溫總出來為港股直通車下註腳，講到差唔多要炒車咁滯，等如為港股淋泠水，今日少不免要插吓。

　　溫總為何要在這時出來講話，值得參詳，大家應該記得，上星期外資炒港元升值炒得很厲害時，突有個索羅斯徒孫開的顧問公司，出咗份顧問報告，話金管局任總研究過港元和美元脫鈎，仲話佢上京同溫總討論過，不過溫總反對，陸羽仁查過係流料，你估呢段炒港元的新聞溫總又睇唔睇到呢？

　　溫總當然知道，他知道在烏茲別克一定會遇上香港記者（香港電子傳媒次次領導人外訪都會跟），他要準備答記者問，當然第一條問題就係估記者會問任志剛有無見向他建議港元要和美元脫鈎（可惜記者無問！！）然後自然會聯想一下這些炒作港元者所為何事，溫總咁聰明，自然會想到既然所謂他見任總談港元脫鈎的消息既然是流料，放料者當然不會預咗港元會脫鈎，放流料炒作，當然是為了炒港股了，所以溫總這番有關直通車的講話，十分貼近時事，專門針對外資炒作而來。

　　外資借炒港元脫鈎炒港股，既要搵信這個故事的老外接貨，同時也盯緊隨著港股直通車下來的祖國同胞，打算叫華洋傻仔一齊接貨，港股真係高處未算高。溫總唔理你如何滾鬼佬，只關心祖國同胞，他眼見洋炒家這樣喪炒港股想搵祖國同胞派貨，心諗我放港股直通車下來，到時內地股民在３００００萬幾點、甚至４００００萬點的高位接了貴貨，將來大跌之後，怨我點算，說到底是中國政府在高位放開直通車俾大陸人炒港股，不能說政府無責任。所以溫總就出一招：拖。

　　溫總講出港股直通車有三、四個問題，總之問題多多，唔似一下子可以解決，所以大家唔好期望直通車咁快開車，等如叫鬼佬唔好借我呢個消息來炒，此舉既可為港股降溫，亦可免內地人在港股高位下來大舉入貨接火棒。

　　香港人見港股直通車唔開住，難免會鬧阿爺出爾反爾，８月中外匯管理局公布有關政策時的確草率，未和中國銀監會、中國證監會等其他部門協調，但如今那些技術問題應可解決，但其後出現兩大變化，第一是港股急速炒高，第二是連港元都借埋來炒，溫總見到這些巨變，都不能不變變招了。

　　溫總同炒作大市的鬼佬博奕，未知外資大戶有何反應。我地不妨借索羅斯個腦來諗吓嘢。

　　索羅斯在《Soros on Soros》(《索羅斯論索羅斯》一書中談到看錯市的問題，索羅斯話他承認他會看錯，所以他很警覺，經常反覆求證。作者追問可能只是發生一些不對勁的事情，但很快又回到他預想的軌道上，他怎知自己是否看錯市？索羅斯話，當期望和實際有差距時，他不會即時沽貨離場，他們重新檢視自己的假設，然後嘗試看看什麼地方出了問題，他會修正他的假設，他會發現一些特別的事情在發生影響，他不會坐視不理那個差異，但會批判性地檢視，最後可能不是賣掉股票，而是加注（頁１２）。
　
　如果外資大戶單是炒港股內地因素，炒到２萬幾３點點應可收工，內地A股炒到幾顛都好，都也可以和H股無直接關係，因為兩地分隔，內地股民好難炒H股，不過QDII打開第一個缺口，港股直通車更是開大口，讓內地資金炒港股，有了這些機制，理論上不會A股炒上天，H股郁都唔郁，兩地股市會拉近，港股更會跟大陸股炒，可以炒到天咁高。假設大戶是衝著這些開水喉的機制而來，認為A股一日未爆，都會大力扯著港股向上，內地巨量資金湧港，會大大炒起港股，他們在這個假設下來炒港股，再放點港元會脫鈎走強的消息，把港股的期望吹大再吹大。

　　如今溫總出來降溫，但不是全面剎車，港股直通車只是緩開，不是永遠不開，再者QDII仍會繼續，只是有調控地放水而矣，內地股市和港股的連繫鏈條未斬斷。牌面觀之，假如阿爺話港股直通車永久不開，QDII又立刻叫停，又或者A股開始暴跌，炒高港股的假設就不再有效，大戶應該反手造淡。但現時阿爺放水只是減慢不是停車熄匙，外資大戶又好難話反手造淡噃。總括而言，港股炒得高要抖吓氣，大戶見你想個市跌，咪順勢插吓順下你意，但外資大戶未需要掟股離場。

陸羽仁

港股單日瀉１５２６點，創歷來最大單日跌幅，大跌市之後，正常會有反彈，要睇吓今日彈唔彈。

網友twohitsix留言，「陸sir，今日市況跌得比我想像中深，如果我們假設大戶今個月是好倉底，今日的大跌會唔會深左少少呢？上月中28500有承接，同今日直線向下可謂差天共地。今次我都要投你芬佬朋友一票（估恒指會穿28000點），原因是我認為溫總的言論，有好大誘因令到本來在香港炒緊，利潤頗深的地下北水平倉走人。加上政策有真空期，剛剛講完無資金自由行，短期呢樣野都唔會再實現，地下北水與其等明錢來港，不如而家沽貨骨水先了。

我到現在都相信，推恆指由九月24000點直升上32000點的除了外資大戶，更有地下北水。最少係呢幾個月，地下北水係同大戶同行，先至可以有咁強咁直線的升幅。而家溫總唔比人來接火棒，咁會唔會形成一個鬥快沽的局面？上個月中外資大戶發現沽落去沽唔落，今個月會唔會有個風險係想做好，但係北水係咁沽做唔上？或者也可以是好急咁插到好深，逼所有北水吐貨出來，先至再彈上也未可知。請陸sir評論我的想法，謝謝﹗﹗﹗」

