美國市場昨日等待企業第三季度業績公布潮，觀望氣氛濃厚，加上美股經過連續兩日大升，都係時候要抖抖氣。大市交投淡靜，三大主要指數個別發展，金融股上漲，但工業、與電訊股下跌。杜指反覆偏軟，全日在上日收市位下方窄幅徘徊。杜指收市報9726點，微跌6點，全日波幅只有64點；標普500指數則有進帳，收報1058點，漲3點或0.3%；納指升7點或3%，收報2110點。紐約證交所成交只有10億股。

港股美國預托證券除匯控造好外，其餘都偏軟。匯控收報87.76元，比香港收市高0.4%；中移動收報77.7元，比香港收市低0.3%。ADR港比指數收報21202點，比香港收市低40點。

打頭炮的美國鋁業(Alcoa) 在昨日收市後派成績表，為業績公佈期拉開序幕。美鋁受惠於鋁材價格有所改善和大幅裁員，第3季出乎市場預料地實現了扭虧為盈，結束了此前3個財季連續虧損的頹勢。全季淨利潤為7700萬美元，合每股8美分，比市場預期的虧損9美分好多多，雖然還遠遜於上年同期的淨利潤2.68億美元，或每股33美分。自去年6月起計，美鋁共減少了19000個職位，。美鋁昨日收市升2.2%，業績公佈後，股價再漲2.8%至14.6美元。美鋁今年股價已上漲約26%，遠遠跑贏杜指的上漲約11%。

美鋁的第3季營業額亦好過市場預期，在交通、建造、食具和罐頭製造等行業，皆廣泛使用鋁材，所以鋁材需求上升，亦是經濟復甦的一個領先指標。美鋁CEO Klaus Kleinfeld話，在多個領域，銷售約有9%增長，只是航空航天業的需求仍落後。Kleinfeld透露，中國是鋁材的進取買家，以支持其刺激經濟計劃。至於美國市場則趨向穩定，美國鋁材的庫存偏低。

美鋁的業績有眾多啟示，第一，佢係第一間公布第3季業績的美國巨企，市場對第3季業績普遍有期望，而關注焦點係美國公司第2季主要靠節省成本賺錢，要看第3季能否在營業額上有所進帳，美鋁的業績和營業額好過預期，就帶來了驚喜，顯示美股在業績公布期仍有上升動力。

第二，由於美鋁係在美股收市後才公布業績，杜指期貨受影響向上，今早造9751點，比上日收市升80點，估計美股明天起碼在開市時會抽升。

第三，美鋁的業績預示了市場對商品的需求，正在不斷升溫，鋁材是其中一種主要領先指標，顯示經濟正在復甦，特別係中國正不斷購買。近日澳洲加息後商品價格向上，在金融海嘯後商品相對於股市反彈不多，可等它略為回順時吸納，看來商品的牛市正在展開。

黃金續創新高至每安士1047美元，大宗商品價格再上漲。Encompass Fund基金的聯合經理Marshall Berol認為，全球對原材料的需求將會加速增長，因此他已經將投資組合的很大一部分投向了能源板塊。他表示自己已經向鈾礦、稀土金屬以及煤炭板塊進行投資。

陸羽仁

美國鋁業第3季業績理想，美國申領失業救濟人數下降幅度又高過預期，零售數字出現2008年8月以來首次整體性增長，推動Macy's、家得寶(Home Depot)等非必需消費類股走高，加上美元疲軟刺激資源股走強，美股週四造好，杜指在美鋁大幅抽升的推動下，開市即升上9800點，之後在附近位置窄幅爭持，但最終都未能企穩9800點上方。

杜指收市報9787點，漲61點或0.6%，全日最高9837點，最低9728點；標普500指數則連續第4天上漲，收報1065點，漲8點或0.8%；納指升14點或0.6%，收報2124點。紐約證交所成交溫和，只有12.7億股。杜指期貨最新報9753點，比現貨低水34點。

杜指昨天高位9837點，距離9月23日的今年高位9917點，只差81點，睇嚟今浪好有機會上破高位，並衝穿10000點大關。

美股金融及電訊業表現欠佳，拖累港股美國預托證券偏軟，ADR港比指數收報21469點，比香港收市低24點。除匯控收報88.58元，比香港收市低0.5%；中移動收報77.72元，比香港收市低0.6%。

