大市正常波動，不會超出上下１０００點的範圍，到期時就可以把期權金殺清。
　　
　　這裏有一個附加策略，要守到到期日結算點數超出上下１０００點，機會不太大，若你持有馬鞍式期權，可以中途出貨，例如買入後期指向上，升了幾百點，２３２００點的認購期權，期權金由１００點升到１８０點，你可以先沽出這個認購期權，就把上下兩個期權的本金一次收回（或再沽高幾點收埋交易成本），你變成淨揸一個２１２００點的認沽期權，如果你咁好彩，升完之後大跌，這個認沽期權就可獲利。

　　買入一套馬鞍式期權都有風險，主要危險是大市牛皮，上落不大，期指到期時在２１２００點和２３２００點中間結算，你兩邊的期權皆無行使價值，期權金就會輸清。

　　買恒指期權一個月就到期，時間非常短，買入馬鞍式期權要贏錢的機會幾細，因為要在一個月內升或跌１２００點（加埋成本）並不容易，買價外的馬鞍式期權好易輸清。但窩輪年期較長，所以就可以係一個替代方案。

　　你在大市升上２３０００點，同時買入略價外的恒指認購輪及恒指認沽輪，若大市升到２４０００點、甚至２５０００點時，可以先沽認購輪食糊，然後等跌。另一個可能是你一買就大跌，認購輪無用，但認沽輪價值就大升。

　　你可能會問，陸羽仁講得咁複雜，你聽完都係半桶水，為乜要咁搞？同時購入認購和認沽輪的人，可能睇大市在那一兩個月就會見頂急跌，但如果買單邊買認沽輪，又怕大市再急升會輸錢，所以買入這個馬鞍式套餐，即使睇錯，買完再大升，都有認購輪可以幫補吓。

　　不過陸羽仁認為，買入馬鞍式認購輪和認沽輪，始終係高難動作，如果你連上邊這篇文都睇唔明，就可以放棄咪做，因為唔識做夾硬做，到位唔識走，可能睇中大波動也會輸錢。

　　所以最王道的方法，就係覺得大市升得差唔多時，逐步減貨，或者定止賺位減貨，減貨之後，就等大跌市揸番（除非確認是大型股災，那麼就不用心急入市）。再唔係就買少少認沽輪對沖，但那筆錢要預咗輸哂，要預期手上持有的現貨唔沽，升幅足夠抵銷買認沽輪輸的錢有餘（投注數量一定唔多），否則買入太多認沽工具，就等如賭單邊跌市了。

陸羽仁

轉貼者註：昨天已經沽出了中國電力 (2380). 呢個時候就唔係好敢高追.唔知各位大大有無人諗住高追呢?


大市守在２２５００點樓上，未有像樣回吐，甚有在２２０００點上整固打底的感覺，上海A股跌５．２％，大市「正常」應該跌多的，但昨日由升轉為少升就算交差，未知今日會否回多少少。

　　在這種市況，有貨和無貨的心境很不同。若無貨在手，或者貨不夠，就會好想股市大幅回吐，讓他們可以追番啲貨。若有貨在手，進取者當然會愈睇愈高，保守者就驚跌市就到，時時想跳車。

　　可以講吓追貨，早兩日有網友問起而家買貨，算唔算高位追貨。老老實實，大市在２２０００點，點計都係貴，而家追貨，特別係追熱門股，當然係買緊貴貨，買貨要知貴也。

　　高追當然不如低吸好，這是阿媽係女人的道理，問題有無平貨可買，要買平貨，只有兩個可能，第一是大市急回，落番一兩場大雨，咁就熱門股都會平番啲（到時散戶亦唔敢買）。第二是買落後股，人升佢唔升嗰種，博將來追番落後，炒番一轉。

　　先講第一種可能，要大市急回，即係回落８００點到１０００點咁 o既大調整，在這種「開車市」中，無咁易出現，出現時若回得急，亦可能係跌市的開始。第二種可能係買落後股，不過買落後股都有買落後股o既風險。