我和twohitsix部份感覺一樣，昨日的跌幅比想像中深，原先預計跌１０００點左右，若中段跌超過１０００點都應該反彈番少少收市，但結果上午已跌到阿媽都唔認得，中午心諗到歐洲佬瞓醒沽貨仲大鑊，下午果然急插，到現貨收市都無彈，即日鮮博反彈買期指者全部要打靶，結果期指就以全日低位收市。

大市跌幅比想像中深，自然會增加後市的悲觀感覺，可以羅列一些利好利淡因素，先講淡因，第一，跌幅深，恒指現價２８９４２點，反彈後若再跌，２８０００點的防守空間已經有限，試一試５０天線穿２７０００點的機會上升。第二，跌幅大究竟是正常的基金減持，抑或外資大戶調整炒作策略，還是地下北水撤退？若是後兩者，對後市的影響較大。第三，昨日路透社報導內地同時增加QDII（合資格境內投資者）投資港股的限制，由過QDII基金投資股票那部份不設限，變成為限制投資港股不超過３０％，若此說屬實，不但港股直通車出軌，連QDII投資港股的比例都會大減，北水的水喉明顯關細了。

至於利好因素，主要是李四叔唱好，話跌可以買啲，再跌可以買多啲，你知李股神好有威力，至少可以頂得吓。

陸羽仁昨日話大戶炒作港元兼港股，想食大茶飯，無咁易轉淡，咁大個倉又有現貨又有期指，邊會話轉就轉，我如今仍保持這種分析，但大戶整個倉未轉淡，不等如他們不會玩一玩大插插，插深一點，說到底大市一枝箭咁升上來，信心一失，要跌好易，大戶既可先造一轉期指淡倉，再向下插深啲，食埋向下一輪的波幅，同時借跌市向阿爺施壓，揸重貨的散戶現在都開始媽媽聲媽溫總，跌到２７０００點媽得更大聲，若跌到２５０００點，直情嘈到拆天，那時會有好多意見，話阿爺出爾反爾，做嘢唔規範，唔透明，唔正常，唔合理，嘈得幾嘈，現時高唱以民為本的阿爺，又會鬆吓口鬆吓手，起碼放多啲QDII落來，咪好易再炒過囉。

股市正常調整後高位跌１０％，跌到２８０００點左右都差唔多，唔會跌得太多，但揸旗的大戶點玩唔易估，他們可以當無事，也可以玩大插插，小心小心，總之要按紀律行事。

陸羽仁

　　早前睇講過在大牛市十個買股有九個賺錢，一直無機會寫埋下集，講吓九個贏錢的故事。

　　呢次升市由８月１７日大奇蹟日的１９３８０點升番上來，直剷上１０月３０日的３１９４０點，狂升１２５６０點，從低位計上升６４％，升勢極急，總之由８月中一直到上月底之前，瞓身買就會贏，所以夠膽炒者，十個無九個賺錢，都有八個賺錢。

　　投機如賭錢，如果順風順水，１元變２元，２元變４元，好易變大富翁。我睇報紙雜誌仲講有個小股神今年至今賺４００幾％，即係１元變２元，嘩，真厲害，唔係１變２，係１變５，若果佢年年咁好景，由１０萬元開始炒，第１年變５０萬，第２年變２５０萬，第３年變１２５０萬，第４年變６２５０萬，第５年變３．１２５億！！！都唔好計落去囉，５年已是身家３億的富翁。

　　遇上１０個月賺４００幾％啲人，我o既策略係唔想阻人發達，既然人地條投機方程式咁得，我就唔應該評彈咁多矣。

　　不過我想補充少少，這種十個炒股九個賺的市況，好難長期持續，升幅咁快，
莫講５年，１年連續咁升都唔得了，若失去了這個大市狂升的背景，５年賺３億的故事自然不易實現。

　　不過投機和賭錢亦有不同，賭錢的風險較難控制（因為普通人賭錢好少計數），但投機的風險可以控制，若知道自己在投機，就要認真諗諗應唔應該控制風險。最基本的控制風險措施是限注與止蝕。

　　先講限注，假如我係小股神，同樣以１０萬元開始炒，炒到第２年尾，變咗２５０萬時，股市已經好高，若果沽一半貨，收埋１２５萬，剩番１２５萬繼續炒，同樣升足５年，剩下來炒作的資金都變成１．６億元，雖比一啲都無沽少咗一半，但都有１．６億身家，都唔錯噃。更大機會係股市升完會跌，跌番哂落來時，仲有收埋嗰１２５萬，比原來的本金１０萬多好多，應該都感覺ok。限注，見高位減持，並不是一般賭徒常做的行為，一般人不但不會減倉，而且覺得現在投機得米，就會不斷將新錢投入，例如加按層樓去炒，甚至同好多人借錢去炒，大浪一來，就會一無所有。

　　再講止蝕，以中石油（０８５７）為例，炒佢上A股，１１月１日高位見過２０．０５元，但中石油A股上市雖然暴升到４０幾元，但H股本身已炒完上A概念，再遇上溫總講話，H股反覆下跌，你揸了中石油，有兩個做法，一是止蝕，將來再炒過，另一個是死揸，博將來賺突。

　　以過去這一年的經驗，死揸好OK，以今年頭上A股的國壽（２６２８）為例，１月３日上A股日，H股高位見過２８．８元，跟住回落，若死揸不放，中間在３月見過１８．４元的低位，但如今已是４０多元。

你怎知中石油H股不會像國壽一樣，深度調整後再上高位呢？陸羽仁唔知，唔係無機會咁o既事，但好漢不吃眼前虧，叫得做炒股，唔對路要先閃，等無事才行番埋位。同樣道理，若今年１月頭在２６元、２７元高位投機買入國壽，跌一成先打靶，不要期望自己可以在低位１８．４元入番，但跌完升番上２２元時，隻股牛皮了一段長時間，還有大把機會入，若２５元止蝕沽出，２２元、２３元入番，都唔係好失禮，但中間沽了的一段時間，就避開可能大跌不止的風險。當然，沽了貨亦有入唔番的風險，但叫得做炒，應該會比較機動出入，點都會追到啲貨。