美國鋁業在週三收市後公佈業績，為第3季業績公佈期拉開序幕。美鋁宣佈第三財季扭虧為盈，盈利7700萬美元，結束了連續數個財季虧損的勢頭。美鋁股價朝早一度飆升近7%，但後勁不繼，收市升幅收窄至只有1.1%。Invesco Ltd. 投資策略師Diane Garnick話，「最壞的時刻已在我們後面，股市對好過預期的經濟數據作出反應。而美鋁係一個領先指標，給予我們製造業及企業盈利都在增進的良好感覺。」

美國勞工部公佈，美國最近一周的首次申請失業救濟人數下降3.3萬人，至52.1萬人，創1月3日以來最低水準。截 至9月26日當周持續申請失業救濟超過一周的人數減少7.2萬人，至604萬人，為3月28日以來最低水準。此前一周修正後的數值為611.2萬人。

最近呢一浪股市向上，係同美元下跌、黃金商品急升同步，顯示資金睇淡美元，投向外匯和資產，但未離棄美股，昨日美匯指數下跌0.7%至75.97，CRB商品期貨指數上漲2.1%，油價再度突破每桶71美元，黃金每安士升穿1050美元，鋁、銅、鈀（palladium）、白金（platinum）和銀等亦全面上漲。能源股及原材料類股整體上漲了2.1%，做跑贏其他行業。當中美國鋼業（US Steel）升3.6%，弗里波特-麥克莫蘭銅金公司(Freeport-McMoRan Copper & Gold) 漲3%。

        呢一個美元跌浪來得兇猛，搞到各國央行措手不及，亞洲5個國家及地區的央行都曾通過購入美元(計埋香港有6個)，以緩和美元相對於當地貨幣的跌勢，當中南韓央行是最積極入市的央行，其他包括泰國、馬來西亞、台灣和新加坡   央行，它們大手沽售本地貨幣買入美元，以減低當地貨幣的升勢。

　　泰國央行已證實曾干預泰銖升值，美元昨日曾跌至33.29泰銖的14個月新低，今年以來升值百分之4.5。台灣匯商也指有明顯迹象，當地央行曾干預捍衞美元不跌穿32台幣的心理關口。

        近期美元跌勢太急，所以跌得急可能會反彈一下，但美元弱勢已成，暫時又睇唔到美國可以用加息這等大動作來支持美元匯價，所以美元還是會反覆向下，各國政府的干預可以阻美元下跌於一時，但只要美元基本因素未改善，還會再向下。這樣就會出現非美元外匯、商品和股票皆升的現象，以對抗美元貶值，這是一個中線趨勢，順住呢個趨勢來投資，成功機會較大。

陸羽仁

美元昨日又創新低，兌歐羅跌至14個月跌位，商品向上，油價挑戰每桶80美元，黃金等大宗商品價格上升，加上公司業績理想，美國最大的報紙發行商Gannett及德州儀器等多家公司發布的業績超過市場預期，券商對建築商Caterpillar的正面評論，進一步鼓舞投資者對經濟復甦的信心。美股昨日升至12個月以來新高，杜指高開高走，中午升至10100點後在高位橫行至收市。

杜指收報10092點，漲96點或1%；標普500指數收報1098點，升10點或9%；納指升20點或0.9%至2176點。惟成交量並未配合，紐約證交所交投淡靜，成交只10.8億股。杜指期貨最新報10036點，比現貨低水56點。美股又創新高，但主要係美元下跌令商品股急升帶動，成交稀疏，出現一個唔係太多人敢買又無人想沽的局面。

美國預托證券造好，ADR港比指數收報22338點，比香港收市高138點。匯控收報90.27元，比香港收市高0.6%；中移動收報79.62元，比香港收市高0.4%。

湯森路透(Thomson Reuters)的資料顯示，標準普爾500指數成份股公司第三季度混合業績增長率(Blended Earnings Growth Rate)已由上周的負24.6%升至負22.6%。混合業績增長率結合了公司已公佈的業績以及分析師對那些尚未公佈業績公司的預期。

報紙發行商Gannett Co公佈季度盈利下滑，但仍勝預期；多元化製造商Eaton Corp季度的盈利也超過預估，並稱其市場出現復甦初步跡象；德州儀器則因晶片需求強勁，季度淨利和營收都超過市場預期。德州儀器漲3.4%，Eaton Corp升5.7%，Gannett Co更勁升8.2%！

