美國聯儲局減息０．５厘，而且係聯邦基金利率（銀行同業隔夜拆借的利率）和貼現率（銀行向央行借錢的利率）同時減，減息力度超乎市場預期，結果美股道指大升３３５點（升幅２．５％），日股早段升超過５００點（３．２％），港股又有一抽。黃金亦急升上７２３美元，美元兌主要貨幣匯價暫時穩定，商業票據溢價回落，減息初步達到穩定金融市場的效果。

金管局任總今朝講，聯儲局減息半厘，顯示儲局認為次按和樓市問題嚴重，大幅減息有助穩定貨幣市場和樓市，但他認為不能視減息為一種趨勢，因為貨幣市場穩定後，聯儲局不一定要繼續減息，至於香港銀行減唔減息，就由銀行自定。

由於國際貨幣市場緊張，加上香港大量新股上市，近期本地銀行同業拆息抽高，所以香港未必會跟美國減息。不過陸羽仁靠估，銀行公會即時決定跟美國減０．５厘的機會微乎其微，但跟減０．２５厘的機會仍然存在，減息有利樓市，銀行可以多做按揭生意，聽聞匯豐、恒生大把水，其他銀行無乜水，所以匯豐、恒生想減息唔奇，因為而家減少少息刺激吓樓市，大量按揭生意湧出來，無水的銀行唔敢太勇去接，就由匯豐恒生食哂。中、小銀行唔想減息住，因為佢地靠在銀行同業市場借番來啲錢放貸，高息令定息的按揭蝕水，如果而家唔減息住，同業市場利率回落，佢地就可以賺番啲錢幫補吓。所以香港減唔減息，睇吓大銀行點玩。

　　講番儲局的減息決定，可以用「大放水」來形容，兩種利息一齊減，一減減０．５厘，特別值得注意的是聯儲局８月１８日已將貼現率（銀行向央行借錢的利率）下調０．５厘至５．７５厘，今次再減０．５厘至５．２５厘，即係話一個月內減了１厘貼現率，銀行無水，可以向聯儲局低息借錢應急，這是一個大放水的措施，是一劑重藥。

　　睇完聯儲局的減息行動，可以有幾個結論：第一，美國樓市和信貸市場的確大鑊，再加上看到衍生風暴吹到英國按揭銀行北石差不多執笠，災情嚴重，聯儲局要以超常規的手段救市。第二，大減息短期有助回復信貸市場的信心，有助舒緩緊張的銀根，銀行唔夠錢就以５．２５厘的利率向央行借，多多都有，照計唔使再搶高各地銀行同業的拆息，而家全球金融一體化，英國銀行唔夠錢，就搵當地分行去美國央行借啦，只要有抵押品就可以借，利息又唔係高。第三，大放水能否長線防止美國衰退的效用成疑。

　　有關第三個問題，即美國經濟會否衰退，有幾個可能，第一，最好的情況，伯南克未來連番減息，令美國樓市軟著陸，從根本地解決次按問題，美國經濟避過衰退。第二，最壞的情況，大減息又掀起炒風，善忘的美國佬見股市升番，連自己間樓能否續按的問題也暫時不理，再去大手消費，通脹好急咁升，伯南克想減息都減唔落手，出現最衰的停滯澎脹。第三，中間落墨，把美國樓市頂住，次按危機抖一抖，又暫時緩解商業票據市場的恐慌，等幾個月再爆鑊。

　　陸羽仁有少少傾向第三個結論，即係拖吓拖吓，明年再爆，如果是這樣，短期對亞洲市場最有利，因為美國大減息減少了全球金融大爆鑊的危機，而亞洲又是受次按影響最少的地區，會吸引資金入來短炒，長啲唔識講，一兩個月有得炒吓，睇到明年就無眼睇啦。




陸羽仁

美國股市在大減息後一日繼續升，新屋銷售數據不理想，影響地產股，但其他多種股份在未來可能仍會減息的預期下，再有進帳，結果道指升７６點，收１３８１５點，美股的狀況相當怪，樓市和信貸市場危機極大，但股市卻在聯儲局大放水下急升，衝向高位，道指有機會破一破１４０００點大關。

伯南克放水救大行的行為，終於得到證實，陸羽仁一直講，美國幾大投資銀行為私募基金的槓桿收購包銷了３２００億美元的商業票據，在９月到期，如果信貸市場再唔掂，這些大行就自己啃，仲要大筆撇帳。

昨日大摩公布第三季業績，持續經營業務利潤跌７％至１４．７億美元，每股１．３８美元（一年前是１．５美元，業績倒退），比市場預計的每股盈利１．５５美元為低。大摩的首席財務官Colm Kelleher更表示，信貸市場的問題會持續一兩季，令該行的定息產品交易收入減少，以及要為借貸撇帳９．４億美元。Kelleher話如今信貸市場仲衰過９８年對沖基金長期資本倒閉時的情況。

早一日公布業績的雷曼已為借貸和按揭資產撇帳７億美元。高盛將於一日後公布業績，市傳高盛每股盈利原本有５美元，問題是不知道它要為包銷了的槓桿收購商業票據撇帳多少。

你諗吓，幾間大行把業績拖到伯南克減息之後才公布，伯南克大幅減息，多多錢都願借，舒緩了信貸市場的緊張，這些大行還要作出７億美元、９億美元的撇帳，如果伯南克唔減息，恐怕撇帳額要大幾倍，以大摩季度盈利１４．７億美元計，假設要撇多１０幾億，隨時要見紅，你話大唔大鑊？相信高盛的情況都唔好得好多了。