過去大升市時買十有九賺，到如今的調整市時，就唔係盲買一定得，嚴守紀律，順勢而炒，始終是「投機的我」炒股的不二法門。

陸羽仁

　　美股杜指昨晚大跌300多點，港股今日開市就跌超過１０００點，再展開下一浪尋底，如果短期之內唔能夠重上３００００點樓上，又係一個反覆尋底的格局。

       網友Dennis問起外資大戶、地下北水和QDII三種力量如何左右香港股市大局，我始終相信是外資大戶左右大局，問題是他們大炒港元在美元弱勢下會脫鈎或引發通脹及資產泡沫，未似咁快炒完港股，但他們做吓調整波浪唔出奇。地上北水是搶在港股直通車前頭而來，如今港股直通車唔開住，地下北水有可能回流，但也要看內地股市顛唔顛（若顛會回流），以及港股好唔好炒（若好炒點都有部份錢留在香港炒）。而QDII就會形成一條較可見的水源，慢慢而持續地投入港股，特別和內地A股有較大折讓的H股大股。結論是大方向仍向好，但短期不排除再調整。

　　在這種局勢下，股壇老鼠股繼續炒，唔想俾湧上湧落的巨浪湧到一身傷，自然要用足老鼠的求生術。

　　網友高追止蝕人問起中石油，可以用來做一個例子，「陸Sir,尋日（周二）按照你既教導, 將$19.4買既中石油(857)於$17.22放左, 點知今日又升返少少...
其實我係咪應該坐下睇定d先呢?

雖然我買果時係打算玩投機, 止蝕都好正常, 但係呢隻又係一隻好股, 因此係咪應該可以加大個止蝕位? 例如一般股係10%, 好股可以去到15~20%?

繼續引伸呢個point, 係咪應該不同既股都要用不同既策略?
單單係得"投資的我" & "投機的我"好似有D死板...

高追止蝕人 上 」

       網友牛腩貓咪有此註腳：「高追人, 有關止蝕問題好,其實好複雜. 10%,15% & 20%只是數字. 問題是投機入場之前, 要先決定止蝕位, 到了便斬. 如果回升, 便要再研究, 是買入位問題, 定是止蝕位問題. 一定要研究一個自己合適的方法! 陸sir教的只是保命法. 如果在專業投機來說, 不太合適.因為漏洞太多。」



中石油和阿里巴巴（１６８８）一樣，可以做好好的老鼠投機個案，中石油一直炒上A股，先講吓故事。記得上星期有一日，股壇大姐大來電，她的公司在內地有抽中石油A股， 話聽聞有 ２２元人民幣的中石油A股在市場問價， 問我點睇 ， 我即場的反應係有咁o既 就買啦，我估中石油A股開盤價４０元樓上。大姐大問我若果這個暗盤價為真，是否顯示內地投資者擔心股市有問題，我答佢這個暗盤價係流料的機會好大，若然是真，你沽了手上大陸銀行股的A股，用那些錢大手買入中石油A股，就可以撇除大市風險，只是投機中石油上市的升幅（這也是一個控制風險的例子）。結果證明那個消息是假的，大姐大低位買不到暗盤的中石油A股。



還有一個相關消息，聽聞內地正調查一些大基金的經理，傳聞他們預知中石油上A的消息，潛來香港大手買入中石油H股的認購輪獲利。

        所以上星期買中石油，就是在這些背景下買貨，第一，中石油上A股價會好貴，第二，有一批人事先搶入中石油H股或相關衍生工具，借好消息圖利。

        千祈唔好以為我的結論是叫大家要搵多啲內幕就會發達，我有一個假設：「一切盡在市場之中」，所有好壞消息，內幕、外幕炒作，都已經反映在市場股價之中，問題是你買入時做了幾多功課，特別係作咗乜嘢假設，那些假設啱唔啱而矣。

        高追止蝕人話「分開投資的我和投機的我略嫌簡單」，我這個講法的確太簡單，但對股齡無十年的「股場新仔」來說，也實在太重要，你買股唔知自己做緊乜，１９元買入中石油想「投資」，我就話風險太大了，諗第二隻啦。但你話想投機，咁又有得諗，正如好多人上星期問我大市係咁喪升，買中石油炒上A股概念得唔得，我話唔怕買，最緊要守止蝕。

        我當時見到個市升到有少少得人驚，例如中海集運（２８６６）由上１０月中開始由７元左右急升，好快到１１個幾，炒作買好多股風險好大，炒中石油明知係局，但風險始終有限，因為有Ａ股價托住。



牛腩貓咪話一成止蝕只是保命法，「對專業投機者來說不大合適，漏洞太多」，這句話又啱，不過現實中專業投機者太少，盲盲中的新仔太多，所以我講話只能以偏蓋全，不斷咁重覆叫你一成止蝕啦，其實主要講俾股齡無１０年的新仔聽。

        以專業投機來說，第一不一定要投機中石油，因為之前已抽升，證明大鱷好多，但回報不算吸引。第二即使買了中石油不用等到一成止蝕，因為由上周四到昨天，有太多位可以打靶了。

　　假如我係投機者，在１０月初見中石油在１５元的橫行位抽升，在１８、１９元高位追了中石油，當然係假設中石油上A股要做４０元樓上，博短炒一轉中石油H股見２３、２４元，博短線有２０％利潤，以１０％為止蝕，一博二，都仲可以。中石油今個星期一上A股，其實上星期四、五係最後炒作日，唔會等到週一才炒。上周四中石油在２０元上下浮沉，唔上，作為投機者，見佢唔上，去唔到２２元的價位，怕佢落，可以在上周四先在２０元沽一半保存少量利潤，這是第一個沽貨機會。到上周五大市回吐，中石油隨大市跌到１８個幾，投機者見勢色唔對，應在周五沽埋餘下一半，這一半打平手，前一半有２元左右利潤，賺小利離場，這是第二個沽貨機會。