今個星期將有13家道指成份股企業和135家標普500企業派成績表。Future Path Trading期貨分析師Frank Lesh表示，「迄今為止，四個業績中有三個好於預期，沒有真正令人擔心的業績報告，有利股市升勢持續。業績期還有幾個星期，截至目前，表現很好，市場告訴我們要做好友。」

Caterpilla將於今日公佈業績，美銀/美林指明年其機械業務營收反彈加快，將其目標價由52美元上調至65美元，並上調2010和2011年度的每股盈利預測。Caterpilla昨日大漲6%至57.85美元，係表示最好的杜指成份股。而蘋果收市後公佈的業績也勝預期，股價收市後跳升7%，推動美國股指期貨向上。

不過亦唔係隻隻股票皆升，證券商Keefe, Bruyette & Woods(KBW)分析師昨日將兩大按揭公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的股票評級從「與市場表現同步」調降至「低於大市表現」，並將兩者的股價目標同時從1美元調降為0，認為即使兩家公司獲得銀行業界提供的注資，這兩家公司的普通股也很有可能一文不值。「如果這兩家受政府資助的實體想要繼續維持生存，他們就必須利用其在二級市場的地位，從銀行業界獲得投資以補充資本。一旦發生這種狀況，這兩家政府支援實體的普通股和優先股都將變得一文不值。」去年夏天房地美和房利美公司破產之後，美國政府已向兩家公司注資980億美元。房利美和房地美公司股價齊挫22%。

　　昨日美元又插，歐元、澳元齊創年內新高，英鎊近日也大幅反彈，正好用來講講早兩日講起的「順勢而炒」的問題。我話一個炒波幅的短炒者，順勢炒波幅易過逆勢，今日想講講風險與轉勢。好多人炒作只計贏錢，不計輸錢，其實經常炒作的人，重點是計輸錢，贏錢唔識計唔緊要，識得計住風險，控制風險，輸得少，贏得多，就可以令自己長線贏錢。

　　我上次以澳元和英鎊來舉例，話澳元強勢，英鎊弱勢，短線順勢而炒，應該揸澳元，沽英鎊。揸澳元無問題，近期佢不斷上高位，但順勢沽英鎊就出現少少問題，因為佢有從低位彈番起之勢，英鎊近期原本長期在上方1.6120美元和下方1.5800美元之間走動，在呢個區間走咗兩個星期，要炒波幅亦可以炒得好高興。但英鎊在10月11日後一兩日一度向下「假穿」低位，造出一個形似破位向下的走勢，但在13日開始回升，並在15日上穿了橫行區的上方1.6200的大位，並急促抽上，一日內升上1.6400的高位，以短炒的角度看，已經是一個急促破位向上的格局。

    　假設你係一個短炒者，在10月14日見英鎊又上高位時，在1.6020沽了英鎊，博佢又一要回落，順勢炒一個短浪，點知在15日瞓醒一覺，突然發覺英鎊急升到1.6400，咁就唔見咗2.3%! 當然，若果正常少少，你在1.6020沽了英鎊，就會定埋止蝕盤，正常的止蝕盤係定橫行區的頂部高少少，例如定在1.6210，到位即刻打靶，雖然都輸錢，但可以避開一大半，只係輸1%，既然你贏就贏1%或以上，打靶位亦定在1%，由於英鎊當時大勢向下，向下機率較大，即使1博1亦都有相當贏面(從10月1日開始同一個位沽貨向下炒，要食1%都有3、4次機會食到糊)。呢個故事係講，唔好理大勢幾咁就你，唔好理你贏咗幾多，短炒一定要控制風險，要定好止蝕位。

    　第二個問題係英鎊係唔係轉咗勢，如果睇1小時、4小時、8小時圖，英鎊都已經明顯轉勢向上，但如果睇日線圖，佢呢次反彈仲係喺下降軌的反彈浪上方，仲保持到一級級向下的形態，未確認升穿浪頂要轉勢；要等英鎊再向上彈上1.6750樓上，突破9月14日上一個反彈的高位，就好有機會出現番一浪高於一浪的走勢。綜合而言，英鎊有轉勢的可能，雖然未能全面確認，但轉勢的風險已經出現，所以跟趨勢短炒者，要避開沽英鎊，直至從新確認其走勢為止。跟趨勢也不是一成不變，有時一兩個星期大形勢已有巨大變化，要睇住形勢不斷檢討，不斷修正。記住唔好堅持自己認定的走勢，要信市場告訴你的走勢。