伯南克要救美資大行出火海，而且是唱高開低的格局，一路話唔做嘢，結果大力做，正如上次８月１８日第一次減貼現率前一日，出身自高盛的美國財長保爾森還出來講，政府不會為企業虧損而行動，其後聯儲局卻開特別會議減了貼現率。伯南克也講過類似的話，說聯儲局不會因為金融機構虧蝕而減息，結果也減了息。

你可以話，伯南克和保爾森不是和大行扯貓尾，只是金融市場惡化才逼到他們採取行動。但亦可以話，大行懂得製造形勢，讓人人都覺得伯南克大幅減息好合理。大行逼伯南克掘一個洞，把炸彈埋入去，炸彈最後爆唔爆唔知，但至少眼前可以頂一頂檔。《華爾街日報》社論大讚伯南克好嘢，話佢終於證明到自己可以果敢行事，走出格林斯潘的陰影。社論寫手咁大聲讚好，唔知佢手上有無要續按的豪宅，又或者有成手股票呢？

正如我在頭條日報專欄所講，如果這一切已在大行掌握之中，他們自然會順手大力炒一炒亞洲股市，反正亞洲無受次按危機影響，更有條件炒高，先發狂炒高，製造更大的泡沫，食一轉先至講。香港人享受減息好處之餘，要明白我們正在吹泡泡。



陸羽仁

　　聯儲局局長伯南克大力減息救市，揸往成手股、成手樓的美國人拍手讚好之後，慢慢就會發覺好大鑊，因為往後美元轉弱，跟住通脹又來，美國隨時會出現一個停滯脹漲的衰退局面。

　　美元兌主要貨幣都下跌，歐元升穿１．４大關，黃金抽升，最新報７３４美元，同樣升穿了７３０這個主要關口，美股道指收市微跌跌４８點，港股仲有購買力，不過而家唔調整，小心下周結算前回吐。
我們面對這種世界金融劇變的格局，好易無所適從。我叫大家當自己係一間公司，再定投資策略，但最基本的策略，唔係要估啱市況走勢，而係你嗰間「 X記控投有限公司」究竟係屬於藍籌還是二、三線，要穩陣，還是要博命呢？

大家以為買股最怕睇錯市，陸羽仁就話投資策略錯配更大鑊，乜嘢叫做錯配，就是你以為自己係「投資的我」，但實際上郤天天做「投機的我」之事，就叫做錯配，錯配加上睇錯市，就可以把你送上絕路；睇錯市但無錯配，唔會死得去。

　　舉一個例，你話你自己係投資者，唔想投機，但你走去買港交所的窩輪，窩輪是衍生工具，是槓桿很大的產品，買窩輪實際是投機行為，再誇張點講，你本來無錢，見個市咁好，見李四叔話大市長升長有，會見三萬點，心諗市旺港交所實掂，之前無入市，而家好後悔，自己又無乜錢，不如用信用咭透支，攞啲錢去買港交所窩輪啦。經過借錢、買輪兩部曲，投機味重到唔重，但好多人還會稱之為「投資」。

　　投資揸長線，投機快來快去，投資平價買股計啱數可以唔止蝕，投機一定要止蝕，你用投資心態去買港交所窩輪，諗住長揸，以為政府會不斷增持，或者一跌就會入市，咁就死得啦。港交所升到３００元都唔奇，但跌番落１００元樓下亦有機會，買認購輪後，若正股低過行使價，一到期就變廢紙，渣都無，若果你借錢買輪，就會欠下週身債，呢種叫做輸上身。你可能唔會借十幾萬過大海入賭場，但可以借十幾萬去炒輪，其實又有什麼分別呢？

　　所以首先要搞正自己的心態，諗清楚自己想做乜，自己問公司想慢慢做大，還是想一夜擴張，想慢慢做大的公司，壞處是慢，有時睇住人一朝發達，好唔開心，但好處是風險較細。一夜擴張的公司，壞處是風險高，１元博２元，２元博４元，一直博下去，博到會發達，也可能一舖打回原型。好像占士甸和人鬥揸跑車衝向懸崖，距離崖邊最近者勝，既考技術、膽量，亦考EQ，誰可以在高峰時離場，萬中無一。李四叔在２３０００點時睇２５０００點，到２５０００點時睇３００００點，若果有幸到３００００點，佢又可以睇３５０００點，一站比一站風光好，問題是誰可以在爆煲前落車呢？

　　人有好多個面，可以是正職打工做乖仔乖女，同時可以兼職投資，甚至兼職炒作，公司也可以有好多種業務，可以係搞實業公司，可以係投資公司，也可以係投機公司，當然可以幾種事情一齊做，但都會有一個主要方向，到底你間公司，係投資公司還是投機公司呢？

　　千萬不要以為陸羽仁抗拒投機，我只係抗拒唔職投機的人去投機，又或者抗拒唔知自己投機的人去投機。我甚至有少少喜歡投機，鐘意做生意的人，往往要冒風險，看到機會，瞓身一博，以小博大，好多時都和投機類似。

　　上次講到後生仔最主要的投資是投資自己的事業，惹起部份以投機為事業的網友反彈。這裏不妨講講以投機為事業的考慮。當你自願或被逼要全職炒股時，自自然然會成為投機者，因為一般人無咁大本金可以全職投資，靠幾個巴仙回報就可以養活自己，你等如被逼上梁山，天天要炒。當投機成為一種事業，一盤生意，又會還原基本步，要諗點樣可以做到這盤生意經常賺錢，甚至穩定賺錢。

投機變成事業後，第一步追求的目標，做到輸少贏多，從而穩定賺錢，個個月埋單計數，都有正盈餘，否則你三更窮五更富，連輸幾個月，好快就頂唔順要執笠，即係唔可以再靠炒作為職業。