　　週末溫總講直通車放慢，這種壞消息事前估唔到，但中石油周一上A股時，早段跌過又抽過一抽，仍有第三個機會在１８．３元至１８．５元左右離場，當時沽貨也接近平手離場，並無大壞，這是第三個沽貨機會。（我在《頭條日報》專欄講咗兩次提防中石油上A股就是出貨時）

　　「高追止蝕手」唔好介意我講得咁直接，你沒有在我講的三個退場的機會出貨，你不是專業投機者（有９９％的人都唔係，唔駛驚），但亦無壞，１０％止蝕是保命絕招，有佢無大煩惱。沽完之後見隻嘢升，只是小煩惱。你覺得可能沽錯咗，問好股是否要定１５％止蝕，或２０％止蝕，你在中石油反彈時會咁問，如果佢再跌，恐怕你就會收起問題。我o既答案係無論好股壞股，只要是投機，就要止蝕，你唔鐘意用１０％止蝕，用１５％亦得，炒股無成法，但要事前定好，唔好到時左睇右睇，唔想止蝕，只係想大風吹把自己買o既股票由負數吹番變正數。

　　我估中石油走勢短期反幅向下，原因好簡單，因為中石油A股正反覆尋底，由上市高位４８．６元，跌到昨日收３９．９９元，跌近兩成，同神華A早前的走勢一樣，會拖住H股向下去。研究中石油A股走勢將來或有投機H股的機會，研究吓第一隻回歸的大股國壽A，用咗幾耐喘定然後慢慢向上，又研究吓第二隻上A大股神華A的走勢，就會對中石油A的走勢有啟示，中石油A尋完底向上之時，中石油H股會再炒過。

　　　　每隻股的炒作理由唔同，想做五星級大鼠，在滿佈大鱷的股市偷雞，要做功課，有策略，定假設，發覺股票走勢同假設唔同，例如中石油H股在A股上之前無炒上２２元、２４元，就要轉膞。但假如你１９元買了，見佢跌堅持唔沽，若未來跌番落１５元，等幾個月都唔郁，半年之後才炒番上１９元，你同一筆錢唔見咗半年炒作時間，機會成本大過１０％止蝕的代價。平時炒１０劑中６劑輸４劑夾埋已經可以贏，旺市炒１０劑贏７、８劑都好好搵了。記住，炒股策略好重要過聽消息好多。

陸羽仁

　　美股走勢唔靚仔，前日大跌之後昨日喘定, 道指收市微跌33點，要睇下今日港股大跌後可唔可以反彈。



美國經濟認真唔對路，樓市反覆下滑，幾間美資大行牽頭組織的次按資產救急基金又唔係咁順，另外中國全國人大副委員長成思危話中國應重新考慮外匯儲備係唔係放咁多美元資產，通用等美國大企業業績又唔好，種種消息都指向美國經濟有衰退危機，以及美元有進一步下跌的風險。

　　美國這個局愈來愈難拆，正常計美國上次事先將揚會減息，減完之後美元應有一個像樣反彈，但結果彈都無彈，一路走弱，唔係幾合常情。黃金、油價、多種匯價直撲歷史高位（日圓見１１２點幾圓的高水平，對沖基金拆倉的風險又增加）。記得上月底美國聯儲局減息之後，議息公布暗示往後不再減息，應對美元有點支持，但美元結果都頂唔順，只有兩個可能，第一是美國經濟太差，衰退危險好大，所以市場仍要睇淡美元，第二是市場唔信聯儲局下次不再減息，我估兩個因素同樣發揮作用，所以美元再急跌。

　　我們處於環球金融市場動蕩的時刻，連內地股市都借美股不濟的消息大幅尋底，我地當然不可以假定港股一定無事發生，只能靜觀其變。

在這些動蕩的日子，守紀律更加重要，保住資本，將來有平貨都有命去執。昨日講起五星級大鼠，話大家炒作要炒得有策略，做老鼠都要做高級啲嗰隻，咁樣命都會長啲，今日可以再講講。

網友Coco講咗個「笑話」，話早前買咗中石油（０８５７）短炒，見佢無力上先沽四分之一，到本週一中石油上A股之日，他身在北京，早上想上網沽埋餘下啲貨，點知竟然遇上網絡固障，沽唔到，結果只能在下午低位１８．２元才沽（如今睇番係高位），結果輸了１６００元，認真黑仔。


Coco唔使咁傷心，我講另一笑話等你開心吓。話說本週二阿里巴巴（１６８８）上市，早上一開市自然好多人想沽，有經紀行代客輸入沽盤，竟然發覺去港交所的線路失靈，無反應，經紀再按多幾吓都無反應，等了一會，部機有番反應，經紀一睇，吓，乜失靈時按那幾吓的沽盤全部做齊，即係做大咗幾倍，咁都得。經紀行見咁o既情況，唯有等隻嘢跌番下去，想同價揸番平番倉，點知隻股下午仲升，只能合埋眼市價追番，一有人追，隻嘢就再抽高，結果呢間經紀行唔見咗千幾兩千萬，據說這單壞機事件令好幾間經紀行中招，阿里巴巴股價更因為這些補倉盤推高。受這些補倉盤誤導高位追入的投資者，唔知可以搵邊個投訴。

這些故事教訓我們，股市永遠有好多估唔到之事，我們只能在資訊不完美的世界下生存，但做好自己的炒股策略，嚴守紀律，始終有著數，你看Coco守紀律沽貨，結果中石油再跌，至少目前不用吃眼前虧。

股市太旺，有好多朋友都係新手買股，不但投機投資不分，炒股策略也定得不合理。例如網友IT問，他在４７元買了兩手國壽（２６２８），想５０元沽，結果跌咗落來，問今個星期有無機上番５０元。