陸羽仁

美股繼上日大升後，昨日反覆靠穩，市場觀望氣氛濃厚，三大指數個別發展，杜指在美國運通、卡夫食品與美國銀行上漲帶動下，連續第五個交易日上漲，再創2009年新高。而標普500指數MBIA、Fluor及Electronic Arts（EA）等巨企大幅下滑拖累下，終結了連續六天的升勢，以微跌收場。 杜指收報10247點，微升20點或0.2%，再創年內新高；標普500指數則結束了連續六天的升勢，微跌不足1點，收報1093點。納指跌3點或0.1%，報2151點。紐約證交所交投淡靜，成交縮減至10.7億股。杜指期貨最新報10239點，比現貨低水8點。VIX「恐慌指數」再跌1.3%至22.84。 匯控第三財季不包括特殊項目在內的稅前利潤遠遠高於上年同期，而且美國業務第三季度的壞帳撥備低於預期，在倫敦交易時段漲4%。在匯控預托證券大幅收高推動下，港股美國預托證券再度造好，ADR港比指數收報22847點，比香港收市高579點或2.5%。匯控收報93.16元，比香港收市高5%；中移動收報74.21元，比香港收市高1.2%。 低利率政策以及美元貶值係近期股市上漲的主要原因，接近零的利率使投資者能夠以低成本獲得美元並投資到高收益資產，如股票，大宗商品與債券等。不過，由於美股已經積累了可觀漲幅，部分投資者開始將資金轉移至安全邊際更高的投資品種，如美元和國債。不過美股在前日大漲後，各指數只是個別發展，未有大幅回吐，顯示股市仍然強勢。 在聯儲局決定維持利率於接近零的水準不變後不到一周內，就有三名包括來自三藩市、亞特蘭大及波士頓的聯邦儲備銀行總裁不約而同的話，經濟仍然脆弱，「經濟擴張的強度和持久性還是個問題。踞高不下的失業率、疲弱的就業增長，以及微乎其微的薪資增幅，都將導致消費者支出增長疲軟和經濟復蘇微弱。」並指現在通脹並非主要風險，撤出經濟支持政策為時過早。亞特蘭大聯儲總裁洛克哈特預計，中期內經濟將出現「相對柔和」的成長。但高失業率、對政府支持措施的嚴重依賴以及商業房地產領域的困境都將阻礙經濟復蘇。 　金融板塊昨日表現落後大市，下跌0.5%。摩根大通、大摩下跌約0.5%，富國銀行跌1.1%，穆迪投資跌3.3%。穆迪話如果金融市場維持穩定，AIG將能夠償還美聯儲的貸款以及財政部的投資。AIG尚欠債務逾400億美元。AIG昨日上漲3.9%。 美銀首席執行長Ken Lewis稱，該行與美林(Merrill Lynch)的整合進度比計畫有所提前，交易帶來的2009年成本節約效應要超過最初預期水準。而美國運通表示，客戶10月份按美元絕對值計算的支出有所上升，計費收入增長3%。美銀及美國運通齊漲逾1.6%，成為杜指升市嘅冠軍及亞軍。 拖累標普指數的主要係MBIA、Fluor及EA，全球最大的證券保險商MBIA因衍生工具保險虧損7.3億美元，股價勁挫27%，真係嚇死人！機械工程工司Fluor下調全年盈利預測，下挫7.6%；遊戲軟件商則報出連續11個季度虧損，股價下挫6.4%。 美股收市唔升唔跌，為美元提供了喘息的機會。美匯指數昨日從15個月低點反彈，歐元跌至1.50美元之下。歐元兌美元從1.5060美元之上的2009年的高位回落，下跌0.1%至1.4978美元。Interactive Brokers Group的高級分析師Andrew Wilkinson表示，「近期多種貨幣觸及新高，目前在向新區域攀升前，市場面臨合理阻力。」不過，美元仍不受青睞，因投資者預計至2010年美國指標利率仍將保持在接近零的水準。 匯控的情況要講講，匯控昨天在本港收市後，公布頭9個月的「經營狀况參考聲明」，集團在美國的壞帳損失，出乎意料地不升反降，主要因為出售部分北美汽車貸款，加快削減當地問題貸款組合所致。市場原預計，北美匯豐融資在7至9月會錄得35億至40億美元減值撥備，多於次季的33.62億美元，怎料在美國失業率高見10.2％的形勢下，匯融撥備竟可降至30.08億美元，是連續3季下降，更是金融海嘯以來最低，令匯融的稅前虧損按季大減67％，僅蝕22.68億美元，帶來驚喜。 匯控行政總裁紀勤昨日形容匯控是贏家，話他們在美國的業務開始時撥備得快，所以也是較快可以減少撥備。另外也是匯融削減貸款組合的成果，集團剛出售了價值10億美元的北美汽車貸款服務平台予西班牙Santander銀行，套現9.04億美元，令期內整體貸款組合進一步減少65億美元，至1248億美元，匯融因此不再需要集團注資。 證券行大都睇好匯控業績，如瑞銀就發表報告，指匯融對集團的影響加快消退，相信會觸發市場調高匯控的盈利預測。 匯控正執行控制美國業務的策略，當地業務對匯控的壞影響正在減少中。浪子回頭，匯控將成為更為聚焦在亞洲等新興市場的銀行集團，後市可以睇番好少少啦。 陸羽仁