　　有些外資大行，會在行內吸納炒作人員，例如發現本土證券行有出色經紀，就問佢地想唔想轉做全職炒作者，願意轉行者，大行會打本俾那些人去炒，初期幾百萬，無人工，有得賺分成，做得好就會不斷加本錢，大行唔會理那些人用什麼方法炒，總之賺錢就得啦；唔好以為這種職業好正，雖然有人打本俾你去賭，這是嚴厲的淘汱賽，炒得唔好，三兩個月就出局，留得低的人都有一套炒作心法，經得起時間考驗。大行就咁養住一班專業炒家，這批人又和大行自己的公司炒作盤分開運作。

　　所以你想全職炒股，甚至兼職炒股，要先搵到一套方法，這套方法還要經得起時間和不同市況的考驗，而家市旺，你敢盲目做好，多數得，但遇上大跌市又如何？市淡時又如何？若股市大跌後，可能靜一兩年，成交少，股價唔郁，你要諗到方法搵食。全職炒作者會「發明」很多方法，有人追成交，做了電腦軟件，一見股票成交暴升就追入；有人炒業績，找經常公布好業績的公司，在公布前一個星期入，若升了在公布前一天就沽清；有人專炒期權，市旺做揸家，市淡做沽家。

　　總之「X記投機控股公司」的炒作方法可以多種多樣，並無成法，但問題只有一個，你的方法賺唔賺到錢，要長期穩定有錢賺，唔係今日賺，聽日蝕。你細心一想，就知道做投資者在平價時買入好股長揸，比做投機者容易得多，唔怕得罪講句，如果無方法就去投機，以後生仔炒炒吓的心態去全職投機，放長雙眼睇佢地三幾年，真係死十個當五雙o架咋。反過來說，如果能生存下來，穩定賺番三幾萬銀一個月，已是百中選一的強者了。




陸羽仁

　　美股上週五繼續上，道指升５３點，衝向１４０００點高位，有少少做雙頂之勢，若下月再減息，隨時有假穿雙頂的可能，但美國樓市危機難解，中線不能過份看好美股，美國出現經濟差，股市升的怪象。

　　上星期講起要把自己看成一盤生意，要有長期有盈利，把公司做大，唔好做一間成日蝕本的公司，還要把僅餘的錢胡亂投機。今日再講營運公司的目標。

　　千祈唔好以為定目標好容易，大部份人都無好認真咁為自己這間公司定好目標，只係模模糊糊咁有個想發達的念頭，想做李超人，做李四叔，又唔知點樣可以做得到，唔知點解就在炒作股票，以為這是帶領你發達的捷徑。

　　想發達唔緊要，要定好目標，計吓數，睇吓點樣可以發達，唔係漫無目地炒作就可以發達。陸羽仁問你一個簡單問題，全香港有１００萬人有買股票，活躍炒作的有３０、４０萬，如果個個都發達（以有１０００萬淨資產為發達的定義），香港過１０年、８年隨時勁過美國，你話會唔會？

　　　但在股市泡沫高漲時，股民好易有一個發達的感覺，因為股市一天天在澎漲，這一刻所有買了藍籌股的人，感覺上都賺了錢，但一日未沽出，這只是帳面財富，只有真係有一賣一買，財富才實質轉移，所以一日未沽貨，一日只是心理作用，當然太早沽了貨，泡沫還在成長中，股價將來更貴，沽了貨的人感覺是蝕了，至於一年之後誰賺誰蝕，現在就說不清了。

　　再講番為自己定目標，你想發達，也不妨設定發達的目標，就以搵到１０００萬為例，計吓數，要快，當然要全數投機，假設你有本金１０萬，想５年內搵到１０００萬，你試一年、兩年，如果仲未炒到有２００萬、３００萬，相信你都唔使諗啦，大部份人好快會發現，想炒股變富翁，只係空想。

　　快的方法不成，搵慢一點的方法，記得我講過７２律（以投資回報率數字去除７２，就知道投資要翻一翻所需的時間），若年回報１０％，７年多一點就翻一翻，如果你而家有１００萬儲蓄，７年後變２００萬，１４年後變４００萬，２１年後變８００萬，都好近目標了。如果年回報高一點，速度就快一點。總之２０年後有１０００萬身家，個心都會定啲啩。用這種慢方法，首先要問怎樣有１００萬本金，然後問如何以有穩定的年增長１０％，不會中途輸錢，蝕掉本金。

　　用快方法幾年搵到１０００萬的人，百中無一，用慢方法花２０年搵到１０００萬，百中有十個以上，前者夠精彩，後者相對穩陣，目標和方法，你可以自己揀，亦可以先試試快方法是否成功，若花一兩年發覺自己不是炒作好快發大達的材料，行唔到快線，都最好轉軚行慢線啦，唔係最怕揸任架法拉利碌落山坡渣都無。大家聽落就會發現，我這種講法，與是否全職炒股，一點關係都無，全職炒股可以好博命，亦可以好穩陣，我主要針對又後生，又全職炒，又搵命博的朋友，生命無Take two呀。

　　講番累積致富，最近有個老友送女到英國讀中六，我好搞笑咁對個朋友講，２年預科加３年大學，共要５年，英國學費貴到驚人，每年５０萬都唔夠，５年共要３００萬，又用７２律計，若投資年回報１０％，３００萬７年變６００萬，１４年變１２００萬，我對朋友話，希望你個女讀得成書，將來有成就，否則你唔花錢俾佢讀書，１４年後送１２００萬俾佢，對佢o既人生幫助更大！若佢讀書唔成，浪費了幾年，回來搵唔到好工，一世人都搵唔到１２００萬o架！老友當然媽我媽到七彩，話我市儈。無論如何，這個故事教訓我們，兒女教育是很大的投資（或者係開支），另一方面，識得投資，有穩定的回報，可能比接受專上教育，更令你一生受用不盡。