國壽早前炒上５３．８元高位，跟住回落，我估IT是在回到４７元時買入，撈它一撈，但買入後無升番上高位，再跌到現價４５．２５元。我覺最大問題是炒股策略唔太合理，４７元買想５０元沽，博賺３元，唔知有無想過止蝕，若要一成止蝕，可能輸５元，賺錢只賺３元，５元博３元，值博率較低。佢亦可能無想過止蝕，實行股神李四叔上身，總之見低就撈，跌落去實行死坐坐番上去，但他的目標價只是賺３元，升番上去時要沽一定可以沽走，風險和回報同樣不成比例。

我諗現實中IT或者無諗過止蝕，無諗過輸，只諗自己想贏幾多，炒股策略定得不合理，贏只會贏粒廠，輸會輸間廠，雖然國壽係龍頭大股，個市唔大瀉國壽唔會死，但你贏咁少，假設次次想贏幾元，買幾次中番一兩次，但咁唔好彩最後遇上大跌市時，就會輸好多錢。順便答埋你，國壽呢個星期炒番上５０元機會細少少。

跌市想撈貨，除了對大環境要有個判斷之外，亦有不同策略，例如分段吸就是一個策略，網友潛水艇問起「我有小小嘢唔明，溝淡同分注入既分別？溝淡係唔好，分注入係減低風險。如我的上海電氣(2727)在$7.83入，我對此股有信心，打算跌到$6入多一注。那屬於溝淡抑或分注入減低風險？此舉可行嗎？」

  上海電氣股價在８月尾從３．５元左右起步，最高在上月中見過８，５９元，跟著急回，你在７．８３元買，策略係乜，我估你認為佢係好股，但見高急落在跌一成左右追入，但有無諗過佢跌夠未呢？

  你係溝淡定係分注，和你自己的策略好有關，若你有５萬元，諗住投資上電，一早諗定在７．８３元入一注，然後等到６元入齊第二注，這是分注，因為你係有計劃咁按分開的價位入貨（分注價位好唔好遲些再講）；但假如你開始時無諗清，有５萬在７．８３元的水位覺得跌得差唔多就入貨，好啦，現在跌到７．０１元，你中咗招，想平啲再買，唔知邊度又搵多５萬元來入貨，想拉低平均成本，呢啲叫做溝淡。除了主觀的分別，客觀亦有分別，早已定了分注，而家都未入齊，輸起上來都會輸少啲，５萬元買上電，只入了一半２．５萬元，若輸可能只輸這２．５萬元的部份（第二部份見勢色唔對可以唔買）。只是隨機買多啲，見跌又加大注碼一倍，本來買５萬，變咗１０萬，虧損亦擴大好多。

　有句老話叫「贏就谷，輸就縮」，贏時去谷，即使股價回頭，還有開頭贏的賺價頂一頂，輸時去谷，已經唔順手，仲要賭大啲，就會把虧損擴大。

    最後講講潛水艇那個分段入貨價，若是早定的分段價，７．８３元第一注，６元才第二注，即係跌２３％才入第二注，差價拉得太大，兩注平均６．９１元，在６元入得到第二注，已比平均價低１３％，咁你又止唔止蝕，定在乜位止蝕？

   若是分注，合理點計，如分三注，假如第一注要在７．８３元入，第二注約在７．４元入，第三注７元入，平均價７．４１元，一成止蝕６．７元全數打靶，若想放多少少空間，一成半止蝕，在６．２９元要沽清。今日最低見過６．６７元，如以日中交易價計止蝕，已經入齊三注，一成止蝕兼且要打埋靶（好慘），有人以收市價計止蝕，咁都得，但最後止蝕時通常會輸多一點。若計一成半止蝕價６．２９元，暫時未到，不過都有少少危。

　   最後補充一句，上電第一口價７．８３元只是高位低一成，定得不夠深，容易買到，但危險度大，我對此股無甚研究，但睇圖會第一注放在７元或以下，在咁波動o既股市，買已高升回落的股份，入貨價比高位低２０％開始入安全少少。分注入貨，最好入唔齊，唔好望入齊三注，因為入得齊等如跌得深，距離打靶價亦近，有啲危險。你可能會問，分注入唔齊如果升上去咪好唔抵，睇到大市或個股轉勢向上，入唔齊的股份可以市價追入，就算無追，買唔夠升咗，都係快樂難題，股市有過千隻股票，你有錢驚無股炒？

陸羽仁

　　  　　美股道指跌２２３點，觸發日圓套息交易拆倉潮，日圓高見１１０．６８，加上內地又加銀行存款準備金，今日港股難免一插，短期更可能試一試２７３００點的５０天線。

　　記得上星期三和經紀張講電話，佢見當日開市開番起３００００點樓上，開３００５４點，就問我係唔係跌完啦。我記起今年８月頭也有類似一幕，股市跌之前經紀張見個市升得太高，一直覺得會跌，但８月初剛開始跌時，經紀張立刻追沽，睇中了一天，但其後大市開始反彈，經紀張立刻覺得大市已跌完，不但平淡倉，仲反手做好，大家都知那個月出現大龍鳯，月中跌到阿媽都唔認得，尤幸經紀張捨得一唔對路就止蝕，無等到８月１７日見底時才打靶，所以只是輸少錢，無輸大錢。

　　所以我今次提一提經紀張，問佢「記唔記得８月初單嘢，那時一開始跌又立刻反彈，之後再深度試底，小心今次又歷史重演噃！」經紀張本來想轉番好倉，見我咁講立刻收手。佢在上星期四多謝咗我一日，因為當天又裂口低開成１０００點，不過到上星期五早上見匯豐減息０．２５厘，大市又升番上２９２００點樓上，佢又信心動搖，問咁減息法，地產股有排炒，大市會唔又升番？當天下午大市差不多打回原型，佢心情又靚番。

