美股大升後牛皮，昨日道指微跌１６點，由而家到下週二，港股和美股進入炒減息的日子，然後睇吓伯南克開大定開細，開大，減夠半厘，如果香港起碼跟到減四分一厘，大市就維持上炒格局；若果開細，只減四分一厘或唔減，後市就有較大回吐壓力。當然港股還要睇睇阿爺會否星期五收市後又出招。

早前打算寫完的「避險與爭勝篇」，因為網友的問題，寫吓續篇，我話美國次按和樓市的問題如海嘯一樣，還有大災難在後頭，如今只是大海嘯前的退潮，你去海灘執蜆執蝦要小心。網友yuki問，海嘯來得咁急咁快，到時有無足夠時俾我地睇到佢來之前的訊息號呢？

　　網友benny的回應好好，大家可以睇睇：

「 Yuki: 呢排我都一路諗緊你講既問題，睇咗陸sir個blog同金曹師兄、其他師兄師姐既回應咁耐，我發覺自己有一個好重要既觀念改變，以前成日想揾到好清晰既指標話比自己聽點做，譬如一隻股升到阿媽都唔認得，應該幾時放？點先可以賺到盡?入市價點先可以做到最平?

　　但漸漸發覺，呢d諗法太理想化，因爲股票市場入面既種種現象，係唔同人既意願不斷互動所產生出黎，由於人心難測，我認識到"摸住石頭過河"既道理。

應用番去你既問題，從一個中線投資既角度，我都好想知道幾時係呢一輪既浪頂，但我諗絶對無可能會有足夠既signals話比我地聽，我自己會睇散戶情緒(因爲大戶係睇住呢樣黎玩)、資金流向、經濟情況(即大環境同大戶做嘢方向既關係)等，但都好片面，因爲遇上突發事件(往往股災就係黐住突發事件)，全部無用。

　　咁退一步講，如果唔能夠賺到盡，不如諗吓點樣"盡量賺到盡"，我諗方法有好多，其中一樣係大家成日講既分段沽、分注買，我覺得非常有用，因爲如果一嘢買哂或沽哂而最後發覺做錯事，個吓心理壓力好鬼大(仲有一d係側邊睇嘢既人既笑罵聲)，分段沽、分注買絶對可以幫到手。

　　至於你話有冇足夠時間俾你走，我諗如果套用上面講既分段沽，時間永遠係夠，只不過睇吓你想賺幾多。」

　　你地睇陸羽仁的文章長啲時間，就會發現我講投資和其他人好唔同。普通人講單面，我會講雙面；普通人一係講升，一係講跌，我會講升完會跌，或者跌完會升；普通人講買股唔分投資與投機，我會講買股前首先要分清自己想做什麼；普通人講估計贏幾多錢，我話要同時估計贏錢和輸錢；普通人用緊散戶的思維，我嘗試追踪大戶的部署（雖然好多時只係估到六成）；普通人靠買中一個方向賺錢，我會講大戶靠人造波動賺錢，你追到佢啲波動搭順風車會賺到啲錢，或者至少唔好輸錢。

　　你想像吓一個鏡頭，你好快樂地在海灘執蜆，隻隻又肥又大，的確是一幅好開心的圖畫；若把鏡頭一路拉濶，升上高空，才會看到遠方有一排排海嘯巨浪湧至，又變成好兇險的場面；一件事是好是壞，視乎你在什麼時空，用什麼角度看。你話咁兇險就最好唔買，等海嘯啦。我就話，咁係唔係最好方法，真係兩睇，我講海嘯，的確係覺得佢有機會來，例如有七成機會，但仍有三成機會佢不來，即使佢來，又點知佢幾時來呢？若你停手唔買股，跟住見個市起勢升，會唔會在更高位忍唔住落場呢？人通常是「眼見為真」，當眼見股市雞犬皆升時，又點忍得住唔落場呢？

股市散仔，買股票天天發夢最低位買最高位沽，例如幾年前以１．５元買中石油（０８５７），問吓目標價，那個時候最樂觀的分析員都係睇３元（他即使睇得好啲，都唔會把目標價講得太高，以防「最後」唔到價跌番落去時你罵他），你見「到價」自然會沽，然後等跌，佢無跌，仲升到無影，你就好揼心。

見到股神巴菲特沽中石油，你地問佢什麼心態。首先，股神買股無定一個目標價，佢會以公司的長線收益，折現成一個現金價值，若股票的市價比估計現金價值低好多時，佢就會買，假設佢當日買中石油時計出來的現金價值係每股４元，當時股票１元多，比估計價值有好大折讓，視為抵買。其次，股神沽股票是覺得基本因素改變，若果係好股，基本因素無變，佢會長揸，所以佢沽中石油係認為基本因素改變了，我地唔知佢認為基本改咗乜，到底是認為中國經濟過熱，會爆，抑或次按好大劑，全球經濟有危機，甚至令油價上升軌終結，唔知，但他應該有他的一套估計。但股神睇得好長線，貨又多，減貨不能減得太快，但佢一定覺得中石油、中國市場、石油市場甚至環球股市有啲問題。

講番散仔，投資唔講，只講投機，有人太貪，有人太細膽，要啱啱好才可以賺到大錢。有蜆唔執，可能是太膽少，假設未來幾個月股市大升，跟住你就會俾人話，聽個乜水陸羽仁講，話有海嘯，浪花都無個，正傻仔，你俾人笑一個月尚可，笑兩三個月就會頂唔順，我又會損失一個讀者。我經常話，預測股災無用，股災最後會來，睇吓幾時，如果股災明年今日到，我今日一年前大講股災，就係講錯，所以有蜆要執，你可能今日執完明日都走咗都話唔定o架。