　　網友Altai和牆頭草都是全職炒股者，從他們的回應看，他們的思想十分成熟，而且都是慢慢摸出一條道路，他們視全職炒作是一盤生意，一種職業，並不是發達捷徑，但剛離開學校年青人，若一畢業就全職炒，心態就不一樣，年青人入世未深（唔好意思我要用這種老嘢的口吻講話，但這確實是我的感覺），特別是做事的經驗少，對世情了解太少，炒股只憑直覺，要成功絕唔容易。

陸羽仁

　　今天在頭條日報講起股市升得太急得人驚，可以再一談。

　　好多朋友睇股只睇指數，李股神話睇３００００點，陳股神話睇４００００點，大家就好似睇到路牌咁，按指示去做。不過陸羽仁認為除了睇點數外，還要睇上升的速度與形式，如今股市的問題是以幾唔健康的速度急升。

　　恒指現價２６５５１點，上月３０日期指結算日恒指收２３４８４點，升了３０６７點，上月３１日最後一個交易日恒指收２３９８４點，至今也升了２５６７點，總而言之，一個月升３０００點，速度驚人。以這種速度再升，下月就已經可以升到３００００點了，接著又如何呢？

　　股市上升要時間，時間可以磨平一切生活的傷痕，可以磨平一切非理性的股價。若有半年時間，上市公司報一個新階段的業績，只要盈利大幅增長，就可以把市盈率大幅拉低，把不合理的變回合理。若沒有半年這麼長時間，有兩三個月都好，股市大幅上升之後，回番少少，消化一下，讓無信心要沽貨的人走掉，打好基礎再炒上，升起來就會穩一點，起碼想沽貨的人會少一點，因為後來在高位入市者，沽貨要蝕，多數死抱不沽。若果在一兩個月內急升，上升走勢好急，而且一枝箭咁上，就會有好多獲利貨，一跌下來，獲利深者盲目出貨都有利潤，就會吸引好多基金盤以市價盤掟貨，希望鎖住利潤，所以跌起來會更急。

　　舉一個例，港交所（０３８８），過去長期在７０、８０元上下浮動，今年７月升上１３０元的高位後，造成了一個高原，然後在政府入市後急升，現價２３８．４元，或許再上３００元都講唔定，但一跌起上來，７０、８０元入貨者都可以不問價沽貨，仍有很深利潤，所以急升的股份無險可守，升得太急的股市亦無險可守。

　　炒股如煎魚，通常會慢火煎，慢慢上菜。但如今郤似猛火煎魚，香味攻鼻，陸羽仁就想問，咁猛火好易濃，乜趕住開飯咩？目前見到咁急趕的理由，係大陸的港股直通車快開通，有大筆水湧向香港，再加上１０月美國再議息，有可能再減息，除時有一鑼好消息會出動，難道想跑在好消息之前先炒高，後派貨？

　　大陸股市高，阿爺想靠港股直通行，放走部份資金，輸出一些泡沫，外資大戶睇通你條路，先借你個勢行一段，炒高易過借火，升時食一大轉，跌時又食一大轉，到真正好消息出籠時，就係大戶泌貨的日子了。

後記：明天公眾假期，網誌休業一天，望各位中秋和家人、愛人團聚，忘記金錢，享受佳節。




陸羽仁

美股道指又升９９點，睇嚟今日期指高位結算無走雞，股市愈升愈高，散戶唔信又升，唔信又再升，升到你信為止。好多人話１０月有股災，如果好多散戶相信如此，買股窒住窒住，恐怕又唔係災得咁易，等你以為無災先至急跌都未遲。

講番點樣搞好自己間「公司」，首先要有本金，無１０萬、８萬本金，較難開始有系統的投資，至於這１０萬、８萬點樣弄回來，當然唔係叫你去借，最好就是從工作收入儲回來。如果工作做得好，恒常有比較大的正現金流流入（即收入減開支還是較大的正數），你呢間投資公司的股本就會不斷擴充。

好了，有了本金，開始投資，首先要設定你的目標，要選擇高速增長，抑或穩定增長。選高速增長，好處是快，壞處是風險高，可以發達，也可以清袋，只宜較年青者選擇，試想你３０、４０歲好辛苦投資加儲蓄搵到２００、３００萬，想用呢筆錢供條化骨龍去外國讀書，或者靠筆錢將來退休養老，你一晚輸清，頂唔頂得順先？若你選擇穩定增長，好處是穩，壞處是慢，在平靜的股市，所有東西都增長得慢，穩健的壞處不明顯，在速動的股市，好多股份都飛快上升，做穩健的投資就顯得很笨，這就是愈來愈多人想放棄匯豐（０００５）的原因。

好多人本來從不去想自己的投資目標，只是隨波逐流，事實上好多應該穩陣、或主觀上只想作穩陣投資的人，走了去做高風險的投資，結果就要付出代價，買電盈（０００８）就是好例子，即使一直有買香港電訊的股民，見到李澤楷入主把電盈變成炒股後，若性好穩健，就應該走避，唔識走就遭秧。又例如以如今的市況，買港交所（０３８８）就一定不能當穩健的投資了。

但如果我強逼你去想清楚投資目標，我估大部份人都唔會選兩個極端，而會話自己係中間派，唔使太穩陣，但又唔想太冒險。呢個答案最易答，問題唔知點去執行，但大部份人其實無執行，只係隨意咁去做。