幾位美國聯儲局官員表示經濟復甦將較為緩慢，強化市場對政府將維持貸款利率在低水準不變的看法，加上中國的利好經濟數據，提振了投資者的購買慾，美股承接全球股市升勢，繼續向上，杜指朝早先升後回，午後在建築股猛漲帶領下重拾升軌，連續第六日收升。標普500指數更一度突破1100點，升到1105點，創了自2008年10以來新高！

杜指收報10291點，升44點或0.4%，係去年10月以來最高；標普500指數收報1099點，漲6點或0.5%，亦係收市新高。納指升16點或0.7%，報2167點。退伍軍人紀念日假期，紐約證交所交投淡靜，成交10.4億股。羅素2000種小盤股指數上漲了1%；杜瓊斯運輸指數亦上漲了1.8%。VIX「恐慌指數」則略為回升0.9%至23.04。

匯控經上日大升後，美國預托證券輕微回吐，收報93.42元，比香港收市低0.6%；中移動靠穩，收報75.48元，比香港收市高0.1%。ADR港比指數收報22612點，比香港收市低15點或0.1%。

美國大市中段一度回落，主要原因係美元從15個月低位反彈。分析師普遍認為美元的走勢將繼續左右股市的波動。而Fogel Neale Partners首席投資官Ralph Fogel則表示，「我看不到任何能夠阻止美元下滑的力量。」美元雖然回升，兌歐羅最新報1.4962美元，但黃金等大宗商品市場繼續向上，金價再創新高至每安士1117美元，鋁、銅、鈀（palladium）、白金（platinum）和銀亦齊齊向上，有利商品股股股價。

美股昨日之升，部份由中國所導致，不知何時開始，中國的經濟數據已變成影響美國大市的因素，中國公布10月份的工業製造(Industrial Production)升16.1%，升上一個19個月的高位，雖然貸款增長和投資放緩，但美股交易員仍然認為是一個非常利好的數字，他們看中國的工業製造和看美國的數字同樣緊張，因為中國工業製造大升，亦意味著全球經濟真正在穩健復甦。

美國最大的豪宅建築商Toll Brothers表示第四財季訂單飆升42%，取消訂單的數量亦有所下降，期內收入則下跌30%不至4.9億美元，好過市場預期。Toll Brothers股價跳升16.4%至21.41美元，刺激房屋建造類股造好。Pulte Homes Inc. 漲8.1%，係表現最好嘅標普500成份股。同業Lennar、 KB Home及 D.R. Horton在標普五大升幅榜亦榜上有名。最大的家居同品連鎖店也受惠上升1.8%。整個行業共12隻股票全線上升，平均漲了6.9%，係5月份以來最高。美國最弱一環仍然係樓市，炒到樓市相關股份時，顯示市場氣氛較好，借機追落後。

    杜指和標普500指數先後上新高，而家美國睇技術因素的專家，話杜指今浪好有機會衝一衝10333點呢啲高位(距昨日收市價10291點，只差42點)因為杜指2007年高位係14198點，跌到落今年3月低位6469點，若反彈跌幅的一半，就係10333點，杜指若要反覆向上，先要試一試呢個技術位。