但係話說回來，執蜆唔緊要，但每天都要有個防範心，一唔對路就閃，若果一直無出事，高位都要食吓糊，要避險和爭勝心兼備。因為執得兩執，你執到成手蜆，就會覺得自己好叻，係股神，我不能夠不提醒大家，包括我在內，大家都係股蟻，外資大戶才是股神，人地住山頂，我地住山腳，實力太懸殊，我不會定死一個指數目標，但大市升上２５０００點樓上風險開始增加，愈高愈危，大家自己執生，海嘯唔會一晚發生，只要你有防範心，唔對路時唔好賴死唔走，就OK。記住贏錢好多時講心態，講紀律，順勢而炒，直至可能轉勢時就要走避（其實炒股同股神沽貨的原理一樣，持貨至可能轉勢時），無人可以做到最低位最高位沽，唔好咁傻咁樣要求自己啦！炒股要有膽去炒，同時要知足食吓糊。




陸羽仁

　　美國最新申領失業救劑人數比預期少，加上大按揭公司取得巨額融資，刺激美股向上，道指升１３３點。港股正經歷一個炒減息潮，不過本地拆息高企，實際上美國減息都唔知香港減唔減得到，不過大家唔理，跟住大盤一起炒，看來港股這個浪會延續到下週二聯儲局議息。

　　這一陣子講到「執蜆」，不妨再講吓執蜆心法。遊客突然見海邊浪退，大呼好嘢，紛紛湧上前執蜆也，但熟水性的漁民覺得唔對路，會離場。你睇股神巴菲特和美國鋁業都沽貨，就知道老行尊都感受到這個廚房的熱度。

　　有網友問中鋁（２６００）現價買唔買得過，你估睇鋁業公司的價值，有幾多人叻得過美國鋁業，佢對鋁價走向、市場榮枯、甚至中國市場的供需，都瞭如指掌，佢都要沽中鋁，而且要忍受較大的折讓，一手沽清，就知佢唔睇好。所以邊個人話中鋁現價可買入作長線投資，即係話自己睇鋁業股叻過美國鋁業，都係一個笑話。不過在兩三個月的短時間內，你覺得美國鋁業睇錯唔奇，因為佢咁大手貨沽出街，都有人接，亦同樣有大投資者看好（多數係基金），而且大折讓沽貨後反彈絕對唔奇，所以短線中鋁可以升一升，證明美鋁沽貨係「錯」，又係嗰句，啱同錯，係唔同時空睇，好唔同。

　　講番執蜆人，你見佢在執蜆的畫面，鏡頭不斷聚焦，直至深入他們的大腦，你會發現不可能有不同的執蜆人可能有不同的想法，大多數人其實無用腦，只是官能反應，有蜆就執，無想過什麼，只覺得很快樂，因為從未試過咁易執到咁多蜆，我相信大多數股民都是如此，見到個嗰市係咁升時，就會把一切擔憂拋諸腦後，你要在海水底下慢慢摸蜆會好驚，隨地有蜆任執時就一啲都唔驚。在２１０００點、２２０００點時你會好驚，升到２５０００點、２６０００點就唔會再驚。我經常講，人做好多傻事，都係用器官思維，唔係用大腦思維，包二奶、包二公的人，就係俾器官控制咗大腦。

　　不過亦有部份執蜆人有用腦，他們明知危險可能在前面，仍然要繼續執，因為現在執一分鐘蜆，可能比以住摸一年蜆還要多，利潤在前，博命都要試一試。這種人明知係賭，但係選擇了同大浪競賽，睇吓浪來得快，還是自己走得快。我想而家入市炒股，應該抱這種心態，千祈唔好盲摸摸咁執蜆，唔知危險。

　　你當然可以選擇有蜆唔執，坐上高地做旁觀者，不過旁觀者有旁觀的風險，你初時見到人執蜆，會笑這些人好冒險，不明情況去博命，但過了幾分鐘，見到人一袋袋蜆咁樣執上來，你就開始有少少揼心，再過幾分鐘無事發生，你就會撲下去執埋一份，愈遲落場，風險愈高。你２３０００點唔入市，到２５０００點忍唔住才入市，你話風險係唔係高啲？若果堅持唔買，到時又出現阿媽話你唔識炒股的經典局面，你要EQ好好，頂得住俾人笑幾個月，等跌市爭取「最後勝利」，普通人唔易做到。

　　股災和海嘯一樣，不可預測，而且住住在你防範心最少，炒得最精彩的日子俏然而至，泠靜執蜆，知足常樂，就是我給大家的錦囊。隨地係蜆任執，執蜆人好快頭腦發熱，要泠靜，知道好境不常。執蜆愈執得多，愈唔知足，愈覺做再執幾執自己就發過李超人，要對抗自己的貪念，要適可而止，到高位分段逐少出貨，落袋才是真錢也。

陸羽仁

　　週末和中環茶友飲茶灌水打牙骹，講到美股和港股，有些話題大家應該有興趣，可以一寫。

　　大家講到美國減息，話題一是美國減息可能香港唔減，香港銀行同業拆息高企，細銀行借同業短錢，支持自己貸長錢俾客仔（例如按揭），按揭息率不變，拆息高時細銀行要蝕，所以美國減息會舒緩一下，香港暫時未具備減息條件，除非金融局發功，逼銀行減番少少。不過話說回來，當拆息市場平靜番，拆息低番，香港有機會滯後減息，到時香港有機會出現實質負利率，即定期存款利息低過通脹率（估計今年會升到３％），即係逼人投資，否則放在銀行會蝕水。