用一個實例去講吓，網友亞K早幾日有此留言：「 陸ＳＩＲ，“亞Ｋ記控股公司”,勉強都算是一間做乜師物師, 若論本業,都可說是一門穩陣，年年有錢賺的生意,但無奈花費太多,扣除供樓，供養父母，基本消費（之前太大使），交稅，令本金太小． 經過一年炒炒賣賣, 要蝕本，是時間從新檢討業務，可否談談，像我這些高不成低不就的，拉車邊中產，除了減省消費，應怎去投資變成一間藍籌呢，因為印像中在９７股災死得最慘的就是這類人，若大跌市會否也是番版呢?」

從阿K的留言，會見到她有不俗收入，對股票有一定分析能力，但買股票的手法經常在彎角飄移，浮游在投資與炒作之間，這就是問題的關鍵。

　　理清目標好重要，假如你設定自己是一間中度風險公司，市靜時組合目標年回報８至１０％，市旺時１５至２０％，但關鍵想保住不輸錢，希望年年有正回報。你可以把資金分成兩份，投資的部份不少於５０％，投機的部份不多於５０％。投資部份是資本遊戲，當投資回報不高於１０％時，只能靠增大資本，實質上才可以有高點回報，１０萬元１年回報１萬，２０萬元１年回報就有２萬，資本多回報才多。投資部份首要穩陣，要唔輸，少冒風險，最好少進出，投資買大股，大公司一年一次、兩次的業績期，通常就係只升一轉，升幾個巴仙就收工。

　　投機部份不太講究本金，考眼光，捉時機，快人半步，難免要進出，要有合理心態去投機，不要抱「唔認」的心態去投機，咁樣仲弊，鬼鬼祟祟，應炒唔炒，蘇州過後才去追，好易高追衰收尾。

　　所以我給阿K開的藥方是鼓勵她去投機，而不是成日話唔做老鼠，但鼠癮難除，做老鼠唔係壞事，問題是你識唔識做。但投機要限注，正常可用３幾成資金去投機（咁高的市況用１至２成資金就夠了），要輸得起，講得投機，就要預這筆錢可以輸清，若頂唔順，再減些注碼。

　　比較自己公司投資部門和投機部門的業績，旺市一定係投機部門好，但要看它抵禦跌市的能力。反過來旺市亦是考驗投資部門的時候，旺市也不能有太差的投資業績，過早離場，成手現金，就增加最後忍唔住在市頂重新入市的風險，投資部門如何使用閒置現金，做點安全的區間交易，可是很高的學問。

　　假設你間公司年頭設定投資部門回報８％，投機部門回報３０％，年尾就要看看能否做到，有時做不到和大市有關，另一個比較基準是和股市同類股份回報比較，看自己會否跑輸大市。目標不是訂得愈高愈好，目標要和自己的風險胃納相適應。如果要參加股神遊戲，就要把所有本金投放在最高風險的類別，例如狂買窩輪，目標係贏幾倍，若果睇錯輸清虛擬本金，亦無所謂，但在現實的人生裏，你能忍受投機部門輸清本金嗎？若果不能，就要想辦法控制風險了。

　　若你間公司投資和投機部門年年有１５％以上的綜合回報，人生可以無憂，但現實裏不易做到，如今這樣喪升的股市，是變態而非常態。或者好多人盲中中過去兩三年可以做到高回報，要一二十年長期如此，殊非易事，記住股神巴菲特的巴郡，也只有２０％左右的年回報而矣。

陸羽仁

　　又過了期指結算日，正常來說，在月頭的十日，股市會較平靜，大戶會在月中才發功，推動股市向一個方向發展，不過近日股市都唔太正常，所以唔知可唔可以用正常方式猜度之。

　　在牛氣沖天的股市，有好多新仔入場，犯上各式各樣新仔的毛病，例如網友

佐助的自白，也可以看到新手的無奈，佢咁樣講：「我是新仔,我今年二月尾才開始買股票，好不幸遇上三月五號既恆指大跌市七百七十七點，當時我忍痛將股票全cut loss了，有一段時間唔敢再入股玩，但後來起五月尾六月頭，我又再嘗試起股海找一點點o既利潤，起初都唔錯架  每日低買高賣，一兩日內出貨，真係眼前o既利潤都幾好，十幾萬既本錢，很快我就搵到幾萬蚊。

「但大家仲記唔記得八月十七日o既大跌市?我眼見我自己手上o既股票,幾日就差唔多跌左三分之一，果時真係好擔心  因為記得人地話真正o既大跌市是會無左三分之二，我唔想連本錢都無埋，所以又再起deep V最底cut loss了，這次對我嚟講好傷，我早前贏了o既全部都無埋，同埋lost了大約三萬幾蚊 好唔開心呀!!!