　　經紀張身在股市中，跟得太貼，好易受一下子股市上落的行情影響，陸羽仁抽離少少，相信港股早前急升衝３２０００點不破後，要展開一浪調整市，雖然未必如８月那次跌得那樣深，因為初步看外圍暫未有那次咁風聲鶴淚，但係講得叫做調整市，雖然香港咁流行快餐文化，都唔會跌兩日就升番，起碼都跌番半個月啩。若美股繼續唔掂，日圓套息交易又拆吓倉，港股就要試低少少，５０天線係重要關口。

　　你睇美元的弱勢，其實已把日圓推升一個台階，日圓過去一段長時間，都在１１５至１２３之間俳佪，但美元再轉弱後，睇嚟大家要適應日圓走上一個台階，將會在１０５元至１１３圓之間游弋，當日圓在這個區域落腳前，已做落套息盤的對沖基金自然要拆拆倉，這些拆倉潮又會加深金融市場的震動，只要日圓向上，日股都難免再插。

　　網友Henry在高位追了貨，境況不良，佢咁講「睇到今日(11月9日)陸sir係頭條的專欄，終於相信從頭到尾個股市都係大戶玩哂(至少短線絕對是!!!)。所以好多時d專欄推介某某股票短期的目標價係幾多，但結果好多時都達不到...這不是呃鬼食豆腐，佢地真係基礎分析﹑技術分析出哂黎，係客觀分析，但大戶有咁多貨係手，要沽低炒上都無佢辦法la，好像誰錢多就能製造所謂的「客觀」價格咁...咁何況我地這些蝦兵蟹將？有時自己分析d股票，都有時和這些專欄意見相同，但在不適當的時候入貨...由31000點跌落黎，在大約29500點買了1122和3988，確實不是安全的水位...自己之前都估3個月內會跌到25000點，但就是忍不住手入鬼左...雖然現在兩隻野都係跌左5%，但心諗之後升番個5%-10%都好無謂(始終短期內32000點是個頂)。好像多了些怨言tim...不過陸sir都講得幾啱，真係要等有番大調整先入番d紅色股...很後悔8月19000點無入到自己的愛股建行，4個幾的價錢真的無可能復見la....」

　　　Henry的情況好普遍，之前沽了貨，高位唔敢買，但一跌少少即追，結果又套住，自己明明估３月個月以內會跌到２５０００點，但卻在２９５００點買了貨，雖然２５０００點未必會出現，但２９５００點肯定跌唔夠。高追了只有兩個方法，一是止蝕，一是死守，雖然我話應該止蝕，但人人情況唔同，如果你個倉本來一股都無，追咗少少貨，又可以頂吓。但如果你已經揸爆倉，好似網友阿K話佢自己咁情況，將後來買的貴股先止蝕，保留現金，想做老鼠都靈活啲啦。記住人人都要因應自己的情況，控制風險。
陸羽仁

港股過去一星期下跌了４０００多點，又走回１０月初時的狀況，未來一星期走向仍要看外圍，美股顯然未穩，大跌後昨晚道指早段反彈，尾市仍跌５５點，微穿了１３０００點，後市仍要看次按問題及美元走向。

陸羽仁經常講，炒股不在乎冧巴，順勢而炒，逆勢就停，易有所獲，但現實生活中，只能嘆句「問誰能做到」。有些網友的例子值得參考。

網友zzxx這樣講：「我是股市小學生，睇咗陸sir好耐，但買股票只是今年的事。

我知道止蝕和嚴守紀律的重要，我時時刻刻都記住陸sir說話不要犯散戶的錯誤，但要做到的確不易為。

以下是我買358江西銅的經歷:

個市咁勁，港元拆息低，利好。又諗住中國會發展大型基建，做電纜用銅量已不得了，就算第三季業績麻麻地，都覺得買得過，博短線炒一轉。江西銅由高位$32跌到上星期五$26，低咗成19%，應該安全啩，最後$25.3買到1手，預定低1成打靶($22.80)，升就由得佢。諗住好有計劃，ok啦。

點知過兩日，温總講完野，一睇已經$22.3，心諗"唔係呀麻，一買就穿止蝕價"，又諗冇理由咁黑卦，$22.3是高位低30%，應該守得過，唔賣唔止蝕博反彈，點知第日仲跌多D，跌穿$22。嘩，心唔服氣，再買1手溝淡，$21.95買到，平均價$23.60 。

過多兩日，的確有反彈，但都係去到$22.5就回落，心又諗過多兩日可能會上翻來，後來，上上落落，星期五收市是$21.15，兩注都要輸錢。

今天把心一橫，全部打靶計數，$19.90賣，兩星期輸7,400大元。回想轉頭，我犯哂陸SIR講既錯誤：

1. 高價買，買價不便，一買即到止蝕價

2. 自以為是，以為自己好醒，與市場對着幹，跌市不走

3. 到止蝕價不止蝕，還去溝淡

4. 應該在反彈時打靶，但不做，反而諗明日可能會上高D

我覺得炒股EQ比IQ重要得多，EQ不好，好容易做錯野，要嚴守紀律，到價做野，不應手軟。講就容易，做就不易，要多多磨練阿。可能明天即彈，但我不想再冒險了。」

　　網友zzxx所犯的是散戶最典型的錯誤，炒股本有計劃，但受自己心理影響，不去執行，輸咗成日想博番，一買即輸一成時，心諗「無理由咁黑」，唔止蝕，等。點知再跌，覺得股價好便宜，再溝，結果輸得比想像多，輸得比想像深。散戶的性格決定了命運。
再睇吓網友股之國下忍的例子，佢話「 今日埋單計數, 全年利潤下降至4%, 多過定期少少。無唔開心, 假o既! 激氣到想打爆牆? 又無喎(2000年蝕左9成都試過, 之後一直無掂股票, 直至今年6月先開始番). 可能因為睇得陸sir個blog, 金曹兄, 貓兄, 阿K.......等等各位blogmate既post幾個月, 知道今日止蝕認輸, 明日就繼續係一條好漢.