　　　　香港股市已經過熱，負利率也逼不到多少錢出來，要炒股的早就炒了。但負利率有利樓市，特別一些保守型市民，見利息低企，買樓收租也不用貼多少供款，會增加買樓意欲，輕微利好樓市。

　　為何說「輕微」利好，因為大家都無預樓市會大好，香港樓市，無大炒作唔會好好，只靠用家和投資者，無大量投機者入市，好難大好。而家香港人有錢投機，都去咗炒股，無乜人炒樓，除咗港島豪宅仲叫做有得炒吓，其他物業無炒風，咁就形成「惡性循環」，更吸引唔到資金入市（或者從用家角度，樓市無炒風可以叫「良性循環」）。

　　有錢炒股都唔炒樓，似乎已成為炒作界的共識。剛聽到一個護士長講，她手下有幾個大學畢業生護士，做咗無耐，就辭工唔做，全職炒股去也。護士點講都係一門專業，新入行者放棄有穩定收入的專業，全職炒作，既反映股市有景，亦令人擔心好景不常。

　　講番近期股市，由於港股近日升得厲害，特別是好耐無郁的地產股借減息浪炒上，股市差不多衝到２５０００點，令人覺得減完息會回，甚至偷步炒減息的錢，在減息前已出貨。

　　升得多回吐唔出奇，問題是回吐還是大跌，中環茶友們似乎無人估本月會大跌，結果鬥估本月恒指收乜嘢價，有茶友估２５０００點，有人估略低於２５０００點，賭一餐飯，但賭低於２５０００點的茶友，也不是估有大跌市，佢話大戶咁辛苦砌上２５０００點，回番啲唔奇，不過未到期指結算就放手，任佢跌，等如白做，所以唔似咁快玩完噃。

陸羽仁

    　 昨日港股受歐洲股市拖累下跌，結果英國股市收市跌１．８％，隻北石銀行都跌三成幾，英國金融市場仍然樣衰，不過美股都幾硬淨，害死英國後自己唔郁，美股道指只係微跌３９點，牛皮等減息，睇吓港股又可否頂番住。


　　好多朋友無論做人和買股都好亂，目標不清，左右飄移，咁樣做一世都上唔到岸，今日可以講吓控制個人理財和投資的基本心法，網友小潘提到把自己當作一間公司咁經營，我過去都用過此方法，所以不妨講講。

小潘叫阿K唔好炒炒吓時咁講：「唔知你有冇當自己係一間上市公司咁經營?我就會每年定下一個目標，呢個目標係用以往賺既錢作為基本，我唔貪心，可能會set 10- 20%增長目標，有本事就set高一d。呢個增長目標，包括透過節流(雖然辛苦d，不過幾有用)，搵多d兼職，工作上努力，博年中花紅以及投資。每一方面都要做到，不可以過份依賴某一方面收入來源。其實，長遠最後係做到靠投資既錢退休，不過希望是 50歲後能做到，一d都唔貪心掛。

之後，每3個月檢討一次進度(如果投資及收入不是很多，可以半年至檢討一次)，你會知道自己係唔係達標，而增加或保持增加收入既各種方法。(上次因為3個月都冇計數，於是就買錯交行, 沽錯MTR，衰心急)。」

陸羽仁後生時也用過這個方法，我是一個開支永遠追不上收入的人（這是孤寒的代名詞），有一陣子見戶口的錢不斷增加，唔知自己用幾多錢一個月，就專門每次去提款時都記低，月底對數，計出一個月要用多少錢，然後計出每月儲蓄多少（收入減開支）。

　　講理財，首先要講收入和支出的管理，把自己當作一間公司，要成為賺到錢的好公司，就要盈利快速增長，方法不外乎是「增加收入，控制支出」（如果不是減少支出的話），好多後生仔開支大過收入，這種是蝕錢公司，靠借貸渡日，水源一斷，立刻玩完，美國佬係典型，無論佢哋賺幾多錢都好，消費永遠大過收入，最近次按風潮起，華爾街開始炒人，好多人做到投資銀行部門主管，住大屋開靚車，一俾人炒三個月內搵唔番工就跌入地獄，因為平時使大哂，住啲屋永遠超乎自己負擔能力，靠未來可能增加的收入來頂，樓價升咗就加按去旅行，有個中環茶友話我聽，一年前佢參加一個加勒比海豪華郵輪之旅，同船差不多有一半美國客話俾佢知，他們是加按物業攞錢去旅行，使咗先至算，所以次按在美國爆起上來咁大鑊，美國人無論窮或富，都無holding power（持貨力），因為借到突哂。

　　講完開支大，就要講收入少，我經常講，以後生仔計，自己的事業就是人生的最大投資，若事業做得好，可以產生好穩定而大量的正回報，而且會不斷增加，就算你完全唔識投資，但事業做得好好，都可以致富，這就是最傳統的發達方法，個個阿媽都會咁教仔，你乖乖地讀好書，入大學，做乜師物師就得o架啦，陸羽仁阿媽的年代要求更低，求其搵到份「寫字樓工」，有得涼泠氣開工，已經好好啦。咁o既觀念雖然陳舊，但有其道理，做好自己份工，就是人生最大投資。如果你係後生仔，做多份兼職，都可以增加收入，唔一定要靠哂投資。