「幸好有幸發現左呢個Blog，每日睇陸sir你無私既教導同埋一班網友o既分享，我仲一口氣就睇完陸sir你果兩本書  得益不少呢。我知道咗咩係價值投資，知道自己一直都係投機，我依家想將資金投入去0005(匯豐) and 2823(A50基金)我想長hold，但0005依家入市係唔係好唔理智呢??定等跌市先入市好呢?現家2823又好貴呀!!!!但又見到恆指日日都創新高，我又好似唔入就會失去好多找錢既機會 ><"陸sir,你認為我應該全hold cash等大跌市先入好，定依家就開始入會好呢?我o既十餘萬係老本，無咩用途，之前係放起銀行收利息o既，希望陸可以覆我啦!!! thz a lot!!! 」

睇完佐助的自白，發現他都算是幾典型新仔，有幾個特徵：

第一，過去投資趨向保守，只把錢放在銀行收息，以往只是一間極保守公司。

第二，一開始入市就不知不覺成為投機者，開咗間投機公司而不自知。

既然開咗投機公司都唔知，自然不懂得投機的策略，犯上「嬴粒糖，輸間廠」的毛病，在中等速度的升市，出出入入，炒股唔識坐，賺錢不多。但跌落來不識一成止蝕，要在調整市跌三成時才止蝕，被逼在deep V之底斬倉。

第三，表面看如果他當日輸三成都唔止蝕，等到今日會幾發。不過若果係唔覺意開咗間投機公司，又唔識死永遠唔止蝕，最後一跌到來時，就會一舖清袋。所以佐助怕死在８月１７日止蝕，看來很笨，但無有怕永不止蝕的人，長線更笨，狂炒而能贏到尾者，萬中無一。

第四，想由投機公司轉番做投資公司，現在似乎太遲，因為在這種大牛市中，便宜貨相當有限，A50基金現價２４８元，距離年多前陸羽仁第一次叫人買時的５０元，已升到近５倍，或者再可以再升到３００元、４００元都講唔定，但跌起上來亦會幾慘，可以炒而不可以投資。現在的市況，狂炒容易投資難，投資公司要先練吓忍功為尚。唔係無好股，但係佢地唔會升，你買咗都好似無買一樣。

　　新仔炒股，註定要交學費，在這種狂升市中，最後恐怕新仔要交很昻貴的學費，才知道股市是什麼一回事。股市是財富轉移之地，富可敵國的金融巨企，一次又一次地在人為的股市波浪中，把財富轉移，吸乾市場的資金，一批又一批的股壇新仔，就如登陸諾曼第的士兵，在無情炮火中犧牲。

　　講多兩句，股市升得咁急，如今已進入速動的升市，快上快落，如果要開投機部去炒，只能快來快去，做吓一日鮮兩日鮮，如果贏到粒大糖，股價一回頭就要走，唔好長期坐貨，和升市初期的要坐吓貨的投機手法相反。你可能會問，咁樣短炒未必賺到錢，我會話咁樣就考你功力了，如果你間公司開咗投機部試過都賺唔到錢，咪停咗佢唔俾佢運作囉；若果賺到錢，咪俾佢細細地玩吓囉；搞公司好簡單，賺錢的部門可以繼續，唔賺錢的部門要摺埋。要抱著跌市隨時到來的心理，才可以入市投機。


陸羽仁

　　美股道指上日升１９１點，升到１４０８７點，破１４０００點大關，日股開市升１％以上，港股料可高開，再來玩急升。

股市升穿２７０００點後，「投機的我」搵食無在低位咁易，所以我提醒大家要小心，上週五牛腩貓咪有個問題，值得參詳，佢問：「 陸sir,　早晨! 我不明白你篇文中最後一段『如今已進入速動的升市，快上快落，如果要開投機部去炒，只能快來快去，做吓一日鮮兩日鮮，如果贏到粒大糖，股價一回頭就要走，唔好長期坐貨，和升市初期的要坐吓貨的投機手法相反。你可能會問，咁樣短炒未必賺到錢，我會話咁樣就考你功力了，如果你間公司開咗投機部試過都賺唔到錢，咪停咗佢唔俾佢運作囉』

牛腩問「為何要讓新手的投機部要用即日鮮的方法用呢?

1.我看了好幾本投機書籍, 內容都是訪問交易員(投機人仕)成功的心得. 各人有自己的方法, 但使用搶帽子(差額利潤投機行為)成功的例子, 少得可憐.

2. 科斯托蘭尼先生形容用大額金錢, 賺小利這類人仕為"證券玩家". 為何要先嘗試最困難的技機方法?

3. 為何要做猶豫的投資者?是否要新手嘗試貪婪和恐懼感?

JACK D. SCHWAGER提過:在交易所內可以賺錢的方法過千種. 不明, 好不明為何投機部要用最困難的方法? 是有其他用意嗎?」

　　牛腩貓咪的提問好有意思，我講這種近似的「證券玩家」的短炒心態，似乎是好多人講炒股的下策，有需要說明一下。

　　陸羽仁經常講，我寫文章給不同讀者看，炒股程度各有不同，有等如炒股幼稚園生、小學生、中學生、大學生，好難啱哂所有人睇，我傾向從眾，即針對最多人的類別，我估計股市咁熱，好多剛開始炒幾個月、一兩年的炒股中、小學生入市，所以上篇文那段話是講俾他們聽啲。

　　舉一個例子易啲明，網友Rabbit話自有投資有投機，但上一浪跌落來，他的投機部門重創，他揸了三隻股，利記（０６３７）蝕一半，俊和（０７１１）２．４元入，唔見近三成，香港華人（０６５５）２．１９元入，唔見１３％，佢極之肉痛。其實他揸的股份已經唔算最雞嗰種，但跌落來唔識壯士斷臂，所以都幾入肉。



一浪跌完落來大市再創新高，但上次炒的今次未必一定炒，如果你哋買的股票再雞啲，如果真是一個大浪殺到上唔番去，你估後果會點？

　　我上星期五寫那段文，有幾個用意：

第一，好多人唔炒唔舒服，但在這種市道，炒股唔好抱太長線的心態。

第二，炒股要嚴守紀律，好多人有好多原因唔守紀律，最常見原因是因為佢入市的心態係長線的（或者新仔分唔開長短線，以為自己係長線），所以見隻股跌過一成時，就會提出好多基本因素分析，容許自己放「紀律假期」，等一等，隻股就沉咗入深海。所以我提醒大家在不同市道用不同心態，而家要用更短線的心態。我只係怕新仔見個市係咁升，就變成「X記盲目控股公司」，買了任何喪升股見跌下來都死揸唔放，咁就大鑊了。