　　講起落後股，好自然就諗起匯豐（０００５）或者和黃（００１３），我同一班中環茶友傾偈，講起匯豐月底公布業績，唔知有無得借勢炒一轉，大市向上，點講匯豐都會升一升；但有一個老友就非常反對，話匯豐的確落後，但即使升升得幾多？升到１５２元已經創新高，升一成都唔夠，你買熱門股中移動（０９４１）、中石油（０８５７）或者中海油（０８８３），借住上A股之勢，再升一成絕對唔奇，佢話旺市要追熱門股，唔係敲泠，因為要升熱門股升先，但跌起上來泠門股一樣會跌。

　　老友講法有道理，所以敲冷買匯豐，亦只宜穩陣派去做，如果你成日驚跌市明天就到，但手上完全無貨又好想買股票，買了匯豐咁唔好彩遇上跌市，都輸你唔死o既。

　　講來講去指向一個方向，升市要買股，平嘢無好，要買就買貴嘢，陸羽仁成日叫人唔好高追，咁就唯有收工齋睇？

　　我唔敢叫人高追，咁講實俾網友鬧，只能描述一下高追面對的風險與機會。大市在２２０００點樓上，升和跌的幅度相若，即係話升多１０００點又得，跌１０００點亦得，值博率變得一般，只是一個一博一的遊戲。高追當然係博大市再升，走一轉。進入「開車市」之後，升市好多時來得好急，有時更會升到你唔信。情況會係咁，大市開車後，先來一輪急抽，跟著就整固，整固一輪之後，又會再抽第二轉，甚至第三轉，到升到高位衝極都衝唔穿，上上落落，來一個雙頂，甚至三頂，就要小心大市急回了。

　　在大市升第一轉時，會殺你一個措手不及，好多人拒絕相信，覺得已見頂，又或者相信未見頂，但深信會深度調整，所以繼續不入市，但整固完升第二轉時，樂觀情緒開始蔓延，好多人開始信，反而在那時更高位追貨的人更多，這就是我講愈高愈多人追的現象。

　　高位追貨的危險，第一是買時已是摸頂，一買完就回，然後坐艇到尾。第二是買時已是中高點，買完升了一兩個浪，但無食糊，結果又坐艇。所以我奉勸高位追貨的朋友，要抱「高買高賣」心態，貴股係買來沽o既，唔係買來坐o既，買了貴股，馬上要度吓甚麼時機可以出貨，例如買中移動，等佢上A股之日，唔沽哂都起碼沽一半，換另一隻排緊隊上A股o既股票。在旺市買股，是一個朴傻瓜的遊戲，明知自己買貴貨，買入只係想在更貴時賣俾人，如果猶猶豫豫，有糊唔食，睇埋報紙聽埋專家講嗰的基本因素，係咁坐貨，唔知自己入價好高，咁就輸哂都未天光。

　　你一日未沽貴貨，你仲係接貨嗰個傻瓜，你在２元買了中石油（０８５７），即使佢升到好顛，唔沽絕對無壞，可以長揸一二十年。但如果你在１２元買中石油，有咁上下利潤就要食吓糊，起碼都定番個止賺位保住利潤，唔好扮長線坐到尾呀。

陸羽仁

上周五大市又升近３００點，回吐只在當日上午就完成，充份顯示大市的強勢，這種「開車市」一年一次，發生時不能以常理猜度之，例如平時升一兩日會調整，佢就無像樣調整，平時升１０００點會回吐番７００、８００點，佢而家升１０００點回吐２００點又再升，炒上格局相當明顯，雖然不能排除佢會回吐，但就唔係跌１０００點個種。
　　
順帶一提，若大市升上高位，跌１０００點反而唔好去撈貨，大市未上高位只玩上落市時，我成日叫人雨天購物，你千萬不要一本通書睇到老，等大市升到２３０００點、甚至２４０００點時，一輪急跌，你又來一個雨天購物。大市到而家２２５００點，已進入高位，大家的心態要改變，若少量回吐，還可以購物短炒，若大幅回吐，例如跌１０００點過外，隨時就是大調整的開始，那些時候應該是追沽而不是撈底，你一撈可能就中招，大市若急跌１０００點後，可以再跌２０００點o架。