昨日美股收市後又爆大消息，科技股巨人惠普昨日表示計劃動用270億美元現金，收購收購網絡供應商3COM，成功的話將令惠普成為全球第二大企業網路銷售商，勢與行業一哥思科爭一日之長短。3COM股東將可收取每股7.9美元現金作收購價，較昨日3COM收市價高出39美仙。3COM昨日原本已升咗5.2%，受收購消息刺激，收市後狂漲35%，從收市的5.69美元，急升到7.69美元，只差0.21美元就到收購價。

惠普亦公布好過預期的第4季盈利，市場預佢每股盈利1.11美元，結果做到1.14美元，主要受惠於中國的強勁增長。加埋早前IBM對業績的評論，不難睇到科技訂單在不斷改善中。不過科技股仍需能勁增長來推動，因為佢地已經升咗唔少，以惠普計，佢從3月的低位25美元，升到如今50美元，已經距離2000年7月科技股狂潮的股價高峰68美元不遠，或者做得成3COM呢單嘢，會有助推高盈利，提升估值。

美股是一個併購的世界，間間公司都咁大，呢啲巨無霸按正常增長，純利一年升5%已經好好，但市場期望佢地盈利有雙位數字增長，唔係升4、5%咁少，所以只能靠併購加快盈利增長速度，併購同業或者可以減少競爭，或者可以合併工作團隊產生協同效應節省成本，總之條數唔難計，搞掂一單大併購，往往可以食一兩年，美國CEO平均任期兩年多一點，所以搞一單大嘢做得好都夠退休。

市道太差時銀行唔肯融資助併購，市場太好時目標公司會吊起來賣叫價甚高，而家呢種轉角市最好，目標公司唔係太貴，市場亦有較多資金支持收購，最近看見收購湧現，都可以話係金融市場正常化的重要指標。