第三，如果你已是炒股大學生，咁就同平日無分別，你買一隻股，定一成止蝕，佢從無跌過此位，可以唔走。到隻股升咗上去，有兩三成利潤，你定了現價低一成的止賺位，不到不沽，隻股再升，你再推高止賺位，可以食盡利潤，亦和平日無分別，唔使轉做證券玩家，未到止蝕位、止賺位就離場。如果執行紀律是有效方法，升市跌市都啱用。

所以話做一日鮮、兩日鮮，主要是講俾那些新仔聽，我話「股價一回頭就走」，其實係叫新仔執行紀律，假設新仔甚至未識執行止蝕止賺紀律係乜冬冬，但會聽得明一日鮮、兩日鮮，即係話「一唔對路就走」，情願佢地走錯咗，賺少啲，都唔想佢地見到有災難都唔識走。有時股份初初跌時好衰，陰陰地回，唔覺意跌了一兩成，你唔識止蝕，跟著來個急插，夾埋無咗五、六成，就想沽都沽唔落手了。咁o既股市，日日升得咁高興，最後好多新仔會交學費o架。



陸羽仁

　　今次呢個市，係十年一遇的大升市，上次係九七年的回歸升市，二０００年的科網股升市，都無呢次咁大力。

　　在美元大跌，股市太高的年代，好多朋友已沽貨套了現，有少少唔知買乜好的感覺。或許可以從Yy生Yy太的問題講起，佢地問：「我們收入供”君臨天下”是ok, 但買了”餘錢”這2年就不會太多(現居賣了可套多d現),寄望將來的收入上升及投資的生意回報增加。您說得對其實同買股一般要有好defined 的 strategy. 唔可以買左先算，初初想自己住，告訴自己是好投資，話唔定住幾年, 升30%，見人d樓是貴買貴賣。

　　想想下供好貴, 不如租住比人先，同散户初哥買股一樣，7上8落。不過由第一次看到最近 2 星期西九計劃出左(前後6星期內)，發展商加了多次價足有15-20%，upside好像細好多.係2百幾3百萬差價! 好勁貴。想買都唔敢追，感到好唔抵，但的確有人接。現可能要找低水的其他選擇。

　　其實我們想/會這2年換樓，想自己都enjoy下更好的居住地點/環境，(無純租比人的投資打算，因覺買股靈活好多)，從而住了，長線保值(因買股又不會用這麼大貢捍)。

　　而家是否等股票下跌，雨天才購樓呢?
陸sir, 您看股市雨天，樓市會不會同是雨天呢? 定如地產所講，97情況不再?! 資金由股市流去樓市，大把人(及大陸人)有錢，唔多覺會回呢?
陸sir 是否歷史不會簡單的重複? 經驗不足, 請指點一下。」

　　好多網友睇完之後，可能會覺得Yy生Yy太咁富貴，自己唔係嗰皮，其實佢地問的問題，同其他問題一理相通，大家不妨一起思考一下。我們可以分幾個層次去諗。

　　第一，升市的由來。這個股市上升的大浪，是綜合了美國經濟的弱勢和中國經濟起飛而成，資金由西向東流。中國由一窮二白變小康國家，在市場化的過程中，把大量壟斷性行業公司股份化，拿部份股票到市場發售，中移動（０９４１）、中石油（０８５７）、三大銀行、國壽（２６２８）都是好例子，由於要把大量股票賣出街，阿爺平賣資產益街坊，唔買就走寶，這些股票經過幾年培養，價值慢慢反映出來，再吸引西水東來，造就出買紅色股搵錢的機會。首先不理未來中短期有無跌市，國有化企業私有化的投資機會，過三幾年就會耗盡，有得買要把握。

　　第二，個人的能力。每個人有不同的能力，由於知識和性格的限制，每個人投資往績不同，我不斷講要將自己當成「X記控股公司」，量入為出，投資增產，把細公司做大，讀書叻固然好，讀書唔叻，投資好也是一技之長，有幸生在一個國際金融中心，有幸在國家經濟起飛時投資，成功機會已大大增加。但你要問自己一個問題，市場雖好，你的投資住績如何？若買股票投資住績好好，自然應該繼續買股，若買股住績麻麻地，是否可考慮轉為買樓投資？

　　第三，買樓強逼儲蓄。彼得林治講過，買樓是最好的投資，因為好多人其實唔識買股，但買樓比較容易，細屋換大屋，一間換一間，換得三幾間，就有豐厚財產（物業價值），仲賺埋十幾年的居住。買樓好處除了槓桿大（不過升同跌都咁甘），也不易出售，所以減少身痕升少少就沽貨的風險。陸羽仁加一句，美國人好大使，有錢會使哂，強逼自己供樓，等如強逼儲蓄減少消費，對美國人特別有效，你又係唔係呢類先使未來錢之人呢？

　　第四，買股急促增值。這句話只有這三幾年有效，過去香港經濟以地產為龍頭，股市龍頭也是地產股，股市多數超前樓市半年，股票升得幾升，資金就套出來轉去炒樓，樓市亦炒到飛起。但這一兩年無出現這個現象，主要資金留在股市，樓市主要豪宅有得大升，其他樓郁得唔多，炒唔起。其實樓市和股市的現象一理相通，因為股市不是香港內部因素帶動上升，只是紅色股帶起大市，而樓市亦只升大陸錢會買的豪宅，所以過去兩三年如果唔係買豪宅，買樓好易跑輸買股。