　　你可能會覺得好複雜，話點解有時可以雨天購物，仲話大市愈跌愈好，可以買貨；有時就話雨天就要走避，小心大雨落落吓變紅色暴雨。背後的關鍵是對大市走勢的分析，要以此分析指導買賣策略，要分析大市向上還是向下，大市向上時，特別是未處於高位時，要逢低吸納；到大市開始上高位時，小跌可買，大跌要沽；到大市在高位牛皮一段時間，就要小心已在派貨，應減倉而不是建倉，一見急跌要沽而不是要追。

　　陸羽仁又講番嗰句，唔贊成「炒股唔炒市」的講法，散戶迴避睇市，盲目炒股，可以輸得好慘，最慘係在派貨時入市，今年一月的國壽事件，就令不少人中伏，買入國壽者輸足半年，要到而家才翻身。

　　你可能會問，大市難睇，可能睇錯，點辦。大市的確難睇，例如有網友問我會炒多幾耐，我只能答一個短升市可以只升三個月，一個普通的升市可以炒五個月（更長的不想預估），若這次只是一個短升市，到下個月已升夠三個月，玩埋下個月可以玩完，但普通一點的升市，玩五個月可以玩到１０月。大家應該記得我講過，不應只睇時間，甚至不應只睇點數，要睇上升的速度加點數加時間，判斷這個「開車市」玩得幾耐。

　　大市走勢既然難睇，就可能會睇錯，例如我話急跌（不是慢跌）１０００點就應該沽唔應該撈底，睇錯的代價係急跌時無買，我按錯警鐘，大市急跌完１０００點又好神奇咁炒番上去，升番２０００點，證明我錯，你的代價只是無買，無贏，不等如輸。

　　大家應該記得，在大市早兩三個月跌近２００００點時，我叫人兩天購物，有網友問話我咁係唔係叫人高追，問唔能夠入賭場無買無輸錢當蝕底咗，當時我寫了網誌回應，在當時的水位去追，我以今年的市況計，認為未算高追；同一個手法，而你現在去買股，就叫做高追。我以值博率計，以今年的市況，在２０３００點買貨，再跌１０００點再去番１９３００點，都跌得好深，但升３０００點亦唔奇，可以去到２３３００點，所以當時買係以１０００點輸面博３０００點贏面，有值博率，唔多算賭錢。但以而家的市況去講，升１０００點和跌１０００點的機會一樣大，值博率一般，高追股票，要抱走短線的心態，不能太貪了。


陸羽仁

轉貼者註：可能真的如陸羽仁咁講, 睇下期指結算先知道, 今個升浪會升幾耐.


大市連創新高，無論想高追或高沽的朋友，都會關心股市的走勢，人總會受自己的行動偏見左右，我希望大家能排除偏見，泠靜看待股市的升跌，定出投資略。

唔知大家有無這種經驗，若果自己睇好揸重貨，股市愈升就愈樂觀，天天計一計自己賺幾多錢，愈賺愈多，心諗賺錢咁易，早知買多的，到出糧時有多啲錢，再買，買到嗰市跌都唔收手，見回落再加注，如果開始蝕錢就溝貨，睇著之前創的高位，成日諗住跌完好快又上高位，結果當然得過諗字，在跌市中揸到成手貨。

另一種情況剛好相反，自己睇淡大市，覺得個市已經好高，唔敢去買，一開始升，急急清貨，跟住等跌，但等吓又急升，等吓又急升，跟住俾隔籬左右的朋友親人笑，話你太騰雞，太早出貨。本來俾人笑吓無所謂，但俾人笑完，初則死頂，繼而想轉軚，車前倒後一兩個月，立定心腸再入市，結果真係黑到極，一買又即跌。