好啦，點都講吓投資，投資得好，可以增加收入，收入甚至高過你o既本業，若出現咁o既情況，好多後生仔會想轉行全職做投資，覺得搵到食，甚至可以發大達，咁o既路似易實難，因為收入好可能因為個市好，不是自己特別叻，但股市不可能長期係咁升，到走勢逆轉向下炒兼靜過鬼時，全職炒股也不易搵食。後生仔頭幾年好重要，頭五年做得好，在行業內已可拔尖，你大學畢業去咗全職炒股幾年，若無所成，想返番本業唔係咁易，等如跑步讓賽，人地跑咗半個圈，你先至走入再跑一樣，好難追上。

我覺得在一般情況，特別係後生仔，投資只是配菜，不是主菜，但你食呢味配菜，都要講究策略，最基本的策略，係你嗰間「 X記控投有限公司」究竟是藍籌，還是五、六線公司，究竟要穩陣，還是要博命呢？（明天續談）



陸羽仁

　　美國聯儲局減息０．５厘，而且係聯邦基金利率（銀行同業隔夜拆借的利率）和貼現率（銀行向央行借錢的利率）同時減，減息力度超乎市場預期，結果美股道指大升３３５點（升幅２．５％），日股早段升超過５００點（３．２％），港股又有一抽。黃金亦急升上７２３美元，美元兌主要貨幣匯價暫時穩定，商業票據溢價回落，減息初步達到穩定金融市場的效果。

金管局任總今朝講，聯儲局減息半厘，顯示儲局認為次按和樓市問題嚴重，大幅減息有助穩定貨幣市場和樓市，但他認為不能視減息為一種趨勢，因為貨幣市場穩定後，聯儲局不一定要繼續減息，至於香港銀行減唔減息，就由銀行自定。

由於國際貨幣市場緊張，加上香港大量新股上市，近期本地銀行同業拆息抽高，所以香港未必會跟美國減息。不過陸羽仁靠估，銀行公會即時決定跟美國減０．５厘的機會微乎其微，但跟減０．２５厘的機會仍然存在，減息有利樓市，銀行可以多做按揭生意，聽聞匯豐、恒生大把水，其他銀行無乜水，所以匯豐、恒生想減息唔奇，因為而家減少少息刺激吓樓市，大量按揭生意湧出來，無水的銀行唔敢太勇去接，就由匯豐恒生食哂。中、小銀行唔想減息住，因為佢地靠在銀行同業市場借番來啲錢放貸，高息令定息的按揭蝕水，如果而家唔減息住，同業市場利率回落，佢地就可以賺番啲錢幫補吓。所以香港減唔減息，睇吓大銀行點玩。

　　講番儲局的減息決定，可以用「大放水」來形容，兩種利息一齊減，一減減０．５厘，特別值得注意的是聯儲局８月１８日已將貼現率（銀行向央行借錢的利率）下調０．５厘至５．７５厘，今次再減０．５厘至５．２５厘，即係話一個月內減了１厘貼現率，銀行無水，可以向聯儲局低息借錢應急，這是一個大放水的措施，是一劑重藥。

　　睇完聯儲局的減息行動，可以有幾個結論：第一，美國樓市和信貸市場的確大鑊，再加上看到衍生風暴吹到英國按揭銀行北石差不多執笠，災情嚴重，聯儲局要以超常規的手段救市。第二，大減息短期有助回復信貸市場的信心，有助舒緩緊張的銀根，銀行唔夠錢就以５．２５厘的利率向央行借，多多都有，照計唔使再搶高各地銀行同業的拆息，而家全球金融一體化，英國銀行唔夠錢，就搵當地分行去美國央行借啦，只要有抵押品就可以借，利息又唔係高。第三，大放水能否長線防止美國衰退的效用成疑。

　　有關第三個問題，即美國經濟會否衰退，有幾個可能，第一，最好的情況，伯南克未來連番減息，令美國樓市軟著陸，從根本地解決次按問題，美國經濟避過衰退。第二，最壞的情況，大減息又掀起炒風，善忘的美國佬見股市升番，連自己間樓能否續按的問題也暫時不理，再去大手消費，通脹好急咁升，伯南克想減息都減唔落手，出現最衰的停滯澎脹。第三，中間落墨，把美國樓市頂住，次按危機抖一抖，又暫時緩解商業票據市場的恐慌，等幾個月再爆鑊。

　　陸羽仁有少少傾向第三個結論，即係拖吓拖吓，明年再爆，如果是這樣，短期對亞洲市場最有利，因為美國大減息減少了全球金融大爆鑊的危機，而亞洲又是受次按影響最少的地區，會吸引資金入來短炒，長啲唔識講，一兩個月有得炒吓，睇到明年就無眼睇啦。




陸羽仁

美國股市在大減息後一日繼續升，新屋銷售數據不理想，影響地產股，但其他多種股份在未來可能仍會減息的預期下，再有進帳，結果道指升７６點，收１３８１５點，美股的狀況相當怪，樓市和信貸市場危機極大，但股市卻在聯儲局大放水下急升，衝向高位，道指有機會破一破１４０００點大關。

伯南克放水救大行的行為，終於得到證實，陸羽仁一直講，美國幾大投資銀行為私募基金的槓桿收購包銷了３２００億美元的商業票據，在９月到期，如果信貸市場再唔掂，這些大行就自己啃，仲要大筆撇帳。