　　講咗咁耐，結論係乜？若果未來樓市好，股市唔會差，好難話出現大股災，樓市照樣好的狀態，所以唔好諗住股市太高，買豪宅避風，若果不幸打風，豪宅亦會中招（無大升的中小型樓另計）。若然無風，股市一樣好搵。新時代唔好記住舊經驗，未必行得通。要追逐急升的資產，就要追逐紅色錢的走向，股和樓都一樣，不過高追回報高，風險也高。

　　所以關鍵睇吓自己問公司的經營住績，若過去在股市搵到大錢，不一定要套股換樓。若過去投資住績麻麻，個人花錢又多，又不妨買間樓，強逼自己儲錢。分析樓市之前，分析自己更重要。至於樓市，豪宅和紅色股一樣，升咗咁多，會大上大落，急促發展的經濟，炒作味濃，波動好大，恐怕香港豪宅會跟紅色錢流而波動。至於無乜點升的中小型樓，特別近地鐵或樓齡新那些，就可以溫和睇好。

陸羽仁

　　股市如坐過山車式的波動，狂升急回，早幾日每天升幾百點、１０００點，昨日單日高位回落１６００點以上，心臟弱少少都頂唔順，這種市況，拉闊少少看，雖然走勢轉弱，但一兩個月內升或跌３０００點等閒事，散戶要按紀律投機、投資。

　　昨天早上見升到匯豐（０００５），感覺不良，又見高盛出報告話睇匯豐見１６１元，連一直唔郁的大笨象都推介，而且大笨象又一度炒上１５０元樓上，心中不太舒服，人人話大市升係內地同胞放假無嘢做來香港買股，但他們無理由對步履緩慢的大笨象感興趣，頂高大象唔知想做乜。結論係的確有好多大陸客一舊舊錢拿來香港買股，但操控大局的不是內地同胞，而是外資大戶，問題是他們想以何種形式食糊。小心要跌也不一定一條直線咁跌，再抽高才跌都唔奇。

　　大市咁波動，散戶好易不斷做錯事，你們的投機部門，小心「贏粒糖輸間廠」，有些典型值得講講。

　　典型一：短炒變長揸。網友Angus問：「陸sir，請給我意見吧...真係好煩今次...群星(3868)[股價及相關新聞] 我喺它上市時，用AO $10.1的價錢入左6000股。但宜家賬面已經輸咗$10000，我買它其實只是想DAY TRADE。我留意左好幾隻新股，第一日收市價都係高過開市價eg恆鼎,遠洋。所以諗住好放心，一開市升幾亳子就走。而且因為中簽率低只有10%，應該會有人買貨。誰不知沽壓o甘大 ，開市後不久就係o甘跌。大戶唔係有禁售期的咩，點解會有o甘多貨沽出黎的呢?

宜家沽又好唔甘心，怕隻股已經俾人沽到差唔多見底。但唔放又驚會繼續沉落去...我又唔知會唔會貨源歸邊，遲的會有機會升返上去喎，但我見買個的broker牌又唔係咩大行，so真的唔知可以點。」

Angus識得落AO盤，又話自己係炒即日鮮，證明係炒新股的慣匪，咁簡單的事情就唔使再來問我，你AO盤買入，當日一跌到一成止蝕價９．０９元，就應該立即斬倉，唔使等到佢而家只有８．４２元才去斬。你都識講，幾隻新股，恆鼎、遠洋AO盤買入都有升，問題只是呢隻唔升。

我教你點營運你個投機部，要攞條大數，隻隻新股開市AO盤買，假設三隻升一隻跌，食三隻，輸一隻，只要夾埋都有賺就得啦，你呢個投機部門仲係得o既，若果你話唔係噃，食嗰三隻每隻食一兩個巴仙，輸要十個巴仙止蝕，賺埋唔夠蝕，我就話唔係止蝕唔啱，係你呢個AO盤炒新股的方法唔得。

　　時至今日，你好似想把炒即日鮮的投機部變作投資部，咪傻啦，你話怕沽咗隻嘢升，無錯，無人話佢一定唔升，但請問幾時升呢？如果跌到６元之後才升，又或者牛皮半年才升，你又頂唔頂得順呢？問題是你在上市第一日無沽，唔係幾日後沽怕佢遲啲沽完再升。方法唔啱，輸多贏少，投機部門過一年半載都要摺埋啦。

　　典型二：輸錢心有氣。網友時來風買咗利記(０６３７)，一直未止蝕，現在這樣講，「若果執行止蝕將(637)[股價及相關新聞] 立斬，它即反彈那便死得很慘，因它從第一日下跌就從未反彈過.每天還再很多人依然在低求貨,過兩天又止蝕,比我更風「瘋」,還希望鸁錢,我只係唔想在最低位把我的股份送給那個XX主席。」

　　希望你唔介意我咁講，時來風提出的理由很怪，利記跌咗咁耐未彈過，你又點解覺得佢會彈，而且仲會彈到你「好慘」的高度？另外好多人博反彈，如佢哋買入後一成止蝕，又點會慘得過你？我唔係想窒時來風，只是覺得你心中有氣，影響分析。忘記了那個XX主席吧，要炒等機會搵個另一隻去炒好過。投機部門要泠血無情，對自己亦一樣。

　　最後講多句，大波動市，要嚴格執行止蝕的紀律，今天止蝕了，明天再炒過，唔係死守就可以防止被人震走，而係一到止蝕位就止蝕，睇定才上番車，又是一條漢了。

陸羽仁