這其實是受自己持倉影響，產生偏見。人人都係先對市況有個判斷，才決定如何持倉，假設你認為２１０００點已經好高，在２１０００點沽清貨，結果睇住個市乾升，自己好唔高興，一般人比較重視判斷的對錯，我認為判斷對錯固然重要，但作了判斷後產生的偏見更重要，人一形成偏見，就會堅持一段時間，結果就出現好多上述的情況，既誤了買入或沽出的時機，亦帶來下一階段的投資惡果。

所以我的建議是炒股要舖舖清（投資就要睇好長線），不能受自己的持倉方向影響，好客觀咁睇現時的局勢，按不斷變化的形勢，修正自己的看法。

我早前講到這個升市如果短一點升三個月，玩理下個月玩完，普通一點的升市升五個月（再長就唔敢估計了），可以玩到１０月。後來網友阿Ray問「請問你覺得有什麼利好因素可以支持個市玩到１０月? 又有什麼利淡因素可以導致一月個後玩完?」

我並不是看普通的利好利淡因素，自己較多看資金流向和大戶部署。個市要升時，對所有利淡因素好似無哂反應咁，例如上個月美股再受債息上升和兩個對沖基金出事影響而下跌，道指有一日跌過１４０多點，另一日又跌過１８０多點，但港股要升，對這些重大利淡因素都反應輕微。又例如內地股市早排單個跌過５．２　％　，港股亦是回落少少就算交差。

資金流向仍然對港股有利，我早前已講過，炒大市的大鱷醒目錢一早已在今年３月１９００００點時反手撈貨，但當時基金大笨象因客戶續回還在不斷撤退，到５月時都未撤退完。到上個月港元同業拆息回落，代表資金回流時，大鱷一句開車，推郁大市，基金紛紛追貨，我本來預計基金錢在７月回流，結果在６月下旬已大幅回流。

雖然不能排除大市升兩三個月就急回的可能性，但似乎又回得快了少少，試想大鱷做的期指和現貨的倉位都好大，要轉身不易，而且他們好不容易才部署好這些一年一度的搞作，自然要去得盡啲，食得深啲，才夠味道，太急回頭，一則轉身困難，二則食水唔夠深，所以機會細少少。

去年５月跌市後，好快反彈，跟著７、８、９月都在對上一轉的高位１７０００點左右上落，到去年１０月才開車，一直升到第四個月，即今年１月上到近２１０００點的高位，升了３０００多點，跟著牛皮，在升市開始的第五個月，即今年２月開始急促回落。今次６月開始升市，若升四個月升到９月，到１０月就是第五月，前後預鬆少少，由９月開始，９、１０、１１三個月，都係危險期。係唔係咁，睇吓今個月期指結算時的走勢，會有一點眉目。

陸羽仁

[ 本帖最後由 szeyuen77 於 2007-7-10 09:15 PM 編輯 ]

轉貼者評：一講高沽, 今天個市就調整lu...


早前講的２３０００點目標，話咁快就差不多到，好多網友手持的股票天天在創新高，個個都問好唔好沽貨，或者什麼位沽貨，看來人人都想「高沽」。


在經濟急促發展的初階段，買入股票死揸，經常有大收穫，但香港已是成熟股市，股票唔應該一枝箭咁升個不停。愈來愈多有幾十年投資經驗的老雀講，香港的股票上到高位要沽吓，以匯豐（０００５）為例，老雀話佢一年升一轉，如果到高位唔沽吓，低啲買番，賺番１０元、８元差價，一年死坐到尾，可能都只係升得雞碎咁多。

人人都想在股市最高位沽，陸羽仁就無咁叻而家話到俾你聽股市最高位在那一個點數，或者一隻股最高位在那一個價位，所以即使對大市有一些估計，但不能純靠估計，也要運用一下策略。

沽貨首先要明白沽貨的風險，第一，沽完貨之後隻股繼續大升，個心好痛，如果再升得幾個月，到時忍唔住去追番，更有摸頂之險。第二，沽完貨即使過一排大市跌了，但你在跌市又無膽揸番，錯過了好股，長線更揼心。