陸羽仁

美國9月份貿易赤字大增，迪士尼以及零售商Abercrombie & Fitch和J.C. Penney業績都好過預期，加上美元回軟，美股造好。杜指上週五早段節節上升，最多升近110點，但11月份消費者信心指數低過市場預期，令杜指午後升幅收窄。
杜指收報10279點，仍升73點或0.7%；標普500指數收報1093點，漲6點或0.6%。納指升19點或0.9%，報2168點。市場交投淡靜，紐約證交所成交略高於10億股。杜指期貨最新報10256點，比現貨低水23點，小型股跑贏大市，羅素2000股指數升1%；杜瓊斯運輸指數升0.6%。總結全周，杜指收漲2.5%，標普500指數升2.3%，Nasdaq指數上揚2.6%。
港股美國預托證券造好，ADR港比指數收報22780點，比香港收市高227點或1%。匯控收報96.25元，比香港收市高1.8%；中移動收報74.4元，比香港收市高0.9%。
本土消費佔美國GDP70%，消費信心是市場焦點之一，美國密歇根大學上周五公布11月消費者信心指數從10月份的70.6下降至66，低過市場預期的71，報告令杜指一度回落近60點。
Federated Clover Capital Advisors證券市場策略師兼基金經理Lawrence Creatura則認為，投資者更重視零售商的財務報告而不單是信心指數數據，因為零售商的銷售額更能反映出消費者需求形勢，「投資者學會了觀其行，而不是聽其言。」
百貨連鎖店JC Penney公佈第三季盈利跳升78%至2.7億美元；青少年服裝零售商Abercrombie & Fitch亦表示同期每股賺了30美仙，超過市場預期的10美仙，J.C. Penney上漲6.2%，Abercrombie更大漲10.7%，帶領零售類股上揚，Sears及Outfitters亦分別上漲6.7%及3.5%。 標普非日用消費品分類指數收高1.6%，跑贏大市。
Wedbush Morgan的高級交易員Michael James表示，「我認為投資者更多地關注JC Penney和Abercrombie & Fitch的消息，將它們作為消費者對零售業信心的指導性案例。」
商務部表示，9月份貿易赤字激增18.2%，至365億美元，創自一月份以來新高，也高於經濟學家預期的317億美元。樂觀的市場人士認為，進口額大幅增加，表明美國國內需求回升。這可能意味著美國經濟復甦的力量可能比預想更為強勁。不過9月份貿易赤字擴大的很大一部分原因是石油進口大幅增加所致。扣除石油進口因素不計，美國9月份的貿易赤字環比增幅僅為6.8%。
金價續漲，黃金最新報每安士1124.5美元，較上日收市高0.7%。GoldCore機構分析師指出，早前有消息稱越南宣佈取消了進口黃金的禁令，推動了黃金價格走高。從傳統上來說，越南人非常喜歡黃金製品，因此這將推動黃金價格進一步上漲。他們表示，「儘管美元匯率出現波動，但預計黃金期貨價格將維持在每盎司1000美元上方，繼續吸引投資者並因此延續黃金牛市行情。」
    上周末另一大事件是亞太經合組織會議，呢次會議在新加坡舉行，各國就會後發表的聲明惹起爭議，搞到要推遲發表，事前多個國家表示會議要關注貨幣問題，希望會後聲明可以加入「穩定外匯市場」的部份，例如俄羅斯總理梅德韋傑夫就力主其事，顯然針對美國匯價過份下跌。新加坡總理李顯龍話，部份與會領袖在會上對滙率市場走勢不穩定的情況感到憂慮，更提出入市干預市場，以及入市後的潛在風險。李顯龍沒有指明針對何種貨幣，但由於人民幣並非自由兌換，亞洲各國入市干預不能推升人民幣的滙價，所以李顯龍顯然是指入市干預過弱的美元。
    不過在美國大力反對下，針對美元這部份沒有加進會後聲明內。但美國及部份國家本來推動聲明加入「以市場主導的外滙價格」，卻是針對人民滙價跟美元下跌的問題。但在中國大力反對下，雖然聲明草稿曾有這些表述，但最後在聲明定稿中亦刪除了。
    中美就滙價問題的角力，會延續至美國總統奧巴馬昨天開始的中國訪問。中國搶先出手，中國銀監會主席劉明康昨日在北京國際金融論壇中，公開批評美元持續貶值，鼓勵了巨大的美元套息投機活動，對各地股市和樓市的投機活動推波助瀾，為全球經濟復甦，尤其是新興市場的經濟，帶來新的風險。
    劉明康話:「美國聯儲局為了恢復經濟增長，保持公眾信心，表明未來12至18個月內將維持極低利率政策，此舉為全球經濟復甦帶來了新的、現實的、不可逾越的風險。」
        奧巴馬上任後首次訪華，要爭取更多的中國訂單及投資機會，並借機再催逼人民幣升值，這一切都有利美國增加就業。而中國則主力攻美國新設置的貿易壁壘，例如取消對中國輪軚等行業的制裁。人民幣價肯定是雙方會談的焦點之一，中國先在亞太經合組織頂住要人民幣升值的要求，她現時對美國提出的主要觀點是這樣:不是人民幣滙價低，而是美國滙價低，因為人民幣匯價是追踪美元滙價，人民幣只是跟著美元貶值，美元狂跌不單會對有浮動滙率制的貿易夥伴不利，也會所有國家帶來資產泡沫的風險。所以不要要求人民幣升值，要求美國想方法(例如加息)令美元升值，就可以解決問題。
       人民幣以至美元的滙價問題，不是中美談一兩次就能解決的問題，人民幣短期內也會頂住升值壓力，因為低滙價有利中國出口復甦，從這個意義上而言，中國是弱美元的間接受惠者。但如果美國真係長期低息，例如再低息一年或以上，投資熱錢不斷湧入中國，中國就有壓力要把人民幣升值，以免經濟過熱。所以如果是長線投資者，或者長期有錢存港元不作其他投資，就不妨存吓人民幣，期以兩到三年，將會享受到人民幣升值的好處。
陸羽仁

零售銷售反彈，以及亞太經濟合作(APEC)論壇的二十一個成員國承諾維持刺激經濟政策，推動大宗商品價格上漲，原油創近六周新高，美元則跌至十五個月低點，美股承接全球股市升勢，繼續向上，杜指及標普500指數再創年內新高。

杜指收報10407點，升136點或1.3%；標普500指數收報1109點，漲16點或1.5%；納指升30點或1.4%，報2198點。市場交投仍然清淡，紐約證交所成交只有11億股。杜指期貨最新報10366點，比現貨低水41點。小型股表跑贏大市，羅素2000股指數升2.8%；杜瓊斯運輸指數升2.2%。