昨日大摩公布第三季業績，持續經營業務利潤跌７％至１４．７億美元，每股１．３８美元（一年前是１．５美元，業績倒退），比市場預計的每股盈利１．５５美元為低。大摩的首席財務官Colm Kelleher更表示，信貸市場的問題會持續一兩季，令該行的定息產品交易收入減少，以及要為借貸撇帳９．４億美元。Kelleher話如今信貸市場仲衰過９８年對沖基金長期資本倒閉時的情況。

早一日公布業績的雷曼已為借貸和按揭資產撇帳７億美元。高盛將於一日後公布業績，市傳高盛每股盈利原本有５美元，問題是不知道它要為包銷了的槓桿收購商業票據撇帳多少。

你諗吓，幾間大行把業績拖到伯南克減息之後才公布，伯南克大幅減息，多多錢都願借，舒緩了信貸市場的緊張，這些大行還要作出７億美元、９億美元的撇帳，如果伯南克唔減息，恐怕撇帳額要大幾倍，以大摩季度盈利１４．７億美元計，假設要撇多１０幾億，隨時要見紅，你話大唔大鑊？相信高盛的情況都唔好得好多了。

伯南克要救美資大行出火海，而且是唱高開低的格局，一路話唔做嘢，結果大力做，正如上次８月１８日第一次減貼現率前一日，出身自高盛的美國財長保爾森還出來講，政府不會為企業虧損而行動，其後聯儲局卻開特別會議減了貼現率。伯南克也講過類似的話，說聯儲局不會因為金融機構虧蝕而減息，結果也減了息。

你可以話，伯南克和保爾森不是和大行扯貓尾，只是金融市場惡化才逼到他們採取行動。但亦可以話，大行懂得製造形勢，讓人人都覺得伯南克大幅減息好合理。大行逼伯南克掘一個洞，把炸彈埋入去，炸彈最後爆唔爆唔知，但至少眼前可以頂一頂檔。《華爾街日報》社論大讚伯南克好嘢，話佢終於證明到自己可以果敢行事，走出格林斯潘的陰影。社論寫手咁大聲讚好，唔知佢手上有無要續按的豪宅，又或者有成手股票呢？

正如我在頭條日報專欄所講，如果這一切已在大行掌握之中，他們自然會順手大力炒一炒亞洲股市，反正亞洲無受次按危機影響，更有條件炒高，先發狂炒高，製造更大的泡沫，食一轉先至講。香港人享受減息好處之餘，要明白我們正在吹泡泡。



陸羽仁

　　聯儲局局長伯南克大力減息救市，揸往成手股、成手樓的美國人拍手讚好之後，慢慢就會發覺好大鑊，因為往後美元轉弱，跟住通脹又來，美國隨時會出現一個停滯脹漲的衰退局面。

　　美元兌主要貨幣都下跌，歐元升穿１．４大關，黃金抽升，最新報７３４美元，同樣升穿了７３０這個主要關口，美股道指收市微跌跌４８點，港股仲有購買力，不過而家唔調整，小心下周結算前回吐。
我們面對這種世界金融劇變的格局，好易無所適從。我叫大家當自己係一間公司，再定投資策略，但最基本的策略，唔係要估啱市況走勢，而係你嗰間「 X記控投有限公司」究竟係屬於藍籌還是二、三線，要穩陣，還是要博命呢？

大家以為買股最怕睇錯市，陸羽仁就話投資策略錯配更大鑊，乜嘢叫做錯配，就是你以為自己係「投資的我」，但實際上郤天天做「投機的我」之事，就叫做錯配，錯配加上睇錯市，就可以把你送上絕路；睇錯市但無錯配，唔會死得去。

　　舉一個例，你話你自己係投資者，唔想投機，但你走去買港交所的窩輪，窩輪是衍生工具，是槓桿很大的產品，買窩輪實際是投機行為，再誇張點講，你本來無錢，見個市咁好，見李四叔話大市長升長有，會見三萬點，心諗市旺港交所實掂，之前無入市，而家好後悔，自己又無乜錢，不如用信用咭透支，攞啲錢去買港交所窩輪啦。經過借錢、買輪兩部曲，投機味重到唔重，但好多人還會稱之為「投資」。

　　投資揸長線，投機快來快去，投資平價買股計啱數可以唔止蝕，投機一定要止蝕，你用投資心態去買港交所窩輪，諗住長揸，以為政府會不斷增持，或者一跌就會入市，咁就死得啦。港交所升到３００元都唔奇，但跌番落１００元樓下亦有機會，買認購輪後，若正股低過行使價，一到期就變廢紙，渣都無，若果你借錢買輪，就會欠下週身債，呢種叫做輸上身。你可能唔會借十幾萬過大海入賭場，但可以借十幾萬去炒輪，其實又有什麼分別呢？

　　所以首先要搞正自己的心態，諗清楚自己想做乜，自己問公司想慢慢做大，還是想一夜擴張，想慢慢做大的公司，壞處是慢，有時睇住人一朝發達，好唔開心，但好處是風險較細。一夜擴張的公司，壞處是風險高，１元博２元，２元博４元，一直博下去，博到會發達，也可能一舖打回原型。好像占士甸和人鬥揸跑車衝向懸崖，距離崖邊最近者勝，既考技術、膽量，亦考EQ，誰可以在高峰時離場，萬中無一。李四叔在２３０００點時睇２５０００點，到２５０００點時睇３００００點，若果有幸到３００００點，佢又可以睇３５０００點，一站比一站風光好，問題是誰可以在爆煲前落車呢？