投資／投機市場永遠充滿風險，網友要在股海生存，就要識得控制風險。相信大家都記得我過去講過，網友問股，我不應盲目去答，應該如睇中醫那樣，多多少少要先看你的情況，才好建議投資決定，或者我可以把網友的投資分幾個類型（主要從入股價及投資性格區分）。

第一是保守型，例如你低價買入好股，問我沽唔沽，比方說２元買了中石油（０８５７），問我好唔好沽，我反問你是否進取，你答話你都算穩陣保守，我就建議你不一定要沽。中石油呢個浪或者可以升上１４元高位，又或者遇到大調整可以跌落８元、９元，遇上股災話唔定會見番４、５元。但你入貨價夠平，大風浪都唔怕，這種股份可以長揸。你可能會問，乜唔係在高位沽貨，等佢跌到８、９元揸番？我話唔係唔得，但跌到咁時你又未必敢買啫，高沽要防錯過好股。

第二是中等型，入股價唔高唔低，性格又想炒又怕輸，例如９元、１０元入了中石油，而家１２．４元，有一定水位，想沽，又怕沽完即升。現價已有三成利潤，以中石油這種巨企，已算相當不錯，這種人／這種入貨價我會建議定止賺位，例如以現價低５％止賺，即在１１．８元止賺，或止賺一半貨。

為什麼定止賺位，並把止賺位不斷推高？背後的理念是隻股或大市已經到價，但股價或大市到價後多數不會停在那裏，一係唔到，一係過籠，用推高止賺位的方式，係讓你不要錯過「超常的升幅」。以一般大股的升幅為例，會波浪向上，你定現價低５％、甚至１０％為止賺位，佢回一回，震一震，好易就觸及你的止賺位，你就要止賺離場，但試想它出現一個超常的急升，在圖表上幾枝大陽燭一枝箭咁向上，你遇上咁o既大時代，買中咁好的股份，如果只是定出目標價，一到價就沽清，沽清完佢三幾日再大升兩三成，你會超級揼心。例如你認為中石油１２元到價，到位沽清，點知佢過三日就炒上１４元（只是舉例），你會非常非常唔開心。所以定止賺位，不斷推高，可以令你在急升市中賺得較盡。但若果隻股不是升得好急，你被佢震走都無話可說。
　
第三是進取型，若你是在這兩、三個星期高位追了貨，例如中石油，你在大半個月前在１１元追了貨，如今有１３％利潤在手，話多唔多，話少唔少，問我點辦？我反而會建議你見股價再搶高時先沽一部份貨獲吓利先，再留一部份睇睇。原因是你入貨價高，防守力較弱，只宜高買高賣地短炒，有糊唔食少少，罪大惡極。這一陣子追買窩輪當然亦屬此類，買得高唔緊要，識得沽就得啦，我唔反對人入賭場，但要識得睇時候行番出來，記住自己只是灰姑娘，不是真公主，到時到候唔行番出來，打回原型兼輸突就無癮頭。

大市近２３０００點，風險日增，無限風光在險峰，股價天天創新高，最開心亦是這種時候。好多人會先沽賺錢貨，留番啲藥水股，又或者沽走平價買入的好股，留番啲貴買的雞股，我建議的手法剛好相反，超平價入的好股，揸吓唔妨，高價追入的貴貨，反而要識走位，好多時係遲入o既貨先走也說不定。


講咗咁耐高沽，唔想誤導你而家一定要沽，個個人的風險胃納不同，接受到風險，就可以博更高價。

陸羽仁

每個人買股票都想在最低位買，在最高位沽，現實上究竟有多少人做到？通常沽股票若不是沽早了，就是沽遲了（長揸不用沽者就無這個問題）。所以我們要求自己做到「高沽天王」，似乎有點高估自己了。