港股美國預托證券跟隨大市造好，ADR港比指數收報23267點，比香港收市高323點或1.4%。匯控挑戰100元新高，收報99.12元，比香港收市高2.1%；中移動收報74.88元，比香港收市高1.1%。

美國政府公布10月份零售銷售增長1.4%，Sears等零售股受惠上漲。Dana Investment Advisors的首席投資經理表示，「零售銷售消息今天似乎凌駕其它的經濟數據，而零售銷售增長幫助了大部份市場和公司。投資者都認為企業的盈收亦在轉強。」

正在新加坡舉行的亞太經濟合作(APEC)論壇上，21個成員國領袖表示，現時退市仍然為時當早，承諾仍會維持剌激經濟措施，消息令全球股市上漲，歐洲杜瓊斯Stoxx 600指數上漲1.4%，而MSCI亞太區指數亦升了0.9%。

上述兩個利好經濟消息令美元下跌至15個月低位，美元兌六隻主要貨幣的美匯指數下跌0.6%至74.88。推動了原油等大宗商品市場上漲，油價攀升至近6周新高，標普500中40隻能源股有39隻上漲，其中艾克森美孚漲2.7%，雪佛龍升0.9%。金屬資源股美鋁漲2.7%、美鋼大升4.8%。

不過，聯儲局主席伯南克對經濟前景的睇法卻較為謹慎，他昨日在紐約舉行的演說中表示，銀行縮減借貸和疲弱的勞工市場這兩個經濟「逆風」（economic headwinds），可能阻礙美國經濟的復蘇步伐，這繼續保證了低借貸成本。佢話「重要的經濟挑戰仍然存在，資金流動仍受限制，經濟活動疲弱和太高的失業率，未來經濟仍有可能出現挫折（setbacks）。」他的講話增強了投資者對於利率將長期維持在低水平不變的預期。

全球兩個最有錢的人股神巴菲特（Warren Buffett）和微軟創辦人蓋茨（Bill Gates）上周四在哥倫比亞大大學商學院MBA學生的討論會上同場現身，兩人皆認為，金融危機已過，資本主義制度仍然有活力。股神去得更盡，話揸住現金係最差的投資。

             兩人討論投資前景時，蓋茨話投資環保能源和醫藥都有理想前景，令人奇怪的是蓋茨無話佢自己從事的科技行業係理想投資之地。不過美國進行萬億美元醫療改革，加上全球暖化令環保能源緊缺，這兩個行業得到蓋茨青睞並不令人意外。

             同場的巴菲特剛作出260億美元的「豪賭」，收購Burlington Northern Santa Fe鐵路公司，哥大MBA學生都想聽吓呢個50年代畢業的師兄點解下咁大賭注，股神話：「金融恐慌過去了…股市已經見底，不要錯過今天的投資機會。」他向哥大學生提供投資貼士，話學生選擇正確投資目標，就如搵個好的結婚對象一樣(咁難?)，「揸住現金是最糟糕的投資」。

     股神在海嘯前為公司儲起440億美金，忍手不投資高風險但有AAA級的打包按揭證券，為的是等災難到來後執平貨。佢被問及美國如今失業率10.2%，今年的股票是否升得太高時話:「一個恐怖的經濟、一個恐怖的市場是你的朋友，如果你只看今天的經濟，去決定買賣股票，你會犯下恐怖的錯誤。」


79歲的巴菲特有一個長久信念，就係經濟和股市有週期起跌，但最後股市都死唔去，長線揸股票好過揸現金好多。巴菲特自己下重注買鐵路公司Burlington，再三強調揸現金好笨，佢好明顯係買緊經濟復甦。從美國人的角度，呢個復甦雖然好慢，甚至有相當波折，但都係一個向上而唔係向下的股市。

             新興國家如中國經濟都已強勁復甦，但歐、美仲未係好掂，所以令整體經濟感覺唔太好，但股神一句用今天的經濟壞數據去決定買賣股票會犯下「恐怖的錯誤」，值得揸好多現金的朋友深思，在一個通脹的市場中，揸現金就係輸家。最怕而家過份保守者一路唔揸股票，到個市升到好顛時才忍唔住入番市接火棒，贏就無贏到，輸要跟人輸，咁就係雙重災難啦。

陸羽仁