　　人有好多個面，可以是正職打工做乖仔乖女，同時可以兼職投資，甚至兼職炒作，公司也可以有好多種業務，可以係搞實業公司，可以係投資公司，也可以係投機公司，當然可以幾種事情一齊做，但都會有一個主要方向，到底你間公司，係投資公司還是投機公司呢？

　　千萬不要以為陸羽仁抗拒投機，我只係抗拒唔職投機的人去投機，又或者抗拒唔知自己投機的人去投機。我甚至有少少喜歡投機，鐘意做生意的人，往往要冒風險，看到機會，瞓身一博，以小博大，好多時都和投機類似。

　　上次講到後生仔最主要的投資是投資自己的事業，惹起部份以投機為事業的網友反彈。這裏不妨講講以投機為事業的考慮。當你自願或被逼要全職炒股時，自自然然會成為投機者，因為一般人無咁大本金可以全職投資，靠幾個巴仙回報就可以養活自己，你等如被逼上梁山，天天要炒。當投機成為一種事業，一盤生意，又會還原基本步，要諗點樣可以做到這盤生意經常賺錢，甚至穩定賺錢。

投機變成事業後，第一步追求的目標，做到輸少贏多，從而穩定賺錢，個個月埋單計數，都有正盈餘，否則你三更窮五更富，連輸幾個月，好快就頂唔順要執笠，即係唔可以再靠炒作為職業。

　　有些外資大行，會在行內吸納炒作人員，例如發現本土證券行有出色經紀，就問佢地想唔想轉做全職炒作者，願意轉行者，大行會打本俾那些人去炒，初期幾百萬，無人工，有得賺分成，做得好就會不斷加本錢，大行唔會理那些人用什麼方法炒，總之賺錢就得啦；唔好以為這種職業好正，雖然有人打本俾你去賭，這是嚴厲的淘汱賽，炒得唔好，三兩個月就出局，留得低的人都有一套炒作心法，經得起時間考驗。大行就咁養住一班專業炒家，這批人又和大行自己的公司炒作盤分開運作。

　　所以你想全職炒股，甚至兼職炒股，要先搵到一套方法，這套方法還要經得起時間和不同市況的考驗，而家市旺，你敢盲目做好，多數得，但遇上大跌市又如何？市淡時又如何？若股市大跌後，可能靜一兩年，成交少，股價唔郁，你要諗到方法搵食。全職炒作者會「發明」很多方法，有人追成交，做了電腦軟件，一見股票成交暴升就追入；有人炒業績，找經常公布好業績的公司，在公布前一個星期入，若升了在公布前一天就沽清；有人專炒期權，市旺做揸家，市淡做沽家。

　　總之「X記投機控股公司」的炒作方法可以多種多樣，並無成法，但問題只有一個，你的方法賺唔賺到錢，要長期穩定有錢賺，唔係今日賺，聽日蝕。你細心一想，就知道做投資者在平價時買入好股長揸，比做投機者容易得多，唔怕得罪講句，如果無方法就去投機，以後生仔炒炒吓的心態去全職投機，放長雙眼睇佢地三幾年，真係死十個當五雙o架咋。反過來說，如果能生存下來，穩定賺番三幾萬銀一個月，已是百中選一的強者了。




陸羽仁

　　美股上週五繼續上，道指升５３點，衝向１４０００點高位，有少少做雙頂之勢，若下月再減息，隨時有假穿雙頂的可能，但美國樓市危機難解，中線不能過份看好美股，美國出現經濟差，股市升的怪象。

　　上星期講起要把自己看成一盤生意，要有長期有盈利，把公司做大，唔好做一間成日蝕本的公司，還要把僅餘的錢胡亂投機。今日再講營運公司的目標。

　　千祈唔好以為定目標好容易，大部份人都無好認真咁為自己這間公司定好目標，只係模模糊糊咁有個想發達的念頭，想做李超人，做李四叔，又唔知點樣可以做得到，唔知點解就在炒作股票，以為這是帶領你發達的捷徑。

　　想發達唔緊要，要定好目標，計吓數，睇吓點樣可以發達，唔係漫無目地炒作就可以發達。陸羽仁問你一個簡單問題，全香港有１００萬人有買股票，活躍炒作的有３０、４０萬，如果個個都發達（以有１０００萬淨資產為發達的定義），香港過１０年、８年隨時勁過美國，你話會唔會？

　　　但在股市泡沫高漲時，股民好易有一個發達的感覺，因為股市一天天在澎漲，這一刻所有買了藍籌股的人，感覺上都賺了錢，但一日未沽出，這只是帳面財富，只有真係有一賣一買，財富才實質轉移，所以一日未沽貨，一日只是心理作用，當然太早沽了貨，泡沫還在成長中，股價將來更貴，沽了貨的人感覺是蝕了，至於一年之後誰賺誰蝕，現在就說不清了。

　　再講番為自己定目標，你想發達，也不妨設定發達的目標，就以搵到１０００萬為例，計吓數，要快，當然要全數投機，假設你有本金１０萬，想５年內搵到１０００萬，你試一年、兩年，如果仲未炒到有２００萬、３００萬，相信你都唔使諗啦，大部份人好快會發現，想炒股變富翁，只係空想。