　　我以前好像講過一個故事，有個老友可以說是買樓天王，睇樓市睇得好準，八十年代開始買樓，每次都把握到好時機，賺了不少，到９５年買入豪宅，看中９７年回歸會有個炒作市，到９７年春天，經紀天天打電話來叫他放樓，佢都好精，開了一個天價，比同類單位貴了兩成，叫經紀唔到價唔好再打電話來了，後來過兩個月，經紀晚上十點幾來電，話有個客到價，當時啲人買過千萬o既樓，連樓都唔睇，想即刻簽約落訂買。老友話我出街要很夜才回家，明天再算吧，經紀話唔好，我在你大堂等你回來，結果一個女經紀等到半夜３點，朋友回家見個經紀咁有誠意，又連他開出的天價都到價，於是就簽約高價出貨。

朋友在９７年中以天價高沽貴樓，本可寫下完美結局，不過那時的樓市實在太顛，他賣樓兩個月後，見樓市仲係咁升，忍唔住在９７年７月又在第二區買入舊一點較為落後的豪宅，來一招反手撈貨追落後。當時董伯伯的八萬五政策已出籠，朋友也不看好樓市，但他覺得尾段仲可以升一轉，他只是短炒博升多兩成左右就出貨，結果大家都知，在９７年１０月股市暴跌，樓市也同時急跌，朋友即刻扮蟹。

呢個老友都算叻仔，識得毒蛇咬手，壯士斷臂，到９８年初，樓市略反彈，佢就立刻沽貨離場，結果出貨價比購入價只跌了１５％，算做執番身彩，如果他唔沽，間樓低潮時比他的購入價跌多過一半，他算做及時斬倉止蝕避過大跌市。　

老友賽後檢討，除了話自己反手撈貨衰貪心之外，也歸究自己都係沽得早，若沽遲兩三個月，賣樓價錢未必可以沽高好多，但沽遲啲，跟住好快就跌市，或許就可以避過往後再高追。

講呢個故事，係想話俾大家聽，唔好望自己可以在最高位沽貨，因為你以為自己在最高位出貨，結果沽完再升，發覺高處未算高，又可能忍唔住去追貨。最高位沽，最低位揸，只是夢想，極難做到。要求自己這樣，可能等到底都無沽，亦可能沽完發覺唔係最高會去追揸買番。

但呢個故事亦有另一教訓，最好捱到升市尾段才沽，以減低再入市的誘惑，等最高價和等升到尾好似幾類似，如果只是等時間，只需要拖慢少少沽。特別係沽股票，不似沽樓咁要一次出貨，沽股票可以分段出貨，慢慢出貨，務求令自己手上有貨，有份玩這個瘋狂派對，就可以減少自己再入場的誘因。

正如我昨日講，如果你在２１０００點樓上追了貨，入貨價中等，防守力不夠強，就要考慮高位出貨。舉一個例，若果你認為大市升到２３０００點都到價，升到２４０００點好高，升到２５０００點超貴，你有熱門股在手，當然可以以大市指數為指標，分三注沽，２３０００點時先沽一注，然後２４０００點再沽，２５０００點把炒貨沽清，若果真係有係升到２５０００點，平均在２４０００點出貨，都唔係好失禮。不過指數不是唯一指標，假如你問如果大市升唔到咁高點辦，我就認為除咗點數，仲睇時間，除咗時間，仲睇市勢。如果升咗幾個月都在２３０００點上下游水，愈拖愈長，即使唔到第二注的出貨價，都不妨再出貨。又或者你睇時勢去到高位雙頂不破，甚至三頂不破，走勢唔靚仔，成個派貨格，咁樣即使大市指數目標未到，都不妨大手出貨。

老實講，升市不估頂，網友見高位減啲貨唔怕，但我有少少怕網友們一早清哂貨，話唔埋最後嚟一個瘋狂大派對，清哂貨無份玩，咁就無癮，留番部份貨，睇吓最後開大抑或開細都好呀。（最後提一句，長線投資平價買好股，不一定要在高位出貨）。

陸羽仁

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