我今日一得閒就諗, 自己係俾早幾個星期大市既"盛況"沖昏左頭腦, 只記得"高處未算高"同埋"股價可以好唔合理咁繼續升", 一味高追; 諗住恆指插水, 有個別股票應該企得穩, 無recall 8月時既"盛況", 結果打靶離場. 究竟呢d散戶通病, 可以點樣根治呢? 有時覺得, 炒股最大既對手就係自己..」

股之國下忍講的是另一個典型，股市初升時大家唔信，升到顛時大家就唔怕，相信網友們都會記得我半個月前答過阿Ray的問題，升穿３００００點時，我當時講唔知邊度係頂，但股市升得咁急，酒斟得咁快，一定會滿瀉，會回，否則一兩個月就升到４００００點了。無人可以準確預測頂部和底部，但要訓練自己有一種感覺，在升得太顛時要識恐懼，在跌得太誇時要克服貪婪。升得太顛時唔識驚，瞓身買，或者一開始回就急於全力撈底，一樣會死。

想做五星級大鼠談何容易，散戶最需要的是EQ，不是IQ，最需要的是心理質素，不是選股能力。共勉之。

陸羽仁

　　美股道指急彈３１９點，彈升２．５％，看來恒指累積大跌４０００多點後，今天應有像樣反彈了。　　


　　美股大升的原因是Wal-Mart的盈利超乎市場估計，另外高盛又話無需再為次按投資作重要撥備。高盛CEO　Lloyd Blankfein在一個銀行研討會上講到，雖然他估計次按資產仍會繼續跌價，但高盛不用再作重大撥備，消息一出，高盛股價狂彈，升１８．３３美元至２３３．０４美元，升幅８．５％，帶動整片金融股上升，Lloyd Blankfein咁講，令市場憧憬次按風暴最壞的日子正慢慢過去。隨著美股回升，日圓亦略回，今早報１１１日圓，離開了１０９的低位。


　　網友最關心大市短期見底未，我估有兩個可能，第一個可能是已見底，這類似今年２月至３月的跌市，由２月２３日的高位２０８５９點，跌至３月５日的１８６５９點，跌了１０．５％，雖然當時是一個雙底，反彈完在３月１４日再跌近底部，但沒有跌穿第一次的底部，特點是整個跌市跌幅不深。今次跌市暫時為止由１０月３０日的高位３１９５８點，跌到昨日低位２６９５２點，跌了４９９４點，跌幅１５．６％，顧及早前的急升，港股坡度加大，１５％的跌幅亦不算深。
第二個可能是再要破底，這類似８月的跌市，由７月２６日的高位２３５５７點，先至８月６日的低位２１９１６點，跌了１６００點，跌幅７％時開始反彈，當時市場一度以為已見底，但到８月１７日又深度探底，跌至１９３８６點，最多跌幅１７．７％，然後大奇蹟深V反彈見底。也顧及早前的急升，若要有８月跌市近似的急插，今次要跌２０％或以上，若跌２０％，即要見２５６６４點。

表面看今次跌市雖然受溫總發言和美股急跌雙重影響，但８月跌市美國已有點災味，但如今美國次按風波還相對平靜，所以有機會港股已見底。

作為五星級大鼠，止蝕要快，反手也要快，止蝕快，手上有現金，要買貨也有錢，止蝕不夠快，拖泥帶水，以現時的市況，可能人地反緊手你仲係度止緊蝕，心理上適應不過來，會錯過很多機會。

　　既然不能排除大市已見底的可能，若在高位已沽貨或投機部以現金為主的朋友，今日可以反手買入部份持倉，博大市已見底，在這種速動市，反手買貨亦要快。為什麼是買「部份」，因為仍有可能反彈完再跌，就算不是再大幅探底，也可能再插番少少，所以穩陣者留一留力，但進取者就自己執生了。

陸羽仁

        美股急升後略回，道指跌７６點，港股在急升之後，也可能會調整一下。　　　　　　　　　

　　我們永遠想捕捉一個轉折點，例如在一個跌浪，我們永遠想知道那一個點數是底部，然後想在底部一注買入。低買高沽，始終是散戶的夢想。

　　或者我們應該看看高手如何理解這件事情，曾是摩根士丹利全球策略師的巴頓碧斯（Barton Biggs）講過這樣的話：「在市場轉折點附近，大部份人的感覺永遠是錯的」（《Hedgehogging》、《對沖基金風雲錄》）。

　　碧斯講起他一個老友戴夫的故事，戴夫本來是一個看基本因素的價值投資者，後來轉為趨勢投資者，用我的語言，戴夫由一個「投資的我」變為「投機的我」，以激進投資策略為客戶投資。戴夫的投資哲學是「讓市場告訴自己應該擁有那些股票，而不是自己告訴市場哪些股票值得擁有」。他不會因為股票平就去買，永不嘗試撈底，他覺得買那些無人想要、價值被低估的股票，是傻瓜才會做的事情，他買入正在上漲的股票，賣出或不去踫那些正在下跌的股票。

　　碧斯講起戴夫買北電網絡的故事，在２０００年那個科網股風起雲湧的年代，電訊股北電網絡曾經紅極一時。喜歡追熱股的戴夫也看上了北電網絡，他在１６美元大手掃入北電的股票，持有重倉。２０００年４月碧斯去參觀北電，和公司副總裁面談，發現北電的盈利被誇大１００倍，會計漏洞百出，公司不做研發，卻花鉅資去收購科網公司，北電的副總裁吹水唔抹咀，碧斯估到北電遲早出事。