　　快的方法不成，搵慢一點的方法，記得我講過７２律（以投資回報率數字去除７２，就知道投資要翻一翻所需的時間），若年回報１０％，７年多一點就翻一翻，如果你而家有１００萬儲蓄，７年後變２００萬，１４年後變４００萬，２１年後變８００萬，都好近目標了。如果年回報高一點，速度就快一點。總之２０年後有１０００萬身家，個心都會定啲啩。用這種慢方法，首先要問怎樣有１００萬本金，然後問如何以有穩定的年增長１０％，不會中途輸錢，蝕掉本金。

　　用快方法幾年搵到１０００萬的人，百中無一，用慢方法花２０年搵到１０００萬，百中有十個以上，前者夠精彩，後者相對穩陣，目標和方法，你可以自己揀，亦可以先試試快方法是否成功，若花一兩年發覺自己不是炒作好快發大達的材料，行唔到快線，都最好轉軚行慢線啦，唔係最怕揸任架法拉利碌落山坡渣都無。大家聽落就會發現，我這種講法，與是否全職炒股，一點關係都無，全職炒股可以好博命，亦可以好穩陣，我主要針對又後生，又全職炒，又搵命博的朋友，生命無Take two呀。

　　講番累積致富，最近有個老友送女到英國讀中六，我好搞笑咁對個朋友講，２年預科加３年大學，共要５年，英國學費貴到驚人，每年５０萬都唔夠，５年共要３００萬，又用７２律計，若投資年回報１０％，３００萬７年變６００萬，１４年變１２００萬，我對朋友話，希望你個女讀得成書，將來有成就，否則你唔花錢俾佢讀書，１４年後送１２００萬俾佢，對佢o既人生幫助更大！若佢讀書唔成，浪費了幾年，回來搵唔到好工，一世人都搵唔到１２００萬o架！老友當然媽我媽到七彩，話我市儈。無論如何，這個故事教訓我們，兒女教育是很大的投資（或者係開支），另一方面，識得投資，有穩定的回報，可能比接受專上教育，更令你一生受用不盡。

　　網友Altai和牆頭草都是全職炒股者，從他們的回應看，他們的思想十分成熟，而且都是慢慢摸出一條道路，他們視全職炒作是一盤生意，一種職業，並不是發達捷徑，但剛離開學校年青人，若一畢業就全職炒，心態就不一樣，年青人入世未深（唔好意思我要用這種老嘢的口吻講話，但這確實是我的感覺），特別是做事的經驗少，對世情了解太少，炒股只憑直覺，要成功絕唔容易。

陸羽仁

　　今天在頭條日報講起股市升得太急得人驚，可以再一談。

　　好多朋友睇股只睇指數，李股神話睇３００００點，陳股神話睇４００００點，大家就好似睇到路牌咁，按指示去做。不過陸羽仁認為除了睇點數外，還要睇上升的速度與形式，如今股市的問題是以幾唔健康的速度急升。

　　恒指現價２６５５１點，上月３０日期指結算日恒指收２３４８４點，升了３０６７點，上月３１日最後一個交易日恒指收２３９８４點，至今也升了２５６７點，總而言之，一個月升３０００點，速度驚人。以這種速度再升，下月就已經可以升到３００００點了，接著又如何呢？

　　股市上升要時間，時間可以磨平一切生活的傷痕，可以磨平一切非理性的股價。若有半年時間，上市公司報一個新階段的業績，只要盈利大幅增長，就可以把市盈率大幅拉低，把不合理的變回合理。若沒有半年這麼長時間，有兩三個月都好，股市大幅上升之後，回番少少，消化一下，讓無信心要沽貨的人走掉，打好基礎再炒上，升起來就會穩一點，起碼想沽貨的人會少一點，因為後來在高位入市者，沽貨要蝕，多數死抱不沽。若果在一兩個月內急升，上升走勢好急，而且一枝箭咁上，就會有好多獲利貨，一跌下來，獲利深者盲目出貨都有利潤，就會吸引好多基金盤以市價盤掟貨，希望鎖住利潤，所以跌起來會更急。

　　舉一個例，港交所（０３８８），過去長期在７０、８０元上下浮動，今年７月升上１３０元的高位後，造成了一個高原，然後在政府入市後急升，現價２３８．４元，或許再上３００元都講唔定，但一跌起上來，７０、８０元入貨者都可以不問價沽貨，仍有很深利潤，所以急升的股份無險可守，升得太急的股市亦無險可守。

　　炒股如煎魚，通常會慢火煎，慢慢上菜。但如今郤似猛火煎魚，香味攻鼻，陸羽仁就想問，咁猛火好易濃，乜趕住開飯咩？目前見到咁急趕的理由，係大陸的港股直通車快開通，有大筆水湧向香港，再加上１０月美國再議息，有可能再減息，除時有一鑼好消息會出動，難道想跑在好消息之前先炒高，後派貨？

　　大陸股市高，阿爺想靠港股直通行，放走部份資金，輸出一些泡沫，外資大戶睇通你條路，先借你個勢行一段，炒高易過借火，升時食一大轉，跌時又食一大轉，到真正好消息出籠時，就係大戶泌貨的日子了。

後記：明天公眾假期，網誌休業一天，望各位中秋和家人、愛人團聚，忘記金錢，享受佳節。




陸羽仁

美股道指又升９９點，睇嚟今日期指高位結算無走雞，股市愈升愈高，散戶唔信又升，唔信又再升，升到你信為止。好多人話１０月有股災，如果好多散戶相信如此，買股窒住窒住，恐怕又唔係災得咁易，等你以為無災先至急跌都未遲。

講番點樣搞好自己間「公司」，首先要有本金，無１０萬、８萬本金，較難開始有系統的投資，至於這１０萬、８萬點樣弄回來，當然唔係叫你去借，最好就是從工作收入儲回來。如果工作做得好，恒常有比較大的正現金流流入（即收入減開支還是較大的正數），你呢間投資公司的股本就會不斷擴充。

好了，有了本金，開始投資，首先要設定你的目標，要選擇高速增長，抑或穩定增長。選高速增長，好處是快，壞處是風險高，可以發達，也可以清袋，只宜較年青者選擇，試想你３０、４０歲好辛苦投資加儲蓄搵到２００、３００萬，想用呢筆錢供條化骨龍去外國讀書，或者靠筆錢將來退休養老，你一晚輸清，頂唔頂得順先？若你選擇穩定增長，好處是穩，壞處是慢，在平靜的股市，所有東西都增長得慢，穩健的壞處不明顯，在速動的股市，好多股份都飛快上升，做穩健的投資就顯得很笨，這就是愈來愈多人想放棄匯豐（０００５）的原因。

好多人本來從不去想自己的投資目標，只是隨波逐流，事實上好多應該穩陣、或主觀上只想作穩陣投資的人，走了去做高風險的投資，結果就要付出代價，買電盈（０００８）就是好例子，即使一直有買香港電訊的股民，見到李澤楷入主把電盈變成炒股後，若性好穩健，就應該走避，唔識走就遭秧。又例如以如今的市況，買港交所（０３８８）就一定不能當穩健的投資了。

但如果我強逼你去想清楚投資目標，我估大部份人都唔會選兩個極端，而會話自己係中間派，唔使太穩陣，但又唔想太冒險。呢個答案最易答，問題唔知點去執行，但大部份人其實無執行，只係隨意咁去做。

用一個實例去講吓，網友亞K早幾日有此留言：「 陸ＳＩＲ，“亞Ｋ記控股公司”,勉強都算是一間做乜師物師, 若論本業,都可說是一門穩陣，年年有錢賺的生意,但無奈花費太多,扣除供樓，供養父母，基本消費（之前太大使），交稅，令本金太小． 經過一年炒炒賣賣, 要蝕本，是時間從新檢討業務，可否談談，像我這些高不成低不就的，拉車邊中產，除了減省消費，應怎去投資變成一間藍籌呢，因為印像中在９７股災死得最慘的就是這類人，若大跌市會否也是番版呢?」

從阿K的留言，會見到她有不俗收入，對股票有一定分析能力，但買股票的手法經常在彎角飄移，浮游在投資與炒作之間，這就是問題的關鍵。

　　理清目標好重要，假如你設定自己是一間中度風險公司，市靜時組合目標年回報８至１０％，市旺時１５至２０％，但關鍵想保住不輸錢，希望年年有正回報。你可以把資金分成兩份，投資的部份不少於５０％，投機的部份不多於５０％。投資部份是資本遊戲，當投資回報不高於１０％時，只能靠增大資本，實質上才可以有高點回報，１０萬元１年回報１萬，２０萬元１年回報就有２萬，資本多回報才多。投資部份首要穩陣，要唔輸，少冒風險，最好少進出，投資買大股，大公司一年一次、兩次的業績期，通常就係只升一轉，升幾個巴仙就收工。

　　投機部份不太講究本金，考眼光，捉時機，快人半步，難免要進出，要有合理心態去投機，不要抱「唔認」的心態去投機，咁樣仲弊，鬼鬼祟祟，應炒唔炒，蘇州過後才去追，好易高追衰收尾。

　　所以我給阿K開的藥方是鼓勵她去投機，而不是成日話唔做老鼠，但鼠癮難除，做老鼠唔係壞事，問題是你識唔識做。但投機要限注，正常可用３幾成資金去投機（咁高的市況用１至２成資金就夠了），要輸得起，講得投機，就要預這筆錢可以輸清，若頂唔順，再減些注碼。

　　比較自己公司投資部門和投機部門的業績，旺市一定係投機部門好，但要看它抵禦跌市的能力。反過來旺市亦是考驗投資部門的時候，旺市也不能有太差的投資業績，過早離場，成手現金，就增加最後忍唔住在市頂重新入市的風險，投資部門如何使用閒置現金，做點安全的區間交易，可是很高的學問。

　　假設你間公司年頭設定投資部門回報８％，投機部門回報３０％，年尾就要看看能否做到，有時做不到和大市有關，另一個比較基準是和股市同類股份回報比較，看自己會否跑輸大市。目標不是訂得愈高愈好，目標要和自己的風險胃納相適應。如果要參加股神遊戲，就要把所有本金投放在最高風險的類別，例如狂買窩輪，目標係贏幾倍，若果睇錯輸清虛擬本金，亦無所謂，但在現實的人生裏，你能忍受投機部門輸清本金嗎？若果不能，就要想辦法控制風險了。

　　若你間公司投資和投機部門年年有１５％以上的綜合回報，人生可以無憂，但現實裏不易做到，如今這樣喪升的股市，是變態而非常態。或者好多人盲中中過去兩三年可以做到高回報，要一二十年長期如此，殊非易事，記住股神巴菲特的巴郡，也只有２０％左右的年回報而矣。

陸羽仁