　　碧斯回到紐約後，趕快打電話給持有北電重倉的戴夫，告訢他北電的壞消息，那時北電的股價已升到６２美元，但戴夫的反應異常平靜，說「你可能是對的，但我要等到市場告訴我。」後來北電股價持續上升，５月已升到７５美元，直到那年秋天，科技股開始下跌，北電跌到６０元。後來北電公布第４季盈利將大幅下滑，那天一開市，北電的股價跌了１２美元，跌到４８美元，戴夫當天把所有北電股票沽出。兩年之後，北電股價跌到３美元。

　　　　這個事例可見，戴夫真是「投機的我」箇中高手，首先他不信價值，只信市場，但從投資北電的事例，他也能吃盡北電大部份升幅。１６美元買貨，４８元才沽貨，剛好是３倍。他在聽到北電基本因素的壞消息時沒有沽，因為那不等如北電的股票不可以再升，他在北電股票升到高位７５美元時也沒有沽，因為他不知道那是高位，誰知道北電不可以升到２００、甚至３００美元。但到科技股走勢轉壞、北電宣布績轉差、再加上北電股價開始大跌時，戴夫立刻清倉離場，因為市場告訴他北電已經唔掂。

　　記得早前網友高追人問起一成止蝕中石油（０８５７）有無做錯時，牛腩貓咪答過話真正專業的投機者不需要一成止蝕，戴夫便是一個好例子，他便不會一成止蝕（不過這是一個高位何處止賺的例子），但他懂得判斷在那個位要斬倉離場。

　　　一個新仔盲跟一成止蝕或高位想沽貨時用一成止賺的方法，當然極不專業，但應可避過持有北電直插到３美元的慘劇。

　　若是「投機的我」，現在首先要對市場走勢形成一個感覺，若你覺得股災已開始，當然是走得快好世界。若覺得大市只是調整，跌到咁上下就要儲吓貨，從「投資的我」的角度，２９０００點當然是貴，若是「投機的我」，就只能「等市場告訴我」了。

陸羽仁

美股道指昨日又跌１２０點，點幅０．９％，皆因美國第二大按揭商Wells Fargo & Co.話美國樓市是大蕭條以來最差，加上投資者懷疑按揭公司房利美在最新業績中隱藏虧損，搞到美股腳軟哂。

港股今日勢必跟美股回吐，究竟這是「投機的我」收集的機會，還是有重大下跌陷阱跟尾，真係要靠自己判斷了。

　　講到判斷，就記起網友自資之明的一段留言：「我買親股都冇錢賺..晤係越行越衰..就係賣完升..今日我又賣股票.結果賣完升10%...好難過..今晚見美股跌,,,我好happy... 哇哈哈哈哈....」

昨日講到前大摩環球策略師碧斯的智慧，今日可以講多一個他在《Hedgehogging》一書提到的故事，他講到一個「外母因素」，就是我們所謂的「明燈」，市場上總有一些人，永遠睇錯市，在股票升得不能再升時追入，在跌得不能再低時出貨，總之永遠在不適當的時候做不適當的事情。

碧斯搞的對沖基金合夥人西里爾的外母，就是這種人，在２００４年１２月的一天，外母大人給西里爾的兩個小孩喂食物時，向西里爾說，「我看美元還會跌，我們再去歐洲玩時怎麼辦？難道我不應買點歐元嗎？」

西里爾問外母為什麼會這樣想，她回答話：「每個人都這麼說嘛！」第二天西里爾對碧斯說起這件事，然後就好靈驗地，歐元在新的一周到頂之後就急速下跌。碧斯其後對西里爾說，「你外母真是最好的反向指針，我們應把她當做市場晴雨表。但如果她這樣準，你就應該珍惜她，告訴你太太不許在母親講話時笑，反向指針很容易失效，要是你外母知道你把她當作反向指針，她的思維受影響，那就不靈了。」


　　我們身邊就存在很多西里爾外母那樣的「明燈」，他們經常做錯事，買股票經常輸，甚至在大牛市都可以輸錢，或者是贏少少輸到突，我好喜歡這類人，我也經常問經紀張他們做了什麼，然後做相反的東西。

　　「明燈」的出現，或許可以有科學的解釋，他們多數比較受大圍情緒影響，而且通常是反應較慢那一種，例如股市已狂炒半個月、一個月，他們才追入，自然好有機會做明燈。明明跌一成應該止蝕，他們住住要跌夠三、四成才斬倉，自然好易在股票已衰到透在短期反彈出現時他們才斬倉。另有一種是堅持己見，唔信市場，覺得大市要跌，一年前已開始做淡。還有一個更人為的原因，大市或個別股票被大戶操控時，造出各種升或跌的指標為事件，「明燈」就會做出大戶最想要的反應，任憑擺佈。

　　如果你自己不是「明燈」，就一定要在身邊搵一個，在睇不透大市時問問他，一定可以提供一點有用參考，指出正確的反方向。

　　如果你自己已是「明燈」，也不要失望，那一個散戶唔做過大戶點心就可以成長。我對「自資之明」的建議有兩條，第一，為自己開一個「相反倉」，做吓實驗，自己沽貨時，就在相反倉寫吓同價買貨，反之亦然，睇一兩個月，睇吓自己係唔係一枝咁準o既明燈，如果係，以後跟相反倉做就得啦。

　　第二，搵出自己係「明燈」的原因，我怕你好有意識咁睇吓自己係唔係明燈，到時又唔靈了，所以更正路的方法，就係搵出自己做明燈的原因，睇吓係唔係人云亦云，反應特慢之類，以後就要避免。

　　我真係知道有些人從１９０００點開始一直睇淡，一直斷斷續續沽期指，一直輸到而家。輸咗大半年都唔驚，真係令人佩服，他們期望大跌市在明天來臨，我就話「黑開有條路」，我經常密切留意這些長期淡怪何時開始放棄，那一天他們改絃更張，全線轉好倉時，我就要諗諗好唔好全線清貨離場。
後記：如果「自資之明」真係咁「明燈」，照計上天唔會對佢咁好，今次俾佢一沽完就跌１０００點、２０００點啫？

陸羽仁